國(guó)慶假期前后，隨著政策的密集發(fā)力，無(wú)論是A股、港股，還是中概股，均受到大幅的拉動(dòng)，形成了新一輪財(cái)富效應(yīng)。近日市場(chǎng)雖有調(diào)整，但長(zhǎng)期上漲潛力大，有望開(kāi)啟“慢牛”行情。

在未來(lái)的A股市場(chǎng)中，科技股無(wú)疑是最值得關(guān)注的板塊。長(zhǎng)期來(lái)看，科技企業(yè)都是資產(chǎn)的保險(xiǎn)倉(cāng)，也是全球股市的重要驅(qū)動(dòng)力。

今天解析的紫光股份（000938），是大熱的“智算”領(lǐng)域領(lǐng)軍科技企業(yè)，其背后的新紫光集團(tuán)，更是中國(guó)科技領(lǐng)域覆蓋面廣、領(lǐng)域全、資產(chǎn)數(shù)千億的科技巨頭，值得未來(lái)長(zhǎng)期關(guān)注。

對(duì)標(biāo)美股“七巨頭”，鎖定高增長(zhǎng)標(biāo)的

自2017年以來(lái)，美股的上漲一直由大型科技企業(yè)引領(lǐng)，當(dāng)時(shí)領(lǐng)銜的5家公司被稱為“FAANG”，即Facebook、Apple、Amazon、Netflix和Google。至2022年底，五家企業(yè)占據(jù)了標(biāo)普500指數(shù)總市值的25%。

2023年開(kāi)始，美股由“七巨頭（Magnificent Seven）”領(lǐng)銜，即蘋(píng)果、亞馬遜、Alphabet、Meta、英偉達(dá)、微軟和特斯拉，目前總市值已相當(dāng)于日本、印度和法國(guó)股市的總和，體量之大令人瞠目。

不論是FAANG，還是七巨頭，都是大型科技企業(yè)，業(yè)務(wù)集中在半導(dǎo)體、人工智能、云計(jì)算、電商、軟件服務(wù)、電動(dòng)汽車(chē)等領(lǐng)域，身處高科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和市場(chǎng)應(yīng)用的中央地帶。

而新紫光集團(tuán)，在上述科技領(lǐng)域均有涉及，覆蓋半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈， ICT設(shè)備、云服務(wù)、數(shù)字化解決方案、汽車(chē)電子等眾多領(lǐng)域，幾乎囊括了智能科技產(chǎn)業(yè)的全部板塊，已形成系統(tǒng)性的生態(tài)布局。資料顯示，新紫光集團(tuán)旗下?lián)碛谐^(guò)200家子公司，除了紫光股份，還有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合性半導(dǎo)體上市公司紫光國(guó)微（002049）、大陸唯一的5G手機(jī)芯片提供商紫光展銳，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的DRAM設(shè)計(jì)公司紫光國(guó)芯，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的FPGA設(shè)計(jì)企業(yè)紫光同創(chuàng)，全球微連接器領(lǐng)導(dǎo)者立聯(lián)信等。

紫光股份背靠新紫光集團(tuán)的全產(chǎn)業(yè)鏈資源，不僅能受益于來(lái)自集團(tuán)的協(xié)同賦能、對(duì)外合作、業(yè)務(wù)開(kāi)拓和供應(yīng)鏈保障，也能攜手各領(lǐng)域的兄弟公司，加速推動(dòng)重點(diǎn)客戶、重點(diǎn)項(xiàng)目的跨域技術(shù)共享、跨端場(chǎng)景整合，實(shí)現(xiàn)從底層芯片，到智能硬件，到云計(jì)算服務(wù)，再到數(shù)智未來(lái)的全鏈路重塑和升級(jí)，成為引領(lǐng)行情的重要力量，也必將會(huì)是投資者們長(zhǎng)期追逐的熱點(diǎn)。

