并購重組作為資本市場的重要工具,今年以來,持續受到政策支持。9月份的“并購六條”(《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》)、11月份的《深圳市推動并購重組高質量發展的行動方案(2025-2027)(公開征求意見稿)》、12月份的《上海市支持上市公司并購重組行動方案(2025—2027年)》等政策在完善市場生態、提升審核效率、豐富支付方式、提高重組估值包容性等多個方面做出部署。

隨著政策紅利的釋放,A股市場并購重組活躍度持續攀升。Wind數據顯示,2024年以上市公司作為競買方的并購交易合計有2422單,較2023年增加了31.13%,其中以人民幣計價并披露交易總價值的項目合計1536單,交易總價值合計1.02萬億元。

從并購特點、并購行業以及并購主體等細節來看,呈現產業整合和升級并購成為主流趨勢、“硬科技”并購成為新增長點、國企成為并購市場的重要力量等發展趨勢。據悉2024年度披露的重大重組事件中,以橫向或垂直整合為目的的并購事件合計占比達57.8%,較2023年大幅提升19.1個百分點,且近3年占比持續提升;半導體、電子設備、機械設備、生物醫藥等“硬科技”含量較高行業的并購重組數量和占比有所提升;央企、地方國企平均并購金額分別較近10年的均值增長129%和170%,增幅遠高于同期民企的12.9%。

符合發展趨勢的并購案例相繼涌現。

記者注意到,不同行業的并購重組會顯現其特有的行業屬性,并且與當下的市場環境及產業發展趨勢相契合。比如半導體、通信技術、人工智能等科技創新行業,其并購重組主要聚焦于技術創新和產業升級,通過并購重組獲取前沿技術、創新人才和市場渠道,加速科技成果轉化和產業化應用。

以覆蓋半導體領域國企深康佳為例,據悉深康佳的主營業務包括消費電子及半導體業務。早前深康佳A(000016.SZ)發布公告稱籌劃發行購買宏晶微電子科技股份有限公司(簡稱“宏晶微電子”)控股權并募集配套資金。作為致力推動芯片國產化的領先企業,宏晶微電子研發力量尖端、技術實力雄厚,在半導體產業鏈占據重要地位,主營業務為應用于新型平板、廣電、智能制造等領域的多媒體芯片設計。此次整合一方面宏晶微電子設計生產的多媒體芯片有望切入康佳消費電子業務的供應商;另一方面其研發能力和專利技術還能協助康佳半導體產業技術水平的提升。

通過收購宏晶微電子,深康佳將進一步深化其半導體產業布局的重要舉措,加速其在半導體領域的發展步伐,培育高質量發展新動能。而借助深康佳的資金、資源和市場等方面的支持,宏晶微電子有望加大研發投入,提升技術創新能力,進一步鞏固其在半導體產業鏈中的地位。

此外同屬國企的中國電信(601728.SH)于2024年10月完成對國盾量子的收購,合計控制國盾量子40.43%的股份表決權。過往中國電信與國盾量子一直保持業務往來,國盾量子為其提供技術支撐。整體來看,中國電信與國盾量子戰略目標高度契合,且兩者又是相輔相成。對于中國電信而言,此次整合將促進增強技術和應用創新突破;對于國盾量子而言,將集中相關研究優勢和創新資源開展協同攻關。

提起產業升級,就不得不提上海電氣(601727.SH )的戰略布局,其收購控股股東持有的上海寧笙實業有限公司100%股權,進而獲得上海發那科機器人有限公司50%股權,全面挺進智能機器人賽道,備受市場矚目。致力于將業務從傳統的工業機器人領域,延伸至特種機器人和智能機器人,形成“三駕馬車”協同發展的產業格局。

從影響來看,并購重組是有助于推動產業升級和自主可控能力的提升。據公開資料顯示,以2022年完成重大資產重組的9起產業并購事件為例,這些公司在完成重組后的2023年,凈資產收益率的中位數為8.26%,較完成重組當年提升了1.09個百分點。

需要注意的是,并購重組并非一蹴而就的過程。在并購重組的過程中,上市公司需要充分考慮自身的戰略定位和發展方向,選擇適合的并購對象和并購方式。同時,還需要加強并購后的整合管理,確保并購后的企業能夠順利實現資源的優化配置和業務的協同發展。