“請問到底是基金經(jīng)理在幫基民養(yǎng)老，還是基民在給基金經(jīng)理養(yǎng)老？”

“養(yǎng)老的FOF基金，真是養(yǎng)老個寂寞！”

養(yǎng)老基金清盤，景順長城榜上有名

前段時間，微博上出現(xiàn)了一個關于養(yǎng)老基金清盤的話題，引來眾多網(wǎng)友的議論。

話題的大概意思是，很多公募養(yǎng)老FOF基金接連清盤，引發(fā)投資者信任危機。

FOF基金，意思是投資基金的基金。

從2018年-2023年，養(yǎng)老FOF的規(guī)模呈現(xiàn)先增長后縮水的狀態(tài)。

2018其規(guī)模為41.07億元，之后大爆發(fā)，2019-2021年分別為259.48億元、587.53億元、1128.98億元。

這三年也是A股各種賽道股雞犬升天的年份。

2022-2023年，股市走弱，養(yǎng)老FOF也分別縮水到877.13億元、704.59億元。

很多人要問了，直接買傳統(tǒng)的ETF基金什么的不就行了么，為什么要買FOF基金呢？

按照對FOF基金有利的角度解讀，是這樣的：

FOF基金配置了多個基金，有利于投資者分散風險。

但實際上，從機構角度看，賣ETF基金利潤不如FOF基金高。

ETF被定義成被動配置型的指數(shù)基金，既然不是基金經(jīng)理們“精挑細選”的主動管理型基金，那管理費就不能收太高。而FOF以主動管理型基金為名義，可以收取更高的管理費。

由于股市整體不給力，F(xiàn)OF基金目前規(guī)模縮水，產(chǎn)品賣不動，正在越來越多的被清盤。

截至目前，已有多只養(yǎng)老FOF基金清盤。這里面比較有名是中信保誠養(yǎng)老2035三年持有、浦銀安盛養(yǎng)老2040三年持有、中銀養(yǎng)老目標日期2040、景順長城頤心養(yǎng)老2040三年混合持有等產(chǎn)品。

劉彥春，死死抱團白酒

怎么又有景順長城？

筆者之所以用這個“又”字，沒有別的原因，只因又看到了景順長城基金的虧損。

說起景順長城基金，當然要提國內最頂流的基金經(jīng)理之一劉彥春。

目前，景順長城旗下有4只規(guī)模超過100億元的基金，有兩只是劉彥春在管理。唯一一只超過200億元規(guī)模的景順長城新興成長混合A，基金經(jīng)理也是劉彥春。

其它兩只過百億的基金，則都是債券型基金。

因此可以說，劉彥春就是景順長城基金的門面、扛把子、標簽、一哥。

但劉彥春這位“一哥”，業(yè)績實在不敢恭維，甚至不如大街上的“一哥們”。

過去一年，他的景順長城新興成長混合跌了17%以上，景順長城鼎益混合跌了18%以上。

來看看景順長城新興成長混合現(xiàn)在是什么樣的持倉。

目前，雖然上半年已經(jīng)過完，但披露的最新數(shù)據(jù)里，只能看到其一季度的持倉情況。

可以看到，此基金前十大持倉股里有高達5家是白酒股，前5大持倉股里更是前4名都是白酒股。

五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒，是持倉的前4名，每家都持倉超過9%。

此外，山西汾酒也以8%的持倉位列第6大重倉。

2024年上半年，五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒分別下跌8.7%、13.4%、20%、7.5%、8.6%，因此可以判斷出上半年此基金是遠遠跑輸大盤指數(shù)的。

多只重倉股大跌，劉彥春卻繼續(xù)加倉

此基金的第9大重倉股中國中免，上半年則是大跌了近24%。

還是拿一季度的數(shù)據(jù)來說，劉彥春管理的6只基金在抱團重倉中國中免，分別為：景順長城新興成長持股2090萬股、景順長城鼎益混合持股898萬股、景順長城績優(yōu)成長持股380萬股、景順長城內需貳號持股283萬股、景順長城集英兩年定開持股169萬股、景順長城內需增長持股168萬股。

以上六只基金合計持有中國中免高達3988萬股。

可以看到，景順長城有兩基金都是在中國中免的前十大股東中，而且一季度都增持了。

到了二季度，中國中免就悲劇了，當季下跌高達25.4%，一季度中免則是漲了2%。

與前9大持倉股相比，第10大重倉股晨光股份這家做文具的公司是最不出名的。

一季度、二季度，晨光股份分別下跌4.2%、11%，來到三季度，也就是7月份之后還沒幾天，又下跌超過3%。

晨光股份其實一直是劉彥春的最愛，早在2022年底，劉彥春旗下四只基金持有晨光股份高達5924萬股，其中景順長城新興成長混合A持有2949萬股。

今年一季度末，景順長城新興成長持有3154萬股，景順長城鼎益混合持股1500萬股，均為小幅加倉。

二季度晨光股份下跌超過11%，景順長城顯然又加錯了倉。

晨光股份股價下跌的邏輯其實很簡單：新出生人口在減少，未來使用文具的學生自然也會減少。用戶數(shù)量少了，營收、股價自然看跌。

如此簡單的邏輯之下，清華學士、北大碩士出身的劉彥春為什么還要加倉晨光股份？真是讓人百思不得其解！

凈值暴跌，劉彥春提前“開溜”

分析景順長城新興成長混合的前10大持倉股，不難發(fā)現(xiàn)，除了美的集團上半年上漲近25%之外，其余絕大部分持倉都很拉胯。

所以，此基金最近兩三個月幾乎呈現(xiàn)出單邊直線下跌的走勢，單位凈值從2.01跌到1.7附近。

即使目前還沒看此基金二季度的持倉情況，但根據(jù)其凈值走勢圖看，二季度持倉變化應該不大。

景順長城新興成長混合基金，既然號稱“新興”，又號稱“成長”，那么按此基金的字面意思，應該重點持有高成長性的、新興產(chǎn)業(yè)的股票才對，但劉彥春卻買了一大把白酒股。

劉彥春這么偏愛白酒，都快趕上張坤的易方達藍籌精選混合，以及招商白酒指數(shù)基金了。

年輕人越來越不愛喝白酒了，白酒又是再明顯不過的傳統(tǒng)行業(yè)、消費群體不斷萎縮的行業(yè)，所以劉彥春的這只基金別看名字帶“新興”，又帶“成長”，但在實際操作上卻跟“新興”、“成長”恰恰反其道而行之！

過去三個月景順長城新興成長混合在同類基金中排名大幅下滑，在4000來只基金中，由2500多名跌到了3900多名，直奔最最倒數(shù)的位置而去。

2023年，劉彥春的景順長城新興成長混合以虧損72.23億元，名列單只公募基金虧損額的的前列。今年上半年，劉彥春恐怕會再度登上虧損榜前列。

劉彥春操作的這只基金還有一個非常令投資者憤怒的地方：此基金2023年中報顯示，基金經(jīng)理持倉超過100萬份，但到了2023年年報時，基金經(jīng)理的持倉已經(jīng)變成10-50萬份，至少跑了一半。

劉彥春自己的錢在2023年下半年跑了那么多，他掌管的基金卻在2024年一季度繼續(xù)加倉部分重倉股，這是把基民當猴耍么？

所以，頂流基金經(jīng)理劉彥春，是不是存在道德風險呢？