AI醫(yī)療發(fā)展進(jìn)入提速期，革新傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)的同時為資本市場注入強(qiáng)大活力。12月31日，微醫(yī)控股有限公司（下稱“微醫(yī)控股”）正式向港交所遞交招股說明書。據(jù)公開信息，微醫(yī)控股曾創(chuàng)辦中國第一家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展。此次微醫(yī)控股以躬身入局AI醫(yī)療行業(yè)并取得市占率第一成績驚艷亮相，顯示其已成為國內(nèi)最大的AI醫(yī)療平臺。

招股書顯示，微醫(yī)控股2021年至2023年的收入分別為9.62億元、13.68億元及18.63億元，2023年上半年和2024年上半年收入分別為8.77億和18.18億元，同比增長107.4%。其經(jīng)調(diào)整虧損率由2021年的140.8%降至2023年的27.1%，2024年上半年降至7.0%，虧損大幅收窄，接近盈利。

微醫(yī)控股的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入情況  圖片來源：招股書

根據(jù)Frost & Sullivan（弗羅斯特沙利文）數(shù)據(jù)，按2023年收入計，微醫(yī)控股位列中國AI醫(yī)療公司第一，在AI醫(yī)療市場占有率達(dá)到10.6%，是中國最大的AI醫(yī)療健康解決方案提供商。

財務(wù)報表背后，微醫(yī)控股打造的“價值醫(yī)療”體系備受關(guān)注。根據(jù)招股書，其AI醫(yī)療服務(wù)依托健共體提供，是中國唯一一家實(shí)現(xiàn)了按人頭、按價值付費(fèi)的AI醫(yī)療健康解決方案提供商，通過AI驅(qū)動的數(shù)智化能力賦能，助力政府構(gòu)建區(qū)域健共體，為健共體內(nèi)居民提供醫(yī)保按人頭付費(fèi)的價值醫(yī)療服務(wù)。

微醫(yī)控股落地實(shí)踐的數(shù)字健共體，基于三明醫(yī)改經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了因地制宜的創(chuàng)新，通過AI賦能的綜合解決方案，有效助力各地醫(yī)共體建設(shè)升級，被行業(yè)廣泛認(rèn)為是推進(jìn)構(gòu)建“以健康為中心”整合型醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的有力抓手。

創(chuàng)新健共體模式，實(shí)現(xiàn)AI醫(yī)療價值閉環(huán)

2022年，中央網(wǎng)信辦、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國家鄉(xiāng)村振興局聯(lián)合印發(fā)《2022年數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展工作要點(diǎn)》，明確提出“引導(dǎo)地方探索基層數(shù)字健共體建設(shè)”。這一文件的提出，是在微醫(yī)控股首創(chuàng)的數(shù)字健共體模式于天津落地實(shí)踐取得顯著成效之后，國家層面肯定其經(jīng)驗(yàn)并向全國推廣。2024年8月，國家衛(wèi)生健康委明確提出推廣三明經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)5年內(nèi)全覆蓋的目標(biāo)，三明醫(yī)改的未來方向?qū)⒕劢褂趶摹搬t(yī)共體”向“健共體”的升級，以構(gòu)建“六病共管”體系等措施，推進(jìn)從單純醫(yī)療到全面的健康管理。

值得關(guān)注的是，微醫(yī)控股全程深度參與了三明醫(yī)改，三明醫(yī)改3.0提出構(gòu)建“整合型健共體”，其理念與規(guī)劃與微醫(yī)控股首創(chuàng)的健共體模式高度契合，且其核心抓手正是微醫(yī)控股與上海瑞金醫(yī)院共同打造的“AI六病共管”服務(wù)模式。

今年4月，全國首家全生命周期“六病共管”中心在三明開診。“六病共管”選取腫瘤、心腦血管、呼吸、代謝、生殖醫(yī)學(xué)以及老年醫(yī)學(xué)6類高發(fā)病率疾病，打造多病共管的創(chuàng)新模式，實(shí)現(xiàn)了由上海瑞金醫(yī)院和三明市醫(yī)療機(jī)構(gòu)共同對患者進(jìn)行診療和管理，有力促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源均衡布局和擴(kuò)容下沉。其中，微醫(yī)控股負(fù)責(zé)提供數(shù)智技術(shù)支持，為全國醫(yī)防融合新模式打樣。

健共體模式的顯著優(yōu)勢在于：創(chuàng)造性地把行業(yè)技術(shù)變革融進(jìn)服務(wù)中國醫(yī)改的進(jìn)程中，讓行業(yè)在轉(zhuǎn)型升級過程中能充分利用“健康中國”國家戰(zhàn)略實(shí)施紅利，以驅(qū)動價值醫(yī)療落地實(shí)現(xiàn)民生效應(yīng)與商業(yè)閉環(huán)。AI應(yīng)用因此有了最大的需求方和支付方，連接了最廣泛的用戶，基于此，健共體模式才能實(shí)現(xiàn)按人頭、按價值收費(fèi)的商業(yè)模式。招股書顯示，微醫(yī)控股的AI醫(yī)療服務(wù)通過天津數(shù)字健共體已為約90萬人提供多病種及糖尿病管理服務(wù)。

