芯片巨無(wú)霸，來(lái)了。

作者 | 王思琪

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

芯片巨無(wú)霸，來(lái)了。

投資家網(wǎng)獲悉，全球知名芯片設(shè)計(jì)商Arm終于成功登陸美股，IPO首日大漲24.69%，報(bào)63.59美元，市值達(dá)到652.48億美元（約4744億元人民幣）。由于Arm此次IPO定價(jià)在路演發(fā)行區(qū)間最高的51美元/ADS，實(shí)現(xiàn)募資48.7億美元，今年全球規(guī)模最大IPO隨之誕生。

Arm上市，對(duì)孫正義十分關(guān)鍵。2016年，他花了約320億美元冒險(xiǎn)買(mǎi)下Arm轟動(dòng)全球，但這筆收購(gòu)案差點(diǎn)讓孫正義淪為“全球笑柄”。軟銀愿景基金投資失利，一度使孫正義動(dòng)了以600億美元賣掉Arm的想法，可惜無(wú)人接盤(pán)。后來(lái)，市場(chǎng)又傳出英偉達(dá)愿意出資400億美元接盤(pán)Arm，促成全球規(guī)模最大芯片并購(gòu)案，結(jié)果監(jiān)管均未批準(zhǔn)，孫正義美夢(mèng)再度落空。

如今Arm上市，孫正義這7年總算沒(méi)白折騰，贏來(lái)一場(chǎng)重大勝利。

一

“跌落神壇”的孫正義，站起來(lái)了。

剛剛，美股市場(chǎng)沸騰，今年全球規(guī)模最大IPO正式落錘。

Arm上市首日，即引爆投資者無(wú)限激情，收盤(pán)大漲24.69%，市值達(dá)到652.48億美元。實(shí)際上，外界對(duì)Arm高度關(guān)注來(lái)自兩個(gè)方面，一個(gè)是它們?cè)谌虬雽?dǎo)體行業(yè)的地位。

作為一家擁有30多年發(fā)展史的芯片設(shè)計(jì)商，Arm早已是CPU里的王者，就連蘋(píng)果、三星、英特爾這樣的全球科技巨頭也要看Arm的臉色。自創(chuàng)立以來(lái)，Arm始終保持著對(duì)全球CPU的統(tǒng)治力，上到手機(jī)、電腦等消費(fèi)電子，下到機(jī)器人等工業(yè)設(shè)備，均難以繞過(guò)Arm。

換句話說(shuō)，全球消費(fèi)電子、科技公司需要Arm遞飯碗。三方機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，Arm在全球范圍內(nèi)至今擁有近300家頂級(jí)合作商，促使它們累計(jì)賣掉了超2500億顆芯片。在龐大的手機(jī)市場(chǎng)，Arm更是掌握著至高話語(yǔ)權(quán)，其設(shè)計(jì)的芯片架構(gòu)覆蓋了全球超99%的手機(jī)。

所以，Arm被視為全球手機(jī)CPU應(yīng)用的“絕對(duì)霸主”。別看Arm牛的一批，它們?cè)?jīng)也有痛，痛就是在燒錢(qián)與缺錢(qián)的路上反復(fù)游走、徘徊，直到它們?cè)?/span>2016年碰到了“救世主”孫正義。這是外界高度關(guān)注的第二個(gè)原因，Arm由全球“投資神話”、著名投資人孫正義掌舵。

說(shuō)起來(lái)，孫正義買(mǎi)下Arm是個(gè)“巧合”。

提起孫正義，他的名氣遠(yuǎn)超Arm，在中國(guó)接近家喻戶曉。的確，很少有人能向?qū)O正義一樣，20多歲創(chuàng)立事業(yè)，30多歲賺到10億美元，40多歲干到第一，50多歲成就偉業(yè)。

