又是一年財報季來臨，有人暴賺有人巨虧，也有人直接爆雷。

創(chuàng)業(yè)板公司ST香雪（原香雪制藥）、ST聯(lián)創(chuàng)（原聯(lián)創(chuàng)股份）兩家曾經(jīng)的大牛股，在本周雙雙爆雷，爆雷原因與財務(wù)造假直接相關(guān)。

創(chuàng)業(yè)板大牛股爆雷，15萬股東慘虧

上周末，香雪制藥、聯(lián)創(chuàng)股份發(fā)布收到《行政處罰事先告知書》及股票被實施其他風(fēng)險警示的公告，宣告兩家公司同時戴帽。

首先是聯(lián)創(chuàng)股份，3月21日晚間就發(fā)布了被處罰及股票實施風(fēng)險警示的公告，處罰事先告知書顯示，此前公司因信披違規(guī)被立案調(diào)查，結(jié)果查明聯(lián)創(chuàng)股份存在2017年-2019年上半年財報虛假記載等違法違規(guī)行為。

不過，由于未觸發(fā)財務(wù)強制退市規(guī)則，公司股票被實施其他風(fēng)險警示，3月24日停牌1天，自3月25日起股票名稱變更為“ST聯(lián)創(chuàng)”。

（聯(lián)創(chuàng)股份公告截圖）

香雪制藥的情況也是類似的，甚至可以說是一樣一樣的。

3月23日晚間，香雪制藥同時發(fā)布被行政處罰及股票實施風(fēng)險警示的公告，處罰事先告知書顯示，此前公司及實控人王永輝因涉嫌信披違規(guī)被立案調(diào)查，調(diào)查結(jié)果為香雪制藥2019年年報存在虛假記載、2016年-2020年未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用。

香雪制藥雖然存在財報虛假記載，但是也未觸發(fā)財務(wù)造假強制退市規(guī)則，因此公司股票被實施其他風(fēng)險警示，股票名稱自3月25日起變更為“ST香雪”。

（ST香雪公告截圖）

實際上，香雪制藥、聯(lián)創(chuàng)股份兩家公司還有一個類似點，此前兩家公司的股票都曾經(jīng)歷過一輪暴漲，都是當時的大牛股。

聯(lián)創(chuàng)股份的暴漲主要出現(xiàn)在2020年5月-2021年9月，當時其股價從最低1.84元飆漲到29.9元，累計漲幅達1525%。對于當時的這個大牛股，很多股民投資者應(yīng)該都印象深刻，當時的市場背景是光伏、鋰電池大熱，而聯(lián)創(chuàng)股份的產(chǎn)品聚偏二氟乙烯（PVDF）可以用于光伏背板及鋰電正極，從而公司股票遭到爆炒。

不過，股價被爆炒之后，聯(lián)創(chuàng)股份的股價一路下跌，疊加這兩天“戴帽”影響，股價一度連續(xù)2個20%跌停，至今自高位已經(jīng)暴跌超87%。

（聯(lián)創(chuàng)股份股價走勢截圖）

香雪制藥股價的暴漲主要是近一年，從2024年2月最低3元一路漲到2024年10月底的16.49元，暴漲450%。香雪制藥這一路上漲主要炒的可能是中藥、流感藥物，但也有可能只是因為它盤子小的原因，屬于微盤股，而自去年8月以來A股微盤股整體表現(xiàn)犀利。

然而，那又如何，最近兩天連續(xù)兩個20%跌停，股價已經(jīng)跌到了去年9月底的位置，或者去年8月初的位置，較高位已經(jīng)暴跌超61%。

（ST香雪股價走勢截圖）

面對這樣突然的爆雷暴跌，最慘的恐怕是那些持有這兩家公司股票的人，截至2024年三季度末，香雪制藥股東人數(shù)6.02萬戶，聯(lián)創(chuàng)股份股東人數(shù)8.88萬戶，總共涉及股民近15萬戶。

15倍牛股，連續(xù)三年造假

接下來再來具體說說這兩家爆雷公司的造假違規(guī)情況。

聯(lián)創(chuàng)股份的違規(guī)行為主要包括股權(quán)收購報告虛假記載、財務(wù)報告虛假記載。

首先是股權(quán)收購報告虛假記載。2017年9月29日聯(lián)創(chuàng)股份公告，擬以現(xiàn)金收購上海鏊投50.1%股權(quán)，之后在當年11月將上海鏊投并入上市公司報表。

但是，在并表前后，2016年1月-2018年6月，上海鏊投通過借用體外資金、購買虛假業(yè)績等方式虛增營收及利潤，累計虛增營收7.91億，累計虛增利潤3.94億，虛增利潤對聯(lián)創(chuàng)股份產(chǎn)生重大影響。