智算：科技創(chuàng)新引擎、價(jià)值增長(zhǎng)高地

當(dāng)下，AI浪潮席卷全球，引發(fā)了算力需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)。紫光股份這樣的算力巨頭，將會(huì)受益于龐大市場(chǎng)增量，獲得進(jìn)一步的高速發(fā)展，驅(qū)動(dòng)自身價(jià)值不斷增值。

市場(chǎng)潛力方面，9月底剛發(fā)布的《中國(guó)綜合算力指數(shù)報(bào)告（2024）》顯示，智能算力過(guò)去二十年增長(zhǎng)超百億倍，增長(zhǎng)迅猛。國(guó)家高性能計(jì)算機(jī)工程技術(shù)研究中心主任歷軍也表示，2025年年底，國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)計(jì)劃連接全國(guó)超過(guò)50家頂尖超算中心和智算中心，形成超過(guò)500家服務(wù)商、1萬(wàn)種商品、20萬(wàn)用戶的規(guī)模……龐大的建設(shè)需求和市場(chǎng)規(guī)模可見(jiàn)一斑。

業(yè)務(wù)布局方面，紫光股份整體實(shí)力強(qiáng)勁、業(yè)務(wù)廣泛。資料顯示，紫光股份旗下?lián)碛行氯A三、紫光云、紫光數(shù)碼、紫光軟件、紫光計(jì)算機(jī)、紫光西部數(shù)據(jù)等核心公司，形成了覆蓋數(shù)智基建、軟硬件服務(wù)、云計(jì)算、大語(yǔ)言模型，以及IT分銷等立體式的業(yè)務(wù)布局，具有出色的產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋能力和市場(chǎng)縱深能力。

技術(shù)突破方面，紫光股份近一年重磅發(fā)布了一系列新技術(shù)、新產(chǎn)品，創(chuàng)新內(nèi)驅(qū)力強(qiáng)勁。旗下新華三推出了全棧智算解決方案，其中，百業(yè)靈犀大模型，提供場(chǎng)景化應(yīng)用一站式交付；首發(fā)800G GPO硅光數(shù)據(jù)中心交換機(jī)，以超高吞吐、低延遲打造智算利器；業(yè)界首個(gè)CXL-O光互聯(lián)解決方案，破解高算力傳輸瓶頸。旗下紫光云，推出了紫鸞5.0平臺(tái)和相關(guān)軟硬件結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)品，提供卓越的彈性公有云新體驗(yàn)；紫鸞應(yīng)用容器一體機(jī)，提供“容器+虛擬機(jī)”雙棧架構(gòu)最優(yōu)解。

市場(chǎng)引領(lǐng)方面，根據(jù)紫光股份2024半年業(yè)績(jī)披露，公司營(yíng)收379.51億元，同比增長(zhǎng)5.29%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.78%，展現(xiàn)出穩(wěn)健的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)。在AI關(guān)聯(lián)板塊，多項(xiàng)產(chǎn)品市場(chǎng)份額領(lǐng)先：中國(guó)以太網(wǎng)交換機(jī)、企業(yè)網(wǎng)交換機(jī)、園區(qū)交換機(jī)市場(chǎng)、企業(yè)級(jí)WLAN，分別以34.8%、36.5%、41.6%、30.3%的市場(chǎng)份額，排名第一；中國(guó)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、企業(yè)網(wǎng)路由器、X86服務(wù)器、UTM防火墻，分別以29.0%、30.7%、15.6%、22.9%的市場(chǎng)份額，位列第二。

產(chǎn)業(yè)落地方面，隨著AIGC浪潮抬升“網(wǎng)絡(luò)+算力”景氣度，紫光股份積極推進(jìn)“AI in ALL”和“AI for ALL”戰(zhàn)略，推動(dòng)私域大模型在垂直行業(yè)突破、加速智算中心不斷落地，已形成“AI+數(shù)字政府”、“AI+醫(yī)療”、“AI+企業(yè)”等多個(gè)場(chǎng)景應(yīng)用。旗下新華三，已推出靈犀智算等解決方案，成為首批通過(guò)中國(guó)信通院大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練的模型，在包括醫(yī)療、制造、政務(wù)等眾多領(lǐng)域落地實(shí)踐，例如北京清華長(zhǎng)庚醫(yī)院，杭州、鄭州、貴陽(yáng)等地的政府、運(yùn)營(yíng)商及生態(tài)合作伙伴等。旗下紫光云已推出AI賦能的芯片云，提供彈性的計(jì)算資源、高效的調(diào)度策略和優(yōu)化的設(shè)計(jì)環(huán)境。旗下紫光計(jì)算機(jī)，已在鄭州落地“紫光超級(jí)智能工廠”，打造智能制造的標(biāo)桿。

