近日，創(chuàng)業(yè)板上市公司探路者發(fā)布了業(yè)績亮眼的2023年半年報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.56億元，較上年同期增長19.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.22億元元，同比增長3.06%，扣非凈利潤0.13億元，同比增長230.41%。以青睞價(jià)值股著稱的華夏基金首次進(jìn)入探路者前十名股東之列。

2023年上半年，對于全球產(chǎn)業(yè)而言，都是極具挑戰(zhàn)的一年，受市場通脹等因素影響，多個(gè)行業(yè)賽道規(guī)模收縮。宏觀環(huán)境承壓疊加行業(yè)影響，探路者卻能取得這樣的成績，向資本市場再次證明，公司所處的戶外+芯片行業(yè)是典型的“長坡厚雪”型賽道，能持續(xù)帶來可觀的長期回報(bào)，并給資本市場帶來更多期待。

核心數(shù)據(jù)持續(xù)增長，展現(xiàn)經(jīng)營穩(wěn)健性

一般來看，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能直接反映一家企業(yè)的經(jīng)營情況。探路者2023年上半年的財(cái)報(bào)顯示，核心數(shù)據(jù)十分亮眼，展露了不俗的穩(wěn)健性。

2023年一季度，探路者實(shí)現(xiàn)14.63%的營收增長率和573.51%的扣非凈利潤增長率。在此基礎(chǔ)之上，2023上半年業(yè)績繼續(xù)保持向上，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.56億元，較上年同期增長19.54%；扣非凈利潤0.13億元，同比增長230.41%，現(xiàn)金流也保持健康向好的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.82億元，同比增長238.99%。

2023年半年度，探路者根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》以及公司會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的相關(guān)規(guī)定計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 4812.32 萬元，減少凈利潤 4407.86 萬元，減少所有者權(quán)益 4407.86 萬元。如果不考慮資產(chǎn)計(jì)提，上半年探路者業(yè)績更為優(yōu)異。

半年報(bào)顯示，探路者戶外主業(yè)實(shí)現(xiàn)增長18%，增速好于運(yùn)動(dòng)同行，收入拆分：2023H1公司戶外用品行業(yè)營業(yè)收入5.40億元、同比增長17.80%。分產(chǎn)品看，戶外服裝、戶外鞋品分別收入4億元、0.98億元，同比增長19.76%和39.82%。

探路者持續(xù)優(yōu)化單店盈利模式，優(yōu)化開店參數(shù)，提高開店成功率，為未來渠道拓展和業(yè)務(wù)增長奠定基礎(chǔ)。

上半年，公司直營門店91家，較去年同期減少79家，加盟門店739家，較去年同期增加124家。其中，公司直營門店上半年單店收入達(dá)108.90萬元，同比增長101.20%。公司直營門店總面積為9041平方米，按照銷售流水計(jì)算2023年6月開業(yè)12個(gè)月以上的成熟門店平均店效約為252.73萬元/年；直營開業(yè)12個(gè)月以上成熟門店的平均店效同比增加129.96%。

“戶外+芯片”雙引擎驅(qū)動(dòng)發(fā)展，核心競爭力強(qiáng)勁

2023年上半年，公司貫徹“戶外+芯片”雙主業(yè)戰(zhàn)略。戶外業(yè)務(wù)方面，公司堅(jiān)持長期主義，聚焦自有品牌，深度挖掘國內(nèi)外戶外運(yùn)動(dòng)市場的發(fā)展空間，加強(qiáng)品牌建設(shè)推廣，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力，提升公司供應(yīng)鏈的快速反應(yīng)能力和銷售運(yùn)營的效率，為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)一步提高市場占有率，夯實(shí)行業(yè)領(lǐng)先地位，為國內(nèi)戶外產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

在雙引擎驅(qū)動(dòng)發(fā)展的另一個(gè)主業(yè)——芯片業(yè)務(wù)上，公司定位是致力于成為高品質(zhì)顯示領(lǐng)域的IC領(lǐng)軍者，目前產(chǎn)品主要聚焦于Mini/Micro LED顯示驅(qū)動(dòng)IC設(shè)計(jì)、全品類觸控芯片IC設(shè)計(jì)、智能裝備等。

2023年上半年公司芯片業(yè)務(wù)持續(xù)重視科技創(chuàng)新，積極突破核心關(guān)鍵技術(shù)，加快前沿技術(shù)的轉(zhuǎn)化應(yīng)用，同時(shí)緊密結(jié)合國內(nèi)外市場發(fā)展需求，不斷細(xì)化擴(kuò)充產(chǎn)品線，形成產(chǎn)品矩陣。上半年，研發(fā)費(fèi)用同比增長53.29%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)4.06%，同比提升0.89pct.。

