近日,沃特股份(002886.SZ,下又稱“公司”)發布業績預增預告,扣非凈利潤同比增長最高或超19倍,作為國內特種高分子材料的龍頭企業一度成為市場關注焦點。

具體來看來,公司預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤2800萬元–3850萬元,同比大幅增長374.89%–552.97%;預計歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤1800萬元–2650萬元,同比大幅增長1313.65%–1981.21%。

亮眼的成績單表示沃特股份近年的戰略布局開始進入全面收獲期,高端產品轉型、特種材料平臺建設賦能、產業鏈協同與一體化可控的市場增長邏輯已跑通,來到全面且快速的放量階段。

高端化轉型到平臺化建設 特種材料百花齊放迎創收

特種高分子材料作為我國戰略性新興產業的重要基礎材料,其發展已經成為新一輪科技變革和產業強國的重要引擎。

2014年,沃特股份與三星精密化學簽訂了LCP生產線購買合同,其中不僅僅是生產線除了機器設備等有形資產,還包括100多項專利、累積起的一批人才等無形資產。

沃特股份自此開啟高端產品轉型之路,大舉涉足特種高分子材料領域。

隨著5G高頻通信時代的到來,沃特股份LCP項目于2019年實現放量扭虧為盈,前瞻性的戰略布局首度被市場驗證。經歷“外來引進、消化吸收、自主創新”等多個階段,沃特股份的LCP已經在參與全球化競爭中建立起巨大優勢。

沃特股份2021年宣布擴產,目前擁有LCP合成樹脂產能5,000噸。公司新建的LCP產能項目在2023年擺脫了被國外“卡脖子”的命運成功推進,目前包括在建產能建成后將具備年產25,000噸LCP樹脂能力,即將成為全球新增可使用產能最大的LCP供應商之一。

事實上,業務高端化轉型的內涵遠不止于LCP。隨著我國近年來持續推動經濟轉型和產業升級,高質量中國式現代化經濟的高速發展對具有自主知識產權的國產替代材料的需求日益顯著。

以液晶高分子聚合物(LCP)、特種尼龍(PPA)、聚芳醚酮(PAEK)、聚苯硫醚(PPS)、聚芳醚砜為代表的特種工程塑料曾長期處于海外企業的寡頭壟斷之中。沃特股份早年通過“多管齊下”的平臺化戰略布局,同時著手多種特種高分子材料項目建設,除LCP外,目前已實現PPA、PAEK、PPS、聚芳醚砜等特種工程樹脂的產業化合成布局。

公司的這些產品性能在眾多領域已可實現進口材料替代,也是去年利潤增長的重要基礎條件之一。

另一方面,高端特種高分子材料技術門檻高,生產難度大,產品附加值和利潤空間遠高于普通高分子材料。公司在近年始終保持較高研發投入,就過去一年而言,上半年研發費用占營收占達5.91%,前三季度研發投入達到近6%。

目前,沃特股份規劃建設聚芳醚酮(PAEK)合成樹脂產能 1,000 噸,控股子公司浙江科賽已具備百噸級 PEEK型材生產及加工能力,迎接即將來臨的人工智能成熟期。同時,公司重慶基地一期5000噸PPA產能已建成投產,二期5000 噸 / 年高性能PPA項目也正在建設中。

目前PPA、PPS等這些特種產能隨著下游客戶驗證的推進正快速放量,與LCP共同構成沃特股份的特種高分子材料平臺。通過發展高端特種材料產品,公司有效提高產品毛利率,提升公司盈利能力。

市場人士表示,對比上一輪以LCP為主的業績提升,沃特股份去年伴隨多個材料項目建設發展,由LCP、PPA、PPS等特種材料共同構建起的平臺實現齊放量,呈現多點開花態勢,在新的增長周期里十分有望以“加速”狀態增長。

產業鏈一體化可控、協調發展 平臺化實踐跑通高增長邏輯

2024年《中共中央關于進一步全面深化改革推進中國式現代化的決定》提出健全提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平制度,抓緊打造自主可控的產業鏈供應鏈。沃特股份始終關注高附加值材料產品和產業鏈延伸布局,不斷加強特種高分子材料平臺化建設能力。

產業鏈一體化可控方面,除了產業鏈上游的特種產能布局,在產業鏈中游,公司通過多樣化的材料加工技術,為下游客戶提供滿足不同使用需求的多種性能材料產品,以及與產品相對應的模擬測試和加工工藝定制服務。在產業鏈下游,公司則已經能夠為客戶提供LCP薄膜產品、PTFE薄膜和成型制品,以及PEEK成型制品,并得到了下游客戶的認可和使用。

產業鏈協同方面,2022年至2024年間,沃特股份完成對沃特華本100%股權收購,進軍半導體領域。市場估計,沃特華本在去年下半年開始為沃特股份貢獻收入。未來雙方在氟材料領域發揮聯動效應,持續向下游延伸制造能力,開拓半導體等領域市場空間。

當前,我國高新尖端產業快速發展,帶動起新材料行業的巨量需求。沃特股份的特種高分子材料解決方案已應用至低空經濟、5G/6G高速通訊、新能源汽車、半導體、人工智能、機器人、航空航天、3D打印等資本市場熱門賽道。

正是眾多下游領域應用場景的開拓,支撐起沃特股份巨量特種產能的消耗預期,也是過去一年公司凈利大幅提升的關鍵所在。

并且,上述現存與新建的巨大產能基礎,疊加下游應用的消耗預期,進入新的一年這種加速放量是呈延續趨勢的。兩者共振奠定了沃特股份成長的確定性和空間,在基本面上行趨勢中保障業績增量的持續性。

例如,作為目前市場最熱焦點之一的人工智能賽道,市場認為以半導體為代表的產業在2025年“宏觀政策周期、產業庫存周期、AI創新周期”共振上行的情況下有望邁入估值擴張大年。公司的特種材料可應用于AI算力、CPO技術材料以及各類傳感器、連接器上,有望極大吸收下游需求紅利。

新能源汽車動力及熱管理系統、無人機機身與云臺以及飛行動力系統……新能源汽車、半導體、5G/6G高速通信、無人機、電子煙、3D打印等等一系列資本市場熱門賽道,沃特股份布局的特種材料解決方案均已有涉獵,同樣也預示著未來的想象空間。

當前,產品覆蓋英偉達、特斯拉、華為、大疆、工業富聯等焦點企業,高端材料產品客戶粘性相對更高,擴大合作“朋友圈”未來公司在面對宏觀經濟波動等影響,也能提供更穩定的收入和利潤來源。

市場相關人士預估,多項特種材料同發力、特種產能大量擴充、產品利潤附加值提高、應用領域持續拓展,沃特股份已充分具備營利雙增的所有條件,這也印證公司特種材料平臺化戰略的市場邏輯已經跑通。

沃特股份的高端化與平臺化戰略已成為國內新材料行業發展的標桿和重要實踐。過去,沃特股份曾攻堅克難解決我國新能源汽車關鍵材料和5G通訊材料的卡脖子短板,展望未來,相信隨著建設特種材料平臺大型基礎數據庫等一系列細化目標的落地,沃特股份將持續再創新高,為國家重要產業鏈新材料產業貢獻中堅力量。