如今的A股是人工智能、人形機(jī)器人板塊的天下，各種大牛股、大妖股層出不窮。而回想前幾年，新能源車、鋰電池、鋰礦等公司的火爆程度，跟當(dāng)下的AI和機(jī)器人公司相比，完全有過之而無不及。“鋰礦取代石油”、“有鋰走遍天下”的口號在當(dāng)時喊得震天響，只要跟鋰相關(guān)，股價翻個十倍八倍都是小意思。2020-2022年，在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈轟轟烈烈的大行情中，天齊鋰業(yè)成為當(dāng)時的超級大牛股，從2020年5月的不到11元，漲到了2022年7月最高的144元以上，漲幅高達(dá)12倍以上。天齊鋰業(yè)是國內(nèi)頭部鋰電新能源核心材料供應(yīng)商，控股了全球最大硬巖型鋰礦澳大利亞格林布什鋰礦，參股了智利SQM等鹽湖鋰礦產(chǎn)資源，是全球最大的礦石提鋰生產(chǎn)商。因此，天齊鋰業(yè)股價跟鋰價高度相關(guān)。2021年之前，在國內(nèi)新能源車爆發(fā)的前夜，電池級碳酸鋰價格為每噸8萬元左右，甚至?xí)r不時更低。2021年，隨著新能源車產(chǎn)能大爆發(fā)，當(dāng)年年底電池級碳酸鋰暴漲到每噸近30萬元。2022年，電池級碳酸鋰?yán)^續(xù)上漲，當(dāng)年11月盤中最高突破每噸60萬元，驚呆全市場。2023年之后，新能源車行業(yè)內(nèi)卷加劇，供需關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)，當(dāng)年年底電池級碳酸鋰暴跌到每噸10萬元。2024年，電池級碳酸鋰由暴跌轉(zhuǎn)為陰跌，從年初的每噸10萬元跌到了年底的7.8萬元附近，目前為7.5萬元左右。國內(nèi)的碳酸鋰期貨是2023年7月上市的，上市之后即單邊暴跌，彼時做空碳酸鋰的投資者收益十分巨大。
天齊鋰業(yè)從2020年開始股價緩步上漲，2021年迎來轟轟烈烈的主升浪上漲行情，當(dāng)年正是國內(nèi)新能源車產(chǎn)能大爆發(fā)的一年。2021年下半年到2022年4月，天齊鋰業(yè)股價雖有階段性下跌，但在之后又被鋰價的上漲帶飛，與2022年7月創(chuàng)出歷史最高股價144.22元，較2020年低點(diǎn)暴漲12倍！在這之后，隨著碳酸鋰價格的快速回落，天齊鋰業(yè)股價便一蹶不振，2022年年底的股價比高點(diǎn)就接近腰斬。隨著鋰價的進(jìn)一步暴跌，天齊鋰業(yè)2023年和2024年分別下跌27%、39%。大盤指數(shù)在2024年9、10月份出現(xiàn)暴漲，讓天齊鋰業(yè)股價有了一定反彈。
在這之前，天齊鋰業(yè)股價年內(nèi)跌幅已經(jīng)高達(dá)55%。2024年，天齊鋰業(yè)股價跌幅如此之大，其實(shí)也在提前反映業(yè)績情況。2025年1月24日，天齊鋰業(yè)發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計虧損71億-82億元。
而2023年，天齊鋰業(yè)的業(yè)績是盈利近73億元。從大幅盈利到大幅虧損，天齊鋰業(yè)爆了一顆超級大雷。根據(jù)一些機(jī)構(gòu)對電池和能源金屬上市公司2024年業(yè)績的盤點(diǎn)，有45家企業(yè)虧損，合計虧損234.36億元-292.6億元，每家平均虧損5.21億元-6.5億元，虧損最多的正是天齊鋰業(yè)。結(jié)合天齊鋰業(yè)2024年前三季度虧損57.01億元的財務(wù)數(shù)據(jù)，天齊鋰業(yè)四季度將要虧損14億-25億元，呈現(xiàn)虧損擴(kuò)大的狀態(tài)。另一家A股鋰礦龍頭贛鋒鋰業(yè)，2024年虧損至少14億元，雖然也屬于十位數(shù)巨虧的級別，但比天齊鋰業(yè)還是少多了。