近一個月創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然一度漲超11%，但重倉科技股的財(cái)通基金卻有多只產(chǎn)品跌超10%。

近一個月多只產(chǎn)品跌超10%

財(cái)通基金名氣似乎沒有易方達(dá)、匯添富、富國、博時等基金公司大，但它也是一家管理規(guī)模超千億的基金公司，在管產(chǎn)品97只。

不過，在本月A股整體穩(wěn)步上漲的時候，財(cái)通基金旗下竟有多只產(chǎn)品在近一個月內(nèi)虧損超10%，其中虧損較大的也是財(cái)通基金旗下規(guī)模最大的偏股基金，近一個虧損10.73%。

具體而言，近一個月，財(cái)通成長優(yōu)選C虧損10.73%、財(cái)通成長優(yōu)選A虧損10.72%、財(cái)通價值動量C虧損9.92%、財(cái)通價值動量A虧損9.89%、財(cái)通福鑫虧損9.71%、財(cái)通智慧成長C虧損9.4%、財(cái)通智慧成長A虧損9.34%、財(cái)通匠心優(yōu)選1年C虧損9.23%、財(cái)通匠心優(yōu)選1年A虧損9.18%、財(cái)通景氣甄選1年C虧損8.59%、財(cái)通景氣甄選1年A虧損8.52%。

以上所列只是近一個月虧損幅度超5%的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品表現(xiàn)與近一個月A股整體表現(xiàn)形成強(qiáng)烈對比，嚴(yán)重跑輸市場。

有意思的是，這些財(cái)通基金旗下的基金產(chǎn)品，其歷史表現(xiàn)都比較好。

比如，近一個月虧損最大的財(cái)通成長優(yōu)選，近6個月收益率42.04%，近1年收益率27.32%，自2015年成立以來收益率99%，特別是近6個月和近1年的表現(xiàn)在同類產(chǎn)品中都是名列前茅的。

又如，財(cái)通價值動量，近6個月收益率34.79%，近一年收益率27.32%，自2011年成立以來收益率更是達(dá)到457.53%。

這兩只基金近6個月表現(xiàn)領(lǐng)先同類產(chǎn)品的原因，可能是其重倉科技股，重倉股包括寒武紀(jì)、新易盛、中際旭創(chuàng)、海光信息等，這里面的寒武紀(jì)、海光信息可以說是A股年內(nèi)的超級科技大牛股，但新易盛、中際旭創(chuàng)這兩只股票從2024年10月以來就整體在下跌。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）

值得注意的是，這個持倉信息已經(jīng)是2024年4季度末的了，目前是否調(diào)倉、是否減持寒武紀(jì)等高位股而加倉新易盛等下跌的股票等都不確定，但從基金業(yè)績表現(xiàn)來看，大概率已經(jīng)調(diào)到相對低位但還在下跌的品種上去了。

畢竟，這兩只基金的基金經(jīng)理都是被稱為“輪動高手”的金梓才。

“明日之星”基金經(jīng)理失效？

實(shí)際上，更有趣的一點(diǎn)是，財(cái)通基金旗下近一個月表現(xiàn)拉垮的產(chǎn)品的基金經(jīng)理都是金梓才，目前在管產(chǎn)品達(dá)7只，典型的一拖多基金經(jīng)理。雖然一拖多，但其管理的產(chǎn)品歷史表現(xiàn)卻相當(dāng)不錯，近一年大部分產(chǎn)品表現(xiàn)超20%以上，只是今年以來卻很慘淡，多數(shù)產(chǎn)品收益率飄綠。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）

資料顯示，金梓才從2014年11月19日就加入了財(cái)通基金，在財(cái)通基金任職已經(jīng)超過10年，任期最佳表現(xiàn)達(dá)319.07%，最新管理規(guī)模58.62億。

因?yàn)榻痂鞑殴芾淼漠a(chǎn)品在中長期內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)異，有人將其稱為“明日之星”，而其操作策略又表現(xiàn)出典型的輪動風(fēng)格，所以也有人稱他為“輪動高手”，其中長期表現(xiàn)可以從其管理時間最長的財(cái)通價值動量A的凈值走勢看出，輪動風(fēng)格則可以從該基金的持倉變動看出。