營(yíng)收增厚方面，紫光股份已在9月初收購(gòu)新華三30%的股權(quán)，持股比例增至81%。新華三作為AI產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊，年凈利穩(wěn)定保持在30億以上，此次交易拿下30%股權(quán)，會(huì)大比重增強(qiáng)紫光股份的盈利能力、增厚利潤(rùn)，高增長(zhǎng)明確。

國(guó)際化開(kāi)拓方面，紫光股份海外業(yè)務(wù)勢(shì)頭迅猛，構(gòu)筑起增長(zhǎng)“第二曲線”。紫光股份2024半年報(bào)顯示，已在全球設(shè)立17個(gè)代表處，業(yè)務(wù)覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)；通過(guò)深化全球化發(fā)展戰(zhàn)略,鞏固了在東南亞、中東、日本等地區(qū)的市場(chǎng)地位,并開(kāi)拓德國(guó)、西班牙等歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)；在沙特、西班牙、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、馬來(lái)西亞等國(guó)家取得重大項(xiàng)目突破性進(jìn)展，成功贏得多國(guó)政府部門(mén)、運(yùn)營(yíng)商、銀行等領(lǐng)域的重點(diǎn)項(xiàng)目；未來(lái)計(jì)劃在德國(guó)和西班牙增設(shè)辦事處，進(jìn)一步提升覆蓋范圍和市場(chǎng)影響力。

新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動(dòng)，科技類資產(chǎn)受追捧

在股市中，第一輪行情常常呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，各行各業(yè)都在節(jié)節(jié)攀升。但后續(xù)階段會(huì)開(kāi)始分化，變?yōu)橛芍骶€帶動(dòng)。未來(lái)，在新質(zhì)生產(chǎn)力主導(dǎo)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、國(guó)產(chǎn)替代以及自主創(chuàng)新大背景之下，科技類資產(chǎn)必然會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)扛起上漲的大旗，成為市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，其背后有著堅(jiān)實(shí)的邏輯支撐。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展維度剖析，人工智能迅猛發(fā)展，已成為大國(guó)博弈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，國(guó)家各項(xiàng)政策紛紛向自主創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)替代傾斜。紫光股份作為數(shù)智產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，在智算、智存、私域大模型等多個(gè)賽道中都占據(jù)著龍頭地位，在未來(lái)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)和政策紅利加持的背景下，是極為優(yōu)質(zhì)的科技類資產(chǎn)，具備眾多吸引中長(zhǎng)期資金的特質(zhì)。

從投資的穩(wěn)健性角度出發(fā)，應(yīng)選擇那些優(yōu)質(zhì)且具有增長(zhǎng)前景的公司。這類公司在市場(chǎng)上漲階段能夠率先獲取紅利，在市場(chǎng)回調(diào)時(shí)期又能夠有效地控制回撤，可謂攻守兼?zhèn)洹Ｗ瞎夤煞菡沁@樣的標(biāo)的。作為領(lǐng)軍企業(yè)，紫光股份的行業(yè)龍頭效應(yīng)顯著，蘊(yùn)含著較高的成長(zhǎng)潛力，有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的智算產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)創(chuàng)新，在技術(shù)攻堅(jiān)、應(yīng)用延展、市場(chǎng)開(kāi)拓等諸多方面都具備強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)力，未來(lái)將充分享受到市場(chǎng)回暖上升的價(jià)值紅利。