一年前的這個時刻，幾乎是所有各大媒體、網(wǎng)絡(luò)平臺的經(jīng)濟學(xué)一致性地告訴我們「經(jīng)濟將面臨衰退」。好比說下圖，去年十月的標題，誰能忘記呢？不論是倒掛的收益率曲線、疲弱的制造業(yè)數(shù)據(jù)，還是負面的領(lǐng)先經(jīng)濟指標，這些都我們一年前最擔(dān)心的議題。 　　

　　令人感到幸運的是，一年后的今天，全球經(jīng)濟似乎并沒有像我們當初所擔(dān)心的那樣疲弱。為了抑制通脹，美聯(lián)儲采取積極措施提高利率，引起不少華爾街專業(yè)人士擔(dān)憂這是否會對消費者造成嚴重影響，但CPT Markets分析師指出，這種情況尚未發(fā)生，主要歸功于股價和房價上漲所帶來的凈資產(chǎn)增長，有助保持消費者的資產(chǎn)負債表相對健全。此外，消費者大多在低利率時期就已借入資金，即他們所支付的債務(wù)利息在低利率時期便已確定了，這有助于消費者在面對利率上升時輕松應(yīng)對，而不至于承受太大的負擔(dān)。

　　一直以來，市場焦點都在通脹數(shù)據(jù)上，CPT Markets分析師提到，與能源通脹相比，食品通脹實際上變得更加實用，其對于預(yù)測未來整體通脹的重要性不可忽視。消費者物價指數(shù)是由多個重要項目所組成的，而若我們透過數(shù)據(jù)來計算均方根誤差(RMSE)，即衡量當前情境下預(yù)測準確性的常見標準，可以觀察到，在任何時段內(nèi)，對于整體通脹而言，食品通脹通常作為預(yù)測指標，其效果往往優(yōu)于運輸通脹和能源通脹，因為當RMSE值越高，預(yù)測越不準確。

　　除了均方根誤差外，CPT Markets分析師還提及了信號噪聲比 (SNR)的概念，即信號相對于噪聲的比例或強度。SNR可用來評估不同消費者物價指數(shù)類別在預(yù)測整體通脹方面的相對效力，一般來說，SNR越高，表示信號(即組件的預(yù)測能力)相對于噪聲(可能是干擾或不確定性)的強度更大，因此被視為更有效的預(yù)測指標。

　　透過圖表，可以觀察到自1970年代中期開始，能源的信噪比便一直處于六個CPI類別中的倒數(shù)第二。目前，食品以SNR為0.09居首，其次是醫(yī)療保健0.07，這代表著在CPI中，食品是未來整體通脹的相對較為有用預(yù)測指標，最為特別是，自2011年以來，醫(yī)療保健的重要性逐漸提升。另外，我們也可以由有包含PCE(個人消費支出物價指數(shù))之項目的SNR圖表發(fā)現(xiàn)，雖食品類別被劃分為兩個部分:(1)食品購買(2)食品服務(wù)，但這兩者的SNR卻高于中位數(shù)，可見食品服務(wù)對于預(yù)測未來整體通脹相當重要。

　　然而，投資人須留意的是，盡管在CPI中，食品與醫(yī)療保健的SNR數(shù)值相近，但在PCE的情況下，醫(yī)療保健的SNR卻輕松超越了其他項目，顯示對未來整體通脹而言，醫(yī)療保健的預(yù)測重要性逐漸提升。此外，不只服裝，甚至是天然氣和能源的SNR均是在PCE圖表底部，這種情況與CPI圖表呈一致性。至于交通服務(wù)這一項目，不管是在CPI或是PCE圖表中，其SNR數(shù)值亦是略高于服裝與能源，足以可見，服裝、天然氣、能源與交通服務(wù)這些項目均對預(yù)測未來整體通脹意義有限。