學(xué)大教育（SZ:000526）近日發(fā)布2024年度半年報，延續(xù)收入、利潤雙增長勢頭

報告期內(nèi)，學(xué)大教育營業(yè)收入16.2億元，同比增長29.43%，歸母凈利潤1.6億元，同比增長81.82%。

今年上半年，A股教育上市公司表現(xiàn)差強(qiáng)人意，在截至8月29日已發(fā)布半年報的A股教育公司中，學(xué)大教育是其中少有的收入、利潤雙增長的公司。

特別是在利潤端，學(xué)大教育表現(xiàn)亮眼。半年報顯示，不考慮股份支付費(fèi)用影響的情況下，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.78億元，同比增長100.38%。

此次半年報中，學(xué)大教育首次披露了分業(yè)務(wù)收入業(yè)績。可以發(fā)現(xiàn)，個性化教育、全日制基地、職業(yè)教育、文化閱讀等業(yè)務(wù)均快速增長，第二增長曲線清晰，新興業(yè)務(wù)加力蓄勢。

華西證券研報分析指出，行業(yè)復(fù)蘇背景下教培業(yè)務(wù)收入高增、凈利率提升，中職教育高速增長。此外，課程培訓(xùn)預(yù)收款同比增長，為下半年教育業(yè)務(wù)經(jīng)營提供一定的確定性保障。

個性化教育收入占比超80%

學(xué)大教育已經(jīng)連續(xù)數(shù)年保持中高速增長，從專注于個性化教育的公司發(fā)展為綜合性教育文化集團(tuán)。

半年報指出，報告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略，在個性化教育垂直領(lǐng)域持續(xù)深化、重點(diǎn)布局，保持公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長。同時深入推進(jìn)職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合等業(yè)務(wù)，夯實(shí)核心競爭力，提升公司持續(xù)盈利能力。

學(xué)大教育近三年半年報業(yè)績走勢  單位：元  來源：公告（下同）

在半年報中，學(xué)大教育首次披露了分業(yè)務(wù)收入業(yè)績。個性化教育收入（傳統(tǒng)校區(qū)）13.19 億元，同比增長29.34%；全日制教育收入（培訓(xùn)基地、雙語學(xué)校）2.26億元，同比增長23.68%；職業(yè)教育收入2083.48萬元，同比增長48.97%；文化閱讀收入1255.89萬元，同比增長373.14%；其他收入3861.55萬元，同比增長46.54%。數(shù)據(jù)表明，學(xué)大教育基本跑通轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，開始取得規(guī)模化收入。

學(xué)大教育在2024年度半年報里首次披露各業(yè)務(wù)收入 單位：億元

2024年，全國高考報名人數(shù)達(dá)1342萬人，未來幾年還將繼續(xù)增長。從收入規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量看，學(xué)大教育處于以高中生為主的傳統(tǒng)教培市場的頭部領(lǐng)先位置。隨著教培市場需求密集釋放和政策體系持續(xù)深化，行業(yè)迎來多重利好。目前，學(xué)大教育個性化學(xué)習(xí)中心超過240所，覆蓋100個城市。

高中培訓(xùn)市場較為特殊，高中生課外時間有限，對考試成績提升的要求高，不同學(xué)生的學(xué)情差異大，這些都指向個性化且高效的輔導(dǎo)方案需求。

半年報寫道，學(xué)大教育依托“雙螺旋”智慧教育模式，線上線下互補(bǔ)教學(xué)，實(shí)現(xiàn)全流程個性化服務(wù)，為學(xué)生提供真正有效的個性化學(xué)習(xí)方案。

全日制教育是學(xué)大教育的第二增長曲線，目前已經(jīng)在全國布局超過30所全日制培訓(xùn)基地。半年報寫道，全日制培訓(xùn)基地致力于為高考復(fù)讀生、特長生等學(xué)生群體提供無干擾、無顧慮、無隱患的學(xué)習(xí)環(huán)境，根據(jù)學(xué)生實(shí)際情況全程安排個性化的教學(xué)進(jìn)度和授課內(nèi)容。

