近一年來，國務院、中國證監會及各級地方政府密集出臺了多角度、深層次政策，支持上市公司通過并購重組增強核心競爭力、實現高質量發展。生物科技行業概莫能外，眼下就迎來重量級收并購案例 —— 海爾生物宣布計劃通過向上海萊士全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并上海萊士。今年6月，海爾集團以125億元收購上海萊士20%股份，使其成為海爾集團大健康產業“盈康一生”旗下新成員。

同一實控人管理下的兩家上市公司進行戰略性整合，公告稱是“為打造一流的綜合性生物科技龍頭、完善血液生態產業鏈布局并發揮協同價值、推動公司高質量發展“。

不出意外，戰略目標與產業協同價值被重點提及。協同性不僅是收并購案的底層邏輯之一，其真正的協同效果還將深刻影響到收并購后企業的長期發展。具體到這樁交易，海爾生物與上海萊士的協同性如何？

淺層看：多維度產業協同

公開資料顯示，海爾生物是海爾盈康一生戰略孵化的第一家上市公司，目前有生命科學和醫療創新兩大業務板塊，提供以智慧實驗室、數字醫院、智慧公共衛生、智慧用血等為代表的數字場景綜合解決方案，主要下游客戶包括生物制藥企業、高校科研機構等生命科學用戶和醫院、疾控、血站等醫療衛生用戶。上海萊士則主要從事血液制品生產、研發、銷售業務，并堅定“拓漿”和“脫漿”戰略，立足于血液制品行業，逐步成長為一流的生物制藥企業。

從產業鏈角度看，結合盈康一生在收購上海萊士時提及的“血液產業生態”，海爾生物作為血液分離設備、檢測設備和采漿耗材的供應商，上海萊士是他們的下游客戶。而從研發、生產、運輸等環節來看，今年5月底，國家藥監局部署實施血液制品生產智慧監管三年行動計劃，要求實現血液制品生產信息化管理，那么，海爾生物重點布局的智慧實驗室、智慧用血等場景解決方案就可以直接應用于上海萊士，提升上海萊士的數智化水平。

除了產業鏈上下游的關聯，雙方在市場渠道、產品研發、產業布局等維度也有明顯的協同價值。比如，作為在血液制品行業收入排名第一的企業，上海萊士有上海、鄭州、合肥、溫州、南寧五大生產基地。而海爾生物的業務覆蓋范圍也很廣泛，在青島、成都、蘇州、重慶、上海等地有產業布局。通過本次合并，雙方也可進一步借助彼此的資源網絡，互為市場通路，優化產能布局，預期能夠實現產業鏈與市場端的全面整合。

深層看：戰略目標所圖甚大

協同效應與雙向賦能是海爾生物和上海萊士合并比較直接的邏輯，而雙方的協同發展會對海爾生物乃至整個盈康一生帶來怎樣的長遠影響、盈康一生如何真正打造出一個“一流的生物科技龍頭”，進而像海爾家電一樣，在全球生物科技產業格局中占有一席之地，才是更值得研究和長期關注的問題。

其實，從全球競爭能力看，海爾生物的國際化進程已經走了很遠。根據其2023年年報顯示，目前其產品及解決方案應用于全球150余個國家和地區，海外經銷網絡超 800 家，截至報告期末累計已有400余個產品型號獲境外認證，面向生命科學用戶，除優勢品類超低溫產品外，液氮罐、培養箱、離心機、實驗室耗材等品類快速增長。基于此，合并后上海萊士產品的海外開拓就很值得期待，同時，合并后的海爾生物在豐富了產品矩陣的基礎上，其國際競爭能力和議價能力必然也會得到有效提升。

當然，盈康一生想要“打造一流的綜合性生物科技龍頭“，只是通過收并購開拓現有產品和服務的渠道恐怕還不夠，如何在生命科學和生物制藥兩大賽道有所作為，顯然需要具有前瞻性的戰略規劃和長期的投入，整合海爾生物和上海萊士，理論上也更利于實現這一目標。

盈康一生曾多次表示，在非血源性以及更廣的生物科技領域，將支持上海萊士加大在全球范圍內整合血液衍生藥品及其他生物制藥的研發、制造、臨床資源，探索主動免疫和被動免疫、以及例如重組和細胞等非血液制品領域的研發管線機會，以“SR604”為先驅，逐步發展單克隆抗體、重組蛋白等基因工程技術，創新生物技術方案，從而成為一家全球化生物制藥公司。從這個層面，上海萊士作為生物制藥企業，能夠為海爾生物的生命科學和醫療創新板塊相關創新產品提供實際運用和驗證場景，促進產品加速開發。

盈康一生選擇海爾生物作為此次吸并后的存續主體，必然會面臨各方“小吃大”、“蛇吞象”的輿論。但透過盈康一生這種選擇，更應該被關注的是其打造具有全球競爭能力的生物科技產業生態的戰略格局。作為一家科創板上市公司，在“并購六條”、“科創板八條”支持上市公司通過并購重組增強核心競爭力的大背景下，海爾生物具備發揮協同效應，向生物科技產業戰略升維、發展為行業龍頭的能力。

而且，海爾盈康一生這步動作，未嘗不是借鑒了多元化布局的全球生物科技巨頭的發展道路，比如耳熟能詳的強生、羅氏、雅培等。當然，這次合并的戰略價值還需等待時間給出答案，但可以確定的是，越是壁壘高、周期長的行業，越是需要敢于大開大合的先行者。