CPT 外匯：美聯儲平臺轉“鴿”，明年降息將會成定?美元是否開始下降周期!

　　近日美聯儲利率，如預期一般宣布暫停加息，維持5.5%的聯邦基金利率上限不變。鮑威爾講話稱，貨幣策對經濟狀況的影響是滯后的，收緊策的全部效果可能尚未被感受到;降息已開始進入視野，決策者正在思考、討論何時降息合適。這是鮑威爾今年以來首次對“降息”話題進行表態，意味著鷹派觀點不再占據主流，鴿派觀點將越來越多。

　　在CPT 首席師Lucien看來，美國激進的加息周期已經結束，短期進入一個策的觀望期。在降息預期的影響下，美元指數連續下行，最低跌破102關口。COMEX黃金受提振，價格最高觸及2063附近。

　　明年或降息三次

　　自美聯儲2022年3月啟動加息周期以來，累計加息幅度已達525個基點，期間歷經單次加息由25個基點逐步提高至75基點，并在75基點的水平上連續加息4次，達到近40年來最快加息速度。今年2月，美聯儲首次放緩加息幅度至25個基點，并在6月暫停加息，隨后7月加息25個基點，9月、11月暫停加息。

　　市場早已預期美聯儲本月依然會暫停加息，所以這一次的焦點在于明年的降息幅度。雖然對年底聯邦基金利率的中值為4.6%，但官員們各自給出的預期差異很大。

　　CPT 師表示，回顧，通常在美聯儲最后一次加息到第一次開始降息之間大約會間隔8.5個月，這樣推算來看，降息會在明年4月之后，也許不會這么早，但在第三個季度降息的可能性較大。

　　10年期美債收益率跌破4%，預示經濟?

　　美聯儲態度明顯轉鴿之下，美元指數在12月14日盤中迅速下探跌穿103關口，創今年8月上旬以來新低。美元走弱下，黃金再次上攻。現貨黃金當日成功收復2000美元/盎司關口。美元暫時在一個平臺區間震蕩，一旦跌破這個區域，美元周期，大概率將會開始。

　　在黃金飛漲的同時，美債收益率繼續下跌。美東時間12月14日，基準10年期美債收益率進一步下滑至3.93%，較10月底觸及的5.02%峰值大幅回落。

　　美國“債王”岡拉克警告，這是提醒美國經濟前景不妙的警報。他在接受采訪時表示：“我認為，如果10年期美債收益率跌破4%，對于經濟來說，這就像是一場火警警報……我們已經打破了趨勢線，從目前10年期美債收益率水平來看，還有很大的下行空間。美國經濟將下行，這將產生連鎖反應，我們將不得不大量印鈔。”

　　他預計，到2024年，10年期美債收益率將進一步跌至接近3%的低位，因為他認為經濟將在明年某個時候到來。

　　CPT 首席分認為，作為世界第一大經濟體，美國貨幣策的外溢影響也愈發凸顯，一旦美國降息將會引發全球經濟動蕩。

　　一般來講，相互依存性高的之間會存在較高程度的策協調。從上看，發達經濟體貨幣策較為同步，其降息同步性更強，加息則更注重相機抉擇。例如，在2000年的互聯網泡沫以及2008年的中，美聯儲率先大幅降息，日本、歐洲、澳大利亞以及加拿大等發達經濟體均跟隨美聯儲大幅降息，但在之后的復蘇過程中，加息時點則有分化。