財通證券8月發(fā)布的研報指出，因我國高等教育資源較為緊張，且高中階段在讀人數(shù)持續(xù)增長，普通高中在校生人數(shù)從2020年的2494萬人提升至2023年的2804萬人，學(xué)科輔導(dǎo)需求呈持續(xù)提升態(tài)勢。該研報還推算，2019年高中校外培訓(xùn)市場規(guī)模達(dá)663.8億元，且2019年后我國高中適齡人群持續(xù)增長，預(yù)計培訓(xùn)市場規(guī)模將不斷擴(kuò)大。

學(xué)大教育還在大連、寧波等地開辦了3所全日制雙語學(xué)校。報告期內(nèi)，在河南駐馬店聯(lián)合政府平臺公司，又興辦一所全日制高中，開設(shè)不同班級類別提供多元化升學(xué)方案。

提升現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營效率和規(guī)模效應(yīng)

值得注意的是，雖然市場需求持續(xù)釋放，學(xué)大教育并未明顯增加傳統(tǒng)校區(qū)和全日制培訓(xùn)基地數(shù)量，其原因是多方面的。

首先，學(xué)大教育已進(jìn)入100個城市，線下布局相對全面，一、二線城市網(wǎng)點(diǎn)可以輻射三、四線城市，還可以通過線上線下聯(lián)動方式增加服務(wù)供給，依靠現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)，學(xué)大教育取得個性化教育業(yè)務(wù)近30%的增長率。

其次，現(xiàn)有布局的效率也可以實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升。公開信息顯示，今年8月，學(xué)大教育“學(xué)大智能問答文本生成合成算法”通過備案。目前AIGC技術(shù)已在教育領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了廣泛落地，既可顯著節(jié)省教師精力，也可提高輔導(dǎo)效率和個性化水平。半年報顯示，報告期內(nèi)，學(xué)大教育研發(fā)費(fèi)用1692萬元，同比增長44.6%。半年報還指出公司擁有完備的智能化教學(xué)服務(wù)系統(tǒng)，并將此列為核心競爭力之一。

第三，學(xué)大教育仍處于轉(zhuǎn)型期，在擴(kuò)張業(yè)務(wù)和償還債務(wù)的同時，需保持適度充實(shí)的資金。2024上半年，學(xué)大教育經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.2億元，同比減少4.58%。報告期內(nèi)，學(xué)大教育償還借款本金2.15億元，另于2024年8月償還借款本金2億元。截至目前，公司對紫光卓遠(yuǎn)的剩余借款本金只剩下1.99億元。

2016年時，學(xué)大教育從美股私有化并借殼回歸A股，私有化的對價即來自向紫光卓遠(yuǎn)的借款，這筆借款高達(dá)23.5億元，如今即將還清。

近幾年來，學(xué)大教育邊轉(zhuǎn)型、邊發(fā)展、邊還債。實(shí)際上，學(xué)大教育在職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合三個新興業(yè)務(wù)上保持了較大的投資力度。

聚焦兩大方向落地職業(yè)教育專業(yè)

與發(fā)布半年報同時，學(xué)大教育還發(fā)布了關(guān)于對外投資的公告，表示將逐步出資持有岳陽育盛教育投資有限公司（下稱“岳陽育盛”）90%股權(quán)，并實(shí)現(xiàn)間接持有岳陽現(xiàn)代服務(wù)職業(yè)學(xué)院90%的舉辦者權(quán)益，交易對價為2.14億元。

岳陽現(xiàn)代服務(wù)職業(yè)學(xué)院為一所非營利性全日制民辦高等職業(yè)學(xué)校。交易完成后，學(xué)大教育的職業(yè)教育業(yè)務(wù)版圖將進(jìn)一步擴(kuò)大，目前涵蓋中等職業(yè)教育、高等職業(yè)教育及產(chǎn)教融合、職業(yè)技能培訓(xùn)三個板塊。

