半個月前，東興、廣發、華西、光大、國海五家券商因涉美尚生態、金通靈財務造假案，被投資者送上被告席，這兩天又有東吳證券因涉國美通訊、紫鑫藥業財務造假被罰超千萬。

涉財務造假案

東吳證券被罰超千萬

1月9日，市值360多億的東吳證券公告，收到證監會行政處罰決定書，對東吳證券的立案調查已調查、辦理終結，查明東吳證券及相關人員存在涉及國美通訊非公開發行、紫鑫藥業非公開發行項目的違法事實，對東吳證券各項違法行為合計罰款超千萬，涉國美通訊違法被罰716萬，涉紫鑫藥業違法被罰620萬。

（東吳證券公告截圖）

實際上，針對東吳證券涉及國美通訊、紫鑫藥業財務造假的調查，在2024年4月就已經開始。

2024年4月17日東吳證券公告，因涉嫌國美通訊、紫鑫藥業非公開發行股票保薦業務未勤勉盡責被立案調查。

（東吳證券公告截圖）

2024年11月9日，證監會對東吳證券下達行政處罰事先告知書。

經查明，東吳證券在國美通訊2020年非公開發行保薦項目中未勤勉盡責，出具的《發行保薦書》《非公開發行股票發行過程與認購對象合規性的報告》等文件存在虛假記載。沒收國美通訊項目的保薦業務收入94.34萬元并處100萬元罰款，沒收承銷業務違法所得471.69萬元并處50萬元罰款。

（東吳證券公告截圖）

經查明，東吳證券在紫鑫藥業2014年非公開發行保薦項目中未勤勉盡責，出具的《發行保薦書》《持續督導保薦工作總結報告書》等文件存在虛假記載。沒收保薦業務收入206.8萬元并處413.6萬元罰款。

（東吳證券公告截圖）

與此同時，證監會對東吳證券在國美通訊2020年非公開發行、紫鑫藥業2014年非公開發行中涉及的相關責任人分別作出10萬、20萬、50萬不等的罰款處罰。

（東吳證券公告截圖）

關于國美通訊、紫鑫藥業財務造假案的情況，A股投資者應該都有所了解。

國美通訊在2020年非公開發行中使用虛假貿易收入數據，構成欺詐發行，2020年虛增營業收入5.78億、營業成本5.75億，國美通訊目前已觸發市值低于5億強制退市規則。

紫鑫藥業在2014年-2021年期間虛增地林下參采購成本虛增存貨近60億，2017年、2018年分別虛增營收9447萬、2億，分別虛增利潤8537萬、9500萬，紫鑫藥業于2023年6月退市。

這就是東吳證券所保薦發行上市的公司。

頻繁違規

涉及金通靈一事

翻開東吳證券的歷史違規記錄，涉及國美通訊、紫鑫藥業的違法行為只是冰山一角。

就涉及財務造假的上市公司違法行為方面，東吳證券也涉及金通靈財務造假案。2024年5月14日，東吳證券被江蘇證監局出具警示函、被深交所通報批評，原因是東吳證券在金通靈2021年非公開發行債券項目中未勤勉盡責，存在內核意見跟蹤落實不充分、工作底稿不完善等情況。

（數據來源：新浪財經）

在2024年12月16日華西證券、光大證券、國海證券因涉及金通靈財務造假案成為被告的時候，東吳證券好像躲過了一劫。

金通靈的財務造假情況非常典型，從2017年至2022年連續6年造假，累計虛增營收超10億。

除涉及保薦承銷業務客戶財務造假案外，東吳證券也曾因違規經營被監管處罰，甚至在經營過程中主動為客戶配資、出借證券賬戶等提供便利。

（數據來源：新浪財經）

（數據來源：新浪財經）

這都還不算完，東吳證券之前還因為少納稅被罰款8.79萬元。

（數據來源：新浪財經）

實際上，東吳證券的總部地址就在蘇州市吳中區工業園區。

這就是證券市場看門人之一的東吳證券？

IPO撤回率超50%

投行業務持續萎縮

東吳證券頻繁違法違規似乎也反映了其對業績的焦慮，特別是其投行業務的焦慮癥。

券商的業績與證券市場表現具有較高的相關性，證券市場交易活躍的時候券商業績就好，證券市場交易不太活躍的時候券商業績就很一般，這就體現了券商業績基本靠經紀傭金、手續費的特征。

穩定的投行承銷保薦業務似乎就成了券商平滑經紀業務波動性的關鍵，但最近幾年東吳證券的投行業務收入占比卻持續下滑，投行業務收入規模也只能算中等水平。

過去幾年，東吳證券的投行業務收入規模基本穩定在10億左右，最高時2022年達到11.08億，最低是2019年6.4億，然后是2021年從2020年的11億下滑至9.47億，規模變動實際并不大，但這項業務占東吳證券整體營收的比重卻從2020年的14.99%降至2023年的9.56%，2024年上半年的占比又降至7.21%。

（數據來源：企業預警通）

2024年上半年，東吳證券投行業務收入僅為3.64億，較2023年同期大幅下滑45.98%，這種降幅是近幾年從未有過的，這背后的原因恐怕要從東吳證券IPO項目的撤回率說起。

據wind數據顯示，2024年東吳證券保薦項目有18家，但主動撤回的就有10家，撤回率高達55.56%。

（數據來源：wind）

2024年東吳證券保薦的深交所IPO項目，4個項目就有3個因撤回而終止。東吳證券保薦的上交所的IPO項目更是全軍覆沒，4個項目4個撤回終止。東吳證券保薦的北交所的IPO項目情況要稍微好一點，2024年保薦了9個北交所IPO項目，目前已有2個成功上市，但有3個終止、1個中止。

（深交所官網截圖）

（上交所官網截圖）

（北交所官網截圖）

這樣的情況似乎確實說明東吳證券的投行保薦業務并不那么順利。

不過，值得注意的是，在北交所成功上市的無錫鼎邦IPO實際募資1.78億，支付的發行費用就達1706.64萬，由于保薦機構東吳證券全額行使了超額配售權致使無錫鼎邦發行股數擴大375萬股，獲得1280.9萬元的保薦承銷費，若東吳證券不行使超額配售權的保薦承銷費就只有1127.36萬元。

也就是說，超額配售權的行使與否直接關系到保薦券商的保薦費收入，所以在大多數情況下保薦券商都會行使超額配售權。

東吳證券在保薦業務中的種種表現，不禁讓人對其作為市場“看門人”的角色產生質疑。頻繁的違規行為和IPO項目的高撤回率，反映出其內部管理和業務執行的嚴重問題。在資本市場監管日益趨嚴的背景下，東吳證券若不加以整改，其未來的發展前景堪憂。