“群魔亂舞”的IPO市場，正闖出一位“真神”。

投資家網(wǎng)獲悉，近日創(chuàng)投圈、科技界迎來備受矚目大事件，素有“中國英偉達(dá)”之稱的國產(chǎn)GPU“王者”摩爾線程的IPO征程有了最新進(jìn)展。證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，摩爾線程IPO輔導(dǎo)狀態(tài)變更為輔導(dǎo)驗收。這意味著，中國資本市場即將誕生真正意義上的“國產(chǎn)GPU第一股”。

作為科技界高度關(guān)注的GPU超級獨角獸。2020年成立的摩爾線程，一路走來集萬千資本寵愛于一身。一舉吸收了紅杉中國、聞名投資、和而泰、五源資本、海松資本、陽光融匯資本、字節(jié)跳動、招商局創(chuàng)投、深創(chuàng)投、紀(jì)源資本、聯(lián)想創(chuàng)投、合信方冊、洪泰基金、騰訊、建銀國際、博時基金、前海母基金、典實資本、和創(chuàng)數(shù)字、和諧健康、厚雪資本、恒基浦業(yè)、拓鋒投資、中和資本、策源資本等數(shù)十家“頂流”VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本入局，投資盛況空前。

資本投出50-100億元融資，摩爾線程不負(fù)厚望，建立了從芯片、板卡、集群到軟件的全棧AI產(chǎn)品線。在?PCIe 5.0支持、DirectX 12國產(chǎn)化、千卡集群?三大領(lǐng)域，摩爾線程實現(xiàn)全球性突破，亦是與華為并列中國?唯一實現(xiàn)千卡級AI智算集群商業(yè)化?的公司。DeepSeek信息庫里，“投行給出了3000-5000億元的市值預(yù)期。”摩爾線程若IPO成功，中國GPU市場一飛沖天。

2025年，DeepSeek的一把火，不僅讓全球愈發(fā)青睞中國資本市場，也給中國科技向上發(fā)力帶來了無窮盡的想象空間。隨著DeepSeek生態(tài)的進(jìn)一步延伸，全球GPU引發(fā)市場劇變。

短短半年時間，全球已有超60家頂尖公司與DeepSeek建立了生態(tài)合作關(guān)系。其中，GPU/AI芯片廠商、服務(wù)器與算力基建公司占到了較高比重，DeepSeek為國產(chǎn)GPU發(fā)力創(chuàng)造了歷史機(jī)遇。在眾多合作伙伴中，摩爾線程的生態(tài)布局較為完善，它們構(gòu)建了從芯片、板卡、集群到軟件的全棧AI產(chǎn)品線，擁有中國人自己的“全功能GPU架構(gòu)”無視全球科技巨頭掣肘。

在DeepSeek創(chuàng)造的全球AI第一梯隊合作生態(tài)里，摩爾線程獲得了超乎尋常的重視程度。外界希望，摩爾線程能帶領(lǐng)中國GPU一飛沖天。其實，DeepSeek未爆發(fā)前，外界就把摩爾線程當(dāng)成了中國GPU崛起的支撐點。而這一切要追溯到2020年全球GPU發(fā)生的歷史大事件。

2020年，“全球黑天鵝”襲來，GPU市場遭遇大地震。首先是，供應(yīng)鏈與需求反轉(zhuǎn)。這一年，全球物流癱瘓導(dǎo)致GPU原材料交付延遲，封測產(chǎn)能下降40%，使GPU消費終端出貨量最大的智能手機(jī)出貨滑坡，導(dǎo)致全球GPU廠商麻煩纏身。供需變化給國產(chǎn)GPU廠商帶來了提升中國市場占有率的機(jī)會，華為海思芯片搶得先機(jī)反超高通在中國智能手機(jī)市場獨占鰲頭。

其次是，技術(shù)瓶頸與競爭失衡。英特爾、AMD在內(nèi)的GPU廠商陷入?內(nèi)存墻困境，GPU性能提升受限于內(nèi)存帶寬，云廠商異軍突起，自研芯片再度擠壓GPU市場。也是2020年，“劍走偏鋒”的英偉達(dá)爆發(fā)，用AI計算架構(gòu)Volta/Turing干翻英特爾，首次登頂全球GPU王座。

