大街上什么門店最多？

有人說是飯店，更有人說藥店比飯店還多。

可能無論在哪個城市的大街上，每隔一段路就會有某某藥店、某某大藥房。

看著遍地開花的藥店，很多人不禁要問，藥店能賺錢嗎？

增收不增利，重演光伏行業？

最近，多家藥店類上市公司公布了2024年半年報，我們來看一下。

益豐藥房今年上半年營收117.62億元，同比增長9.86%；凈利潤7.98億元，同比增長13.13%。

雖然還是雙位數增長，但跟去年同期的營收、凈利潤都在20%以上的增速相比，下滑比較多。

老百姓今年上半年營收109.4億元，同比增加1.19%；凈利潤5.03億元，同比減少2.05%，這是公司上市后第一次半年報凈利潤下滑。

一心堂今年上半年營收93.05億元，同比增長7.26%；凈利潤2.82億元，同比下降44.13%，屬于大幅下降。

大參林上半年營業收入133.45億元，同比增長11.29%；凈利潤6.58億元，同比下降28.32%，也是大幅下降。

漱玉平民，今年上半年營收48.18億元，同比增加13.08%；凈利潤2419.53萬元，同比減少82.6%，屬于腳踝斬級別。

總體來看，很多藥店股呈現出增收不增利的狀態。

藥店股的增收，是依靠不斷開門店實現的。

相關數據顯示，今年上半年，大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂的門店總數全都超過一萬家。

其中，大參林有超過1.6萬家藥店，今年上半年新增藥店多達2000家。老百姓、益豐藥房的藥店各自將近1.5萬家藥店，今年上半年也都是新增1000多家。

一方面，藥店越開越多，另一方面，市場卻在不斷萎縮。

數據顯示，2024年上半年，國內實體藥店零售規模為2986億元，同比下降3.7%。藥店店均銷售額同比下滑10.6%，其中客單價同比下滑8.9%。

這一增一減下來，勢必造成愈發嚴重的內卷化趨勢。

光伏股過去三年跌幅巨大，根本原因就是產能爆炸式增長后，各路廠家大打價格戰，股價也隨之一地雞毛，動輒自高點以來腰斬再腰斬。

藥店遍地開花好比光伏公司瘋狂擴大產能，藥價降價好比光伏產品的大降價。所以筆者在這里提出一個觀點：警惕藥店股的“光伏化”。

股價集體暴跌，面臨嚴監管

今年以來，尤其是6月份之后，越開越多的藥店股就給人一種重演光伏股走勢的感覺。

6-8月份，藥店股表現如下：

益豐藥房分別下跌34%、14.7%、3.7%；

老百姓分別下跌27.6%、24.4%、2.8%；

一心堂分別下跌27.3%、8.8%、11.8%；

大參林分別下跌27.6%、8%、上漲2.6%；

漱玉平民下跌23.7%、上漲5.6%、下跌8.6%。

除了內卷化的競爭之外，各家藥店股也給出了自己的業績解釋。不少提到藥品集采常態化等措施影響了消費者行為，導致商品利潤空間下滑。

需要注意的是，為促進藥品價格的公開、透明、均衡，維護患者合法權益，國家醫保局今年在大力推動“四同藥品”價格專項治理。

“四同藥品”，指通用名、劑型、規格、廠家均相同的藥品。有的藥店會利用信息差等因素，在不同地區對“四同藥品”制定不同定價，從而獲取超額利潤。

對“四同藥品”價格的治理，自然也會影響到藥店股的利潤。

不規范經營，股價易爆雷

另外，個別藥店上市公司不規范經營，導致監管部門的強力出手，也是股價暴雷的導火索。

一心堂的部分門店由于串換藥品、超量開藥、為暫停醫保結算的門店代為進行醫保結算等問題，造成了醫?；饟p失。5月份，一心堂成為首家被國家醫保局對外公開約談的藥店類上市公司。

8月16日，國家醫保局發布的信息顯示，一心堂已退回2021年5月1日-2024年5月30日因違規問題涉及的醫保基金1070余萬元。

不過，9月1日，一心堂在2024年中報業績交流會上稱，醫保自查自糾對公司業務已經沒有影響了，公司業務回歸正常狀態。約談開始后，干擾比較大的是自媒體過度解讀，導致消費者認知有所改變。

俗話說“身正不怕影子歪”，一心堂自身如果規范經營，怎么可能被處罰呢？

早在2018年，海南一心堂門店就出現違規讓顧客使用醫?？ㄖЦ夺t保范圍以外的商品一事；2023年，重慶一心堂門店還出現串換藥品被處罰一事。

凡事多自己找找原因吧，這鍋太重，自媒體背不動。

另一家知名藥店老百姓，前段時間也爆出一顆大雷。

7月底，老百姓董事長謝子龍被留置并立案調查。此事導致公司股價在7月31日盤中一度跌停。

謝子龍是國內醫藥商業界的名流大咖，擔任中國醫藥物資協會名譽會長、中國醫藥商業協會副會長、湖南省藥品流通行業協會會長等社會職務。 

他的“出事”，引發了業內的高度關注。

值得注意的是，最近幾天老百姓的股價走勢也非常奇怪。

8月29日，公司發布半年報；8月30日，股價漲停；9月2日，股價突然暴跌超過9%；9月3日，股價又再次漲停。

從成交額上看，暴跌當天近10億成交，漲停的這兩天分別是5.35億、6.06億成交。

股價如此異動，老百姓這“葫蘆”里賣的到底是什么藥呢？

另一只爆過雷的是大參林。大參林實際控制人之一的柯金龍，因涉嫌單位行賄罪早在2023年11月就被拘留，但直到2024年3月2日，大參林才發布相關公告。

晚了好幾個月才發公告，投資者強烈質疑公司存在瞞報嫌疑。

綜上來看，現在傳統的線下藥店，面臨藥價降低、被嚴格監管、供應過剩等情況，另外還有互聯網藥店的強勢沖擊。

在這種情況下，今年上半年藥店股普遍存在的“增收不增利”不僅會繼續存在下去，甚至有可能演變成“既不增收也不增利”。

藥店股過去幾個月的持續下跌，不僅下跌時間長，而且動輒腰斬、跌幅巨大，這足以引發投資者對全行業基本面變化的警惕。