近日,全球鋁業龍頭中國宏橋(01378.HK)發布靚麗半年報業績,備受矚目。

中國宏橋跑出了跨越發展的加速度。2024年上半年,中國宏橋各項業績數據同比大增,并且增幅大幅超過此前6月公司發布的盈喜預期,尤其是公司利潤大增超3倍,創下歷史新高。

業績高速增長,分紅比例持續提高

上半年,中國宏橋實現營業收入735.92億元(人民幣,下同),同比增加12.0%;歸母凈利潤91.55億元,同比大幅增加272.66%;扣非歸母凈利潤107.7億元,同比大幅增加352.68%。每股基本盈利較去年同期增加約273.0%,為0.966元。

除了營收和凈利潤雙增,中國宏橋毛利和毛利率也實現了大幅提升。上半年,中國宏橋毛利較去年同期增加約202.1%,為178.02億元;整體毛利率約24.2%,相比去年同期的9.0%大幅上升15.2個百分點。

中國宏橋業績高速增長,得益于產品“量價齊升”和重要原材料價格下降。“本集團鋁合金產品及氧化鋁產品平均銷售價格均較2023年同期上漲,銷售數量亦有所增加,且本集團主要原材料煤炭、陽極炭塊等的采購價格有所下降。受益于該等積極因素,本集團毛利較2023年同期實現大幅增加。”中國宏橋董事會主席張波表示。

行業需求大漲也助力中國宏橋業績提升。隨著全球通脹緩解以及主要發達經濟體加息接近尾聲,主要國家經濟表現均不同程度地出現了好于預期的改善,主要增長指標呈現回暖趨勢。經濟弱復蘇背景下,光伏、新能源汽車等行業對銅、鋁等金屬的需求拉動再度被寄予厚望,加上部分品種礦石、冶煉等方面的供應能力階段性偏弱,包括鋁在內的有色金屬價格于2024年第二季度整體呈現出大幅上漲態勢。

國盛證券認為,隨著中國宏橋云南電解鋁生產基地搬遷完成,電解鋁生產成本有望進一步下移,同時,鋁價在國內供給剛性及加息后周期維持高位預期,并有望伴隨美聯儲降息及新能源相關綠色用鋁占比提升帶來定價中樞上移,“量價齊升”持續增厚公司業績彈性。

在凈利潤大幅增長的同時,中國宏橋也十分注重股東回報,不斷提高分紅比例。上半年,中國宏橋每股派息0.59港幣,同比大幅增加73.5%,股息率約5.72%,分紅率為56%。自中國宏橋2011年上市以來,公司平均分紅率一直位于行業前列,有較強的安全邊際。

此外,中國宏橋當前現金流充裕。截至2024年6月30日,公司持有現金及現金等價物約375.02億元,這也有助于保證公司業務經營的穩健性和靈活性。

一體化產業鏈布局優勢凸顯,業績增長勢能強勁

中國宏橋業績大幅增長受益于行業整體需求提升,也是公司堅持打造上下游一體化產業鏈格局,持續提升內部創新力量的成果。

中國宏橋董事會主席張波指出,當前公司正處于傳統產業改造升級、新興產業培育壯大及未來產業探索布局的關鍵發展階段。期內,中國宏橋繼續深耕鋁業領域,進一步夯實了從鋁土礦、氧化鋁、原鋁、鋁精深加工到再生鋁于一體的全產業鏈條;不斷深化新舊動能轉換,以新技術賦能可持續發展,使企業成長的“綠色”含量得以不斷提升。

在不斷完善產業鏈的同時,中國宏橋也積極拓展海外市場,目前公司已與印度、歐洲、馬來西亞、北美洲和其他東南亞區域等國家和地區開展合作。

電解鋁生產的主要原材料成本包括氧化鋁、電力和預焙陽極,中國宏橋在幾內亞和印尼布局鋁土礦資源,同時開拓澳洲鋁土礦原料來源,確保原物料供應多元化,降低原物料風險敞口。

截至2024年3月,中國宏橋幾內亞項目穩定維持鋁土礦年化產能約5000萬噸/年,氧化鋁總產能1950萬噸/年(其中國內氧化鋁產能1750萬噸/年,印尼氧化鋁產能200萬噸/年),公司當前氧化鋁自給率為100%,一體化優勢突出。

當前,中國宏橋電解鋁總產能達到646萬噸/年,公司將合計向云南轉移396萬噸/年產能,有望進一步降低公司總產能的綜合用電成本。

中國宏橋此前能源消耗以煤炭發電為主,為響應國家號召,在云南政府支持下,公司將部分產能搬遷至云南,充分利用當地水電優勢,另一方面公司在云南、山東均大力投資開發光伏等清潔能源項目,提高清潔能源占比。

中國宏橋持續打造全球鋁產業鏈一體化龍頭,產業鏈優勢為公司帶來成本端優勢,同時公司產能轉移也積極適應未來低碳節奏,加上公司內部推動質效齊升、外部加強國際市場開拓的一系列行動舉措,進一步激發公司發展強勁勢能,助力業績大幅增長潛力持續釋放。