1995年，初出茅廬的孫正義制造了全球投資史上的驚鴻一刻，用200萬(wàn)美元換來(lái)雅虎33%股權(quán)。一年后，雅虎美股上市很快脫變?yōu)楸藭r(shí)全球最牛的互聯(lián)網(wǎng)公司，驚詫華爾街。

沒(méi)人能想到，幾年后，孫正義再次刷新全球投資史并完成驚世一投，以2000萬(wàn)美元換來(lái)阿里巴巴30%股權(quán)，與岌岌無(wú)名的馬云交上朋友，締造了未來(lái)影響全球的商界傳奇。

2014年，阿里巴巴美股上市，孫正義身價(jià)暴漲，一度超越比爾蓋茨當(dāng)上世界首富。自從持股雅虎、阿里巴巴，孫正義僅用兩筆投資就實(shí)現(xiàn)了19歲定下的夢(mèng)想，穩(wěn)坐日本首富。

在中國(guó)，孫正義被捧上“神壇”，互聯(lián)網(wǎng)充斥著與他有關(guān)的傳說(shuō)。

二

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代賦予了孫正義他人難以逾越的榮耀。

可身披高光的孫正義并不認(rèn)為是，“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代成就了他”。

2016年，功成名就的孫正義布置了兩個(gè)“超級(jí)計(jì)劃”。第一個(gè)打造“征服全球”的投資基金；第二個(gè)買(mǎi)下一家證明自己獨(dú)具投資眼光、智慧的公司，反駁“投資靠時(shí)代、靠運(yùn)氣。”

于是，孫正義遍訪全球富豪，拿下中東皇室、蘋(píng)果、高通等一眾科技巨頭、家族資本，成立了規(guī)模1000億美元的軟銀愿景基金，意圖靠投資制霸全球，挑戰(zhàn)世界首富。

買(mǎi)下目標(biāo)公司方面，Arm在英國(guó)“窮的”搖搖欲墜，朋友引薦下，孫正義決定涉足芯片領(lǐng)域。一個(gè)投互聯(lián)網(wǎng)的突然轉(zhuǎn)向芯片“外行管理內(nèi)行”孫正義遭到英媒質(zhì)疑與口誅筆伐。

英國(guó)網(wǎng)友也表示，“Arm不該被日本人接手。”可孫正義開(kāi)出的價(jià)碼，太高了。按著當(dāng)時(shí)估值定價(jià)，Arm根本不值300億美元，孫正義卻用320億美元“大手筆”冒險(xiǎn)買(mǎi)下Arm。

媒體說(shuō)，“孫正義飄了”搞芯片與互聯(lián)網(wǎng)是兩個(gè)維度，“他將面臨失敗”。剛買(mǎi)下Arm不久，一場(chǎng)失敗就在等待孫正義，他沒(méi)想到，心心念念的軟銀愿景基金成了軟銀的噩夢(mèng)。

尤其2022年，刷新全球投資記錄的孫正義，釀成了全球投資史的最大窟窿。軟銀愿景基金遭遇全面潰敗，投出的475家公司以暴跌收?qǐng)觥Ｆ渲校⒗锇桶捅┑?/span>70%、滴滴暴跌90%、韓國(guó)電商Coupang暴跌80%、東南亞出行巨頭Grab暴跌80%，弄得孫正義無(wú)比難堪。

他在軟銀財(cái)年會(huì)上給股東、投資者彎腰鞠躬，用日式禮儀低頭喊出“對(duì)比起”。那一刻，孫正義估計(jì)慌了，在于他手中連接全球科技巨頭大動(dòng)脈的Arm，砸在了手里。

軟銀愿景基金虧損伊始，孫正義就想把底牌Arm拿出來(lái)補(bǔ)窟窿，未能遂愿。為了套現(xiàn)一筆巨資，孫正義動(dòng)了以600億美元賣掉Arm的想法，可惜無(wú)人接盤(pán)。結(jié)果，他又急忙把價(jià)格降到了400億美元，想說(shuō)服英偉達(dá)黃仁勛買(mǎi)下Arm，促成全球規(guī)模最大芯片并購(gòu)案。