其中，2017年一季度上海鏊投虛增利潤占聯(lián)創(chuàng)股份對外披露的利潤總額的比例更是達到120.18%。

（ST聯(lián)創(chuàng)公告截圖）

（ST聯(lián)創(chuàng)公告截圖）

然后是聯(lián)創(chuàng)股份本身因上海鏊投虛增財務(wù)數(shù)據(jù)導(dǎo)致上市公司整體虛增的問題。

受收購的上海鏊投虛假財務(wù)數(shù)據(jù)影響，聯(lián)創(chuàng)股份2017年-2019年上半年，累計虛增營收7.53億，累計虛增利潤3.12億。其中，對聯(lián)創(chuàng)股份影響最大的是2018年半年報，虛增利潤占當期對外披露利潤的比例達到83.47%。

（ST聯(lián)創(chuàng)公告截圖）

聯(lián)創(chuàng)股份的這些違法事實，最終被處以60萬罰款，所涉相關(guān)責(zé)任人分別被處以5萬-30萬不等的罰款。其中，時任董事長李國洪、時任總經(jīng)理高勝寧分別被罰30萬，高勝寧被市場終身禁入，李國洪被市場禁入5年。

（聯(lián)創(chuàng)股份公告截圖）

聯(lián)創(chuàng)股份三年造假近10億，最后又是罰款60萬。

醫(yī)藥牛股，造假、違規(guī)占用遭重罰

最后說一下香雪制藥的情況，相較聯(lián)創(chuàng)股份主要是財務(wù)造假的違規(guī)行為外，香雪制藥還多了一條關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金。

香雪制藥財報虛假記載主要是2019年年報，當年香雪制藥未按規(guī)定確認旗下被拆除別墅產(chǎn)生的在建工程損失，導(dǎo)致年報虛增利潤5383.25萬，占當期對外披露利潤的45.98%。

有意思的一點是，2019年虛增利潤導(dǎo)致的虛假財報結(jié)果，竟然成為香雪制藥自2019年以來凈利潤最高的一年，最近三年已經(jīng)連續(xù)虧損，三年累計虧損15.96億。

（香雪制藥公告截圖）

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

這樣的情況，很容易讓人覺得香雪制藥之前的表面利潤，似乎全靠造假支撐。

除了虛增利潤、財報虛假記載外，香雪制藥關(guān)聯(lián)方違規(guī)資金占用的問題似乎更嚴重。

2016年-2020年，香雪制藥以購買信托理財、中藥材合作經(jīng)營等名義將相關(guān)款項劃轉(zhuǎn)至控股股東昆侖投資等關(guān)聯(lián)方，用于償債、收購等。2018年-2020年，香雪制藥又替關(guān)聯(lián)方廣州香嵐健康支付香嵐官洲酒店工程款。

2016年-2020年，香雪制藥關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用累計達48.52億。在此期間，香雪制藥的負債規(guī)模也從2016年的43.04億增加到79.51億。

（ST香雪公告截圖）

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

可以看到，在被關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金的期間，上市公司香雪制藥簡直就是妥妥的“冤大頭”，關(guān)聯(lián)方干啥的資金都要從上市公司“拿”，控股股東還款要占用上市公司資金，控股股東投資收購也要占用上市公司資金，甚至關(guān)聯(lián)方修酒店的工程款也要從上市公司出。

這關(guān)聯(lián)方是把上市公司當提款機了？

或許還真是這樣，因為從ST香雪的處罰公告中的內(nèi)容可以看出，香雪制藥對關(guān)聯(lián)方的巨額支出似乎已經(jīng)成了一筆爛賬，到目前都還沒有明確的償還計劃方案。

（ST香雪制藥公告）

關(guān)聯(lián)方欠著上市公司的錢不還，然后上市公司把這筆爛賬記為“其他應(yīng)收賬款”，再然后是不是就是計提壞賬準備、壞賬減值，這個鍋完全由上市公司背，關(guān)聯(lián)方就不用還了，真是一手如意算盤。

相關(guān)方欠上市公司的錢不還，不知道這回的罰款交不交？

針對香雪制藥的種種違規(guī)行為，最終上市公司被處600萬罰款，實控人王永輝被處以1000萬罰款，財務(wù)總監(jiān)盧鋒處以200萬罰款，其他相關(guān)人員被處以15萬到100萬不等罰款。

（ST香雪公告截圖）

看起來上市公司香雪制藥是冤大頭，但實際上真正的冤大頭其實是香雪制藥6萬多的股東。

面對ST香雪和ST聯(lián)創(chuàng)的財務(wù)造假和違規(guī)行為，對于廣大投資者來說，這又是一次深刻的教訓(xùn)，在投資時必須謹慎甄別，任何存在財務(wù)造假跡象的公司都應(yīng)該敬而遠之。股市有風(fēng)險，投資需謹慎，這絕不是一句空話，充分適當?shù)亩嘣峭顿Y者長期立足股市的基礎(chǔ)。