歐洲央行在最近召開(kāi)的貨幣政策會(huì)議上宣布將維持歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率不變。這是自2022年7月以來(lái)，歐洲央行首次停止加息。在此之前，歐洲央行連續(xù)10次上調(diào)利率，累計(jì)加息幅度高達(dá)450個(gè)基點(diǎn)，將與金融機(jī)構(gòu)相關(guān)的存款利率提高至4%，達(dá)到自1999年歐元區(qū)成立以來(lái)的最高水平。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上表示，雖然不排除進(jìn)一步加息的可能性，但目前的評(píng)估顯示，如果現(xiàn)有關(guān)鍵利率水平能夠維持足夠長(zhǎng)的時(shí)間，將有助于實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。CPT Markets分析師指出，歐洲央行此次暫停加息的主要原因是通脹加速回落和經(jīng)濟(jì)疲軟。盡管9月份歐元區(qū)HICP仍超過(guò)4%，但其回落速度正在加快，歐央行認(rèn)為保持目前的利率水平已經(jīng)足以實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。同時(shí)，歐元區(qū)制造業(yè)PMI仍在加速收縮，這表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然相對(duì)疲弱。

由于歐洲央行的大幅加息，歐元區(qū)的通脹也有所放緩。9月份歐元區(qū)通脹回落幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，同比增長(zhǎng)率為4.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期的4.5%，達(dá)到近兩年來(lái)的最低水平。與此同時(shí)，歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI降至近三年最低水平，進(jìn)一步凸顯了經(jīng)濟(jì)的疲弱，到了這種情況下，歐元區(qū)已經(jīng)沒(méi)有繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)加息的必要了。

歐洲央行暫停加息的同時(shí)，晚上的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議也維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行11次加息，累計(jì)加息幅度高達(dá)525個(gè)基點(diǎn)，旨在遏制通脹。CPT Markets分析師表示，預(yù)計(jì)歐元區(qū)本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束。雖然地緣政治因素可能會(huì)導(dǎo)致油價(jià)波動(dòng)，但油價(jià)進(jìn)一步上漲的可能性正在降低。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致的需求下降可能會(huì)拖累核心通脹水平。

不過(guò)我們需要看到一個(gè)重要問(wèn)題，歐洲作為能源進(jìn)口地區(qū)，比美國(guó)更容易受到中東局勢(shì)緊張引發(fā)的通脹飆升的影響。近期巴以沖突導(dǎo)致中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，進(jìn)一步推高了能源價(jià)格。如果巴以沖突進(jìn)一步擴(kuò)大，那后期的原油價(jià)格仍然會(huì)有飆升的跡象，那對(duì)于歐洲地區(qū)的能源安全來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的問(wèn)題，價(jià)格的飆升會(huì)進(jìn)一步打擊歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。盡管未來(lái)歐元區(qū)進(jìn)一步降息的可能性不大，但也不會(huì)很快加息。拉加德表示，現(xiàn)在討論降息為時(shí)尚早，還不是提供前瞻性指引的時(shí)候。

　歐央行此次暫停加息對(duì)中國(guó)有何影響？

在CPT Markets首席分析師看來(lái)，歐央行暫停加息對(duì)中國(guó)的影響主要體現(xiàn)在資本流動(dòng)方面。隨著歐央行加息周期的結(jié)束，歐債收益率將逐漸轉(zhuǎn)向回落，中國(guó)和歐洲的國(guó)債收益率之差將轉(zhuǎn)向擴(kuò)大；同時(shí)，中國(guó)和歐洲的資產(chǎn)收益率之差也將轉(zhuǎn)向擴(kuò)大，這兩者均有利于資本流入中國(guó)。