來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）AI衛(wèi)星第一股，要來(lái)了。
當(dāng)埃隆?馬斯克的SpaceX以2.5萬(wàn)億估值在全球商業(yè)航天領(lǐng)域封神，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天賽道也瞬間被按下“加速鍵”。
2024年“商業(yè)航天”首次被寫(xiě)入工作報(bào)告，賽道瞬間沸騰。成都、長(zhǎng)春、合肥三城廝殺，長(zhǎng)光衛(wèi)星折戟科創(chuàng)板，星圖測(cè)控?fù)屌鼙苯凰鴩?guó)星宇航則押注港股，試圖在萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)中分一杯羹。
近日，專注于低軌衛(wèi)星，尤其是AI衛(wèi)星設(shè)計(jì)及研制，曾被央視新聞多次聚焦的成都國(guó)星宇航，向港交所了遞交招股書(shū)，由國(guó)泰君安國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人，擬于港交所上市。
后續(xù)，若是順利獲批，國(guó)星宇航將有望成為港交所“商業(yè)航天第一股”。
國(guó)星宇航能走到今天，離不開(kāi)它背后那位傳奇的創(chuàng)始人。陸川，一個(gè)80后，卻有著近20年的人工智能、航天及通信工程研究經(jīng)驗(yàn)。他的求學(xué)之路，堪稱學(xué)霸典范。本科和研究生都就讀于電子科技大學(xué)，在這之后又在廣東工業(yè)大學(xué)拿到博士學(xué)位。不僅如此，曾是高校副研究員的陸川，還手握教育部科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。2018年，他帶著“AI +衛(wèi)星”的論文成果下海，毅然決然地踏上了創(chuàng)業(yè)之路，創(chuàng)立了國(guó)星宇航，開(kāi)啟了一場(chǎng)用技術(shù)換資本、用資本換速度的冒險(xiǎn)之旅。技術(shù)卡位是陸川的第一步棋。2018年，他主導(dǎo)發(fā)射了“天府軍融一號(hào)”，一舉完成中國(guó)民營(yíng)航天首次“一箭雙星”發(fā)射任務(wù)，同時(shí)驗(yàn)證了星箭一體化AI處理關(guān)鍵技術(shù)。這一創(chuàng)舉，不僅展示了國(guó)星宇航的技術(shù)實(shí)力，更讓陸川在行業(yè)內(nèi)聲名鵲起。憑借高校背景，陸川輕松打通產(chǎn)學(xué)研資源，聯(lián)合電子科技大學(xué)成立了AI衛(wèi)星研究院，技術(shù)迭代速度遠(yuǎn)超同行。更厲害的是，國(guó)星宇航在2024年成功完成全球首次衛(wèi)星在軌運(yùn)行 AI 大模型的技術(shù)驗(yàn)證。這意味著什么？這就好比給衛(wèi)星裝上了一個(gè)超級(jí)大腦，讓它在太空中就能對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行高效處理，大大提高了衛(wèi)星的工作效率。想象一下，以前衛(wèi)星收集到數(shù)據(jù)后，要傳回地面進(jìn)行處理，不僅耗時(shí)，還可能因?yàn)閿?shù)據(jù)量太大而導(dǎo)致傳輸困難。現(xiàn)在有了這項(xiàng)技術(shù)，衛(wèi)星可以自主篩選有價(jià)值的數(shù)據(jù)，只把關(guān)鍵信息傳回來(lái)，這無(wú)異于一場(chǎng)衛(wèi)星技術(shù)革命！基于這些先進(jìn)技術(shù)，國(guó)星宇航提出了“星算計(jì)劃”。這個(gè)計(jì)劃野心勃勃，要建設(shè)由 2800 顆 AI 智算衛(wèi)星組成的天基算力網(wǎng)。一旦實(shí)現(xiàn)，將徹底改變現(xiàn)有的計(jì)算格局，真正實(shí)現(xiàn)“天數(shù)天算”“天地同算”。在AI衛(wèi)星領(lǐng)域，國(guó)星宇航迅速占據(jù)了技術(shù)制高點(diǎn)，成為行業(yè)先行者。截至目前，已發(fā)射 9 顆AI衛(wèi)星，按累計(jì)發(fā)射數(shù)量計(jì)算，在中國(guó)民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)中排名第一。國(guó)星宇航自2018年成立以來(lái)，一路狂飆猛進(jìn)，融資不斷。陸川的故事，不僅吸引了資本的關(guān)注，更讓投資者看到了國(guó)星宇航的未來(lái)潛力。他要用AI造衛(wèi)星，用算力網(wǎng)覆蓋地球，甚至要把2800顆衛(wèi)星送上太空！可以說(shuō)，每一輪融資都緊扣行業(yè)熱點(diǎn)。短短幾年間，累計(jì)融資金額高達(dá)16.33億元，其背后投資方陣容更是堪稱豪華。深創(chuàng)投、萬(wàn)科集團(tuán)、合興基金、洪泰基金、華倉(cāng)資本、正源策略、泰山城建集團(tuán)等紛紛入局，地方政府產(chǎn)業(yè)基金更是排隊(duì)入場(chǎng)。2018年6月，國(guó)星宇航初出茅廬，就吸引了深創(chuàng)投在天使輪的果斷押注。之后的A輪、A + 輪、B 輪、C輪融資也是順風(fēng)順?biāo)?/span>緊接著，2019年萬(wàn)科集團(tuán)果斷出手，參與了國(guó)星宇航的A輪融資；2020年4月，國(guó)星宇航再次發(fā)力，完成了A+輪融資。這一輪融資，不僅進(jìn)一步充實(shí)了公司的資金儲(chǔ)備，更吸引了更多資本的關(guān)注。2021年10月，國(guó)星宇航的B輪融資吸引了恒健控股等投資方的加入。此后，幾乎每年都會(huì)進(jìn)行一輪新融資。到了2024年年底，國(guó)星宇航完成了最新一輪5.38億元的融資，投后估值飆升至65.37億元。