如今的A股是人工智能、人形機器人板塊的天下，各種大牛股、大妖股層出不窮。而回想前幾年，新能源車、鋰電池、鋰礦等公司的火爆程度，跟當下的AI和機器人公司相比，完全有過之而無不及。“鋰礦取代石油”、“有鋰走遍天下”的口號在當時喊得震天響，只要跟鋰相關，股價翻個十倍八倍都是小意思。2020-2022年，在鋰電產業鏈轟轟烈烈的大行情中，天齊鋰業成為當時的超級大牛股，從2020年5月的不到11元，漲到了2022年7月最高的144元以上，漲幅高達12倍以上。天齊鋰業是國內頭部鋰電新能源核心材料供應商，控股了全球最大硬巖型鋰礦澳大利亞格林布什鋰礦，參股了智利SQM等鹽湖鋰礦產資源，是全球最大的礦石提鋰生產商。2021年之前，在國內新能源車爆發的前夜，電池級碳酸鋰價格為每噸8萬元左右，甚至時不時更低。2021年，隨著新能源車產能大爆發，當年年底電池級碳酸鋰暴漲到每噸近30萬元。2022年，電池級碳酸鋰繼續上漲，當年11月盤中最高突破每噸60萬元，驚呆全市場。2023年之后，新能源車行業內卷加劇，供需關系發生逆轉，當年年底電池級碳酸鋰暴跌到每噸10萬元。2024年，電池級碳酸鋰由暴跌轉為陰跌，從年初的每噸10萬元跌到了年底的7.8萬元附近，目前為7.5萬元左右。國內的碳酸鋰期貨是2023年7月上市的，上市之后即單邊暴跌，彼時做空碳酸鋰的投資者收益十分巨大。
天齊鋰業從2020年開始股價緩步上漲，2021年迎來轟轟烈烈的主升浪上漲行情，當年正是國內新能源車產能大爆發的一年。2021年下半年到2022年4月，天齊鋰業股價雖有階段性下跌，但在之后又被鋰價的上漲帶飛，與2022年7月創出歷史最高股價144.22元，較2020年低點暴漲12倍！在這之后，隨著碳酸鋰價格的快速回落，天齊鋰業股價便一蹶不振，2022年年底的股價比高點就接近腰斬。隨著鋰價的進一步暴跌，天齊鋰業2023年和2024年分別下跌27%、39%。大盤指數在2024年9、10月份出現暴漲，讓天齊鋰業股價有了一定反彈。
2024年，天齊鋰業股價跌幅如此之大，其實也在提前反映業績情況。2025年1月24日，天齊鋰業發布2024年業績預告，預計虧損71億-82億元。
根據一些機構對電池和能源金屬上市公司2024年業績的盤點，有45家企業虧損，合計虧損234.36億元-292.6億元，每家平均虧損5.21億元-6.5億元，虧損最多的正是天齊鋰業。結合天齊鋰業2024年前三季度虧損57.01億元的財務數據，天齊鋰業四季度將要虧損14億-25億元，呈現虧損擴大的狀態。另一家A股鋰礦龍頭贛鋒鋰業，2024年虧損至少14億元，雖然也屬于十位數巨虧的級別，但比天齊鋰業還是少多了。天齊鋰業把巨虧歸因于鋰產品的市場價格大幅下滑，重要的聯營公司SQM 2024年度業績將同比大幅下降，對一些氫氧化鋰項目計提資產減值準備、匯率變動損失等。根據公開信息，天齊鋰業2024年對相關資產進行了全面的清查和分析，預計計提資產減值準備高達21.63億元，其中包括二期氫氧化鋰項目相關資產減值14.12億元。這一筆資產減值就能頂同行贛鋒鋰業全年虧損，可見天齊鋰業有些悲催。數據顯示，2022年二季度到三季度，天齊鋰業股東從20萬左右暴漲到31萬以上。
天齊鋰業的股價正好是在這個時間段內達到歷史最高價144.22元，也就是說大約11萬股東在歷史最高價區間內高位站崗了！之后的幾年，天齊鋰業股東人數一直沒有太大變化，股價卻一度暴跌超過83%，很顯然由大量機構跑了。盡管目前股價較去年低點有所反彈，但天齊鋰業目前市值距離歷史高點依然蒸發超過1800億元。如果說虧50%會讓人虧哭，那么虧80%就會讓人虧成心如死灰，俗稱“虧麻了”。根據股票軟件的最新數據，截至2024年三季度末，也就是天齊鋰業這幾年股價最低點附近，公司股東人數為32.6萬人。根據天齊鋰業2025年2月20日在深交所互動易中披露的數據，截至2025年2月10日，公司A股股東數為28.72萬。也就是說，過去5個月左右，天齊鋰業股東人數減少了大約4萬名。這單時間，天齊鋰業股價在30元-44元之間震蕩，應該是有不少人在2024年“十一”那波大盤暴漲行情中趁著上漲賣掉的。鋰礦公司巨虧，究其原因，或許是因為電池、電動車出貨量雖然越來越多，但中下游產能的擴張趕不上鋰礦開采量的擴張。中國的鋰礦企業，過去幾年在全球范圍內大舉擴張，在非洲、澳洲、南美洲買了太多的鋰礦，但由于海外營商環境等原因，也承擔了大量風險，這也是其業績虧損的一個原因。作為新能源車上游行業，天齊鋰業和贛鋒鋰業雙雙巨虧，而中下游巨頭卻贏麻了。中游的寧德時代預計2024年凈利潤490億元-530億元，同比增長11.06%-20.12%；下游的比亞迪預計2024年凈利潤391.43億元，同比增長30.3%。從新能源車上中下游格局來看，目前體現出來的是上游最差，中游和下游要好多了。盡管中游和下游內卷嚴重，但頭部的寧德時代和比亞迪，可以憑借科技實力、規模優勢獲得議價權優勢，不斷降低成本，但上游企業卻做不到。這種情況下，鋰礦類公司或許長期面臨著“被動挨打”的局面，天齊鋰業們的股東們，或許一直會處于“虧麻”的狀態。
