以鋰電、光伏為首的賽道股成為最近兩年殺跌的“重災區”。無數基金經理的巨虧，就是因為高位重倉了這些賽道股。

賽道股里，鋰電隔膜巨頭恩捷股份跌幅尤為明顯。

創新低后，昔日巨頭宣布回購

自從2021年9月份股價達到318元頂峰之后，恩捷股份一路狂瀉，并在昨天跌破37元，不斷創出新低。

不到兩年半，恩捷股份的跌幅高達88%！

巔峰時，恩捷股份市值超過3000億，如今僅有400億左右，這簡直就是一個巨大的“財富絞肉機”。

進入2024年之后，恩捷股份（002812.SZ）依然跌跌不休，在1月份就跌去了25%。

如此大跌之后，恩捷股份終于有所行動。公司2月2日晚宣布，擬以自有資金回購公司股份，總規模在1億元-2億元之間，回購的股份用于實施股權激勵或員工持股計劃。

回購計劃提振股價了么？

2月6日，上證指數大漲超3%，深證成指暴漲超6%，恩捷股份也上漲超過7%。

在今天之前，恩捷股份是長期陰跌的，今天更像是跟著大盤一起漲，所以單日的大漲不能說明什么。

回顧歷史，恩捷股份搞了多次回購，但根本沒起到任何提振股價的作用。

2023年5月9日，恩捷股份耗資約1.5億元回購股份146.98萬股。

2023年12月25日，恩捷股份再度完成回購723.8804萬股，占公司總股本的0.74%，回購總金額約為4億元。

多次回購又如何？還不是繼續跌嘛！

這一次，恩捷股份股票激勵計劃考核標準是這樣的：

2024-2026年凈利潤目標值分別為2023年凈利潤的125%、136%、150%；營業收入目標值分別為2023年收入的135%、160%、180%。

2021年和2022年，恩捷股份凈利潤分別大約為21億、40億，2023年前三季度凈利潤出現下降，為21.54億元，同比下降33.24%。

按照鋰電隔膜現在競爭日趨白熱化的趨勢來看，恩捷股份還要想高增長非常不現實。

不過，如果2023年的凈利潤數值非常低的話，也不排除后面三年能達到股票激勵計劃的標準。

反正是分錢嘛，很多上市公司為了完成股票激勵計劃，各種會計調節手段都用上，先做低當年的營收凈利潤，后面增長起來就方便啦。

當然，筆者在這里絕對沒說恩捷股份一定會這么干！

巨額套現，高位套現

說到分錢，那上市公司實控人、高管最常用的路數就是套現。

恩捷股份在套現上，可是一點都不客氣。

2020年8月11日，公司實控人李曉明家族的李曉明、李曉華、Sherry Lee、合益投資一起，減持股份1421萬股，占公司總股本的 1.77%，減持均價在61.9元-76.17元之間，大約套現9.2億元。

2021年5月，此時鋰電已經成為風口，恩捷的股價出現大漲，李曉明、合益投資選擇減持302.76萬股，減持均價為139.64元-149.43元，大約套現4.4億元。

2022年6月，鋰電行業出現2021年主升行情之后最大的一次反彈，這次李曉華、Sherry Lee、 Jerry Yang Li、玉溪合力投資等股東共同減持1045.14萬股，減持價在231.93元-258.23元之間。

這一次的減持呈現出“天價+天量”的特點，按照減持價來看，李曉明家族此次套現24.3億元-26.98億元。

以上的三次減持，讓李曉明家族套現40億左右。

2022年，憑借股票大富大貴的李曉明家族、李曉華家族，也成為云南首富和第二富。

下圖紅圈處，是李曉明家族第三次減持的時間。正是在這次減持之后，恩捷股份出現頭也不回的一路下跌走勢。

幾乎是單邊下跌了整整一年半多！

小散戶巨虧，實控人爆賺，在恩捷股份身上體現的淋漓盡致。

這下知道為什么就算多次搞回購，股價還是不斷下跌了吧。

因為回購的錢跟套現的錢比起來，簡直是毛毛雨啦！

實控人家族美國籍，又是散戶買單

看看恩捷股份的實控人名單，有JERRY YANG LI、Sherry Lee、Yan Ma、Yanyang Hui、李曉華、Paul Xiaoming Lee，怎么清一色的外國人名字？

實際上，Paul Xiaoming Lee就是恩捷股份董事長李曉明，Yan Ma是李曉明妻子馬燕，Sherry Lee是二人的女兒李雪。

Yanyang Hui是李曉明弟弟李曉華的妻子惠雁陽，JERRY YANG LI是李曉華和惠雁陽的兒子李陽。

說到這應該看明白了，李曉明、李曉華兄弟二人的兩家共六口人，是恩捷股份的實控人。

（恩捷股份實控人家族圖譜）

除了李曉華之外，其余5人都是英文名，即都是外國籍。

一個小常識：只要在看到股東、實控人名單里有中文拼音名字、英文名字的，這個人就是外國籍。

李曉華沒有美國籍，那是因為恩捷在國內的業務基本都是他來管理，保留中國籍更方便。

不過李曉華也有美國綠卡，轉成美國籍估計也是輕而易舉。

據稱，在面對外界質疑時，李曉明曾經不屑一顧地說過：“我在中國能賺到這么多錢，這是我的能耐，我有錢了可以去任何地方，沒有人能管得著！”

真的沒人能管得著他嗎？

2022年11月，李曉明和李曉華因卷入煙草腐敗事件，被指定居所監視居住。

2023年1月和4月，兩人分別被解除強制性措施。8月，恩捷股份稱李曉明收到《撤銷案件決定書》，表示案件已經撤銷。

可以清晰的看到，恩捷股份實控人家族走了一條“上市-套現-移民”之路。

在大舉套現、大賺特賺之后，為跌跌不休股價買單的，正是廣大散戶。