舊能源暴漲，新能源暴跌

這可能是股民、基民最崩潰的事情：手里拿著一大把光伏、鋰電等新能源股票、基金，結果動輒本金虧損過半，而被他們各種嫌棄的舊能源股票，則不斷上漲，不斷創出歷史新高。

最引人矚目的“舊能源”股票當屬煤炭巨頭中國神華。

2024年的前三個交易日，中國神華連續三天上漲， 股價接連創出歷史新高。

目前，中國神華較2020年的低點，股價已經暴漲440%以上，市值已經突破6500億元！

煤炭股里市值第二大的是陜西煤業，其股價從2020年初的2元附近暴漲到現在的22元附近，漲了大約10倍！

還有兗礦能源，從2021年1月的不到2元，漲到了2022年9月的34元以上，目前股價在21.5元附近，也是妥妥的大牛股！

除了煤炭股的暴漲，還有部分水電股也不斷創出歷史新高。

比如華能水電從2018年的1元多漲到現在的9元附近，超級水電巨頭長江電力從2014年的零元漲到現在的將近24元。

從K線圖上看，長江電力在2014年之前的股價甚至是負數。

出現這種現象，是因為這些年來的高股息、高分紅，已經讓早前的投資者成本降到了負數。

比如，你1塊錢買了長江電力，但之后這些年長江電力給你的股息分紅每股超過了1塊錢，你就是負成本了。

就算長江電力股價以后跌成零，2013、2014年買入的投資者都是賺的！

這么多的煤炭股、水電股，要么漲幾倍，要么漲十倍，再看看這兩三年的新能源龍頭們：寧德時代下跌60%，億緯鋰能下跌75%，隆基綠能下跌72%，通威股份下跌65%......

巨虧，基金經理“跑了”

新能源股這么跌，還能有回本之日嗎？從某些基金經理們的“跑路”行為來看，太難了！

2023年12月30日，上銀基金發布公告稱，因個人原因，施敏佳于2023年12月29日卸任上銀新能源產業精選混合基金經理，該基金交由基金經理鄭眾一人管理。

關于施敏佳和他的上銀新能源產業精選混合型基金，筆者在2023年10月份的文章就提到過。

此基金是2022年4月20日成立的，到了2023年10月成立一年半的時候，單位凈值直接快腰斬了，在同類6726只基金中，這只基金排名6725，“熊”居倒數第二名。

不過因為這只基金規模不大，因此虧了一半的施敏佳也沒什么人注意，最近離職了，他才因為“巨虧跑路”而名聲大噪。

對了，上銀基金旗下還有一個上銀核心成長基金，此基金虧的更慘，截至去年10月份凈值已經跌到0.4元以下，虧損超過60%！如此巨虧，上銀基金以非常可笑的“保護基金份額持有人利益”為理由，將其清盤。

虧60%，意味著賺150%才能回本，原來上銀基金就是這么保護投資者利益的啊！

那么這次施敏佳拍屁股走人，是不是也在保護投資者利益呢？

在2023年十大最虧錢的基金里，施敏佳的上銀新能源產業精選以虧損46.18%排在第一位，也怪不得施敏佳走人了，行業倒數第一，實在沒面子干下去了。

后面九個最虧錢的基金是這樣的：

國聯新機遇虧損-45.84%、諾德優選30虧損-44.84%、中信建投低碳成長虧損-44.78%、國聯安氣候變化責任投資虧損-43.77%、中信建投智信物聯網虧損-42.91%、鑫元清潔能源虧損-42.34%、中銀證券優選行業龍頭虧損-41.98%、中航新起航虧損-41.79%、大摩基礎行業虧損-41.39%。

可以看出，以上10個基金全都虧損40%以上，名字里帶低碳、清潔能源這種的，明顯是重倉新能源的基金，它們是虧損的重災區。

追漲殺跌，基金經理再玩博傻游戲？

2023年是基金虧損的大年，也是基金經理離職潮的一年，根據Wind的數據，有超過300位基金經理在2023年離職，為過去5年最多。

2024年的前幾個交易日，能看出舊能源和新能源之間出現明顯的蹺蹺板效應。

開年前三個交易日，新能源的代表寧德時代下跌7%以上，舊能源的代表中國神華上漲近7%！

這明顯是基金經理的調倉行為。即大量基金經理離職后，新上任的基金經理砍倉新能源股票，加倉舊能源股票。

他們這種行為方式的邏輯是：

第一，新的一年基金凈值開始重新排名，新的基金經理要通過抱團方式，快速打造出賺錢效應，讓自己越出名越好，絕對不能不給前任基金經理背虧損的鍋。

第二，看中了煤炭、水電股們壟斷性強、永續經營的特點，也就這些行業沒新能源那么卷。

第三，煤炭、水電股的前十大股東里，沒什么基金，哪個基金要是先買足了，就能等著后面基金接盤了。

（長江電力前十大股東）

不過我們不妨想一想，基金經理拋棄新能源，加倉舊能源，是不是又一場無腦博傻游戲呢？

首先，新能源的股票經歷了這兩年的下跌，估值已經大幅降低，泡沫得到了很大程度的消化。

其次，煤炭、水電股們確實永續經營的能力非常強，但這些年幾倍甚至幾十倍的漲幅早就遠遠跑贏了業績增速，這種情況下難道不存在風險？

只能說，現在的市場風格又開始極端化了，只不過從極端偏好新能源，轉向了極端偏好舊能源。

如果過幾年，新能源在打完價格戰、完成市場出清之后，只剩下少數頭部玩家了，到時候可能就又香了，那時候基金經理非常有可能會再度一窩蜂砍掉煤炭、水電股，加倉新能源。

歷史經驗告訴我們，當基金經理們抱團某個板塊的時候，虧損會無可避免的發生。

其實基金經理們炒高股息風格也不是第一次了，前些年有個叫海螺水泥的公司，因為高股息高分紅、地域壟斷性強、環保去小廠產能等因素的疊加成為大牛股。

于是很多人把這只股票奉為至寶，在高位大筆買入。

之后的故事就是：2020年之后，海螺水泥一路下跌，從57元多跌到了現在的22元多，下跌了60%以上。

股息率的計算公式是：靜態股息率=上年每股分紅/當前股價；滾動股息率=（本年中報每股分紅+上年年報分紅）/當前股價。

當前股價作為分母，越是下跌，股息率就越高。

這意味著，如果煤炭、水電股們在分紅不出現大幅變化的情況下，如果之后股價掉頭向下，那么越跌股息率越高。

基金經理不是追捧高股息么？好好好，全都給你們，不僅加量，而且降價！

說句實話，煤炭、水電股里有很多好公司，散戶買不崩它們，但基金經理們一旦抱團買入，就很可能掛在山頂上。

畢竟，基金經理們追漲殺跌的高位站崗式操作，已經上演了無數次！