別說(shuō)，黃仁勛被孫正義異想天開(kāi)的言論感動(dòng)了，可監(jiān)管機(jī)構(gòu)跳出來(lái)阻止了并購(gòu)案。一旦英偉達(dá)與Arm合并，全球半導(dǎo)體行業(yè)就會(huì)出現(xiàn)寡頭壟斷局面，其它公司可能一點(diǎn)活路沒(méi)有。

緊接著，全球規(guī)模最大芯片并購(gòu)案走向失敗，孫正義賣掉Arm的美夢(mèng)再度落空。

三

賣不掉Arm，是孫正義心中的“疙瘩”。

去年，孫正義用一場(chǎng)告別演說(shuō)結(jié)束了輝煌半生的投資生涯。

他宣布，“告別軟銀，退出投資”。軟銀財(cái)季報(bào)告會(huì)上，孫正義說(shuō)，“以后不再出席軟銀財(cái)報(bào)會(huì)議，并將集團(tuán)的日常管理工作移交給CFO后藤芳光等高管。”

據(jù)媒體分析，“孫正義退出投資”是想擺脫他所面臨的大潰敗。這些年，孫正義給軟銀弄出大窟窿的同時(shí)，個(gè)人已虧欠軟銀47億美元。“孫正義跑了”甚囂塵上。

退出投資，孫正義表示，他要全力以赴創(chuàng)業(yè)，打造Arm，直面心中的“疙瘩”。外界揣測(cè)，孫正義賣Arm賣得寒心，他想運(yùn)用手里的資源幫助Arm登陸美股，一雪前恥。

孫正義管理Arm的7年間，這個(gè)CPU王者就沒(méi)缺過(guò)錢(qián)。

別的公司要么依賴VC/PE融資，要么依賴上市輸血，Arm背靠“金庫(kù)”在全球建立了技術(shù)壁壘優(yōu)勢(shì)，熬到了盈利。招股書(shū)披露，2021-2023財(cái)年，Arm收入分別達(dá)到20.27億美元、27.03億美元、26.79億美元，凈利潤(rùn)分別達(dá)到3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。

孫正義除了投資，擅長(zhǎng)的便是演講，他跑到華爾街游說(shuō)，拿到了美股入場(chǎng)券，外媒報(bào)道，Arm美股路演火爆，此前IPO定價(jià)的47-51美元/ADS，它們拿到最高的51美元/ADS，募資48.7億美元，給今年全球資本市場(chǎng)帶來(lái)規(guī)模最大的IPO，上市首日上演資本狂歡。

現(xiàn)在的孫正義心結(jié)應(yīng)該解開(kāi)了。

如果他當(dāng)年400億美元賣掉Arm，心里恐怕更痛。好在，孫正義熬了7年沒(méi)白熬，前面搞投資虧得一塌糊涂的他，一天賬面贏來(lái)652.48億美元，稱得上一雪前恥的重大勝利。

然而，Arm并非高枕無(wú)憂。在一位亞洲分析師看來(lái)，“Arm未來(lái)股價(jià)走勢(shì)充滿一些不確定性因素。”其中有一個(gè)點(diǎn)是，“中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)收入是否能持續(xù)穩(wěn)定”。Arm招股書(shū)透露了一個(gè)重要信息，ARM愈發(fā)依賴中國(guó)市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，Arm在中國(guó)的營(yíng)收占比已經(jīng)達(dá)到了20%。

中國(guó)市場(chǎng)將是影響Arm市值走勢(shì)的重中之重。隨著中國(guó)高端制造業(yè)的崛起，華為等布局手機(jī)芯片，Arm后續(xù)營(yíng)收穩(wěn)定性同樣未知。不過(guò)，對(duì)孫正義來(lái)說(shuō)那是后面的事。

此刻的他，站起來(lái)了。