微盤、低利潤(rùn)、量化、概念、游資，這基本就是今年以來(lái)短線“妖股”的基本要素，八九個(gè)漲停板過(guò)去市值還不到三十億市值，這種公司在資本市場(chǎng)自然很難跟“價(jià)值”掛鉤，唯一的價(jià)值可能就是炒作的價(jià)值了。

可是，在市場(chǎng)聚焦炒作價(jià)值的背后，很少有人關(guān)注這種公司上市的初衷，自然也就不用去關(guān)注其持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值。

8連板“妖股”崩盤，連續(xù)跌停

大理藥業(yè)（603963.sh）這只“大妖股”，先是在一系列利好、概念之下連續(xù)拉出8個(gè)漲停板，然后高位反轉(zhuǎn)直接連續(xù)兩個(gè)一字跌停。

一通上漲猛如虎，一看市值不到30億。

（大理藥業(yè)股價(jià)走勢(shì)截圖）

可以看到，近兩個(gè)月大理藥業(yè)的股價(jià)走勢(shì)其實(shí)還是有些規(guī)律的，先是在2月初的時(shí)候咔咔連續(xù)4個(gè)一字跌停，算上之后2月6日、8日兩天早盤的跌停，2月1日-8日總共就是6個(gè)跌停。然后，股價(jià)開(kāi)始觸底反彈，2月22日曾強(qiáng)勢(shì)漲停，接著就是從3月12日開(kāi)始的連續(xù)8天漲停。最近兩天又是連續(xù)的一字跌停板，會(huì)不會(huì)復(fù)制2月初連續(xù)4-6個(gè)一字跌停？

能走出這種行情，不用想，微盤、低利潤(rùn)、量化、概念、游資幾大要素是一定具備的。從大理藥業(yè)的龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，早在2月2日連續(xù)一字跌停的時(shí)候，就曾有量化砸盤，近期連續(xù)漲停量化倒是沒(méi)怎么動(dòng)，就是游資活躍，最后一個(gè)漲停板的時(shí)候游資也開(kāi)始撤退，散戶開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)接盤。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：通達(dá)信）

炒作是肯定的，只是在這個(gè)過(guò)程中有幾個(gè)因素需要注意一下，可能就是這波炒作的催化原因。第一，3月11日中藥制造商佛慈制藥宣布漲價(jià)，刺激中藥股異動(dòng)；第二，3月13日，網(wǎng)傳《全鏈條支持創(chuàng)新藥方案征求意見(jiàn)》發(fā)布，進(jìn)一步刺激醫(yī)藥股；第三，3月18日黃仁勛在英偉達(dá)GTC大會(huì)上表示，有90場(chǎng)活動(dòng)與醫(yī)療健康/生命科學(xué)相關(guān)，AI制藥概念誕生。

（資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）

另一方面，大理藥業(yè)在股價(jià)大漲之后各種提示風(fēng)險(xiǎn)給市場(chǎng)“潑冷水”。

3月21日，大理藥業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)明確表示，公司沒(méi)有AI制藥的項(xiàng)目。3月22日，大理藥業(yè)在股價(jià)異動(dòng)公告中同時(shí)提示公司股票可能存在短期漲幅較大后的下跌風(fēng)險(xiǎn)、目前股價(jià)漲幅與公司業(yè)績(jī)不匹配、公司股票交易存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)、藥品集中帶量采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等4大風(fēng)險(xiǎn)。

（大理制藥互動(dòng)平臺(tái)截圖）

從交易層面看，可能“沒(méi)有AI制藥的項(xiàng)目”是導(dǎo)致大理藥業(yè)股價(jià)高位急轉(zhuǎn)直下的主要原因，更深層次的原因可能是量化、游資等機(jī)構(gòu)這波也賺的差不多了，該撤了。

連虧3年，存在退市風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于大理藥業(yè)幾乎沒(méi)什么基本面可言，畢竟公司股價(jià)已經(jīng)到了存在退市風(fēng)險(xiǎn)警示的地步。

正如大理藥業(yè)在其股價(jià)異動(dòng)公告中所述，如公司2023年報(bào)扣非凈利潤(rùn)為負(fù)值，且扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)收低于1億元，將觸及交易所對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，在此之前公司也多次提示該風(fēng)險(xiǎn)。

