除了新能源車、光伏這兩大新能源核心分支以外，風電領域也是牛股輩出。

暴跌近80%，業績大逆轉

比如，明陽智能這家風電公司在2019年上市時候還不到5元，在趕上了2021年的新能源大牛市之后，當年就漲到了35元以上，不到三年股價翻了6倍。

然而在轟轟烈烈的上漲之后，隨著基本面的變化，明陽智能在過去兩年一路殺跌，從最高的35.68元跌到了今年年初最低的7.85元，跌幅高達近80%。

從一路大漲到一路狂跌，股價劇烈變化的背后，是明陽智能業績的逆轉。

明陽智能是2019年1月在A股上市的，其實早在2010年，公司就在美國上市，是國內第一家赴美上市的風機制造類企業。

在美股上市期間，明陽智能營收下降，股價表現也不算好。公司于2016年從美股私有化退市，時隔三年后在2019年又在上交所主板成功上市。

經歷了這么一輪曲折的折騰之后，明陽智能回到“中國主場”，其股價在2020年開始發力上漲，2021年6月-11月更是一路狂飆，從13元附近暴漲到35元以上。

2019-2021年這三年是風電行業快速發展的三年，風電規模不斷擴大，風電搶裝大潮來襲。當時潮汐發電、海上風機、碳中和都是股市熱門詞匯。

風電行業的火熱讓明陽智能的規模迅速做大。2019年-2021年，公司營收分別為104.93億元、224.57億元、271.58億元。同期，公司凈利潤分別為7.13億元、13.74億元、31.01億元。

可以看出，明陽智能2021年凈利潤增速要比營收增速更高，或許這就是公司當年股價連續5個月趨勢性暴漲的重要原因。

資本總是趨利的，鋰電池、光伏、風電等公司，在營收、凈利潤暴增，成為大牛股之后，嗅到商機的資本加速涌入到這些行業中。于是產能迅速擴大，價格戰越打越猛。在愈發內卷的環境中，公司利潤不斷下滑，股價也開始猛跌。

于是，我們看到明陽智能在2023年股價大跌約50%，在2024年上半年又大跌約25%。

早在2022年，明陽智能股價見頂的當年，其凈利潤增速就大幅下滑到9.4%的個位數增長區間。

到了2023年，明陽智能業績出現“腳踝斬”：

營業收入下降近10%；凈利潤下降89.19%。

被資本市場拋棄，高管密集套現

基本面的惡化、股價的狂跌，讓明陽智能面臨被資本市場拋棄的局面：

截至今年一季度末，明陽智能的機構持股剩余7.93億股，相比2023年年底的9.93億股大幅減少。

今年5月中旬，MSCI中國指數將明陽智能剔除出成份股。

業績暴跌，原因何在？尤其是2023年凈利潤為何比營收下滑多得多？

恐怕是應收賬款的問題。

2021-2023年，明陽智能的應收賬款賬分別為58.56億元、107.74億元、139.23億元，分別同比增加57.65%、83.99%、29.23%。

應收賬款的暴增無疑會帶來較大的壞賬風險，早在2022年公司的應收賬款的大幅增長就引發了投資者關注。

投資者在互動平臺質疑公司采用非常激進的賒銷策略，即產品賣出去了，卻沒有收到貨款。

明陽智能對此則是避重就輕地回復稱，公司主要客戶都是大型電力集團，相關銷售款項回款信譽良好。應收款項增長過快是由于行業經歷集中裝機潮后，下游客戶的付款節奏普遍回歸到正常水平。

任何行業的公司，應收賬款暴增都是財務數據惡化的重要信號。作為上市公司高管、重要股東來說，他們對公司的日常經營情況是一清二楚的。所以不要看董監高、大股東們說什么，而是看他們做什么。

明陽智能在2022年、2023年發布了大量的股東減持公告，董事長張傳衛等人不斷減持套現公司股票。

除了直接減持之外，明陽智能還有過質押股份的行為。比如今年4月16日公司發公告稱，控股股東能投集團與渤海信托協商一致，補充質押明陽智能1200萬股股份。這種補充質押，獲得資金的行為，也被很多投資者認為屬于花式套現、變相套現的范疇。

負面輿情不斷，公司賣資產求生

明陽智能有些高管忙著減持套現，有的高管忙著短線交易股票賺錢。

6月27日，明陽智能發布了《關于公司原監事收到廣東監管局行政處罰決定書的公告》，稱公司原監事鄭偉力在2021年7月1日至2023年6月7日，利用配偶、母親、子女證券賬戶存在買入后六個月內賣出，以及賣出后六個月內又買入明陽智能股票的行為，涉及金額合計1,838,447元。

鄭偉力的這一違反了《證券法》相關規定，構成違法行為。廣東證監局決定對鄭偉力給予警告，并處以10萬元罰款。

原高管違法短線交易，說明了明陽智能的公司內部治理存在嚴重問題。此外，明陽智能還因為在經營上“不干凈”而被“拉黑”。

今年5月7日和6月3日，國網湖北省電力有限公司、國家電網分別公布供應商不良行為處理情況通報。明陽電氣和中山明陽均因賄賂行為被列入黑名單。

根據按照國家電網進通報的處理措施，從2024年2月23日起，至2027年2月22日，明陽電氣、中山明陽在國家電網系統招標采購中被列入黑名單3年。

種種事件說明，明陽智能如今發展的很不順。

面對當下的情況，明陽智能開始賣資產減負、求生了。

6月21日，明陽智能宣布，將以9.60億元的價格向中廣核出售子公司開魯明陽100%股權。

6月25日，明陽智能以5.58億元的價格再度向中廣核出售奈曼旗明陽100%股權。

兩筆資產出售，將給明陽智能帶來15億元以上的資金。

出售點資產，可以回一下血，這并不能從根本上改變明陽智能的基本面。

明陽智能高管違法短線交易、商業行賄被“拉黑”等事件說明公司內部治理存在諸多嚴重問題。

其股價的暴跌，不能只怪行業的內卷加劇，更應該從自身找問題。

就是苦了買入公司股票的近15萬投資者，在血虧的同時，還要不斷忍受公司的各種壞消息。