12月重磅會(huì)議把擴(kuò)大內(nèi)需排在首位，明確提出“大力提振消費(fèi)”。白酒作為強(qiáng)經(jīng)濟(jì)相關(guān)性和順周期板塊，有望迎來新一輪的估值修復(fù)行情。其中，以舍得酒業(yè)為代表的優(yōu)質(zhì)酒企，基本盤穩(wěn)健、發(fā)展?jié)摿Υ笄彝顿Y分紅回報(bào)高，頗受資本市場(chǎng)看好。

天風(fēng)證券在12月8日的研報(bào)中指出，當(dāng)前雖然行業(yè)總體處于去庫存的調(diào)整期，但是強(qiáng)品牌、強(qiáng)動(dòng)銷的酒企2025年開門紅仍值得期待。關(guān)注擁有良好基本面&現(xiàn)金流&估值性價(jià)比酒企中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，仍建議關(guān)注舍得酒業(yè)。

舍得酒業(yè)成長(zhǎng)確定性突出

投資價(jià)值受市場(chǎng)看好

在存量競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，資本市場(chǎng)更看重企業(yè)發(fā)展的確定性與成長(zhǎng)性。而這些特質(zhì)在舍得酒業(yè)身上表現(xiàn)尤為明顯。

從企業(yè)發(fā)展確定性來講，在過去四年間，舍得酒業(yè)在老酒賽道持續(xù)深耕，堅(jiān)定戰(zhàn)略自信，展現(xiàn)出對(duì)抗行業(yè)周期的發(fā)展韌性和勢(shì)能，并取得了質(zhì)的躍升。數(shù)據(jù)顯示，2020年至今，舍得酒業(yè)凈資產(chǎn)從37.81億元增至74.17億元，增幅96.17%。舍得用短短四年“再造”一個(gè)舍得酒業(yè)，并在產(chǎn)品體系、市場(chǎng)渠道、品牌實(shí)力等方面構(gòu)筑了企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的底色。

從企業(yè)增長(zhǎng)潛力來看，根據(jù)行業(yè)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，當(dāng)下老酒賽道市場(chǎng)規(guī)模已破千億，未來五年將破1500億，目前各大品牌也紛紛布局老酒賽道，足以見得老酒行業(yè)的增量空間巨大。而舍得酒業(yè)前瞻性布局老酒市場(chǎng)，以老酒戰(zhàn)略指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)，并構(gòu)筑了“名酒+老酒”的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)增長(zhǎng)潛力大。

此外，舍得酒業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的分紅也讓投資者清晰看到其投資價(jià)值的確定性。Wind數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)上市以來累計(jì)已實(shí)施現(xiàn)金分紅21次，金額達(dá)到21.49億元。自2021年以來，舍得酒業(yè)現(xiàn)金分紅水平逐年穩(wěn)步提升，并進(jìn)行多次股份回購，切實(shí)維護(hù)公司投資價(jià)值，提高股東投資回報(bào)。

綜合來看，舍得酒業(yè)戰(zhàn)略清晰，策略靈活，企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力強(qiáng)大、前景可觀。近半年來，天風(fēng)證券、浙商證券、華鑫證券等19家券商機(jī)構(gòu)給予舍得酒業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。平安證券在12月13日的研報(bào)中建議關(guān)注舍得酒業(yè)，認(rèn)為其雖短期承壓，但向上彈性充足，是更加受益于政策與基本面反轉(zhuǎn)的酒企。

搶抓春節(jié)動(dòng)銷旺季

舍得酒業(yè)發(fā)展動(dòng)能強(qiáng)、潛力大

12月重磅會(huì)議明確指出明年將大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。在利好政策的催化下，白酒板塊估值及基本面有望逐步改善。

緊抓市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，舍得酒業(yè)早在11月就搶先布局春節(jié)旺銷季，推出了乙巳蛇年舍得生肖酒（靈蛇新生款），限量10萬套以及沱牌曲酒·蛇年生肖紀(jì)念酒，并于12月上新了乙巳蛇年舍得生肖酒（吉蛇獻(xiàn)瑞款），限量2025瓶。延續(xù)“舍得精神”與生肖文化、東方美學(xué)融合的獨(dú)特設(shè)計(jì)，舍得酒業(yè)蛇年生肖酒以鮮明、差異化的特色精準(zhǔn)滿足了市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)禮贈(zèng)、團(tuán)圓聚飲、品鑒珍藏的用酒需求，有望突圍春節(jié)禮酒市場(chǎng)。

在市場(chǎng)動(dòng)銷方面，舍得酒業(yè)從12月15日起逐步啟動(dòng)了春節(jié)相關(guān)動(dòng)銷政策。其中，針對(duì)舍之道的“舍之道，福運(yùn)到”活動(dòng)已在全國(guó)開展，活動(dòng)期間購買舍之道產(chǎn)品，即有機(jī)會(huì)獲得最高20g定制金條、再來一瓶同款產(chǎn)品等超值獎(jiǎng)品，一次掃碼兩次中獎(jiǎng)機(jī)會(huì)，綜合中獎(jiǎng)率達(dá)100%，以真金白銀回饋消費(fèi)者。

隨著元旦、春節(jié)旺銷季的臨近，疊加自上而下不斷對(duì)內(nèi)需的重視、政策預(yù)期升溫，市場(chǎng)對(duì)白酒的消費(fèi)需求逐步回暖， 舍得酒業(yè)有望迎來新一輪的銷售熱潮。方正證券在最新研報(bào)中表示，白酒目前已經(jīng)作為順周期代表性板塊，與宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期高度相關(guān)。建議關(guān)注隨宴席及禮贈(zèng)需求企穩(wěn)回暖帶來經(jīng)營(yíng)改善的舍得酒業(yè)。