近日,全球鋁業(yè)龍頭中國宏橋(01378.HK)發(fā)布靚麗半年報業(yè)績,備受矚目。

中國宏橋跑出了跨越發(fā)展的加速度。2024年上半年,中國宏橋各項業(yè)績數(shù)據(jù)同比大增,并且增幅大幅超過此前6月公司發(fā)布的盈喜預(yù)期,尤其是公司利潤大增超3倍,創(chuàng)下歷史新高。

業(yè)績高速增長,分紅比例持續(xù)提高

上半年,中國宏橋?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入735.92億元(人民幣,下同),同比增加12.0%;歸母凈利潤91.55億元,同比大幅增加272.66%;扣非歸母凈利潤107.7億元,同比大幅增加352.68%。每股基本盈利較去年同期增加約273.0%,為0.966元。

除了營收和凈利潤雙增,中國宏橋毛利和毛利率也實現(xiàn)了大幅提升。上半年,中國宏橋毛利較去年同期增加約202.1%,為178.02億元;整體毛利率約24.2%,相比去年同期的9.0%大幅上升15.2個百分點。

中國宏橋業(yè)績高速增長,得益于產(chǎn)品“量價齊升”和重要原材料價格下降?！?span style="color:#231F20">本集團鋁合金產(chǎn)品及氧化鋁產(chǎn)品平均銷售價格均較2023年同期上漲,銷售數(shù)量亦有所增加,且本集團主要原材料煤炭、陽極炭塊等的采購價格有所下降。受益于該等積極因素,本集團毛利較2023年同期實現(xiàn)大幅增加?！敝袊陿蚨聲飨瘡埐ū硎?。

行業(yè)需求大漲也助力中國宏橋業(yè)績提升。隨著全球通脹緩解以及主要發(fā)達經(jīng)濟體加息接近尾聲,主要國家經(jīng)濟表現(xiàn)均不同程度地出現(xiàn)了好于預(yù)期的改善,主要增長指標呈現(xiàn)回暖趨勢。經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景下,光伏、新能源汽車等行業(yè)對銅、鋁等金屬的需求拉動再度被寄予厚望,加上部分品種礦石、冶煉等方面的供應(yīng)能力階段性偏弱,包括鋁在內(nèi)的有色金屬價格于2024年第二季度整體呈現(xiàn)出大幅上漲態(tài)勢。

國盛證券認為,隨著中國宏橋云南電解鋁生產(chǎn)基地搬遷完成,電解鋁生產(chǎn)成本有望進一步下移,同時,鋁價在國內(nèi)供給剛性及加息后周期維持高位預(yù)期,并有望伴隨美聯(lián)儲降息及新能源相關(guān)綠色用鋁占比提升帶來定價中樞上移,“量價齊升”持續(xù)增厚公司業(yè)績彈性。

在凈利潤大幅增長的同時,中國宏橋也十分注重股東回報,不斷提高分紅比例。上半年,中國宏橋每股派息0.59港幣,同比大幅增加73.5%,股息率約5.72%,分紅率為56%。自中國宏橋2011年上市以來,公司平均分紅率一直位于行業(yè)前列,有較強的安全邊際。

此外,中國宏橋當前現(xiàn)金流充裕。截至2024年6月30日,公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約375.02億元,這也有助于保證公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的穩(wěn)健性和靈活性。

一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢凸顯,業(yè)績增長勢能強勁

中國宏橋業(yè)績大幅增長受益于行業(yè)整體需求提升,也是公司堅持打造上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈格局,持續(xù)提升內(nèi)部創(chuàng)新力量的成果。

中國宏橋董事會主席張波指出,當前公司正處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級、新興產(chǎn)業(yè)培育壯大及未來產(chǎn)業(yè)探索布局的關(guān)鍵發(fā)展階段。期內(nèi),中國宏橋繼續(xù)深耕鋁業(yè)領(lǐng)域,進一步夯實了從鋁土礦、氧化鋁、原鋁、鋁精深加工到再生鋁于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈條;不斷深化新舊動能轉(zhuǎn)換,以新技術(shù)賦能可持續(xù)發(fā)展,使企業(yè)成長的“綠色”含量得以不斷提升。

在不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈的同時,中國宏橋也積極拓展海外市場,目前公司已與印度、歐洲、馬來西亞、北美洲和其他東南亞區(qū)域等國家和地區(qū)開展合作。

電解鋁生產(chǎn)的主要原材料成本包括氧化鋁、電力和預(yù)焙陽極,中國宏橋在幾內(nèi)亞和印尼布局鋁土礦資源,同時開拓澳洲鋁土礦原料來源,確保原物料供應(yīng)多元化,降低原物料風(fēng)險敞口。

截至2024年3月,中國宏橋幾內(nèi)亞項目穩(wěn)定維持鋁土礦年化產(chǎn)能約5000萬噸/年,氧化鋁總產(chǎn)能1950萬噸/年(其中國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能1750萬噸/年,印尼氧化鋁產(chǎn)能200萬噸/年),公司當前氧化鋁自給率為100%,一體化優(yōu)勢突出。

當前,中國宏橋電解鋁總產(chǎn)能達到646萬噸/年,公司將合計向云南轉(zhuǎn)移396萬噸/年產(chǎn)能,有望進一步降低公司總產(chǎn)能的綜合用電成本。

中國宏橋此前能源消耗以煤炭發(fā)電為主,為響應(yīng)國家號召,在云南政府支持下,公司將部分產(chǎn)能搬遷至云南,充分利用當?shù)厮妰?yōu)勢,另一方面公司在云南、山東均大力投資開發(fā)光伏等清潔能源項目,提高清潔能源占比。

中國宏橋持續(xù)打造全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭,產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢為公司帶來成本端優(yōu)勢,同時公司產(chǎn)能轉(zhuǎn)移也積極適應(yīng)未來低碳節(jié)奏,加上公司內(nèi)部推動質(zhì)效齊升、外部加強國際市場開拓的一系列行動舉措,進一步激發(fā)公司發(fā)展強勁勢能,助力業(yè)績大幅增長潛力持續(xù)釋放。