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連續漲停!300億巨頭股價狂飆,業績卻暴跌

2024-03-11 16:41:31   來源:  作者: 

摘要:

年后以來,A股市場出現了明顯的一波“逼空”式反彈,滬指頻繁出現多連陽的強勢行情。隨著反彈的持續,市場情緒也開始逐漸回暖,對高風險、高波動的科技板塊的炒作熱情也越來越高,特別是以人工智能、算力、腦機接口、人形機器人等工業智能化產業鏈漲幅更加明顯。


300億紅外成像龍頭,股價連續漲停


高德紅外,一家主要做紅外成像探測器的公司,在前幾年是A股典型的明星股,2018年下半年到2021年初其股價暴漲近14倍,另一個大行情是在2013年初到2015年6月初期間累計漲超10倍。但是也有明顯的回撤區間,2015年高位到2018年低位跌超77%,2021年高位到今年2月最大跌幅超76%


按這個簡單的股價規律,似乎目前這個位置確實應該是高德紅外的股價轉折點,不知道這次上漲能持續多久?


(高德紅外股價走勢截圖)


可以看到,在今年2月初股價快速殺跌新低后,高德紅外的股價跟隨市場強勢反彈,最近兩個交易日連續漲停,低點至今反彈幅度超60%,最新市值超過320億


在高德紅外股價連續漲停的背后,似乎與腦機接口的概念有關。


3月4日(上周一),有投資者在高德紅外互動平臺提問,公司是否涉及腦機接口相關業務?到3月8日,高德紅外在互動平臺給了該投資者肯定的答復:“公司董事長黃立先生為大力推動國內腦科學領域的創新和發展,帶領衷華腦機公司團隊成功研發腦機接口芯片”,但公司同時表示:“衷華腦機公司為黃立先生個人投資設立的企業,不在上市公司合并報表范圍內”。


(高德紅外互動平臺截圖)


這個互動動態的意思就是字面意思,腦機接口業務的相關公司是董事長自己個人開的,與上市公司無關。顯然,A股市場只看到了前半句,沒有看到后半句,所以高德紅外股價直接連續兩個漲停板,市值暴漲超55億!


業績大幅下降,無人形機器人業務


在國內,高德紅外在紅外熱成像行業一直都是無可撼動的“一哥”霸主,在這個行業中公司在紅外探測器、機芯、整機三個細分領域都有深入的布局,已具備全系列紅外產業鏈與豐富的產品線,建成國內唯一覆蓋從底層紅外核心器件到十幾個分系統,甚至到頂層完整武器系統全產業鏈的軍民兩用產品研發基地。


據前瞻產業研究院及首創證券的數據顯示,截至2020年高德紅外在全球熱紅外成像儀市場出貨量占比17%,僅次于全球巨頭美國菲力爾35%的份額


(資料來源:首創證券研報)


作為全球排名第二的紅外成像公司,在近來一些比較熱門的領域,比如腦機接口、人形機器人方面似乎存在無限遐想。今年1月3日的時候也有投資者在高德紅外互動平臺提問:“公司有沒有機器人相關技術研發?”,到1月16日公司回復:“公司無人形機器人的相關業務”。


(高德紅外互動平臺截圖)


這個消息似乎沒有像腦機接口那個問題一樣,直接刺激高德紅外的股價上漲。相反,在投資者提出人形機器人相關問題以及公司否定的回復之后,似乎還加速了當時公司股價的下跌,1月3日至2月6日期間高德紅外股價跌超36%


當然,這期間還有一個加速高德紅外股價大跌的因素,2023年業績大幅預降!


1月31日,高德紅外發布業績預告,預計2023年實現歸母凈利潤8000萬元-1.2億元、同比下降76.09%-84.06%,預計實現扣非凈利潤2000萬元-6000萬元、同比下降86.61%-95.54%。預計每股收益0.0187元/股-0.0281元/股,按這個每股收益對應今天7.5元/股的收盤價,靜態市盈率高達267倍。


(高德紅外公告截圖)


對應2023年業績的大幅下滑,高德紅外在業績預告中是這么說的,受裝備類產品采購計劃延期、部分裝備產品價格下調等因素影響,公司營業收入較上年同期下降,同時公司運營成本上漲,導致公司利潤下降。另外,公司還預計將對收購的湖北漢丹機電計提商譽減值。


實際上,高德紅外2022年的凈利潤就已經出現了較大幅度的下降。2022年公司營收25.29億、同比下降27.75%,凈利潤5.02億、同比下降54.82%,扣非凈利潤4.48億、同比下降57.76%,直接終結了公司連續多年的高增長!


(數據來源:同花順網站)


一家持續高增長的公司,其較高的估值往往可以很快被更高的業績增速消化。但是,一旦出現業績增速放緩或下降,也容易遭遇所謂的“戴維斯雙殺”,就比如過去3年高德紅外的股價。


對比全球巨頭,估值有點偏高


2015年5月12日,當時A股牛市頂點,高德紅外股價也同步歷史新高,當天其總市值達到236.28億,對應其2014年6795.92萬元凈利潤的靜態市盈率為347.47倍。2021年1月18日,高德紅外史上第二波大漲之后的頂點,當天總市值761.22億,對應其2020年10.01億凈利潤的靜態市盈率為74.06倍。


然而,現在,隨著高德紅外凈利潤的持續下降,在股價已經跌超75%之后,其靜態市盈率反而更貴了,即使以2022年5.02億凈利潤計算對應的靜態市盈率仍為63.8倍,而以公司2023年預告的每股收益上限計算則為267倍!


這個估值水平,要與全球紅外成像巨頭菲力爾對比一下,簡直令人汗顏。


菲力爾(FLIR),在2021年5月被美股的Teledyne合并收購,被收購時FLIR總市值75.65億美元,靜態市盈率35.59倍。目前,合并后的Teledyne總市值201.8億美元,靜態市盈率22.79倍,其2023年報營收56.36億美元、凈利潤8.86億美元。


(Teledyne股價走勢截圖)


可以看到,Teledyne股價自2021年初以來一直在高位震蕩,期間最大回撤只有34%左右。重要的是,雖然股價看起來在高位,但是其靜態市盈率只有不到23倍。相反,目前高德紅外的股價雖然看起來在低位,但是其靜態市盈率卻高達267倍


誰高誰低就看投資者更看重哪個因素了。


綜上分析來看,高德紅外雖然是國內紅外成像行業絕對的龍頭,在全球紅外成像領域也僅次于菲力爾,同時其股價歷史表現出的特征似乎也支持公司股價從低位反轉,但是,從估值的角度來看,不得不說還是有點貴,且這兩天的連續漲停確實有炒作腦機接口概念的嫌疑。


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