雙11臨近，各大商家已經(jīng)鉚足了勁展開激烈廝殺。

最近海氏烤箱的“價(jià)格門”事件鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。烤箱品牌海氏給京東發(fā)去律師函，稱某款烤箱價(jià)格低于李佳琦直播間，違反了他們與李佳琦簽署的“底價(jià)協(xié)議”，并要求京東方面賠償巨額違約金。

也就是說，某款海氏烤箱的價(jià)格，誰賣的也不能比李佳琦低。這其實(shí)透露出李佳琦在跟品牌方的合作中有超級強(qiáng)勢地位，他或許還有壟斷價(jià)格的能力。

盡管李佳琦所屬的美ONE公司稱“底價(jià)協(xié)議”和“二選一”均為不實(shí)消息，但結(jié)合抖音網(wǎng)紅大楊哥在直播間里稱李佳琦控價(jià)控庫存，可見其他商家對李佳琦早已不滿。

一個大漲，一個大跌

這次“價(jià)格門”事件的商品是海氏烤箱，這也反映了小家電領(lǐng)域的內(nèi)卷程度之深。

在小家電領(lǐng)域，格力和美的是兩大巨頭，兩者雖然競爭激烈，但產(chǎn)品上各有所長。主打掃地機(jī)器人的科沃斯和石頭科技就不一樣了，它們是針尖對麥芒的硬碰硬競爭。

兩家公司，都是從2020年到2021年年中經(jīng)歷了股價(jià)數(shù)倍的暴漲，也都是在此后股價(jià)大幅下跌，股價(jià)走勢極為相似。

然而最近一年，兩家公司股價(jià)走勢出現(xiàn)明顯分化：

石頭科技自2022年10月底以來，股價(jià)已經(jīng)上漲一倍以上。

而科沃斯自今年二月以來，股價(jià)暴跌超過55%。尤其是進(jìn)入到8月份之后，科沃斯股價(jià)一路頭也不回的呈現(xiàn)單邊下跌走勢，近3個月來股價(jià)幾乎腰斬！

單季下滑92%，科沃斯快要不賺錢了

本來走勢極度相似的兩家公司，為何近期差距如此之大，尤其是科沃斯身上到底發(fā)生了什么？

從股價(jià)走勢圖可以看出，科沃斯（603486.SH）近期最明顯的單日下跌出現(xiàn)在8月28日、29日，這兩天分別下跌10%、近9%。其中，29日還出現(xiàn)了14.7億的單日巨額成交，說明里面資金跑路之堅(jiān)決。

這兩天科沃斯股價(jià)的重創(chuàng)來自于半年報(bào)嚴(yán)重下滑的業(yè)績數(shù)據(jù)，具體為：

今年上半年公司總收入71.44億元，同比增長4.72%，但凈利潤同比大幅下滑33.4%，為5.84億元；扣非凈利潤更是大幅下滑了39.9%，為5.1億元。

到了第三季度，科沃斯的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)更加不堪：

10月27日科沃斯的三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收105.32億元，同比增長4.02%，凈利潤6億元，同比下降46.21%。

在之前的半年報(bào)公布之后，科沃斯股價(jià)兩天跌了近20%，所以這次市場非常關(guān)注三季度業(yè)績情況。

具體數(shù)據(jù)為：第三季度實(shí)現(xiàn)營收33.87億元，同比增長2.58%，凈利潤1961萬元，同比下滑92%！

科沃斯前兩個季度賺了5.84億元，第三季度賺了不到2000萬元。毫無疑問，這下滑的太過分了！

如此猛烈的業(yè)績下滑，該如何對投資者解釋呢？科沃斯稱，這主要是受宏觀和競爭等因素影響，國內(nèi)市場投入產(chǎn)出回報(bào)下降及部分新品類拓展前期投入所致。

石頭科技，財(cái)報(bào)炸裂

既然科沃斯談到了業(yè)績嚴(yán)重下滑有競爭者的因素，那么老對手石頭科技是不是勢頭太猛，極大沖擊了科沃斯呢？

同樣是在10月27日，石頭科技（688169.SH）發(fā)布了三季報(bào)：前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收56.89億元，同比增長29.51%；凈利潤為13.60億元，同比增長59.10%。

