大牛股暴跌，過(guò)去兩年暴漲
6月3日下午，興齊眼藥突然開(kāi)始暴跌，截至收盤(pán)下跌10.19%，當(dāng)日成交額19.6億元，換手率7.56%，在走勢(shì)圖中呈現(xiàn)明顯的高位放巨量暴跌形態(tài)。
興齊眼藥位于沈陽(yáng)，前身是東北制藥集團(tuán)沈陽(yáng)市興齊制藥廠，始建于1970年代，2000年進(jìn)行了改制，2016年底在創(chuàng)業(yè)板上市。
而一提到東北上市公司，人們印象最深的往往是長(zhǎng)春高新。
長(zhǎng)春高新這家主營(yíng)生長(zhǎng)激素的公司和興齊眼藥同為醫(yī)藥行業(yè)。在過(guò)去很多年，長(zhǎng)春高新的業(yè)績(jī)和股價(jià)雙雙暴漲，并在2021年締造出了“大媽豪賺100倍”的神話。
不過(guò)隨著基金抱團(tuán)的瓦解、自身業(yè)績(jī)的下行等因素，長(zhǎng)春高新過(guò)去三年股價(jià)整整暴跌了80%，神話徹底破滅。
俗話說(shuō)“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，今年到我家”，前“東北股王”長(zhǎng)春高新股價(jià)倒下了，興齊眼藥股價(jià)卻一路走高。
興齊眼藥上市之初并沒(méi)有吸引投資者多大注意力，它第一次走進(jìn)眾多股民的視野還是2019年4月。
當(dāng)時(shí)，公司取得了兩款新藥鹽酸奧洛他定滴眼液和溶菌酶滴眼液的批件，于是股價(jià)一飛沖天，在當(dāng)月實(shí)現(xiàn)13天12個(gè)漲停板，其中后10個(gè)都是一字漲停的壯舉。
興齊眼藥當(dāng)時(shí)的市值還很小，只有幾十億，因此炒作起來(lái)根本不看業(yè)績(jī)，即使當(dāng)時(shí)公司發(fā)布了2023年凈利潤(rùn)驟降65%、持股5%以上股東大額減持的利空消息，依然沒(méi)能阻擋股價(jià)的暴漲。
興齊眼藥化身大妖股之后，迅速引發(fā)監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注，當(dāng)時(shí)深交所就對(duì)其銷售費(fèi)用增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速等問(wèn)題，讓公司給出詳細(xì)說(shuō)明。公司的股東減持等問(wèn)題，也被深交所拿來(lái)問(wèn)詢是否有內(nèi)幕交易等。
不過(guò)總體來(lái)看，靠著滴眼液“神藥”一炮而紅的興齊眼藥，在此后的幾年中股價(jià)總體呈現(xiàn)出震蕩攀升的態(tài)勢(shì)。
2023年，其股價(jià)暴漲111%，2024年至今又再度暴漲超過(guò)50%，可謂十分強(qiáng)悍。
暴漲45倍后，復(fù)刻HPV疫苗股？
這兩年興齊眼藥遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)指數(shù)，靠的是其生產(chǎn)的“神藥”0.01%硫酸阿托品滴眼液。
此款藥物的商標(biāo)名是興齊美歐品，今年3月獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)。5月28日，此藥在阿里健康大藥房首發(fā)上線，據(jù)稱這是目前國(guó)內(nèi)唯一獲批的用于延緩兒童近視進(jìn)展的低濃度阿托品滴眼液。
很多跟兒童、青少年用藥相關(guān)的公司，都成為過(guò)大牛股。最典型就是上文提到的兒童生長(zhǎng)激素廠家長(zhǎng)春高新，它一度上漲過(guò)100倍。
另外，治療兒童近視的歐普康視，從2018年到2021年，也是暴漲過(guò)10倍以上，因此獲得了“眼鏡茅”的美譽(yù)。只不過(guò)這三年，歐普康視跌下了神壇，暴跌高達(dá)85%以上。
長(zhǎng)春高新、歐普康視、興齊眼藥，這三家公司或者是當(dāng)下的大牛股，或者是過(guò)去的大牛股，它們大漲的共同邏輯是：產(chǎn)品服務(wù)以兒童為主要客戶群體，家長(zhǎng)舍得給孩子花錢(qián)，促使自身業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，股價(jià)隨之上漲。
自從2019年初以來(lái)，興齊眼藥股價(jià)已經(jīng)暴漲了4500%以上，其股價(jià)上漲的核心預(yù)期是兒童近視市場(chǎng)空間廣闊。
興齊眼藥的阿托品滴眼液并不能根治近視，而是延緩球鏡度數(shù)為-1.00D至-4.00D（散光≤1.50D、屈光參差≤1.50D）的6至12歲兒童的近視。
可以說(shuō)，其適應(yīng)范圍是有限制的。
不過(guò)，按照一些機(jī)構(gòu)的說(shuō)法，低濃度阿托品是目前唯一經(jīng)循證醫(yī)學(xué)驗(yàn)證能有效延緩近視進(jìn)展的藥物，機(jī)構(gòu)由此給出百億級(jí)別的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期。
