摘要:
毫無疑問,新一輪豬周期已經開啟,豬肉價格已經出現較大漲幅。
兩個月前,銳眼哥年內第一次聊豬周期豬肉股的時候,全國生豬價格還在15.72元/公斤。到今天再看,生豬價格已經漲到了18.57元/公斤,漲幅超18%,前幾天最高曾觸及19.1元/公斤,最大漲幅超21%。生豬價格較去年同期已經張超33%。
(數據來源:中國養豬網)
這種時候,A股養豬股股價自然會躁動,但高杠桿的養殖企業已經開始爆賺!
“豬王”單季度爆賺超30億
溫氏緊隨其后
近期,A股各大養豬大戶相繼發布了今年上半年的業績預告,基本可以說是全面扭虧,特別是牧原、溫氏兩家養豬巨頭更是大賺爆賺,只有少數幾家資產配置不太好的豬企還在虧損。
7月11日,牧原股份發布上半年業績預告,預計實現凈利潤9億-11億,上年同期為虧損27.89億,實現同比扭虧。牧原股份表示,扭虧的原因主要是,生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同比上升,且生豬養殖成本較去年同期下降。
(牧原股份業績預告截圖)
7月15日,溫氏股份發布上半年業績預告,預計實現凈利潤12.5億-15億,上年同期則虧損46.88億,同樣扭虧為盈。溫氏股份表示,銷售肉豬1437.42萬頭、同比增長21.96%,毛豬銷售均價15.32元/公斤、同比上升5.09%,生產成績持續向好,養殖成本同比下降。
(溫氏股份業績預告截圖)
值得注意的是,今年一季度,牧原、溫氏還是分別虧損23.79億、12.36億。這就意味著,單今年二季度,牧原就賺了31.79億-34.79億,溫氏賺了24.86億-27.36億!
身處豬周期的養豬企業的業績變化就是這么刺激,上一個季度還在巨虧十幾二十億,下一個季度就可能爆賺二三十億。
這就是豬周期的魅力。
反應在二級市場養豬企業股價上,也挺刺激的。5月中下旬的時候,牧原股份年內已經漲超44%、溫氏股份漲超25%。但是,自5月中旬至今的這兩個月,生豬價格雖然又漲了超18%,養殖企業利潤也扭虧為盈,可是股價卻均跌超10%。其中,被稱為“宇宙第一養豬場”的牧原股份似乎表現出更大的彈性。
(牧原股份股價走勢截圖)
(溫氏股份股價走勢截圖)
之所以稱牧原為“宇宙第一養豬場”,是因為到今年二季度時牧原的生豬產能已經達到1億頭!
養豬巨頭謹慎對待
還債降杠桿是首要任務
熬過了周期底部、行業的最艱難時刻,現在終于扭虧為盈開始爆賺了,然后下一步該怎么辦呢?
按照目前還處于“風暴”中的線下零售、光伏等行業某些企業的情況,或許好不容易賺錢了就又可以擴張產能,把規模做的更大。例子有很多,比如5-6年前2018年時候的永輝、美凱龍,2-3年前的隆基、通威,等等。
然而,面對肉眼可見的新一輪豬周期,牧原、溫氏、新希望等養殖大戶都表現的很謹慎,在終于扭虧為盈之后,首先想到的并不是擴大產能規模,而是趕緊償還債務、降低負債率!
6月14日,牧原股份在接受機構調研時表示,隨著生豬市場行情的好轉及養殖成本的持續下降,公司今年盈利能力及現金流情況將有較大改善,具備降低負債的客觀基礎。同時還表示,未來每年資本開支也將控制在較低水平。
(牧原股份公告截圖)
6月21日,溫氏股份在接受調研時表示,目前實現盈利的時間尚短,公司將優先考慮償還一定的有息負債,降低資產負債率。同時表示,待盈利有效彌補往期虧損后,再去考慮規模擴大。
(溫氏股份公告截圖)
6月15日,新希望在接受機構調研時表示,公司預計經營改善將帶來三四季度盈利提升,今年底的目標是資產負債率降到70%以內,明年計劃降到65%以下。同時還表示,全力推進定增的發行,引入一些戰略投資人,降低資產負債率。
(新希望公告截圖)
截至今年一季度末,牧原股份負債總額1250.58億、流動負債979.56億、短期借款508億、現金總額230.24億、資產負債率63.59%,溫氏股份負債總額599.98億、流動負債322.77億、短期借款49.53億、現金總額77.55億、資產負債率63.37%,新希望負債總額938.56億、流動負債537.08億、短期借款188.67億、現金總額109.48億、資產負債率74.03%。
從最新資產負債表情況來看,新希望才是最急需降低負債率的。行業前兩大巨頭牧原、溫氏的負債率都在63%左右,規模稍小一點的新希望負債率竟然高達74%以上,這么高的負債在行業洗牌期如何跟牧原、溫氏競爭!
上一輪洗牌后
行業格局更集中
對于周期行業來說,每一輪周期的升降循環都是行業洗牌的過程,雛鷹農牧就“死”在了上一輪豬周期的黎明前,牧原則憑借其“獨特”的養殖模式在上一輪周期中成功“奪位”。
數據顯示,2016年的時候,溫氏是最大的養豬企業,其次是正大、寶迪、牧原、正邦、中糧、雛鷹、揚翔、新希望六和;到2019年時前五分別是溫氏、牧原、正邦、新希望、正大,到2023年前五已經變成牧原、溫氏、新希望、雙胞胎、正大。
排名不斷洗牌的背后,是養豬行業集中度的不斷提升。2017年-2021年,全國13家上市養豬企業生豬出欄占比就從5.5%逐年提升到了14.6%,到2022年又上升到17.4%。
2023年,牧原的出欄量是6382萬頭,溫氏的出欄量是2626萬頭,新希望的出欄量是1768萬頭,牧原一家的出欄量就是第二、第三總和的1.4倍多,頭部集中更加明顯!
可以看到,在上一輪豬周期中,牧原和新希望的排名是上升最快、最多的,但是,到如今又一輪周期開始的時候,新希望卻是負債最高的。
這種情況下,似乎新希望在新的一輪周期中還是比較危險的。
目前,養豬行業基本已經實現大面積扭虧為盈,今年二季度牧原、溫氏更是爆賺。但是,新希望不僅負債率高,而且依然還在虧損。
7月6日,新希望發布上半年業績預告,預計實現凈利潤虧損12億,去年同期虧損29.83億。雖然同比減虧59.77%,但是依然虧損,且是在行業大面積扭虧的情況下還在虧損!
(新希望業績預告截圖)
大家應該知道,新希望是一家既有飼料業務又有養殖業務的上市企業,且其飼料業務是其銷售占比最大的核心業務。但是,尷尬的是,作為全國規模排名第三的養豬企業,在養豬企業和飼料企業都賺錢的情況下,新希望卻還在虧錢。
國內最大的飼料企業是海大集團,2023年海大飼料業務收入959.56億,同期新希望飼料業務收入812.79億。7月9日,海大集團發布的業績預告顯示,預計上半年實現凈利潤20.5億-22.01億,同比增長86.33%-100.06%。另外,海大集團的資產負債率只有53.2%。
不怪怎樣,新一輪豬周期確實已經開啟,誰的排名會上升,誰的排名會下降,誰又會“奪位”,大家拭目以待吧!
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