在資本的助力下，國(guó)星宇航迅速擴(kuò)張，技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展齊頭并進(jìn)。資本的青睞，讓它在技術(shù)研發(fā)、衛(wèi)星發(fā)射、市場(chǎng)拓展等方面有了充足的彈藥。2022年，國(guó)星宇航推出靈境引擎，這一創(chuàng)新技術(shù)直接綁定大客戶。新疆交建的“交通之眼”項(xiàng)目、某一線城市的3D治理平臺(tái)，這些政企訂單不僅為國(guó)星宇航帶來(lái)了穩(wěn)定的收入，更讓其在行業(yè)內(nèi)樹(shù)立了標(biāo)桿。當(dāng)然了，陸川的野心不止于此。他要趕在SpaceX壟斷全球商業(yè)航天市場(chǎng)之前，用AI衛(wèi)星和算力網(wǎng)搶占“太空基礎(chǔ)設(shè)施”的制高點(diǎn)。陸川的每一步都走得堅(jiān)定而果斷。他的戰(zhàn)略布局清晰而高效，利用高校資源快速完成技術(shù)卡位，憑借敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)精準(zhǔn)引入資本，通過(guò)綁定大客戶實(shí)現(xiàn)訂單突圍。如今，國(guó)星宇航站在了沖刺港股IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。一旦成功上市，它將成為港股“商業(yè)航天第一股”，這對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)里程碑式的事件。但在資本熱捧背后，我們也要看到，國(guó)星宇航在沖刺IPO的道路上，也并非一帆風(fēng)順。其挑戰(zhàn)是無(wú)異于一場(chǎng)軍備競(jìng)賽，技術(shù)門(mén)檻高得離譜，研發(fā)投入就像個(gè)無(wú)底洞，回報(bào)周期更是漫長(zhǎng)得讓人絕望。此前，星圖測(cè)控已于1月2日在北交所成功上市，首日股價(jià)飆升407.23%，一躍成為北交所“商業(yè)航天第一股”；星際榮耀作為北京“獨(dú)角獸”企業(yè)，也正緊鑼密鼓地推進(jìn)科創(chuàng)板IPO。但另一邊，長(zhǎng)光衛(wèi)星盡管手握全球最大的亞米級(jí)商業(yè)遙感衛(wèi)星星座“吉林一號(hào)”，卻因持續(xù)虧損、毛利率為負(fù)且波動(dòng)大、股權(quán)凍結(jié)等重重困境，無(wú)奈于2024年12月撤回IPO申請(qǐng)，上市之路戛然而止。在此種背景下，國(guó)星宇航的上市計(jì)劃顯得尤為緊迫，稍有遲疑，就可能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中錯(cuò)失先機(jī)，被對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)。其中，國(guó)星宇航的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更是為其上市之路增添了緊迫感。公司雖然營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，但卻一直處于虧損狀態(tài)。2022年?duì)I收1.77億，虧損0.9億；2023年?duì)I收5億，虧損1.4億；2024年前9個(gè)月?tīng)I(yíng)收2.37億，虧損2.14億！虧損率逐年攀升，資金大量涌入AI衛(wèi)星研發(fā)和“星算計(jì)劃”的2800顆衛(wèi)星藍(lán)圖。盡管這2800顆衛(wèi)星的軌道及頻譜已獲國(guó)際電信聯(lián)盟審批公示，但太空環(huán)境對(duì)AI芯片的考驗(yàn)極為嚴(yán)酷，一旦故障率突破0.1%，系統(tǒng)性崩潰將不可避免。更嚴(yán)峻的是，國(guó)星宇航高度依賴少數(shù)客戶。前五大客戶收入占比分別高達(dá)73.9%、56.1%和92.7%，其中單一大客戶收入占比分別達(dá)到49.2%、21.5%和73%。這種高度依賴少數(shù)客戶的局面，讓國(guó)星宇航在市場(chǎng)拓展上步履維艱。一旦失去大客戶，公司可能瞬間陷入絕境。生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)，同樣是國(guó)星宇航面臨的巨大挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)北斗系、航天科工等國(guó)家隊(duì)虎視眈眈，海外SpaceX星鏈已發(fā)射5000顆衛(wèi)星。其次，商業(yè)航天涉及頻譜、軌道等戰(zhàn)略資源，國(guó)際博弈一觸即發(fā)。這種壓力讓國(guó)星宇航在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，其“全球算力網(wǎng)”的出海計(jì)劃難度極大。國(guó)星宇航的董事長(zhǎng)陸川，2023年薪酬高達(dá)1017萬(wàn)。他通過(guò)兩家持股平臺(tái)控制33.58%股權(quán)，一致行動(dòng)人協(xié)議擴(kuò)權(quán)至48.71%。資本方深創(chuàng)投、洪泰持股不足15%，技術(shù)派牢牢掌控話語(yǔ)權(quán)。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)雖然確保了技術(shù)團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)，但也限制了外部投資者的影響力。盡管國(guó)星宇航在AI衛(wèi)星領(lǐng)域取得了一些成就，但這些成就能否轉(zhuǎn)化為實(shí)際盈利，仍是未知數(shù)。未來(lái)，隨著技術(shù)成熟、客戶基礎(chǔ)擴(kuò)大、批量化制造以及衛(wèi)星發(fā)射成本降低，國(guó)星宇航的盈利能力有望改善。不過(guò)，這一切能否實(shí)現(xiàn)，仍充滿不確定性。
2024-09-25
