來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）順豐，又有新動(dòng)作了。
近日，市場(chǎng)傳來(lái)大消息，A股快遞龍頭、“以成就員工、成就客戶為己任”的順豐向港交所發(fā)起遞表，尋求上市。若成功，順豐將成為中國(guó)快遞業(yè)第一家“A+H”股公司。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，此次順豐港股之旅計(jì)劃募資10-20億美元。實(shí)際上，登陸A股7年來(lái)，曾豪言“不會(huì)為圈錢(qián)上市”的順豐通過(guò)可轉(zhuǎn)債、定增等方式，累計(jì)融資超680億元，堪稱“吸金巨獸”。
盡管手握鈔票，但順豐的日子并不算好過(guò)。2017年，順豐借殼上市，首日大漲市值達(dá)到2310億元。敲鐘現(xiàn)場(chǎng)，拉著被“掌摑”的快遞小哥，順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)意氣風(fēng)發(fā)，收獲股民、網(wǎng)友贊美，趁著股價(jià)大漲更是豪拋10億元發(fā)紅包，履行其許下“不會(huì)為圈錢(qián)上市”的豪言。
2021年，全球“黑天鵝”肆虐，快遞業(yè)變香餑餑，受利好提振，順豐市值突破5000億元，豪氣沖天的王衛(wèi)則以2400億元財(cái)富差點(diǎn)圓夢(mèng)中國(guó)首富。可自那之后，順豐仿佛一夜“泄氣”，贊美的股民開(kāi)始“粉轉(zhuǎn)黑”、“用腳投票”，順豐巔峰跌落，3268億元市值灰飛煙滅。
A股吸完金，順豐又想跑港股吸金，靠“不上市圈錢(qián)”聞名的“清流”王衛(wèi)，沉淪了。
這是王衛(wèi)給外界帶來(lái)的印象。在長(zhǎng)久歲月里，順豐一直是家“與眾不同”的公司。第一個(gè)“與眾不同”是，獨(dú)特的企業(yè)文化、價(jià)值觀。“在順豐，所有人都要秉持誠(chéng)信擔(dān)當(dāng)這一處事原則，以成就員工、成就客戶為己任，不斷創(chuàng)新包容、追求卓越，共同創(chuàng)造美好未來(lái)。”第二個(gè)“與眾不同”是，創(chuàng)始人肯給員工出頭。2016年4月17日，北京東城某小區(qū)，一名騎三輪車(chē)送貨的順豐快遞員，在派送過(guò)程中與一輛黑色京牌轎車(chē)發(fā)生輕微碰撞。黑色轎車(chē)駕駛員（中年男子）下車(chē)，不由分說(shuō)，拉著快遞員連抽耳光，并破口大罵，甚是囂張猖狂。晚間，王衛(wèi)怒了，在朋友圈聲明，“如果這事不追究到底，我不再配做順豐總裁。”他的仗義執(zhí)言，讓快遞小哥這一弱勢(shì)群體，挺直了腰板。事后，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東學(xué)習(xí)王衛(wèi)，給快遞小哥兄弟送溫暖，提供一連串福利。阿里巴巴創(chuàng)始人馬云表示，“他最佩服王衛(wèi)。”第三個(gè)“與眾不同”是，王衛(wèi)是中國(guó)商界少有的“清流”。“不坐超豪華座駕”、“不喜歡拉幫結(jié)派”、“對(duì)上市圈錢(qián)嗤之以鼻”。媒體高度評(píng)價(jià)，“王衛(wèi)最大的敵人，就是他自己。”三個(gè)“與眾不同”的點(diǎn)，組成了順豐“與眾不同”的形象。在那個(gè)沒(méi)有網(wǎng)紅概念的年代，王衛(wèi)已是“頂流”，這讓順豐獲得了“出圈”關(guān)注。沒(méi)有一家快遞公司能像它們一樣，創(chuàng)始人無(wú)任何互聯(lián)網(wǎng)背景，卻比很多互聯(lián)網(wǎng)大廠火爆。也沒(méi)有一個(gè)創(chuàng)始人敢去“對(duì)標(biāo)”王衛(wèi)。業(yè)務(wù)存在競(jìng)品關(guān)系的劉強(qiáng)東，聽(tīng)到有人批評(píng)順豐，火速評(píng)價(jià)“我相信王衛(wèi)為人”。不過(guò)，這是A股上市前的順豐與王衛(wèi)。“資本讓人興奮，也讓人沉淪。”2011年，中國(guó)快遞業(yè)經(jīng)歷“白熱化”廝殺，圓通、中通、申通紛紛上市打起消耗戰(zhàn)。順豐未見(jiàn)動(dòng)靜。