以減持“聞名”A股的東鵬飲料，以一個(gè)超500億市值的解禁再一次震驚全場。

一步到位，一把解禁530億市值

5月22日，東鵬飲料發(fā)布限售股上市流通的公告，本次上市股份為首發(fā)股份，上市股數(shù)為2.41億，按上周五東鵬飲料收盤價(jià)222元/股計(jì)算，此次解禁市值高達(dá)534.44億。

（東鵬飲料公告截圖）

此次一把解禁2.41億股上市之后，東鵬特飲股票實(shí)現(xiàn)全流通，全部4億股總股本可在二級市場自由流通轉(zhuǎn)讓，對于股東“擅長”組團(tuán)減持、高位減持、巨額減持的東鵬飲料來說，實(shí)現(xiàn)全流通后將更方便后續(xù)減持套現(xiàn)。

2021年5月27日，東鵬飲料以發(fā)行4001萬股的發(fā)行量上市，占發(fā)行后總股本的10%。上市一年后，2022年5月27日解禁3600萬股，解禁市值48.82億；上市兩年后，2023年5月27日解禁8300萬股，解禁市值141.92億；然后剩余2.41億股在今年5月27日一把全流通上市。

截至上周五收盤，東鵬飲料的總市值為888.02億，此次解禁市值占公司總市值的60.18%。

不過，解禁畢竟不是直接減持，雖然此前東鵬飲料各大重要股東曾組團(tuán)減持，但從股價(jià)二級市場表現(xiàn)來看，此次巨額解禁并一舉實(shí)現(xiàn)全流通好像并沒有影響公司股價(jià)表現(xiàn)，今天東鵬飲料股價(jià)收盤上漲0.44%。

3年套現(xiàn)42億，年內(nèi)已套現(xiàn)近20億

可能是因?yàn)闁|鵬飲料每次在二級市場的減持過于“顯眼”，提起東鵬飲料投資者首先想到的就是減持，而不是公司業(yè)績?nèi)绾蔚鹊取?/span>

事實(shí)也確實(shí)如此！

在股東、高管組團(tuán)巨額減持之后，截至到目前，上市剛滿3年的東鵬飲料股東減持套現(xiàn)金額已經(jīng)超過42億，而同期公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤總額也才46.74億。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

好像還挺好，減持套現(xiàn)金額怎么著也是小于公司上市以來凈利潤總額的，東鵬飲料股東減持還算“克制”。

但是，值得注意的是，這42億多的減持套現(xiàn)中與實(shí)控人林木勤家族相關(guān)的東鵬遠(yuǎn)道、東鵬致遠(yuǎn)、東鵬致誠就已經(jīng)減持套現(xiàn)超10億。

東鵬飲料招股書顯示，東鵬遠(yuǎn)道、東鵬致遠(yuǎn)、東鵬致誠均為公司員工持股平臺，且實(shí)控人林木勤作為其有限合伙人并未控制其表決權(quán)。但招股書同時(shí)也顯示，這三個(gè)平臺的其他合伙人均是實(shí)控人林木勤家族成員。

（東鵬飲料招股書截圖）

考慮這樣復(fù)雜的家族關(guān)系，截至今年一季度實(shí)控人林木勤家族仍控制著東鵬飲料超68%的股權(quán)，按公司最新市值891.94億計(jì)算，家族持股市值超600億。

這樣復(fù)雜嚴(yán)密的家族持股，讓人想到了家族絕對控制的飛科電器，目前飛科電器創(chuàng)始人、實(shí)控人李丐騰直接持有公司88.37%股權(quán)。但區(qū)別在于，自2016年4月18日飛科電器上市以來，李丐騰家族從來沒有減持過公司一股股票。

反觀家族氛圍同樣濃厚的東鵬飲料，上市僅三年不僅家族相關(guān)利益方就套現(xiàn)超10億，2023年5月29日靠著包括家族利益相關(guān)方在內(nèi)的13名重要股東宣布“組團(tuán)”減持公司近10%股份的事東鵬飲料可謂“一炮而紅”，而這個(gè)“組團(tuán)”就發(fā)生在公司股票剛剛解禁之后第一個(gè)交易日，足見這些人通過二級市場套現(xiàn)的急切之心！