（大理藥業(yè)公告截圖）

3月5日，大理藥業(yè)對(duì)外公告，經(jīng)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)扣非前后的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，且扣除與主業(yè)無(wú)關(guān)的收入的營(yíng)業(yè)收入低于1億元。預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為-2200萬(wàn)元至-1800萬(wàn)元，預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為-2700萬(wàn)元至-2200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8300萬(wàn)元-9200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)扣除與主業(yè)無(wú)關(guān)的營(yíng)收為8200萬(wàn)元-9100萬(wàn)元。

（大理藥業(yè)公告截圖）

（大理藥業(yè)公告截圖）

按照大理藥業(yè)3月5日的公告顯示的預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)，今年大理藥業(yè)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示似乎已經(jīng)是板上釘釘?shù)牧恕?/span>

實(shí)際上，還不僅如此，大理藥業(yè)截至2023年已經(jīng)連續(xù)3年虧損，2021年虧4189.06萬(wàn)元，2022年虧1770.15萬(wàn)元，2023年虧2200萬(wàn)元，三年累虧8159.21萬(wàn)元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

可以看出，大理藥業(yè)的業(yè)績(jī)從2014年之后就一直持續(xù)下滑，直至2021年轉(zhuǎn)虧。但是，值得注意的是，大理藥業(yè)是在2017年9月22日才上市的，也就是上市之后業(yè)績(jī)就每況愈下，上市僅6年就虧了3年，上市以來(lái)累計(jì)凈利潤(rùn)為虧損1100萬(wàn)！

這就是一家股價(jià)在8天連續(xù)8漲停、1個(gè)半月暴漲超2倍的A股上市公司的基本面。

努力上市，瘋狂套現(xiàn)

當(dāng)然，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、營(yíng)收低于1億、面臨退市風(fēng)險(xiǎn)這些基本面只是從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的角度看，再?gòu)馁Y本運(yùn)作的角度來(lái)看，可以說(shuō)大理藥業(yè)上市前后的動(dòng)作就明明白白的寫著“圈錢”兩字。

先說(shuō)上市前。2017年7月大理藥業(yè)IPO上會(huì)時(shí)，有媒體曾報(bào)道公司3年分紅5次累計(jì)分掉3.25億，然后申請(qǐng)IPO擬募資2.62億，上市前分紅總額是IPO擬募資額的1.34倍，結(jié)果IPO實(shí)際募資3.15億，超募近1個(gè)億。

（大理藥業(yè)招股書(shū)截圖）

上市之后，使用IPO募資方面，上市6年后，截至2023年6月30日大理藥業(yè)投入使用的募資金額僅為1.34億，還有一大半資金沒(méi)有投入募投項(xiàng)目。分紅方面自然與上市前形成鮮明對(duì)比，上市前3年累計(jì)分紅3.25億，上市后6年過(guò)去僅向股東分紅3011.62萬(wàn)元。

考慮大理藥業(yè)上市以來(lái)累計(jì)凈利潤(rùn)虧損1100萬(wàn)，相當(dāng)于通過(guò)IPO募資3.15億，拿出其中不到十分之一來(lái)給股東分紅，還剩近3個(gè)億在自己手上！

當(dāng)然，除了投融資行為，還有大股東在二級(jí)市場(chǎng)的減持行為也得考慮。

根據(jù)同花順I(yè)問(wèn)財(cái)數(shù)據(jù)顯示，大理藥業(yè)自上市以來(lái)股東累計(jì)通過(guò)減持套現(xiàn)超6649萬(wàn)元，其中實(shí)控人楊君祥及其弟弟楊君衛(wèi)合計(jì)套現(xiàn)超6511萬(wàn)元，剩余的100多萬(wàn)的金額是第二大股東立興實(shí)業(yè)減持的。

但是，因?yàn)榱⑴d實(shí)業(yè)在去年6月9日宣布，擬通過(guò)集合競(jìng)價(jià)和大宗交易方式減持不超過(guò)1318.2萬(wàn)股，占大理藥業(yè)總股本的6%，而目前立興實(shí)業(yè)實(shí)施減持的才12萬(wàn)股，還有1306.2萬(wàn)股未減持。

（大理藥業(yè)公告截圖）

綜上來(lái)看，投資者對(duì)大理藥業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力應(yīng)該持懷疑態(tài)度，基本面已經(jīng)是明牌了，IPO募資前巨額分紅、IPO募資后連正常主業(yè)項(xiàng)目資金都不愿意投入，談何持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值？更不愿意給股東分紅，上市圈錢的意圖非常明顯，剩下的自然只有被量化、游資炒作的價(jià)值了。