DeepSeek大熱引爆中國(guó)AI，中醫(yī)的生意，來(lái)了。來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）DeepSeek大熱引爆中國(guó)AI，中醫(yī)的生意，來(lái)了。
投資家網(wǎng)獲悉，“專注解決人類疑難雜癥的中醫(yī)+AI數(shù)字醫(yī)療公司”問(wèn)止中醫(yī)，近日向港交所遞交招股書。如若順利，問(wèn)止中醫(yī)有望成為“中醫(yī)AI第一股”。問(wèn)止中醫(yī)成立于2018年，是一家?guī)в心Щ蒙实墓荆瑒?chuàng)始人之一的崔祥瑞擁有美國(guó)斯坦福大學(xué)MBA學(xué)位，原本他是一位VC/PE投資人，卻愛(ài)上中醫(yī)、“自學(xué)成才”要把“中國(guó)人自己的醫(yī)學(xué)在全球發(fā)揚(yáng)光大。”
美國(guó)讀書時(shí)，崔祥瑞結(jié)識(shí)了兩位同樣熱愛(ài)中醫(yī)的“海歸”好友，林大棟、張南雄。林大棟是硅谷芯片設(shè)計(jì)大牛，也是美國(guó)加州國(guó)際醫(yī)藥大學(xué)的專家。張南雄的經(jīng)歷更具“傳奇”色彩，他曾作為奧運(yùn)游泳選手被保送到美國(guó)訓(xùn)練，拿到了斯坦福大學(xué)的碩士學(xué)位。畢業(yè)后，張南雄在硅谷完成了4次創(chuàng)業(yè)，50多歲時(shí)，他愛(ài)上中醫(yī)針灸，又拿下了相關(guān)專業(yè)的博士學(xué)位。
三位“中醫(yī)天才”因愛(ài)好相遇相伴，用“AI技術(shù)與中醫(yī)結(jié)合，解決人類疑難雜癥。”
三位與中醫(yī)八竿子打不著的海外高材生，靠著愛(ài)好與執(zhí)著紛紛在美國(guó)成了中醫(yī)專家，他們回到中國(guó)創(chuàng)業(yè)，用“中醫(yī)+AI”打開了中醫(yī)商業(yè)化擴(kuò)大的想象空間，即將把公司做到IPO。崔祥瑞、林大棟、張南雄的故事，每一個(gè)拿出來(lái)都精彩絕倫。關(guān)鍵，這三個(gè)人早期均與中醫(yī)無(wú)關(guān)。僅憑愛(ài)好，就拿到“頂級(jí)”學(xué)歷，還一起創(chuàng)業(yè)了。恐怕魔幻小說(shuō)也未必敢這么寫。但這卻是真實(shí)的。三人中，崔祥瑞是問(wèn)止中醫(yī)的組織者，他的經(jīng)歷也很“傳奇”。在踏上中醫(yī)創(chuàng)業(yè)路之前，崔祥瑞是VC/PE行業(yè)的投資人。他擁有近10年私募股權(quán)工作經(jīng)驗(yàn)，愛(ài)上中醫(yī)后，崔祥瑞開始“自修中醫(yī)”，他閱讀大量醫(yī)學(xué)典籍發(fā)現(xiàn)了“中醫(yī)獨(dú)一無(wú)二的魅力”。正是在鉆研中，崔祥瑞越發(fā)覺(jué)得，“中醫(yī)應(yīng)該與先進(jìn)技術(shù)結(jié)合，放大效益。”由于他做過(guò)投資人，VC/PE又是一個(gè)“前瞻市場(chǎng)”，崔祥瑞很快就理清了“中醫(yī)技術(shù)化、平臺(tái)化”發(fā)展脈絡(luò)。他想到了兩位熱愛(ài)中醫(yī)的好友，林大棟、張南雄。他們二人在各自方向，各有所長(zhǎng)。林大棟是一位技術(shù)大牛。他早年在硅谷搞芯片設(shè)計(jì)，名聲大噪。一些美國(guó)新生代科技創(chuàng)業(yè)者，把他當(dāng)做“導(dǎo)師”。林大棟則在全球多個(gè)巨頭擔(dān)任過(guò)研發(fā)工程師崗位。長(zhǎng)期久坐、腰酸背疼，林大棟嘗試用中醫(yī)輔助養(yǎng)生，久而久之他愛(ài)上中醫(yī)，把中醫(yī)學(xué)當(dāng)成持續(xù)進(jìn)修的一門學(xué)科。他的學(xué)習(xí)能力超強(qiáng)，自從進(jìn)修中醫(yī)，林大棟“天賦”釋放。最“傳奇”的一幕是，他在美國(guó)加州國(guó)際醫(yī)藥大學(xué)做到了碩士學(xué)院教授，以“善用經(jīng)方、針?biāo)幉⑹甭劽韫取Ｄ桥蛩?qǐng)教技術(shù)的美國(guó)新生代科技創(chuàng)業(yè)者，又變成了中醫(yī)“患者”，把“干中學(xué)”發(fā)揮到極致。受崔祥瑞之邀共同成立問(wèn)止中醫(yī)后，林大棟的主攻方向是自研“中醫(yī)+AI”的“中醫(yī)大腦”。另一位共同創(chuàng)始人張南雄，更為“傳奇”。他是一位體育健將，曾作為奧運(yùn)游泳選手被保送到美國(guó)訓(xùn)練，18歲被保送到美國(guó)加州伯克利分校鉆研數(shù)學(xué)，后進(jìn)入斯坦福大學(xué)攻讀理學(xué)碩士。畢業(yè)后，張南雄在硅谷連續(xù)創(chuàng)業(yè)，涉足賽道廣泛，先后4次在汽車、電子、芯片、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，50多歲時(shí)，張南雄拿下了美國(guó)國(guó)際醫(yī)藥大學(xué)針灸及東方醫(yī)學(xué)博士學(xué)位。