金融分析由Exness金融內(nèi)容負(fù)責(zé)人Michael Stark、高級交易內(nèi)容專家Stanislav Bernukhov和交易內(nèi)容策略師Antreas Themistokleous提供。

每個交易者都應(yīng)了解的全球市場變化。

2025年第2季度，資本劇烈輪動、政治風(fēng)險增加和市場日益細(xì)分如烏云般盤旋在金融市場上空，拉開了金融市場的序幕。 美股和加密貨幣在第一季度表現(xiàn)不佳，而作為避險資產(chǎn)的歐洲股票、黃金和日元則漲勢可觀。 目前，交易者面臨著日益復(fù)雜的全球市場環(huán)境，比如美國經(jīng)濟(jì)增長放緩、歐洲信心飆升、貨幣政策方向持續(xù)不明朗。

第一季度回顧：戰(zhàn)略輪動期

第一季度，美國和加密貨幣市場出現(xiàn)了激進(jìn)的去杠桿化現(xiàn)象，部分原因是唐納德·特朗普總統(tǒng)出人意料地對加拿大、墨西哥、歐盟和中國征收關(guān)稅。 資金從美國股市流向海外資產(chǎn)，特別是歐洲和亞洲。

納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)大幅下跌，其原因不僅是受到政策波動的影響，還有特定板塊發(fā)展的影響，如英偉達(dá)股價在中國推出人工智能引擎后下跌。 目前，科技股占主導(dǎo)地位的納斯達(dá)克指數(shù)顯示出悲觀廣度和低交易量的跡象，這表明市場籠罩著層層迷霧。

然而，美國的痛苦卻讓其他國家受益匪淺：德國DAX指數(shù)在3月份創(chuàng)下歷史新高，香港恒生指數(shù)自1月份以來一直穩(wěn)健上揚(yáng)。

“強(qiáng)大歐洲”的論調(diào)興起

歐洲正在經(jīng)歷重大的論調(diào)轉(zhuǎn)變。 隨著增加軍費(fèi)開支的討論不斷升溫，德國30年期國債收益率飆升，進(jìn)而推動資金流向歐元。 歐元一度落后于美元，但現(xiàn)在正在反彈，期貨的未平倉合約也在同步增加。

“讓歐洲再次偉大”這句話最初可能只是諷刺用語，但現(xiàn)在卻在債券和外匯市場上引起了共鳴。 3月初，歐元兌美元貨幣對創(chuàng)下了近二十年來最強(qiáng)勁的單周表現(xiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了歐元復(fù)蘇的感覺。

日本和日元：具有收益吸引力的避險資產(chǎn)

日本的預(yù)期也在發(fā)生變化。 1月份的通脹率達(dá)到4%，遠(yuǎn)高于日本央行的目標(biāo)。 雖然政府重新推出了能源補(bǔ)貼，但預(yù)計到9月份，通脹率仍將上漲。 長期債券收益率超過2.5%，使得日元再次成為極具吸引力的貨幣，無論是作為避險資產(chǎn)還是潛在的高收益貨幣。

美國宏觀經(jīng)濟(jì)：有韌性但不穩(wěn)定

盡管美國經(jīng)濟(jì)具有一定的韌性，但仍顯示出疲態(tài)。 失業(yè)率略有上升，美國經(jīng)濟(jì)評議會的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)連續(xù)第三個月下降。 雖然國內(nèi)生產(chǎn)總值依然強(qiáng)勁，但新訂單和消費(fèi)者信心等前瞻性指標(biāo)卻在走弱。

美聯(lián)儲在3月份維持利率不變，但在6月份降息的市場預(yù)期仍然較為強(qiáng)烈。 根據(jù)芝商所FedWatch的數(shù)據(jù)，超過半數(shù)的市場參與者預(yù)計美聯(lián)儲會在年中降息。

加密貨幣市場：盡管充滿希望，但仍令人失望

對“加密貨幣總統(tǒng)”的期望對比特幣或以太幣的支撐微乎其微。 比特幣和以太幣在第一季度都出現(xiàn)了大幅下跌，其中以太幣下跌了40%，比特幣則跌至78,000 美元，隨后略有反彈。