（財(cái)通價值動量A累計(jì)凈值走勢截圖）

輪動風(fēng)格方面，財(cái)通價值動量A在2014年末重倉中國人壽、中國平安、萬科A、中國太保，2015年末重倉共達(dá)電聲、聯(lián)明股份、秀強(qiáng)股份，2016年末重倉瑞普生物、洲明科技、寶通科技，2017年末重倉貴州茅臺、保利發(fā)展、萬科A，2018年末重倉天孚通信、滬電股份、中興通訊、新易盛，2019年末重倉匯頂科技、東山精密、歌爾股份、生益科技。

2020年4季度重倉新易盛、天孚通信、九洲藥業(yè)，2021年末重倉牧原股份、溫氏股份、天康生物，2022年末重倉華電國際、華能國際、大唐發(fā)電，2023年末重倉新易盛、三七互娛、通富微電、工業(yè)富聯(lián)，2024年末重倉萬辰集團(tuán)、滬電股份、寒武紀(jì)、生益科技。

銳眼哥在這里完整列出財(cái)通價值動量A自2014年末以來每年末的重倉股，目的是為了可以清晰的看出被稱為“輪動高手”的金梓才在管理產(chǎn)品時是如何輪動的。

顯然，金梓才的輪動風(fēng)格還是非常明顯的，基本不存在對單一行業(yè)或主題的偏好。

但是，到了2024年末2025年初的時候，這種輪動似乎有點(diǎn)失效了，2024年末十大重倉股在年內(nèi)上漲的只有萬辰集團(tuán)、寒武紀(jì)、海光信息3只，本月上漲的也只有寒武紀(jì)、海光信息、金盤科技3只，也就是年內(nèi)十大重倉股中有7只都在下跌，其中近一個月德科立就跌超32%。

今日，金梓才的重倉股更是全面暴跌，預(yù)估財(cái)通價值動量凈值下跌超5%。

凈利潤1.7億，管理費(fèi)收了2.98億

說起財(cái)通基金就有必要說說財(cái)通證券，財(cái)通證券是A股的上市券商，最新市值367.8億，是財(cái)通基金的控股股東（持股40%），同時還是永安期貨的第一大股東（持股30.18%），永安期貨也是A股上市公司，最新市值183.1億。

作為財(cái)通證券旗下的基金業(yè)務(wù)板塊，目前財(cái)通基金的管理規(guī)模為1011.44億，2022年、2023年整體連續(xù)兩年虧損，分別虧損12.66億、10.5億，2024年上半年盈利11.63億。其中，2022年、2023年財(cái)通基金混合型產(chǎn)品分別虧損18.06億、19.99億，股票型產(chǎn)品分別虧損7741.84萬、1.03億，兩年股票型、混合型產(chǎn)品合計(jì)虧損39.85億。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）

財(cái)通證券財(cái)報顯示，2022年財(cái)通基金營收6.7億、凈利潤1.9億，2023年?duì)I收6.93億、凈利潤1.72億。作為基金公司的收入主要來源，管理費(fèi)用占比超45%，2023年總管理費(fèi)2.98億，2024年上半年管理費(fèi)1.55億。

對于財(cái)通證券來說，如果用管理費(fèi)與年度虧損的比例來衡量管理能力的話，2023年總虧損10.5億，收取管理費(fèi)2.98億，管理費(fèi)與虧損規(guī)模的比例就是-28.38%，這個比例比易方達(dá)還狠，2023年易方達(dá)總虧損714.27億、收取管理費(fèi)92.74億，對應(yīng)管理費(fèi)與虧損規(guī)模的比例也才-12.98%。

用管理費(fèi)與虧損規(guī)模的比例來衡量管理能力，實(shí)際上反映的是“基金虧損就不該收管理費(fèi)”的基民投資者的合理訴求。

總之，財(cái)通基金近期表現(xiàn)確實(shí)不盡如人意，尤其在市場整體上漲時，旗下多只產(chǎn)品虧損10%，讓投資者很難接受。金梓才的輪動策略雖曾風(fēng)光一時，如今卻似乎陷入困境，調(diào)倉節(jié)奏與市場錯位。從管理能效來看，財(cái)通基金與行業(yè)頭部也存在明顯差距。