如何踐行價值醫(yī)療是該模式的關(guān)鍵，只有構(gòu)建有效提升患者健康水平的服務(wù)體系，才能建立盈余保障。微醫(yī)控股在天津落地的天津市健共體，推動糖尿病按人頭總額付費(fèi)改革，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)向政府申報為健康主管機(jī)構(gòu)，按照統(tǒng)一規(guī)定的健康管理服務(wù)包要求提供相應(yīng)服務(wù)，并需向政府部門規(guī)范報送相關(guān)信息，包括檢查化驗(yàn)指標(biāo)數(shù)據(jù)、并發(fā)癥篩查情況以及診療用藥方案等。這一機(jī)制既保障了患者能得到標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的慢病管理服務(wù)，也使得微醫(yī)控股通過其嚴(yán)格的健康管理會員服務(wù)質(zhì)控體系，將按人頭及按價值付費(fèi)的模式擴(kuò)大至更多慢病領(lǐng)域。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2023年1月至2024年6月，天津市健共體在管糖尿病會員的糖化血紅蛋白達(dá)標(biāo)率由17.8%上升至44.2%，血壓達(dá)標(biāo)率由19.5%上升至61.5%，血脂達(dá)標(biāo)率由24.8%上升至27.9%；這18個月的管理期間，合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)的糖尿病人均醫(yī)保額度實(shí)現(xiàn)盈余。另據(jù)官方數(shù)據(jù)，在由政府向簽約患者發(fā)起的慢病管理工作滿意度調(diào)查中，參評患者滿意度高達(dá)97%。

AI已經(jīng)成為數(shù)字健共體的核心驅(qū)動力，微醫(yī)控股自主研發(fā)了行業(yè)領(lǐng)先的醫(yī)療垂類大模型，并基于大模型開發(fā)出“AI醫(yī)生、AI藥師、AI健管、AI智控”四大智能體，統(tǒng)一部署至健共體醫(yī)療機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)診前、診中、診后的AI全流程支持。如診前AI協(xié)助患者信息收集、初步評估、分診導(dǎo)診，診中協(xié)助輔助診斷、治療方案建議、處方審核，診后協(xié)助復(fù)診管理、用藥指導(dǎo)、健康教育等。

微醫(yī)控股的“AI健管”應(yīng)用，讓健康管理師的單人管理人數(shù)從2022年的約550人提增至2024年上半年的約2000人。其以健康管理師為主的自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)共137人，人效比極高。

得益于健共體模式下區(qū)域“三醫(yī)”（指醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥）數(shù)據(jù)、服務(wù)的互聯(lián)互通，微醫(yī)控股的AI能力能夠深度融合進(jìn)檢查、健管、診療、藥事服務(wù)和醫(yī)保監(jiān)管等全流程，不僅系統(tǒng)化、規(guī)模化提升了“三醫(yī)”的服務(wù)質(zhì)量和效率，更進(jìn)一步催生了AI醫(yī)療的商業(yè)化閉環(huán)，高粘性的多樣化健康需求，立體化的診療健康數(shù)據(jù)等，都為后期的增值服務(wù)、模型訓(xùn)練迭代等開拓出空間，成為其可持續(xù)發(fā)展的獨(dú)特競爭力。

業(yè)務(wù)涉及全產(chǎn)業(yè)鏈，劍指AI醫(yī)療行業(yè)平臺

招股書顯示，微醫(yī)控股的核心業(yè)務(wù)包括AI醫(yī)療服務(wù)和數(shù)字醫(yī)療平臺。AI醫(yī)療服務(wù)依托健共體為各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供解決方案，主要包括健康管理會員服務(wù)、云藥房和增值服務(wù)；數(shù)字醫(yī)療平臺則主要包括數(shù)字醫(yī)療服務(wù)、線下醫(yī)療中心服務(wù)、企業(yè)會員服務(wù)等。

微醫(yī)控股商業(yè)模式  圖片來源：招股書

看似獨(dú)立的兩塊業(yè)務(wù)，實(shí)則巧妙地構(gòu)建起資源共享、完善服務(wù)鏈條的深度融合。微醫(yī)控股的AI技術(shù)壁壘離不開其數(shù)字醫(yī)療平臺積累的高質(zhì)量數(shù)據(jù)支持，健共體模式能快速落地，也得益于數(shù)字醫(yī)療平臺的線上線下服務(wù)體系構(gòu)建經(jīng)驗(yàn)。目前，微醫(yī)控股的數(shù)字醫(yī)療平臺已經(jīng)連接了約11500家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和31.8萬名醫(yī)生。數(shù)字醫(yī)療平臺+健共體模式，涉及了上游算力和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)層、中游大模型平臺技術(shù)層、下游各類場景應(yīng)用層的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，形成了微醫(yī)控股AI醫(yī)療在數(shù)據(jù)、技術(shù)和場景方面的綜合優(yōu)勢與壁壘。