三位“中醫(yī)天才”一臺(tái)戲，他們開啟了歸國(guó)創(chuàng)業(yè)之旅。海外中醫(yī)是稀奇醫(yī)學(xué)，國(guó)內(nèi)中醫(yī)競(jìng)爭(zhēng)激烈。問(wèn)止中醫(yī)成立之初，崔祥瑞、林大棟、張南雄在公司發(fā)展方向及定位上，有過(guò)深度思索。崔祥瑞覺(jué)得，國(guó)內(nèi)中醫(yī)市場(chǎng)雖然潛在用戶龐大，但競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，尤其是在養(yǎng)生保健方向，創(chuàng)業(yè)門檻低、參與者眾。“選就選個(gè)別人難做的方向”，于是他們把目標(biāo)放在了重癥治療。重癥治療其實(shí)是西醫(yī)擅長(zhǎng)的方向。問(wèn)止中醫(yī)偏偏迎難而上，用AI技術(shù)攻堅(jiān)重癥治療。2019年，林大棟帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研發(fā)的“中醫(yī)大腦”正式投入使用，問(wèn)止中醫(yī)開設(shè)了首個(gè)線下門店。“中醫(yī)大腦”究竟是什么呢？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“中醫(yī)大腦”就像一個(gè)擁有“醫(yī)學(xué)百科全書”的智能專家，自我訓(xùn)練的數(shù)據(jù)庫(kù)、AI大模型。類似“醫(yī)學(xué)版的DeepSeek”。根據(jù)問(wèn)止中醫(yī)公布的資料，“中醫(yī)大腦”已積累超過(guò)億級(jí)參數(shù)及超過(guò)10000首方劑，涵蓋3000多類病癥。“中醫(yī)大腦”的強(qiáng)得到了專業(yè)背書。“是中國(guó)內(nèi)地首個(gè)及唯一通過(guò)一家三甲醫(yī)院臨床一致性研究的中醫(yī)人工智能輔助診療系統(tǒng)。”“中醫(yī)大腦”效率很強(qiáng)，累計(jì)服務(wù)超10萬(wàn)名患者。2021年，為進(jìn)一步深入中醫(yī)研究。崔祥瑞搞出了一個(gè)中醫(yī)社區(qū)平臺(tái)“精一書院”。這個(gè)社區(qū)平臺(tái)有點(diǎn)像“中醫(yī)版今日頭條”里面匯集了中醫(yī)專家、中醫(yī)愛(ài)好者、內(nèi)容創(chuàng)作者等。截至2024年9月，“精一書院”已累計(jì)吸引超22萬(wàn)個(gè)成員，號(hào)稱“全球最大的中醫(yī)社區(qū)”。一邊做“智庫(kù)”，一邊做社區(qū)平臺(tái)，另一邊問(wèn)止中醫(yī)還涉足了早期“否定”的養(yǎng)生保健。推出了新品牌問(wèn)止輕養(yǎng)。“中醫(yī)融入養(yǎng)生，推出食用草藥粉、草本個(gè)護(hù)等中醫(yī)養(yǎng)生產(chǎn)品。”三位共同創(chuàng)始人的商業(yè)頭腦、邏輯思維太厲害了。“選一個(gè)最難的方向，再降維打擊，最后逐步打通中醫(yī)全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。”當(dāng)然，問(wèn)止中醫(yī)的商業(yè)化野心遠(yuǎn)不止于此，公司要把線下門店、診所開遍全國(guó)。想實(shí)現(xiàn)這個(gè)宏偉規(guī)劃，首先要有足夠多的資金，融資是重要一環(huán)。融資環(huán)節(jié)上，干過(guò)投資人的崔祥瑞，有著豐富的機(jī)構(gòu)資源。問(wèn)止中醫(yī)在2018年、2019年、2024年，完成了A輪、A+輪、B輪合計(jì)超2100萬(wàn)美元融資。國(guó)內(nèi)“頂流”早期投資機(jī)構(gòu)真格基金、藍(lán)馳創(chuàng)投是主要參與者。不過(guò)，對(duì)于一個(gè)有著VC/PE資源的崔祥瑞來(lái)說(shuō)，問(wèn)止中醫(yī)融資的錢，不算多。且在2020年-2023年間，公司未獲融資，直到2024年才獲得融資。這背后反映出了兩件事。一，“醫(yī)療+”的故事投資人聽煩了，尤其在醫(yī)療行業(yè)進(jìn)行整頓后，投資醫(yī)療成了一件高風(fēng)險(xiǎn)的事。二，問(wèn)止中醫(yī)涉獵廣泛、線上線下結(jié)合，本質(zhì)是一家“重資產(chǎn)”公司，這類公司前期要有很大投入、周期長(zhǎng)，投資人能否得到高額回報(bào)充滿疑問(wèn)。所以，即便有三位“傳奇”創(chuàng)業(yè)者坐鎮(zhèn)，問(wèn)止中醫(yī)的融資之路依舊沒(méi)那么順利。