紐約，紐約州 — 2025年7月16日 — 針對近期市場對美股的樂觀情緒，凱心基金（Kharis Private Fund）創(chuàng)始合伙人崔施陽今日分享其最新觀點(diǎn)，他認(rèn)為，投資者在當(dāng)前高位需要更加審慎，因?yàn)槊绹墒姓媾R來自政府大規(guī)模發(fā)債帶來的“抽水效應(yīng)”與財(cái)報(bào)季對基本面韌性的雙重考驗(yàn)，短期前景難言樂觀。

崔施陽指出，當(dāng)前支撐“買入美股可能是未來五年回頭看的最佳決定”這一論點(diǎn)的邏輯鏈條，正受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。首先是宏觀流動性層面，美國財(cái)政部為補(bǔ)充其現(xiàn)金賬戶（TGA）而開啟的大規(guī)模發(fā)債，將構(gòu)成顯著的流動性壓力。他解釋道：“美國財(cái)政部計(jì)劃在9月底前凈融資高達(dá)5500億美元。初期市場可以通過消耗美聯(lián)儲的逆回購（RRP）余額來緩沖，但這部分資金對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響有限。真正的考驗(yàn)將在9月前后到來，屆時(shí)若發(fā)債開始消耗銀行準(zhǔn)備金，其歷史數(shù)據(jù)顯示，這往往伴隨著標(biāo)普500指數(shù)的回調(diào)。”

其次，在企業(yè)基本面層面，即將到來的財(cái)報(bào)季成為檢驗(yàn)美股高估值的“試金石”。“二季度美元貶值確實(shí)為擁有大量海外營收的科技巨頭帶來了約3%的匯兌收益，但這可能已經(jīng)反映在當(dāng)前高企的股價(jià)中了，”崔施陽補(bǔ)充道。“我們更關(guān)注美國本土的消費(fèi)需求，無論是服務(wù)還是商品消費(fèi)，均顯現(xiàn)出疲軟跡象。如果企業(yè)在財(cái)報(bào)中給出的未來業(yè)績指引不及市場預(yù)期，迭加流動性收緊的沖擊，美股將面臨非常明顯的下行壓力。”

崔施陽總結(jié)道：“綜合來看，美股當(dāng)前的高位態(tài)勢正遭遇債務(wù)抽水與業(yè)績考驗(yàn)的雙重夾擊。我們認(rèn)為，除非美聯(lián)儲出人意料地轉(zhuǎn)向降息，否則市場的方向大概率是高位盤整或趨勢向下。在不確定性消除前，追高買入的風(fēng)險(xiǎn)正在顯著增加。”

此番觀點(diǎn)提醒投資者，在制定投資決策時(shí)，應(yīng)充分考慮宏觀流動性變化和企業(yè)基本面的真實(shí)狀況，而非僅僅被市場表面的上漲勢頭所吸引。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。