4月以來，海外關(guān)稅政策引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)動(dòng)蕩，市場(chǎng)邏輯也隨之發(fā)生變化。一方面，權(quán)益市場(chǎng)受地緣政治、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整及科技周期波動(dòng)影響，部分高估值板塊承壓，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，信息技術(shù)服務(wù)（-12.16%）、互動(dòng)媒體（-16.8%）等行業(yè)近一月跌幅居前；另一方面，貴金屬（+6.52%）、日常消費(fèi)品經(jīng)銷（+7.47%）等防御性板塊表現(xiàn)突出，反映投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于保守。在此背景下，債券類資產(chǎn)憑借其相對(duì)穩(wěn)健的表現(xiàn)，重回投資者的視線當(dāng)中。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月23日，中證全債指數(shù)4月以來漲幅達(dá)1.07%，十年期國債收益率快速下行至1.67%，凸顯債市"壓艙石"的屬性。值得關(guān)注的是，當(dāng)前債市的走強(qiáng)并非單純避險(xiǎn)情緒的驅(qū)動(dòng)——國內(nèi)出口承壓，疊加房地產(chǎn)市場(chǎng)仍顯低迷等多重因素均不斷夯實(shí)債市基本面的支撐。此外，當(dāng)前貨幣政策維持寬松基調(diào)，10年期國債收益率在1.6%-1.9%區(qū)間震蕩，流動(dòng)性充裕環(huán)境下信用利差持續(xù)收窄。

在當(dāng)前 “資產(chǎn)荒”持續(xù)深化的市場(chǎng)環(huán)境下，債券投資策略正從“拉久期、下沉資質(zhì)”向“控風(fēng)險(xiǎn)、提效率”轉(zhuǎn)變。Wind行業(yè)債券余額變動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，2024年度，多數(shù)行業(yè)債券規(guī)模維持穩(wěn)定，但部分高杠桿領(lǐng)域如房地產(chǎn)、建材等出現(xiàn)存量收縮，反映出機(jī)構(gòu)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的審慎態(tài)度。與此同時(shí)，消費(fèi)、公用事業(yè)等現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)債券配置需求提升。這一分化格局對(duì)基金管理人的信用研究能力提出更高要求。頭部機(jī)構(gòu)通過構(gòu)建動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型、強(qiáng)化區(qū)域及行業(yè)景氣跟蹤，力求在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下捕捉超額收益。

作為民生加銀基金旗下固收策略的重要布局，民生加銀穩(wěn)鑫120天滾動(dòng)持有債券型基金(A類:023294;C類:023295)已于4月14日至4月25日期間發(fā)行，通過“120天滾動(dòng)持有”機(jī)制優(yōu)化投資體驗(yàn)。產(chǎn)品采用120天滾動(dòng)持有設(shè)計(jì)，既避免短期頻繁申贖造成的成本上升，又給予投資者適度的流動(dòng)性選擇空間。投資策略上，投資于債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，在票息收益基礎(chǔ)上，通過債券交易價(jià)差捕捉資本利得，力求增厚組合回報(bào)。該基金擬由民生加銀基金固定收益部總監(jiān)謝志華擔(dān)任基金經(jīng)理，力爭為中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者提供良好的資產(chǎn)配置工具。值得一提的是，民生加銀基金在固定收益類中型公司近1年絕對(duì)收益排名中位居榜首（海通數(shù)據(jù)，截至2025.3.31）。