中國(guó)調(diào)味品之王、有“醬油茅”之稱(chēng)的海天味業(yè)，在資本市場(chǎng)迎來(lái)大動(dòng)作。

中國(guó)醬油之王，準(zhǔn)備赴港上市

2月23日晚，海天味業(yè)發(fā)布公告，稱(chēng)公司已于1月13日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請(qǐng)。

公司根據(jù)相關(guān)規(guī)定，已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送了關(guān)于公司本次發(fā)行的備案申請(qǐng)材料，并于近日獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)接收。

這意味著，海天味業(yè)離正式登陸港股又邁出重要一步。

海天味業(yè)已經(jīng)是A股除白酒之外的食品飲料股里市值最大的公司了，為何還要去估值明顯偏低的港股呢？

海天味業(yè)在去年12月已經(jīng)提出，這是為了進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，提升國(guó)際品牌形象和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)的相關(guān)數(shù)據(jù)，目前海天味業(yè)海外市場(chǎng)占總營(yíng)收之比僅有1%，低于很多同行。

這兩年，國(guó)內(nèi)企業(yè)“出?！被馃?。為開(kāi)拓海外市場(chǎng)，2023年海天味業(yè)新成立了海天國(guó)際投資有限公司，之后又成立了天麒國(guó)際創(chuàng)新有限公司，在中國(guó)香港開(kāi)展業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于食品研發(fā)。

2024年，海天味業(yè)在印尼設(shè)立全資子公司，生產(chǎn)調(diào)味食品。海天國(guó)際投資有限公司新增全資子公司海天國(guó)際貿(mào)易有限公司，擴(kuò)展貿(mào)易與投資業(yè)務(wù)。

這次，海天味業(yè)如果真能成功赴港上市，又會(huì)為公司發(fā)展注入新的活力。

“科技與狠活”后，跌下神壇

海天味業(yè)可謂家喻戶(hù)曉，是很多家庭的廚房首選產(chǎn)品。但自從2022年公司在食品添加劑“科技與狠活”一事上災(zāi)難般的公關(guān)之后，名聲不說(shuō)徹底翻車(chē)，也是受到嚴(yán)重沖擊。

當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)用腳投標(biāo)，在海天味業(yè)股價(jià)暴跌的同時(shí)，市值遠(yuǎn)比它小的、可能海天都不放在眼里的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、主打“零添加”的千禾味業(yè)卻大漲，讓海天很沒(méi)面子。

海天科技的“科技與狠活”事件發(fā)生在2022年9-10月份，當(dāng)時(shí)其股價(jià)僅用一個(gè)月的時(shí)間就從70元跌到48元，元?dú)獯髠?/span>

更令消費(fèi)者生氣的是，有網(wǎng)友經(jīng)過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)采用“雙重質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)”。國(guó)外海天醬油配料表無(wú)添加劑，國(guó)內(nèi)的則有多種添加劑。

雖然海天味業(yè)發(fā)聲明稱(chēng)添加劑是符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的，但依然沒(méi)有擺脫消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品“雙標(biāo)”的質(zhì)疑。

輿論沖擊之下，海天味業(yè)銷(xiāo)量自然不會(huì)樂(lè)觀。

在之后的2023年，海天味業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)和股價(jià)雙殺。當(dāng)年?duì)I業(yè)收入245.59億元，同比下降4.10%；凈利潤(rùn)為56.27億元，同比下降9.21%。股價(jià)全年暴跌超過(guò)42%，近乎腰斬。

說(shuō)到這，李寧跟海天味業(yè)頗有相似之處。

2022年10月，李寧曝出史上最大危機(jī)公關(guān)事件：在李寧的“逐夢(mèng)行”冬季服裝新品走秀上，模特展示的服裝酷似日軍軍服。

事件發(fā)酵后，李寧遭到網(wǎng)友口誅筆伐，“我把李寧當(dāng)國(guó)貨，李寧拿我當(dāng)大佐”的評(píng)論席卷網(wǎng)絡(luò)，讓李寧這一“國(guó)貨之光”的口碑極速下滑。

