張坤重倉的白酒，跌麻了！

2024-04-29 16:51:53 來源：作者：　

摘要：

白酒行業老三之爭又開始了！

洋河，白酒老三地位不保

茅五瀘、茅五瀘說了多少年了，茅臺、五糧液在白酒行業的霸主地位無可撼動，自老二五糧液之后與第三之間的差距就是斷層差距，多年來瀘州老窖、洋河股份兩個白酒品牌為了這“白酒老三”的位置，也曾多次交鋒，互不相讓，而山西汾酒則憑借高速的成長性對老三地位也是躍躍欲試。

然而，隨著近期A股年報季進入尾聲，各大白酒品牌相繼披露財報，今年白酒老三的位置可能真的要讓位汾酒了。

4月27日，洋河股份發布2023年財報，營收331.26億、同比增長10.04%，凈利潤100.16億、同比增長6.8%。在百億利潤的加持下，洋河高調宣布10派46元的分紅計劃，向全體股東派發70.2億現金紅利！

（洋河股份2023年財報截圖）

值得一提的是，2023年洋河賺了100.16億利潤向股東派發70.2億紅利，這是自2009年上市以來派息力度最大的一次，股利支付率達到70.09%。

不知道洋河這么做是因為公司一年賺了100億真的有錢了，還是通過高股息來安慰長期以來堅持看好洋河發展的股東？

因為，在二級市場上，自2021年初A股白酒行情高位以來，洋河股份的股價是幾大主要上市大型白酒企業中表現最差的，也意味著對股東的回報也是最差的，自那時以來洋河股份股價最大跌幅超65%，今天股價再度大跌，總市值從最高3973.93億跌至如今的1444億，跌去2500多億！

（洋河股份股價走勢截圖）

同期，山西汾酒的股價最大只下跌了51%左右，最新市值3148億，為目前A股白酒市值第三。

另外，4月26日山西汾酒的2023年財報也顯示，營收319.28億、同比增長21.8%，凈利潤104.38億、同比增長28.93%。4月27日瀘州老窖的2023年財報顯示，營收302.33億、同比增長20.34%，凈利潤132.45億、同比增長27.79%。

這樣一比，洋河股份老三的地位可謂四面楚歌、岌岌可危，山西汾酒只要稍微一發力就把洋河股份從老三的位置上拉下來了！

省外打不過汾酒，省內被今世緣蠶食

過去幾年，隨著年輕人對白酒的“不感冒”，產量持續下降、品牌通過提價高端化已成為國內白酒行業的主要特征，在這種行業環境下競爭勢必加劇，就看誰更能以高價俘獲消費者心智。

然而，在這個過程中，曾高高在上、不可一世的蘇酒洋河，成了一個不折不扣的“中等生”，向上全國化干不過茅五瀘，哪怕跟在茅五瀘后面做個小跟班還被汾酒插一腳，向下看不上江蘇省內的那一畝三分地，結果給了蘇酒老二今世緣趁勢崛起的良機。

顯然，從結果來看，洋河在全國化和江蘇省內的發展上是“賠了夫人又折兵”，不知道是公司戰略問題還是白酒行業競爭加劇的原因？

從2023年的營收規模來看，汾酒與洋河的差距已經縮小到10億左右，老實說，對于目前仍保持高增長的汾酒來說，這個差距基本可以忽略不計。具體來看，汾酒省外營收已達196.59億，洋河省外營收180.96億，全國化的路上已經被汾酒領先超越，說句“打不過”也是不為過的。

（洋河股份2023年財報截圖）

省內呢？

眾所周知，蘇酒洋河在江蘇省內的份額已經被今世緣一步一步的逐漸侵蝕掉了！

雖然目前今世緣還沒有披露2023年財報，但是其2022年的省內營收就已經達到73.69億、占比超93%，2023年前三季度省內營收超77.6億、占比超92%。2023年12月29日今世緣發布的數據顯示，預計全年實現營收100.5億左右，同比增長27.41%，按照這個數據預估2023年今世緣省內收入應該超過90億了。

這又是讓一直以“蘇酒老大”自居的洋河汗顏的一幕。在洋河高調宣布全國化之前，江蘇省內幾乎沒有今世緣的生存空間。

2019年是洋河省外收入首次超過省內的時刻，意味著全國化的正式開始。2018年洋河省內收入123.26億，今世緣省內收入才35.42億。

如今，隨著洋河在省外“開疆擴土”，今世緣在江蘇省內簡直不要太滋潤，自2018年以來今世緣省內收入年復合增速超20%，而洋河幾乎原地踏步！

重倉洋河看不起今世緣的張坤，虧慘了

讓洋河管理層、股東感到更尷尬的可能是，隨著洋河全國化失利、省內被今世緣蠶食，在二級市場股價表現上，今世緣股價要比洋河股價堅挺得多。

自2021年初白酒股高位以來，洋河最大跌幅超65%，今世緣最大回撤僅45%，到今天收盤其股價較2021年初還漲了一點，而洋河還在下跌！

兩個蘇酒，一個大蘇酒，一個小蘇酒，股價表現的差異傳導到公募基金那就更有意思了。

基金中長期重倉洋河股份的沒有別人，就是張坤的易方達藍籌精選，“酒莊”顯然不是浪得虛名的。然而，喜歡“品酒”的張坤除了會重倉大酒外，好像根本看不上今世緣這樣的小酒，寧愿去買遠在港股的美團、李寧、藥明生物，也不看今世緣一眼。