其中，第三季度的勢頭堪稱炸裂：

當(dāng)季，公司實(shí)現(xiàn)營收23.15億元，同比增長57.56%；凈利潤6.21億元，同比增長高達(dá)160.38%！

石頭科技的這份業(yè)績報(bào)告，可以說完完全全把科沃斯碾壓了，遙遙領(lǐng)先于老對手。

石頭科技財(cái)報(bào)這么猛，公司把原因歸為新品銷量增加及海內(nèi)外收入增加，毛利率提升及銷售費(fèi)用投放效果顯現(xiàn)。

從營收規(guī)模來看，科沃斯前三季度105億多億的營收比石頭科技的不到57億營收多了近一倍，但兩者的發(fā)展勢頭已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的分道揚(yáng)鑣走勢：科沃斯向下，石頭科技向上。

研發(fā)差異明顯，產(chǎn)品力拉開差距

既然掃地機(jī)器人主打科技含量高，那么兩家公司發(fā)展南轅北轍的根本原因，或許是來自產(chǎn)品研發(fā)的水平。

今年前三季度，石頭科技研發(fā)投入為4.48億元，同比增長29.97%；科沃斯研發(fā)費(fèi)用6.05億元，同比增長11.80%。

前文提到過，石頭科技前三季度營收規(guī)模約為科沃斯的一半，但其研發(fā)投入?yún)s為科沃斯的74%，而且研發(fā)投入的增速遠(yuǎn)高于科沃斯。

家電類企業(yè)的研發(fā)投入到底怎么看？除了看研發(fā)投入的絕對值之外，不妨看下研發(fā)投入與銷售費(fèi)用之比，用這個鑒別一家企業(yè)到底是不是“重營銷，輕研發(fā)”。

2022年，科沃斯銷售費(fèi)用為46.23億，研發(fā)費(fèi)用為7.44億，研發(fā)銷售投入比為16%。同期，石頭科技銷售費(fèi)用為13.18億，研發(fā)費(fèi)用為4.886億，研發(fā)銷售投入比為37%。

16%vs37%，明顯石頭科技的研發(fā)投入比更高！

輕研發(fā)，消費(fèi)者投訴多

科沃斯“重營銷，輕研發(fā)”已經(jīng)是老問題了，這會帶來產(chǎn)品力不足，反映到財(cái)報(bào)上就是庫存的高企。

2022年，科沃斯存貨為29.06億元，2023年第三季度結(jié)束后已經(jīng)上升至36.17億元，呈現(xiàn)出明顯上升態(tài)勢。

鑒于科沃斯去庫存的壓力較大，因此不排除其利用“雙十一”大幅降價(jià)促銷的可能性。

掃地機(jī)器人跟手機(jī)其實(shí)很像，都是比較容易過季的產(chǎn)品，產(chǎn)品的款式、外形、功能、用到的芯片等都在不斷升級優(yōu)化，一旦產(chǎn)品過季，就容易跌價(jià)，而且就算跌價(jià)也不好賣，進(jìn)而引發(fā)高庫存的擔(dān)憂。

從黑貓投訴平臺可以看出，投訴科沃斯的詞條有2483條，投訴石頭科技的有593條，對科沃斯不滿意的消費(fèi)者明顯高很多。

有人可能會說，石頭科技賣的遠(yuǎn)不如科沃斯，所以投訴的也明顯更少。

問題是，如今石頭科技的銷售額到科沃斯的一半了都，石頭科技的近600條投訴對比科沃斯的近2500條投訴，也還是石頭科技的投訴比更低！當(dāng)然，石頭科技被投訴的數(shù)量也不少。

結(jié)合各種數(shù)據(jù)來看，科沃斯的競爭力明顯在下降之中。

從2021年7月份的250元股價(jià)，到現(xiàn)在的43元，短短兩年多科沃斯已經(jīng)下跌超過80%，市值蒸發(fā)大約1200億，如今還面臨著庫存持續(xù)增長，以價(jià)換量也難以奏效的局面。

一直標(biāo)榜“高科技”的科沃斯，或許恰恰缺少實(shí)實(shí)在在的高科技。