天齊鋰業(yè)把巨虧歸因于鋰產(chǎn)品的市場價格大幅下滑，重要的聯(lián)營公司SQM 2024年度業(yè)績將同比大幅下降，對一些氫氧化鋰項(xiàng)目計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、匯率變動損失等。根據(jù)公開信息，天齊鋰業(yè)2024年對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了全面的清查和分析，預(yù)計計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備高達(dá)21.63億元，其中包括二期氫氧化鋰項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)減值14.12億元。這一筆資產(chǎn)減值就能頂同行贛鋒鋰業(yè)全年虧損，可見天齊鋰業(yè)有些悲催。當(dāng)然，最悲催的是天齊鋰業(yè)高位入場的投資者。數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度到三季度，天齊鋰業(yè)股東從20萬左右暴漲到31萬以上。
天齊鋰業(yè)的股價正好是在這個時間段內(nèi)達(dá)到歷史最高價144.22元，也就是說大約11萬股東在歷史最高價區(qū)間內(nèi)高位站崗了！之后的幾年，天齊鋰業(yè)股東人數(shù)一直沒有太大變化，股價卻一度暴跌超過83%，很顯然由大量機(jī)構(gòu)跑了。盡管目前股價較去年低點(diǎn)有所反彈，但天齊鋰業(yè)目前市值距離歷史高點(diǎn)依然蒸發(fā)超過1800億元。如果說虧50%會讓人虧哭，那么虧80%就會讓人虧成心如死灰，俗稱“虧麻了”。因?yàn)樘?0%意味著漲5倍才能回本，難度何其巨大。根據(jù)股票軟件的最新數(shù)據(jù)，截至2024年三季度末，也就是天齊鋰業(yè)這幾年股價最低點(diǎn)附近，公司股東人數(shù)為32.6萬人。根據(jù)天齊鋰業(yè)2025年2月20日在深交所互動易中披露的數(shù)據(jù)，截至2025年2月10日，公司A股股東數(shù)為28.72萬。也就是說，過去5個月左右，天齊鋰業(yè)股東人數(shù)減少了大約4萬名。這單時間，天齊鋰業(yè)股價在30元-44元之間震蕩，應(yīng)該是有不少人在2024年“十一”那波大盤暴漲行情中趁著上漲賣掉的。鋰礦公司巨虧，究其原因，或許是因?yàn)殡姵亍㈦妱榆嚦鲐浟侩m然越來越多，但中下游產(chǎn)能的擴(kuò)張趕不上鋰礦開采量的擴(kuò)張。中國的鋰礦企業(yè)，過去幾年在全球范圍內(nèi)大舉擴(kuò)張，在非洲、澳洲、南美洲買了太多的鋰礦，但由于海外營商環(huán)境等原因，也承擔(dān)了大量風(fēng)險，這也是其業(yè)績虧損的一個原因。作為新能源車上游行業(yè)，天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)雙雙巨虧，而中下游巨頭卻贏麻了。中游的寧德時代預(yù)計2024年凈利潤490億元-530億元，同比增長11.06%-20.12%；下游的比亞迪預(yù)計2024年凈利潤391.43億元，同比增長30.3%。從新能源車上中下游格局來看，目前體現(xiàn)出來的是上游最差，中游和下游要好多了。盡管中游和下游內(nèi)卷嚴(yán)重，但頭部的寧德時代和比亞迪，可以憑借科技實(shí)力、規(guī)模優(yōu)勢獲得議價權(quán)優(yōu)勢，不斷降低成本，但上游企業(yè)卻做不到。這種情況下，鋰礦類公司或許長期面臨著“被動挨打”的局面，天齊鋰業(yè)們的股東們，或許一直會處于“虧麻”的狀態(tài)。
2025-01-06