王衛(wèi)對(duì)競(jìng)品上市不屑一顧。他放出豪言，“上市無(wú)非是獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金。順豐缺錢(qián)，但順豐不能為了錢(qián)上市。上市后，企業(yè)將變成一個(gè)賺錢(qián)機(jī)器，對(duì)管理不利。”誰(shuí)能想到，幾年后，王衛(wèi)“食言”。順豐借殼上市，首日市值2310億元。他拉著被“掌摑”的快遞小哥，豪拋10億元發(fā)紅包，借助“輿論正能量”抵消了外界對(duì)他的“食言”質(zhì)疑。上市的順豐，招兵買(mǎi)馬，擴(kuò)大快遞業(yè)市占率。2017年，順豐速運(yùn)件量30.52億件，市占率7.6%。按著水漲船高的熱度，接下來(lái)順豐應(yīng)該懷揣夢(mèng)想，向快遞業(yè)“第一把交椅”沖刺。彼時(shí)，快遞業(yè)“第一把交椅”是中通，市占率15.5%。王衛(wèi)隨即展開(kāi)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的迅猛攻勢(shì)。2018年，快遞業(yè)曝出大事件，順豐注資17億元收購(gòu)新邦71%股份，進(jìn)而成立新公司順心，加碼快運(yùn)。同年，順豐斥資55億元買(mǎi)下敦豪供應(yīng)鏈、敦豪物流100%股權(quán)，整合其在香港、澳門(mén)等地區(qū)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。為慶祝買(mǎi)下敦豪供應(yīng)鏈，順豐特意在2019年發(fā)布了聯(lián)名品牌“順豐敦豪供應(yīng)鏈中國(guó)”。王衛(wèi)罕見(jiàn)現(xiàn)身發(fā)布會(huì)，他說(shuō)，“今天是順豐發(fā)展的一個(gè)里程碑。”一邊“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，一邊王衛(wèi)對(duì)資本二字的態(tài)度再次松動(dòng)。2019年，順豐營(yíng)收1121.93億元，同比增長(zhǎng)23.37%；凈利潤(rùn)57.97億元，同比增長(zhǎng)27.23%。該年度公司貨幣資金185.21億元。“要想車(chē)子跑得快，要給車(chē)子多加油。”于是，“厭煩”資本的王衛(wèi)決定“利用”資本。在“黑天鵝”肆虐全球時(shí)，他給順豐投資者畫(huà)了一張“出海”大餅，順豐正向海外發(fā)力。前提是，公司要先提升海外綜合實(shí)力、資金實(shí)力、拓寬融資渠道、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。2020年，順豐通過(guò)境外全資子公司“SF HoldingInvestment Limited”在境外公開(kāi)發(fā)行7億美元債券。當(dāng)外界思考順豐海外腳步走到哪了？2021年，順豐又搞出一次大手筆收購(gòu)，豪拋150億元買(mǎi)下嘉里物流51.8%股權(quán)。但這筆錢(qián)順豐并未掏腰包，而是讓境外全資子公司向美國(guó)摩根大通銀行牽頭籌組的銀團(tuán)申請(qǐng)本金合計(jì)不超過(guò)240億港元的貸款，接近“杠桿式收購(gòu)”。“用別人的錢(qián)做杠桿，把公司攬入自己麾下。”神奇的是，順豐公告收購(gòu)嘉里物流股權(quán)當(dāng)天，順豐還披露了定增項(xiàng)目，“擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份，募資不超220億元。”據(jù)金融信息服務(wù)機(jī)構(gòu)wind統(tǒng)計(jì)，上市以來(lái)，順豐通過(guò)可轉(zhuǎn)債、定增、短期借款等方式，累計(jì)融資超680億元，是名副其實(shí)的“吸金巨獸”。也是2021年，快遞業(yè)變香餑餑，受行業(yè)利好及“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”提振，順豐市值突破5000億元，縮短了王衛(wèi)與中國(guó)首富的距離。