并購(gòu)重組作為資本市場(chǎng)的重要工具,今年以來(lái),持續(xù)受到政策支持。9月份的“并購(gòu)六條”(《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》)、11月份的《深圳市推動(dòng)并購(gòu)重組高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)方案(2025-2027)(公開征求意見稿)》、12月份的《上海市支持上市公司并購(gòu)重組行動(dòng)方案(2025—2027年)》等政策在完善市場(chǎng)生態(tài)、提升審核效率、豐富支付方式、提高重組估值包容性等多個(gè)方面做出部署。

隨著政策紅利的釋放,A股市場(chǎng)并購(gòu)重組活躍度持續(xù)攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示,2024年以上市公司作為競(jìng)買方的并購(gòu)交易合計(jì)有2422單,較2023年增加了31.13%,其中以人民幣計(jì)價(jià)并披露交易總價(jià)值的項(xiàng)目合計(jì)1536單,交易總價(jià)值合計(jì)1.02萬(wàn)億元。

從并購(gòu)特點(diǎn)、并購(gòu)行業(yè)以及并購(gòu)主體等細(xì)節(jié)來(lái)看,呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和升級(jí)并購(gòu)成為主流趨勢(shì)、“硬科技”并購(gòu)成為新增長(zhǎng)點(diǎn)、國(guó)企成為并購(gòu)市場(chǎng)的重要力量等發(fā)展趨勢(shì)。據(jù)悉2024年度披露的重大重組事件中,以橫向或垂直整合為目的的并購(gòu)事件合計(jì)占比達(dá)57.8%,較2023年大幅提升19.1個(gè)百分點(diǎn),且近3年占比持續(xù)提升;半導(dǎo)體、電子設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、生物醫(yī)藥等“硬科技”含量較高行業(yè)的并購(gòu)重組數(shù)量和占比有所提升;央企、地方國(guó)企平均并購(gòu)金額分別較近10年的均值增長(zhǎng)129%和170%,增幅遠(yuǎn)高于同期民企的12.9%。

符合發(fā)展趨勢(shì)的并購(gòu)案例相繼涌現(xiàn)。

記者注意到,不同行業(yè)的并購(gòu)重組會(huì)顯現(xiàn)其特有的行業(yè)屬性,并且與當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境及產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)相契合。比如半導(dǎo)體、通信技術(shù)、人工智能等科技創(chuàng)新行業(yè),其并購(gòu)重組主要聚焦于技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí),通過(guò)并購(gòu)重組獲取前沿技術(shù)、創(chuàng)新人才和市場(chǎng)渠道,加速科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

以覆蓋半導(dǎo)體領(lǐng)域國(guó)企深康佳為例,據(jù)悉深康佳的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括消費(fèi)電子及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。早前深康佳A(000016.SZ)發(fā)布公告稱籌劃發(fā)行購(gòu)買宏晶微電子科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“宏晶微電子”)控股權(quán)并募集配套資金。作為致力推動(dòng)芯片國(guó)產(chǎn)化的領(lǐng)先企業(yè),宏晶微電子研發(fā)力量尖端、技術(shù)實(shí)力雄厚,在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)重要地位,主營(yíng)業(yè)務(wù)為應(yīng)用于新型平板、廣電、智能制造等領(lǐng)域的多媒體芯片設(shè)計(jì)。此次整合一方面宏晶微電子設(shè)計(jì)生產(chǎn)的多媒體芯片有望切入康佳消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的供應(yīng)商;另一方面其研發(fā)能力和專利技術(shù)還能協(xié)助康佳半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的提升。

通過(guò)收購(gòu)宏晶微電子,深康佳將進(jìn)一步深化其半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)布局的重要舉措,加速其在半導(dǎo)體領(lǐng)域的發(fā)展步伐,培育高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能。而借助深康佳的資金、資源和市場(chǎng)等方面的支持,宏晶微電子有望加大研發(fā)投入,提升技術(shù)創(chuàng)新能力,進(jìn)一步鞏固其在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

此外同屬國(guó)企的中國(guó)電信(601728.SH)于2024年10月完成對(duì)國(guó)盾量子的收購(gòu),合計(jì)控制國(guó)盾量子40.43%的股份表決權(quán)。過(guò)往中國(guó)電信與國(guó)盾量子一直保持業(yè)務(wù)往來(lái),國(guó)盾量子為其提供技術(shù)支撐。整體來(lái)看,中國(guó)電信與國(guó)盾量子戰(zhàn)略目標(biāo)高度契合,且兩者又是相輔相成。對(duì)于中國(guó)電信而言,此次整合將促進(jìn)增強(qiáng)技術(shù)和應(yīng)用創(chuàng)新突破;對(duì)于國(guó)盾量子而言,將集中相關(guān)研究?jī)?yōu)勢(shì)和創(chuàng)新資源開展協(xié)同攻關(guān)。

提起產(chǎn)業(yè)升級(jí),就不得不提上海電氣(601727.SH )的戰(zhàn)略布局,其收購(gòu)控股股東持有的上海寧笙實(shí)業(yè)有限公司100%股權(quán),進(jìn)而獲得上海發(fā)那科機(jī)器人有限公司50%股權(quán),全面挺進(jìn)智能機(jī)器人賽道,備受市場(chǎng)矚目。致力于將業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域,延伸至特種機(jī)器人和智能機(jī)器人,形成“三駕馬車”協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。

從影響來(lái)看,并購(gòu)重組是有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和自主可控能力的提升。據(jù)公開資料顯示,以2022年完成重大資產(chǎn)重組的9起產(chǎn)業(yè)并購(gòu)事件為例,這些公司在完成重組后的2023年,凈資產(chǎn)收益率的中位數(shù)為8.26%,較完成重組當(dāng)年提升了1.09個(gè)百分點(diǎn)。

需要注意的是,并購(gòu)重組并非一蹴而就的過(guò)程。在并購(gòu)重組的過(guò)程中,上市公司需要充分考慮自身的戰(zhàn)略定位和發(fā)展方向,選擇適合的并購(gòu)對(duì)象和并購(gòu)方式。同時(shí),還需要加強(qiáng)并購(gòu)后的整合管理,確保并購(gòu)后的企業(yè)能夠順利實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。