摘要:
毫無疑問,新一輪豬周期已經(jīng)開啟,豬肉價格已經(jīng)出現(xiàn)較大漲幅。
兩個月前,銳眼哥年內(nèi)第一次聊豬周期豬肉股的時候,全國生豬價格還在15.72元/公斤。到今天再看,生豬價格已經(jīng)漲到了18.57元/公斤,漲幅超18%,前幾天最高曾觸及19.1元/公斤,最大漲幅超21%。生豬價格較去年同期已經(jīng)張超33%。
(數(shù)據(jù)來源:中國養(yǎng)豬網(wǎng))
這種時候,A股養(yǎng)豬股股價自然會躁動,但高杠桿的養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)開始爆賺!
“豬王”單季度爆賺超30億
溫氏緊隨其后
近期,A股各大養(yǎng)豬大戶相繼發(fā)布了今年上半年的業(yè)績預(yù)告,基本可以說是全面扭虧,特別是牧原、溫氏兩家養(yǎng)豬巨頭更是大賺爆賺,只有少數(shù)幾家資產(chǎn)配置不太好的豬企還在虧損。
7月11日,牧原股份發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計實現(xiàn)凈利潤9億-11億,上年同期為虧損27.89億,實現(xiàn)同比扭虧。牧原股份表示,扭虧的原因主要是,生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同比上升,且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。
(牧原股份業(yè)績預(yù)告截圖)
7月15日,溫氏股份發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計實現(xiàn)凈利潤12.5億-15億,上年同期則虧損46.88億,同樣扭虧為盈。溫氏股份表示,銷售肉豬1437.42萬頭、同比增長21.96%,毛豬銷售均價15.32元/公斤、同比上升5.09%,生產(chǎn)成績持續(xù)向好,養(yǎng)殖成本同比下降。
(溫氏股份業(yè)績預(yù)告截圖)
值得注意的是,今年一季度,牧原、溫氏還是分別虧損23.79億、12.36億。這就意味著,單今年二季度,牧原就賺了31.79億-34.79億,溫氏賺了24.86億-27.36億!
身處豬周期的養(yǎng)豬企業(yè)的業(yè)績變化就是這么刺激,上一個季度還在巨虧十幾二十億,下一個季度就可能爆賺二三十億。
這就是豬周期的魅力。
反應(yīng)在二級市場養(yǎng)豬企業(yè)股價上,也挺刺激的。5月中下旬的時候,牧原股份年內(nèi)已經(jīng)漲超44%、溫氏股份漲超25%。但是,自5月中旬至今的這兩個月,生豬價格雖然又漲了超18%,養(yǎng)殖企業(yè)利潤也扭虧為盈,可是股價卻均跌超10%。其中,被稱為“宇宙第一養(yǎng)豬場”的牧原股份似乎表現(xiàn)出更大的彈性。
(牧原股份股價走勢截圖)
(溫氏股份股價走勢截圖)
之所以稱牧原為“宇宙第一養(yǎng)豬場”,是因為到今年二季度時牧原的生豬產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到1億頭!
養(yǎng)豬巨頭謹(jǐn)慎對待
還債降杠桿是首要任務(wù)
熬過了周期底部、行業(yè)的最艱難時刻,現(xiàn)在終于扭虧為盈開始爆賺了,然后下一步該怎么辦呢?
按照目前還處于“風(fēng)暴”中的線下零售、光伏等行業(yè)某些企業(yè)的情況,或許好不容易賺錢了就又可以擴(kuò)張產(chǎn)能,把規(guī)模做的更大。例子有很多,比如5-6年前2018年時候的永輝、美凱龍,2-3年前的隆基、通威,等等。
然而,面對肉眼可見的新一輪豬周期,牧原、溫氏、新希望等養(yǎng)殖大戶都表現(xiàn)的很謹(jǐn)慎,在終于扭虧為盈之后,首先想到的并不是擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模,而是趕緊償還債務(wù)、降低負(fù)債率!