炒股就是炒預(yù)期，興齊眼藥這45倍的暴漲，這是打滿了占領(lǐng)全部市場(chǎng)份額的預(yù)期了嗎？
其實(shí)，0.01%硫酸阿托品滴眼液并不是什么新鮮玩意了，在海外市場(chǎng)，它們有著20年左右的大量臨床使用案例，安全性還可以。
興齊眼藥的優(yōu)勢(shì)在于它在國(guó)內(nèi)的獨(dú)占性，目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有其他同類產(chǎn)品獲批。但是，國(guó)外是有多款同類的硫酸阿托品滴眼液產(chǎn)品上市。
筆者相信滴眼液并不是什么太高精尖的技術(shù)。那么，如果國(guó)內(nèi)其他公司研發(fā)出來(lái)了，并且獲批上市了，這對(duì)興齊眼藥的股價(jià)不就形成沖擊了嗎？
事實(shí)上，已經(jīng)有很多公司在研發(fā)同類藥物了，比如歐普康視、莎普愛(ài)思、恒瑞醫(yī)藥等。
比如，4月16日，歐普康視在互動(dòng)平臺(tái)表示，子公司歐普視方的低濃度阿托品在三期臨床，目前不便預(yù)測(cè)上市時(shí)間。
其實(shí)，一到三期臨床，往往就意味著距離產(chǎn)品上市不遠(yuǎn)了。
這款滴眼液當(dāng)下的市場(chǎng)格局讓筆者想到了前幾年的HPV疫苗。
剛開(kāi)始是某一家公司研發(fā)出來(lái)上市，股價(jià)受刺激暴漲。后來(lái)越來(lái)越多的同行推出HPV疫苗，市場(chǎng)陷入激烈競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)卷格局，HPV疫苗大幅降價(jià)。相關(guān)公司如智飛生物、萬(wàn)泰生物、沃森生物等，股價(jià)均出現(xiàn)大幅下跌。
歐普康視的都三期臨床了，再加上研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大的巨頭恒瑞醫(yī)藥等公司入場(chǎng)，這款緩解近視的滴眼液，大概率會(huì)把HPV疫苗的事情再次上演一遍。
降價(jià)空間大，“中國(guó)巴菲特”狂買
況且，現(xiàn)在興齊眼藥這款產(chǎn)品有極大的價(jià)格下跌空間。
根據(jù)這篇文章的報(bào)道，這款滴眼液在杭州多家醫(yī)院有銷售，一盒30支售價(jià)為298元，可以用一個(gè)月。
而根據(jù)第一財(cái)經(jīng)的報(bào)道，一些公立眼科醫(yī)院也有低濃度阿托品滴眼液作為處方藥在本院銷售，其售價(jià)遠(yuǎn)低于興齊眼藥。
復(fù)旦大學(xué)附屬眼耳鼻喉科醫(yī)院的一瓶濃度硫酸阿托品滴眼液處方藥售價(jià)約為30元，上海兒童醫(yī)院這一產(chǎn)品售價(jià)為40元，而且都可以使用一個(gè)月。
這么一算，興齊的產(chǎn)品價(jià)格是醫(yī)院自制產(chǎn)品價(jià)格的將近10倍！
興齊眼藥現(xiàn)在可以利用在家長(zhǎng)那里的一些信息差賺錢(qián)，倘若這種消息被越來(lái)越多家長(zhǎng)知道了，他們還會(huì)讓孩子用興齊的高價(jià)滴眼液?jiǎn)幔?/span>
今年一季度，興齊眼藥營(yíng)收3.50億元，同比增長(zhǎng)22.10%；凈利潤(rùn)3474萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.59%。
強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也吸引了公募基金的注意力。一季度，富國(guó)基金的頂流基金經(jīng)理、人稱“中國(guó)巴菲特”的朱少醒對(duì)興齊眼藥加倉(cāng)約130萬(wàn)股，成為重倉(cāng)股中增持?jǐn)?shù)量最多的股票。
目前，興齊眼藥已經(jīng)是朱少醒旗下富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合基金的第二大重倉(cāng)股，持股比例為3.55%。
而富國(guó)基金共計(jì)有19只基金產(chǎn)品持有興齊眼藥，持股總數(shù)量是各公司之首。
過(guò)去兩年，富國(guó)基金巨虧超過(guò)1000億元。現(xiàn)在看來(lái)，富國(guó)基金應(yīng)該在重倉(cāng)的興齊眼藥身上賺了些。
不過(guò)我們應(yīng)當(dāng)看到，興齊眼藥目前市盈率高達(dá)242倍，無(wú)疑屬于極高的估值。而導(dǎo)致其股價(jià)暴漲的阿托品滴眼液這一產(chǎn)品，面臨著將來(lái)不再是國(guó)內(nèi)獨(dú)家生產(chǎn)，以及大幅降價(jià)的可能性。
這都會(huì)對(duì)興齊眼藥未來(lái)的股價(jià)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。
所以，買了這么多興齊眼藥的富國(guó)基金以及“中國(guó)巴菲特”朱少醒，在興齊眼藥高位放巨量大跌之后，心態(tài)會(huì)不會(huì)還好呢？