微醫(yī)控股作為技術(shù)賦能醫(yī)療領(lǐng)域的深耕者，以其敏銳的行業(yè)洞察力，總能在關(guān)鍵時刻把握正確的發(fā)展方向，踩準(zhǔn)技術(shù)革新的每個節(jié)奏。從創(chuàng)建全國首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院到創(chuàng)新健共體模式，不斷鑄就其“中國最大AI醫(yī)療平臺”地位。

微醫(yī)控股在2017年便前瞻性地組建AI醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，與浙江大學(xué)聯(lián)手共同設(shè)立AI實(shí)驗(yàn)室，探索AI技術(shù)在醫(yī)療健康領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用。目前，微醫(yī)控股已經(jīng)取得微醫(yī)醫(yī)療大模型、微醫(yī)醫(yī)療助手大模型、微醫(yī)健康助手模型、微醫(yī)生文本生成算法4種AI算法的國家備案，超過50項(xiàng)的AI發(fā)明專利的獨(dú)家許可權(quán)。如微醫(yī)醫(yī)療大模型在CMB醫(yī)療AI模型評估平臺上名列第一，并在MedBench自測榜單中一直名列前茅。

業(yè)界普遍認(rèn)為，在人工智能時代，“先行者優(yōu)勢”尤為顯著。那些率先掌握技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的企業(yè)將會長期占據(jù)市場的主導(dǎo)地位，后來者很難撼動這一優(yōu)勢地位。招股書顯示，微醫(yī)控股未來還將開發(fā)行業(yè)領(lǐng)先的醫(yī)療AI開發(fā)平臺，為行業(yè)提供醫(yī)療AI智能體和專業(yè)模型的MaaS級服務(wù)，持續(xù)推動醫(yī)療健康服務(wù)體系的升級和提效。

搶占市場先機(jī)，政策紅利期加快業(yè)務(wù)擴(kuò)張

AI作為關(guān)鍵的生產(chǎn)力工具，正推動著產(chǎn)業(yè)的深刻變革，重塑生產(chǎn)關(guān)系。微醫(yī)控股正是憑借技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，在AI賽道上快速取得突破。

根據(jù)媒體報道，天津數(shù)字健共體僅用一年多時間就實(shí)現(xiàn)了健康指標(biāo)提升、服務(wù)能力提升、降低醫(yī)保支出增幅“兩升一降”成效，目前天津已經(jīng)在全面推進(jìn)各區(qū)的醫(yī)共體向數(shù)智健共體升級，實(shí)施家庭醫(yī)生簽約按人頭總額付費(fèi)改革。微醫(yī)控股的服務(wù)重點(diǎn)也轉(zhuǎn)向以AI賦能全生命周期健康管理，擴(kuò)大慢病管理服務(wù)病種并實(shí)現(xiàn)“多病共管”，以打造更具有性價比的服務(wù)。

“多病共管”模式通過對基礎(chǔ)慢病等疾病的共同管理，促進(jìn)了從“單一疾病管理”向“全人健康管理”的理念和方法轉(zhuǎn)變，旨在實(shí)現(xiàn)醫(yī)療成本的最優(yōu)化和健康效益的最大化。面對人口老齡化加速、慢病發(fā)病率上升等挑戰(zhàn)，這一模式將成為微醫(yī)控股在行業(yè)中構(gòu)建的又一高壁壘。

根據(jù)公開消息，微醫(yī)控股不僅推動成立了全國重大慢病基層數(shù)字化共管專家組，還聯(lián)合上海瑞金醫(yī)院、騰訊，多方聯(lián)動共同研發(fā)AI驅(qū)動的“多病共管”學(xué)科體系、產(chǎn)品體系、運(yùn)營和管理體系，推動AI在早期預(yù)防、個性化健康管理等方面的深入應(yīng)用。天津數(shù)字健共體內(nèi)的慢病管理中心也正在逐步拓寬服務(wù)范圍，將覆蓋高血壓、糖尿病、冠心病、慢阻肺四大類慢性疾病，以及腫瘤、心理等更多疾病，進(jìn)行綜合健康管理。

可以說，將企業(yè)發(fā)展融入國家戰(zhàn)略已成為微醫(yī)控股的“戰(zhàn)略密碼”。《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》要求立足全人群和全生命周期兩個著力點(diǎn)，提供公平可及、系統(tǒng)連續(xù)的健康服務(wù)。今年11月，國家衛(wèi)生健康委牽頭發(fā)布的《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應(yīng)用場景參考指引》，共列出84個應(yīng)用場景，積極推進(jìn)衛(wèi)生健康行業(yè)“人工智能+”應(yīng)用創(chuàng)新發(fā)展。

模式的成效已驗(yàn)證，未來前景廣闊，政策紅利期正當(dāng)時，接下來，該做的就是快速的模式復(fù)制和業(yè)務(wù)擴(kuò)展。可以預(yù)見，未來5年健共體模式在全國范圍鋪開后將打開更大的市場。