6月14日,牧原股份在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示,隨著生豬市場行情的好轉(zhuǎn)及養(yǎng)殖成本的持續(xù)下降,公司今年盈利能力及現(xiàn)金流情況將有較大改善,具備降低負(fù)債的客觀基礎(chǔ)。同時還表示,未來每年資本開支也將控制在較低水平。
(牧原股份公告截圖)
6月21日,溫氏股份在接受調(diào)研時表示,目前實現(xiàn)盈利的時間尚短,公司將優(yōu)先考慮償還一定的有息負(fù)債,降低資產(chǎn)負(fù)債率。同時表示,待盈利有效彌補(bǔ)往期虧損后,再去考慮規(guī)模擴(kuò)大。
(溫氏股份公告截圖)
6月15日,新希望在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示,公司預(yù)計經(jīng)營改善將帶來三四季度盈利提升,今年底的目標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率降到70%以內(nèi),明年計劃降到65%以下。同時還表示,全力推進(jìn)定增的發(fā)行,引入一些戰(zhàn)略投資人,降低資產(chǎn)負(fù)債率。
(新希望公告截圖)
截至今年一季度末,牧原股份負(fù)債總額1250.58億、流動負(fù)債979.56億、短期借款508億、現(xiàn)金總額230.24億、資產(chǎn)負(fù)債率63.59%,溫氏股份負(fù)債總額599.98億、流動負(fù)債322.77億、短期借款49.53億、現(xiàn)金總額77.55億、資產(chǎn)負(fù)債率63.37%,新希望負(fù)債總額938.56億、流動負(fù)債537.08億、短期借款188.67億、現(xiàn)金總額109.48億、資產(chǎn)負(fù)債率74.03%。
從最新資產(chǎn)負(fù)債表情況來看,新希望才是最急需降低負(fù)債率的。行業(yè)前兩大巨頭牧原、溫氏的負(fù)債率都在63%左右,規(guī)模稍小一點(diǎn)的新希望負(fù)債率竟然高達(dá)74%以上,這么高的負(fù)債在行業(yè)洗牌期如何跟牧原、溫氏競爭!
上一輪洗牌后
行業(yè)格局更集中
對于周期行業(yè)來說,每一輪周期的升降循環(huán)都是行業(yè)洗牌的過程,雛鷹農(nóng)牧就“死”在了上一輪豬周期的黎明前,牧原則憑借其“獨(dú)特”的養(yǎng)殖模式在上一輪周期中成功“奪位”。
數(shù)據(jù)顯示,2016年的時候,溫氏是最大的養(yǎng)豬企業(yè),其次是正大、寶迪、牧原、正邦、中糧、雛鷹、揚(yáng)翔、新希望六和;到2019年時前五分別是溫氏、牧原、正邦、新希望、正大,到2023年前五已經(jīng)變成牧原、溫氏、新希望、雙胞胎、正大。
排名不斷洗牌的背后,是養(yǎng)豬行業(yè)集中度的不斷提升。2017年-2021年,全國13家上市養(yǎng)豬企業(yè)生豬出欄占比就從5.5%逐年提升到了14.6%,到2022年又上升到17.4%。
2023年,牧原的出欄量是6382萬頭,溫氏的出欄量是2626萬頭,新希望的出欄量是1768萬頭,牧原一家的出欄量就是第二、第三總和的1.4倍多,頭部集中更加明顯!
可以看到,在上一輪豬周期中,牧原和新希望的排名是上升最快、最多的,但是,到如今又一輪周期開始的時候,新希望卻是負(fù)債最高的。
這種情況下,似乎新希望在新的一輪周期中還是比較危險的。
目前,養(yǎng)豬行業(yè)基本已經(jīng)實現(xiàn)大面積扭虧為盈,今年二季度牧原、溫氏更是爆賺。但是,新希望不僅負(fù)債率高,而且依然還在虧損。
7月6日,新希望發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計實現(xiàn)凈利潤虧損12億,去年同期虧損29.83億。雖然同比減虧59.77%,但是依然虧損,且是在行業(yè)大面積扭虧的情況下還在虧損!
(新希望業(yè)績預(yù)告截圖)
大家應(yīng)該知道,新希望是一家既有飼料業(yè)務(wù)又有養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的上市企業(yè),且其飼料業(yè)務(wù)是其銷售占比最大的核心業(yè)務(wù)。但是,尷尬的是,作為全國規(guī)模排名第三的養(yǎng)豬企業(yè),在養(yǎng)豬企業(yè)和飼料企業(yè)都賺錢的情況下,新希望卻還在虧錢。
國內(nèi)最大的飼料企業(yè)是海大集團(tuán),2023年海大飼料業(yè)務(wù)收入959.56億,同期新希望飼料業(yè)務(wù)收入812.79億。7月9日,海大集團(tuán)發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示,預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤20.5億-22.01億,同比增長86.33%-100.06%。另外,海大集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率只有53.2%。
不怪怎樣,新一輪豬周期確實已經(jīng)開啟,誰的排名會上升,誰的排名會下降,誰又會“奪位”,大家拭目以待吧!
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