此后的2023年，李寧股價(jià)暴跌近70%，跟安踏的差距進(jìn)一步拉大。

再回到海天味業(yè)，在2023年，即使海天味業(yè)祭出了股份回購(gòu)的“大招”，也沒(méi)有阻止公司股價(jià)下滑。

2024年初，海天味業(yè)股價(jià)跌到了近幾年的最低點(diǎn)32.36元，跟其2021年初125.54元的歷史最高價(jià)相比，跌幅高達(dá)74.2%，也就是腰斬之后再腰斬！

2024年，海天味業(yè)算是有所回暖，全年股價(jià)反彈23%。

海天味業(yè)2024年年報(bào)還沒(méi)出爐，但根據(jù)前三季度“營(yíng)業(yè)收入203.99億元，同比增長(zhǎng)9.38%；歸母凈利潤(rùn)48.15億元，同比增長(zhǎng)11.23%”的數(shù)據(jù)，可以估計(jì)出公司全年業(yè)績(jī)小幅反彈，這也對(duì)應(yīng)上了股價(jià)去年的反彈修復(fù)。

目前，海天味業(yè)股價(jià)在40元附近，較歷史最高點(diǎn)下跌三分之二以上，跟巔峰期的近7000億市值比，目前市值蒸發(fā)4700億左右。

前幾年，股價(jià)瘋狂的時(shí)候，海天味業(yè)被機(jī)構(gòu)們集體炒到了100倍以上的市盈率，一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)公司，被基金們抱團(tuán)炒作到這種程度，堪稱(chēng)突破天際的“市夢(mèng)率”。

在經(jīng)歷了多年的估值回落之后，海天味業(yè)目前動(dòng)態(tài)市盈率依然達(dá)到35倍以上。再來(lái)看下食品飲料行業(yè)其它公司的估值：貴州茅臺(tái)22倍、五糧液15倍、伊利股份12倍、安井食品16倍。

截至2025年1月，細(xì)分食品指數(shù)市盈率為19.46倍。

這么一看，海天味業(yè)目前的估值是不是一點(diǎn)也不低？

此外，鑒于港股公司普遍比A股估值偏低，赴港上市后，是否會(huì)拉低海天味業(yè)在A股的估值也值得關(guān)注。

2024年初，安井食品赴港上市的消息就一度讓其A股股價(jià)在短期內(nèi)暴跌30%。

新董事長(zhǎng)上任，能否逆轉(zhuǎn)口碑？

2024年，海天味業(yè)還發(fā)生一件大事，9月份公司選出了新董事長(zhǎng)程雪。

程雪在海天味業(yè)就職多年，從普通員工做起，后成為公司的副董事長(zhǎng)、執(zhí)行總裁，直到“登頂”董事長(zhǎng)。

目前，程雪年薪為669.8萬(wàn)元，持股數(shù)高達(dá)1.76億股，按目前每股40.56元股價(jià)計(jì)算，身價(jià)高達(dá)71億元以上。

程雪以3.17%的持股比例成為海天味業(yè)第四大股東，她和龐康、管江華、陳軍陽(yáng)、廖長(zhǎng)輝、文志州6人，構(gòu)成海天味業(yè)的實(shí)際控制人。

古人云“無(wú)恒產(chǎn)者無(wú)恒心”，程雪作為海天味業(yè)重要股東，自然有著極強(qiáng)的把公司搞好的動(dòng)力。

過(guò)去幾年，程雪眼睜睜看著公司股價(jià)不斷縮水，內(nèi)心自然高興不起來(lái)，想必也是有一定壓力的。

在國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)增速放緩的大背景下，“出海”似乎成了海天味業(yè)不得不做的一道題。

但出海又談何容易，國(guó)外的食品安全標(biāo)準(zhǔn)、消費(fèi)者飲食習(xí)慣跟國(guó)內(nèi)都有差異，海天味業(yè)要想征服國(guó)外消費(fèi)者的味蕾，不是一件容易的事。

海天味業(yè)雖然在國(guó)內(nèi)很能打，并一度“登上神壇”，但海外市場(chǎng)中，李錦記、老干媽等品牌明顯處于強(qiáng)勢(shì)地位，海天味業(yè)想挑戰(zhàn)同行，如果延續(xù)國(guó)內(nèi)過(guò)度依賴(lài)打廣告的策略，可能有些行不通。

海外市場(chǎng)或許沒(méi)有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)這么卷，但對(duì)食品安全的標(biāo)準(zhǔn)普遍較高。在“科技與狠活”事件后，海天味業(yè)要進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量才能走得更遠(yuǎn)。