公司緊密結(jié)合國內(nèi)外市場發(fā)展需求，不斷細(xì)化擴(kuò)充產(chǎn)品線，形成產(chǎn)品矩陣，憑借著先進(jìn)的技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、高效的服務(wù)積累了穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的客戶資源，如三星、京東方、利亞德等。上半年，公司收購G2 Touch并于6月1日實(shí)現(xiàn)并表，對應(yīng)6月單月收入為1511.62萬元，凈利潤為336.23萬元（2022年，G2 Touch全年?duì)I收8,876.78萬元，凈利潤1,564.05萬元）。

現(xiàn)階段，G2 Touch正在和筆記本電腦客戶進(jìn)行低成本解決方案及主動(dòng)筆產(chǎn)品的研發(fā)。同時(shí)，還承接了三星車載觸摸芯片的研發(fā)項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃于2023年底完成，已完成第一階段的研發(fā)及樣品制作，產(chǎn)品已在終端客戶產(chǎn)品中驗(yàn)證，未來會(huì)隨著終端產(chǎn)品的銷售逐步放量。

探路者作為國內(nèi)戶外用品行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)，將銷售終端需求與研發(fā)、供應(yīng)資源有效銜接，通過提升品牌力、產(chǎn)品力、渠道力，擴(kuò)大了銷售額，加強(qiáng)產(chǎn)品成本和運(yùn)營費(fèi)用管控，建立了強(qiáng)勁的戶外用品企業(yè)核心競爭力。同時(shí)在國家支持半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)的大背景下，借助國內(nèi)外兩個(gè)市場，培育和發(fā)展公司芯片業(yè)務(wù)，豐富業(yè)務(wù)類型和產(chǎn)品，進(jìn)一步提升公司綜合競爭力。雙主業(yè)戰(zhàn)略下重視自主創(chuàng)新，核心競爭力強(qiáng)勁，雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展，提升公司整體競爭力和持續(xù)盈利能力。

以高質(zhì)量發(fā)展穿越周期，機(jī)構(gòu)買入凸顯價(jià)值長期性

中國戶外產(chǎn)業(yè)和芯片產(chǎn)業(yè)一直處于穩(wěn)步發(fā)展的增長通道，長周期屬性非常明顯。

財(cái)報(bào)顯示，截至6月底，國內(nèi)最大的公募基金之一、青睞價(jià)值股著稱的華夏基金首次進(jìn)入該公司前十名股東之列，即中國建設(shè)銀行股份有限公司－華夏能源革新股票型證券投資基金持股965.74萬股，持股比例1.09%，位列第十大股東。北向資金投資A股證券市場的代理機(jī)構(gòu)香港中央結(jié)算有限公司也首次進(jìn)入探路者十大股東之列，持股2012.74萬股，持股比例2.28%，位列第八大股東。

半年報(bào)發(fā)布后，中金公司、華西證券、東方財(cái)富證券、渤海證券等超多家國內(nèi)券商機(jī)構(gòu)都給予了探路者正面評(píng)級(jí)。17家券商和公募基金、私募基金參與了公司的半年報(bào)電話交流會(huì)。

東方財(cái)富證券更是給予探路者“買入”最高評(píng)級(jí)的投資建議，給與買入目標(biāo)價(jià)和市值分別為10.86、96億元，并預(yù)測公司將于2025年?duì)I收較2022年接近翻番，達(dá)20.82億元，2025年凈利潤達(dá)2.03億元，較2022年增長194.2%。此次半年報(bào)的發(fā)布，對探路者而言，無疑是給資本市場和投資者再次注入了一劑“強(qiáng)心針”。

下半年乃至更長的周期內(nèi)，隨著國內(nèi)提振經(jīng)濟(jì)政策的密集出臺(tái)，戶外和芯片市場將有望加速上行。

憑借品牌力、產(chǎn)品力、研發(fā)力、渠道力的優(yōu)勢，探路者將持續(xù)受益于戶外產(chǎn)業(yè)和芯片產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的高增長潛能，再加上探路者的掌舵人和高管團(tuán)隊(duì)具備多次穿越周期的經(jīng)歷和能力。

毫無疑問，在新的發(fā)展周期中，擁有深厚積淀和發(fā)展?jié)摿Φ奶铰氛撸渌哂械拈L期投資價(jià)值，將會(huì)被更多投資者關(guān)注到。