在中等職業(yè)教育方面，半年報寫道，報告期內(nèi)公司完成了沈陽國際商務(wù)學(xué)校的收購。截至目前，公司已經(jīng)收購了東莞市鼎文職業(yè)技術(shù)學(xué)校、大連通才中等職業(yè)技術(shù)學(xué)校；托管運(yùn)營了青島西海岸新區(qū)綠澤電影美術(shù)學(xué)校、西安市西咸新區(qū)絲路藝術(shù)職業(yè)學(xué)校等，并與江蘇明升教育集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)辦常熟市明升職業(yè)技術(shù)學(xué)校。

在高等職業(yè)教育及產(chǎn)教融合業(yè)務(wù)方面，半年報寫道，公司與惠州工程職業(yè)學(xué)院、呂梁學(xué)院、重慶師范大學(xué)數(shù)學(xué)科學(xué)學(xué)院、北京聯(lián)合大學(xué)機(jī)器人學(xué)院等多所院校合作，項(xiàng)目覆蓋共建產(chǎn)業(yè)學(xué)院、二級學(xué)院、實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)基地、產(chǎn)教融合基地、產(chǎn)教融合人才培養(yǎng)、產(chǎn)教融合校企合作等諸多方面。

比如，在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，學(xué)大教育聯(lián)合北斗伏羲與長春市技師學(xué)院共建集生產(chǎn)、應(yīng)用、教學(xué)及實(shí)訓(xùn)等環(huán)節(jié)于一體的校企合作平臺及人才培養(yǎng)體系，此項(xiàng)目為東北地區(qū)首個基于北斗網(wǎng)格碼體系構(gòu)建的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)教融合項(xiàng)目。

收購岳陽現(xiàn)代服務(wù)職業(yè)學(xué)院，表明學(xué)大教育在高等職業(yè)教育及產(chǎn)教融合業(yè)務(wù)方面也開始自主運(yùn)營學(xué)校。

高等職業(yè)教育近年來招生狀況較好。一名高考志愿填報專家告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，今年某省普通本科招生中，多所民辦本科院校遇冷，需要大量征集志愿。一個重要原因是，該省增加了高職本科“3+2”貫通式培養(yǎng)招生計劃，學(xué)生先讀3年高職，此后不需要專升本考試就可以讀本科，且對口本科高校質(zhì)量較高，受到考生青睞，擠占了民辦普通本科招生份額。

今年6月，學(xué)大教育職教事業(yè)部總經(jīng)理龐見維在一場產(chǎn)業(yè)沙龍上說，“從學(xué)生比例來看，職業(yè)教育和普通教育在中等教育階段的比例大致相當(dāng)，高等教育階段差距有所增加但也并不大，這表明職業(yè)教育市場存在廣闊需求，只是過去很少有人關(guān)注而已”。

2019年初，國務(wù)院公布了《國家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》，其中指出：“職業(yè)教育與普通教育是兩種不同教育類型，具有同等重要地位。”既然是不同類型的教育，那就需要采取不同于普通教育的目標(biāo)，以就業(yè)為導(dǎo)向。

半年報寫道，學(xué)大教育的職業(yè)教育業(yè)務(wù)聚焦“專精特新”和“緊缺人才”兩大方向落地相關(guān)專業(yè)。

“近年來我們成功轉(zhuǎn)型，大力布局職業(yè)教育領(lǐng)域，預(yù)計未來幾年將迎來迅速增長。在轉(zhuǎn)型過程中，我們發(fā)現(xiàn)許多人對職業(yè)教育了解不多，認(rèn)為它與傳統(tǒng)教育路徑有較大差距，因此社會需要重新認(rèn)識這一領(lǐng)域。”龐見維曾表示。

文化閱讀和醫(yī)教融合也是學(xué)大教育的新業(yè)務(wù)。在文化閱讀領(lǐng)域，截至目前公司已開辦以“句象書店”為載體的10余所文化空間，報告期內(nèi)新增3所。公開報道顯示，下半年將有更多新店開業(yè)。

此外，學(xué)大教育于2023年8月在河南許昌開設(shè)了首家自營康復(fù)醫(yī)院，報告期內(nèi)，公司在北京開設(shè)了首家社區(qū)兒童保健機(jī)構(gòu)，并表示會以北京為起點(diǎn)，逐步將成功經(jīng)驗(yàn)向全國更多地區(qū)進(jìn)行復(fù)制。