英偉達(dá)抓住了“全球黑天鵝”下的變局紅利。但不只是英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛看到了未來。“他的員工也看到了未來。”這個看到未來的“員工”要用變局紅利重塑中國GPU的全球格局。

他的選擇改變著中國GPU的未來。

2020年，一則創(chuàng)業(yè)消息令全球科技眼紅，中國創(chuàng)投圈沸騰。

誰都沒想到，在英偉達(dá)走向全球GPU王座那一刻，黃仁勛的左膀右臂之一、英偉達(dá)中國業(yè)務(wù)柱石、前英偉達(dá)全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理張建中突然宣布創(chuàng)業(yè)，以“打造中國最好的全功能GPU”為使命。這則創(chuàng)業(yè)消息當(dāng)時在全球炸鍋、資本震驚，GPU歷史可能要改寫了。

與清北名校實驗室里走出來的科技人才不同，張建中奉行“干中學(xué)”。南京理工大學(xué)計算機(jī)系畢業(yè)后，他進(jìn)入冶金部自動化研究院工業(yè)自動化專業(yè)攻讀碩士學(xué)位。就業(yè)后，張建中“干中學(xué)”的天賦被激活，他曾在惠普擔(dān)任計算機(jī)產(chǎn)品中心總經(jīng)理和計算機(jī)系統(tǒng)事業(yè)部總經(jīng)理。

更“神奇”的是，研發(fā)、產(chǎn)品理解透徹的張建中還很懂銷售，做過戴爾全球大客戶事業(yè)部總經(jīng)理。2006年，張建中已是全球科技巨頭眼中的紅人，很難找到一位他這樣“樣樣精通”的管理著。彼時，長期研究計算機(jī)的張建中有了新目標(biāo)，要全方位攻堅計算器核心GPU。

率先招攬張建中的是英偉達(dá)。英偉達(dá)迫切想在中國區(qū)建立GPU完整生態(tài)系統(tǒng)，黃仁勛很欣賞張建中，認(rèn)為彼此皆是“革新者”。2006年，英偉達(dá)推出了一種并行計算平臺和編程模型CUDA，它的出現(xiàn)降低了GPU的應(yīng)用門檻，也讓GPU逐漸脫離了圖像處理這一單一用途。

GPU從此與高性能計算掛鉤。張建中在英偉達(dá)期間打通了對公司發(fā)展至關(guān)重要的中國市場。即便現(xiàn)在，中國依然是英偉達(dá)的主戰(zhàn)場。根據(jù)英偉達(dá)發(fā)布的財報顯示，2025財年，中國市場為公司貢獻(xiàn)收入約?170億美元收入?，占全球總收入的13%-14%，超過了歐洲市場總和。

但在2006年，英偉達(dá)中國區(qū)業(yè)務(wù)還很渺小，張建中出奇制勝，想到了“網(wǎng)吧會是最好的商業(yè)化落地場景”。他給中國網(wǎng)吧市場定制了高性價比顯卡方案，使英偉達(dá)在游戲領(lǐng)域熱度飆升、名聲大噪。憑借過人的膽識與前瞻性眼光，張建中在英偉達(dá)內(nèi)部迅速成長為高層人物，黃仁勛的左膀右臂，他不單對英偉達(dá)貢獻(xiàn)卓著，也給中國GPU市場帶來了創(chuàng)新性啟示。

2020年，全球一片混亂，美國伺機(jī)拿起屠刀打壓科技創(chuàng)新，張建中不滿美國行徑，回國創(chuàng)業(yè)。他憑借個人魅力很快集結(jié)了一支涵蓋GPU研發(fā)、軟硬件設(shè)計、生態(tài)建設(shè)、營銷等多領(lǐng)域人才組建的團(tuán)隊，并給這支團(tuán)隊成立的公司取名摩爾線程，推動國產(chǎn)GPU突破算力邊界。