（東鵬飲料公告截圖）

然而，就在投資者還沒有從東鵬飲料13名重要股東“組團(tuán)”減持的震驚之中緩過來的時(shí)候，東鵬飲料新的減持計(jì)劃又來了。

今年一月，在東鵬飲料于1月26日發(fā)布業(yè)績預(yù)增38%-40%的業(yè)績預(yù)前一天（1月25日），公司公告股東君正投資計(jì)劃減持不超過1200萬股。隨著高增長業(yè)績發(fā)布后，東鵬飲料股價(jià)快速上漲，同時(shí)君正投資也順勢完成419.75萬股的減持，套現(xiàn)超19.7億。

（東鵬飲料公告截圖）

真的，分析東鵬飲料似乎真的沒必要深入分析其背后業(yè)績表現(xiàn)，只需要看其股東減持動作就行了，因?yàn)椤皽p持”才是東鵬飲料上市之后的核心關(guān)鍵詞！

財(cái)務(wù)問題疑云待解，解聘普華永道

在看到這一系列的頻繁、巨額減持套現(xiàn)之后，投資者有理由提出一個(gè)問題，東鵬飲料來A股上市的真正目的是什么？

從目前來看，減持套現(xiàn)似乎是一個(gè)比較明顯的目的。

然后，通過簡單的結(jié)構(gòu)分析法對東鵬飲料的資產(chǎn)負(fù)債表分析之后發(fā)現(xiàn)，好像有點(diǎn)不太對勁，最明顯的是東鵬飲料資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)收賬款占比過高，且這個(gè)過高是伴隨公司上市而突然暴漲起來的，其次就是明顯的大存大貸現(xiàn)象。

（數(shù)據(jù)來看：銳眼哥整理）

一般來說，一家公司預(yù)收賬款的快速增長意味著市場需求強(qiáng)勁，在這種情況下公司為了滿足市場需求以及搶占市場份額應(yīng)該積極融資擴(kuò)張產(chǎn)能積極備貨，這才是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的合理路徑。

然而，在東鵬飲料的身上看到的是，隨著預(yù)收賬款的爆發(fā)式增長，公司竟然一點(diǎn)都不急著擴(kuò)大產(chǎn)能提高存貨水平。同時(shí)，公司預(yù)收賬款突然爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)可謂是一個(gè)“奇點(diǎn)”，正好是公司申請上市前夕，2020年4月東鵬飲料申請IPO。

另外一個(gè)異常是大存大貸。截至今年一季度，東鵬飲料保有現(xiàn)金儲備84.24億、占公司總資產(chǎn)158.16億的53.26%，其中包括貨幣資金70.54億、交易性金融資產(chǎn)13.7億。同時(shí)，公司有33.67億的短期借款、占公司總負(fù)債88.28億的38.14%。

(數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站)

(數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站)

當(dāng)然，以上異常現(xiàn)象似乎顯示東鵬飲料資產(chǎn)負(fù)債表可能存在一些水分。實(shí)際上，關(guān)于這些異常，在東鵬飲料上市之初就曾被外界質(zhì)疑，甚至被監(jiān)管問詢。

（資料來源：證監(jiān)會網(wǎng)站）

（資料來源網(wǎng)絡(luò)）

但是，考慮到當(dāng)時(shí)以及東鵬飲料上市這幾年其財(cái)報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)一直都是“四大”之一的普華永道，那么東鵬飲料財(cái)務(wù)造假可能性應(yīng)該是比較小的。今年因?yàn)槠杖A永道陷入恒大財(cái)務(wù)造假風(fēng)波，東鵬飲料還主動與普華永道解除合作續(xù)約。

（東鵬飲料公告截圖）

總之吧，目前東鵬飲料就是這么個(gè)情況，隨著公司股票實(shí)現(xiàn)全流通，按之前公司在上市三年內(nèi)且未全流通的情況下就減持套現(xiàn)超42億的情況看，未來減持有可能也還是常態(tài)。