1993年，王衛(wèi)從父親那里借來(lái)10萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)業(yè)，成立了順豐早期雛形，20多年后，他的公司市值5000億元，個(gè)人財(cái)富達(dá)到2400億元，“股價(jià)再漲漲”王衛(wèi)便是第一個(gè)快遞首富。不知是不是想快點(diǎn)圓夢(mèng)中國(guó)首富，王衛(wèi)的一個(gè)操作，順豐房托，令人著實(shí)摸不著頭腦。當(dāng)時(shí)，房地產(chǎn)大佬在積極謀求轉(zhuǎn)型，萬(wàn)達(dá)創(chuàng)始人王健林轉(zhuǎn)到現(xiàn)在都沒(méi)轉(zhuǎn)利落。王衛(wèi)一個(gè)快遞發(fā)家的大佬，轉(zhuǎn)了一圈轉(zhuǎn)到了房地產(chǎn)？根據(jù)順豐房托官方資料，它們是“以物流為主的房地產(chǎn)投資信托基金”。有意思的是，順豐房托還去港股上市了。招股書(shū)顯示，順豐房托涉及物業(yè)的可出租總面積約30.76萬(wàn)平方米，物業(yè)平均出租率約94.9%，也就是說(shuō)，它們依賴“收租”。搞來(lái)搞去，還是房地產(chǎn)的收入結(jié)構(gòu)，王衛(wèi)的操作，很無(wú)厘頭。順豐房托登陸港股，備受創(chuàng)投圈熱議。首先，投資基金上市本身就“多此一舉”；其次，領(lǐng)域是物流、房地產(chǎn)。房地產(chǎn)的輝煌時(shí)代早就一去不返了，其它物流公司都在擁抱科技創(chuàng)新，“清流”王衛(wèi)竟然想著走暴富老路？只能換來(lái)股民持續(xù)“用腳投票”，順豐巔峰跌落。隨著全球“黑天鵝”煙消云散，快遞業(yè)回歸正軌，順豐卻像“泄氣”皮球般，難見(jiàn)往日榮光，王衛(wèi)的財(cái)富跟著跌跌不休的順豐一起，離中國(guó)首富漸行漸遠(yuǎn)。百度文庫(kù)報(bào)告顯示，2023年，中國(guó)快遞業(yè)廝殺依舊激烈。其中，中通完成業(yè)務(wù)量302億件，市占率22.9%，排名第一；圓通完成業(yè)務(wù)量212.03億件，排名第二；韻達(dá)完成業(yè)務(wù)量118.99億件，排名第三。具備各種“先天優(yōu)勢(shì)”的順豐，融資超680億元，不少弄錢(qián)，就弄出了這么個(gè)水平，不免唏噓。資本市場(chǎng)上，順豐更唏噓，5000億元市值蒸發(fā)了65%。截至7月18日收盤(pán)，順豐市值1732億元。距離市值巔峰，3268億元灰飛煙滅。就算這樣，王衛(wèi)仍琢磨講資本故事？近日，市場(chǎng)傳來(lái)大消息，順豐向港交所遞表，尋求上市。若成功，順豐將成為快遞業(yè)第一家“A+H”股公司。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，順豐港股之旅計(jì)劃募資10-20億美元。消息發(fā)布不久，引來(lái)業(yè)內(nèi)人士分析。有分析認(rèn)為，“王衛(wèi)想用港股上市修復(fù)股價(jià)”。有業(yè)內(nèi)人士覺(jué)得，順豐是想配合業(yè)務(wù)畫(huà)出一張新餅。不管是敦豪供應(yīng)鏈、嘉里物流或是順豐房托，在港澳地區(qū)及海外均有大量業(yè)務(wù)，順豐去港股上市，無(wú)形中可以把各個(gè)業(yè)務(wù)線有條不紊的相互連接起來(lái)。再募資10-20億美元，如法炮制順豐A股路徑“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，資產(chǎn)增值、股票升值，這真是個(gè)“高明”的玩法。“要說(shuō)王衛(wèi)不懂資本運(yùn)作，估計(jì)網(wǎng)友都不信。”順豐那超680億元融資，側(cè)面反映了王衛(wèi)是個(gè)資本高手，A股歷練7年，他是否能記得2011年那句，“上市后，企業(yè)將變成一個(gè)賺錢(qián)機(jī)器，對(duì)管理不利？”都說(shuō)“時(shí)間能改變一個(gè)人”，這句話，不假。2021年之后，馬云、劉強(qiáng)東嫌少提及王衛(wèi)。市場(chǎng)曝出過(guò)，順豐老將離職。“仗義大哥”終成歷史，資本正讓王衛(wèi)沉淪。那么，你看好順豐嗎？
2024-10-18