摩爾線程是，出道即巔峰。

聞訊張建中北京創(chuàng)業(yè)，投科技的資本坐不住了。摩爾線程成立那年，就拿到了紅杉中國、五源資本等“頂流”VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本的天使輪融資。2021年，更勁爆，“全球第一獨角獸”字節(jié)跳動出手，拉著老股東紅杉中國，新股東深創(chuàng)投、紀(jì)源資本等送上數(shù)十億元融資。

2021年，摩爾線程一戰(zhàn)驚鴻，年內(nèi)完成三筆融資，算上數(shù)十億元融資，又拿到了聯(lián)想創(chuàng)投的新進(jìn)融資及老股東五源資本，新股東“中國第一CVC”騰訊等機(jī)構(gòu)的超20億元A輪融資，原地晉升國產(chǎn)GPU超級獨角獸。可以說，摩爾線程一家就吸引了國產(chǎn)GPU投資的全部目光。

資本給力，摩爾線程用出了“摩爾速度”同年研發(fā)出了中國首顆全功能GPU。2022年，摩爾線程再融資15億元，刷新了科技創(chuàng)業(yè)融資速度認(rèn)知。緊接著，它們發(fā)布了“全功能GPU架構(gòu)”及第一顆全功能GPU芯片“蘇堤”、高性能GPU“春曉”。其中，“蘇堤”具備圖形渲染、AI計算加速、物理仿真功能。是業(yè)界首款支持AV1的GPU，適配國產(chǎn)主流操作系統(tǒng)。

“春曉”則內(nèi)置四大計算引擎，性能顯著提升。2023年，摩爾線程發(fā)布了新一代全功能GPU芯片“曲院”，并基于“曲院”推出了AI訓(xùn)推一體計算卡MTT S4000和夸娥千卡智算集群，同時自主研發(fā)了大語言模型MusaChat。高效的研發(fā)能力，讓摩爾線程再獲資本追捧，它們順利拿到數(shù)億元B+輪融資，積極探索商業(yè)化路徑。由于摩爾線程“年年技術(shù)突破”像極了成長期的英偉達(dá)，加之張建中了解英偉達(dá)，摩爾線程進(jìn)而得到了“中國英偉達(dá)”的美譽(yù)。

2024年，摩爾線程研發(fā)能力提速得到425項授權(quán)專利，并在北京成立了中國首個以國產(chǎn)全功能GPU為底座的大規(guī)模算力集群。商業(yè)化層面，摩爾線程主打GPU芯片銷售和智算解決方案，2024年營收10億元，預(yù)測2025年營收實現(xiàn)500%增長，達(dá)到50億元。張建中則帶領(lǐng)摩爾線程決定一鼓作氣，2024年底啟動了IPO計劃。這一計劃在2025年有了最新進(jìn)展。

近日證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，摩爾線程的IPO輔導(dǎo)狀態(tài)變更為輔導(dǎo)驗收，離上市再進(jìn)一步。多家機(jī)構(gòu)表示對摩爾線程IPO十分看好。2025年，IPO市場異常活躍，這對摩爾線程來說本身就是大利好。IPO前，摩爾線程累計融資50-100億元，張建中個人直接持股13.4067%，但他通過關(guān)聯(lián)公司持股仍為摩爾線程第一大股東。摩爾線程上市在即，市場也給出了全新預(yù)期。

根據(jù)DeepSeek分析，“投行預(yù)測，摩爾線程或在下半年A股IPO，市值預(yù)期3000-5000億元。”DeepSeek進(jìn)一步解讀，投行給出如此高的市值預(yù)期在于它們是國內(nèi)率先原生支持FP8計算精度的國產(chǎn)GPU公司，“對DeepSeek各個開源項目全面支持，在全球GPU市場極具競爭力。”

當(dāng)然，這是DeepSeek理解的一個方面，摩爾線程跟它們有生態(tài)合作關(guān)系。促成市值高預(yù)期的另一方面是，摩爾線程國內(nèi)對標(biāo)的寒武紀(jì)市值為2430億元。對比寒武紀(jì)，摩爾線程若能成功IPO，其會是真正意義上的“國產(chǎn)GPU第一股”，它們將引領(lǐng)中國GPU市場再展新篇。

那么，你看好摩爾線程的IPO之旅嗎？