然而，鏈上數(shù)據(jù)卻描繪了一幅不同的景象。 交易所的比特幣余額從1月份的279萬下降到3月中旬的267萬，這表明長期持有者正在積累比特幣。 與此同時，哈希率上升了3%，這表明盡管價格下跌，但礦工們?nèi)匀怀錆M信心。

到3月份，恐懼與貪婪指數(shù)從66(貪婪)驟降至20(極度恐懼)，但此后略有回升。 美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)變可能成為加密貨幣多頭正在等待的催化劑。

黃金：第一季度的贏家

金價飆升至每盎司3,000美元，并短暫突破這一關(guān)口，成為第一季度表現(xiàn)最為突出的資產(chǎn)。 政治和貿(mào)易緊張局勢，再加上央行的鴿派態(tài)度，推動了市場的避險需求。

隨著美聯(lián)儲重新使用“暫時性”一詞來描述通脹，以及全球通脹在很大程度上仍然處于可控范圍內(nèi)，黃金仍然具有吸引力。 從技術(shù)面的角度來看，3,140美元是中期目標(biāo)，但在進(jìn)一步上漲之前，可能會在3,000美元下方盤整。

石油：供應(yīng)增加與需求不確定

油價持續(xù)區(qū)間震蕩，自1月中旬以來一直困于下降通道中。 由于哈薩克斯坦的項目以及美國和沙特阿拉伯產(chǎn)量的增加，全球供應(yīng)量略有增加，但盡管如此，需求擔(dān)憂依然存在。

國際能源署預(yù)計，石油需求將小幅增長，日增幅略高于100萬桶，這主要來自中國和印度。 根據(jù)技術(shù)面分析，石油可能會測試70美元附近的阻力位，若重拾跌勢，支撐位將在65美元附近。

股票市場：細(xì)分市場占據(jù)主導(dǎo)

美國股市仍然承壓。 標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)目前均跌破關(guān)鍵移動平均線，而歐洲和亞洲指數(shù)則表現(xiàn)強(qiáng)勁。 投資者的恐懼心理依然存在，CNN的恐懼與貪婪指數(shù)顯示，廣度和價格強(qiáng)度都較弱。

但是，某些美股還是顯示出了希望：

吉利德科學(xué)公司(GILD)正在穩(wěn)健上揚(yáng)，其原因是受到強(qiáng)勁的盈利指引和艾滋病藥物銷售量的支撐。 該股接近動態(tài)支撐位，可能會再次上揚(yáng)。

摩根大通(JPM)繼續(xù)受益于市場波動。 隨著第四季度凈收入同比增長50%，該銀行可能會從200日移動平均線處反彈。

芝商所(CME)或會受益于波動環(huán)境下日益增長的衍生品需求。 雖然長期目標(biāo)顯示上升空間有限，但短期勢頭強(qiáng)勁。

外匯：交易者關(guān)注央行分歧

第一季度的外匯市場異常活躍。 歐元飆升，日元走強(qiáng)，以及美元在關(guān)稅混亂和經(jīng)濟(jì)信號喜憂參半的情況下走勢不定。 日本央行仍是不確定性最大的主要央行，鑒于日本3月份的通脹率低于預(yù)期，預(yù)計日本央行到9月份才會加息。

EURUSD

受資本輪動和軍費(fèi)開支相關(guān)因素的影響，該貨幣對在3月份走高。 1.10美元是一個關(guān)鍵阻力位，并且根據(jù)債券收益率和央行信號，任何回撤都可能會在1.08美元或1.07美元處找到支撐。

USDJPY

隨著利差縮小和避險資金流動增加，美元兌日元似乎將繼續(xù)承壓。 146.50日元是一個關(guān)鍵支撐位，如果貨幣對繼續(xù)下行，144日元將會是下一道防線。

第二季度的關(guān)鍵主題

資本從美國輪動至其他地區(qū)：不確定性和貿(mào)易政策正在推動全球資本流向歐洲和亞洲。

波動性低下以及流動性枯竭：盡管市場有所下跌，但波動性并不高。 這通常意味著投資者陷入猶豫與疲憊的狀態(tài)，而非選擇投降式拋售。

避險資產(chǎn)占主導(dǎo)地位：黃金和日元繼續(xù)吸引資金流入，而投機(jī)性風(fēng)險資產(chǎn)則面臨嚴(yán)峻的市場環(huán)境。

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