融資不順的情況下，問(wèn)止中醫(yī)把融資希望寄托到了二級(jí)市場(chǎng)的股民身上。伴隨DeepSeek大熱及中國(guó)AI火爆，問(wèn)止中醫(yī)抓住時(shí)機(jī)向港交所遞交招股書，沖刺“中醫(yī)AI第一股”。如若順利IPO，問(wèn)止中醫(yī)的融資通道就徹底打開了，以實(shí)現(xiàn)“生態(tài)覆蓋”。那么，“中醫(yī)+AI”是不是一門賺錢的好生意呢？問(wèn)止中醫(yī)的招股書給出答案。信息顯示，問(wèn)止中醫(yī)目前的收入分為三個(gè)層面，即中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)、中醫(yī)生活產(chǎn)品服務(wù)、“中醫(yī)大腦”訂閱服務(wù)。2022年、2023年、2024年9月，問(wèn)止中醫(yī)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6216.9萬(wàn)元、1.89億元、1.73億元，3年合計(jì)收入約4.2億元。對(duì)應(yīng)利潤(rùn)分別為-1.54億元、-1.94億元、-5572.1萬(wàn)元。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，問(wèn)止中醫(yī)仍是一家虧錢公司，但營(yíng)收幅度逐年增長(zhǎng)、虧損收窄。營(yíng)收構(gòu)成方面，中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)占據(jù)主導(dǎo)，貢獻(xiàn)收入對(duì)應(yīng)年份分別為5042.1萬(wàn)元、1.67億元、1.55億元，占各期總收入比例為81.1%、88.5%、89.4%。對(duì)于強(qiáng)調(diào)“中醫(yī)+AI”的問(wèn)止中醫(yī)而言，中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)比重過(guò)于高了，說(shuō)明該公司目前還是靠“中醫(yī)線上診療給患者治病創(chuàng)收”。其它的中醫(yī)生活產(chǎn)品服務(wù)、“中醫(yī)大腦”訂閱服務(wù)合計(jì)營(yíng)收占比10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法支撐公司運(yùn)營(yíng)，也是公司兩大“燒錢”業(yè)務(wù)，可與AI融合的“中醫(yī)大腦”在當(dāng)下中國(guó)AI風(fēng)口來(lái)臨之際，是個(gè)充滿“想象力”的前沿方向。只是該方向需要資金“燒”，估計(jì)只能寄希望于IPO。中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)在國(guó)內(nèi)中醫(yī)賽道不算是個(gè)新鮮業(yè)務(wù)。問(wèn)止中醫(yī)的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)優(yōu)勢(shì)是，中醫(yī)能結(jié)合AI提升效益。根據(jù)資料，問(wèn)止中醫(yī)建起了一支由83名全職中醫(yī)組成的隊(duì)伍，他們是中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)的中流砥柱。83名全職中醫(yī)可通過(guò)“人機(jī)結(jié)合”的方式給患者提供高價(jià)值服務(wù)。要是這么看，問(wèn)止中醫(yī)的83名全職中醫(yī)很賺錢，他們輔助貢獻(xiàn)了近90%的公司收入，3年合計(jì)給公司賺了約3.7億元。公司的支出成本，除了他們的工資、提成，大頭都拿去搞“智庫(kù)”、平臺(tái)、開店了。一位長(zhǎng)期關(guān)注醫(yī)療的媒體人認(rèn)為，“中醫(yī)方向，最值錢的是中醫(yī)。”“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”時(shí)代，的確如此。線上平臺(tái)的價(jià)值是打破地域性，方便醫(yī)師出診。AI時(shí)代，這種關(guān)系是有所變化的，不僅僅是方便出診。“智能的價(jià)值是，放大醫(yī)師診治能力，精準(zhǔn)治療。”由此看來(lái)，問(wèn)止中醫(yī)做的事，很有市場(chǎng)前景。但擺在問(wèn)止中醫(yī)面前的難題，不少。太依賴中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)了，且醫(yī)師水平參差不齊，高薪挖人屢見不鮮。好在，問(wèn)止中醫(yī)把AI技術(shù)看得很重，虧損也要投入研發(fā)。但愿，問(wèn)止中醫(yī)IPO旅途順利，“中醫(yī)+AI”普惠萬(wàn)家。
2025-03-04
