摘要:“美的系”又拆出一個IPO。
作者 | 趙思蕊
來源 | 投資家(ID:touzijias)
“美的系”又拆出一個IPO。
投資家網(wǎng)獲悉,美的集團擬分拆旗下供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)安得智聯(lián)去A股上市,擬登陸深交所主板。
今年以來,美的系在資本市場大顯身手:先是美的集團擬赴港IPO,實現(xiàn)“A+H”兩地上市格局。緊接著是“A拆A”計劃,旗下兩子公司美智光電和安得智聯(lián)相繼傳出上市消息。
此前,美的系已擁有美的集團、美的置業(yè)、盈峰環(huán)境、合康新能等多家上市公司,如今又要分拆兩家子公司沖擊A股IPO。這意味著,現(xiàn)年81歲的美的集團創(chuàng)始人何享健,或?qū)⑹斋@一個接一個IPO。
一
公開資料顯示,安得智聯(lián)成立于2011年,長期以來作為“企業(yè)物流”,為美的集團提供家電產(chǎn)品的物流配送服務(wù)。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看,美的智聯(lián)持有安得智聯(lián)73.85%的股份,而美的智聯(lián)是由美的集團100%持股的全資子公司。股權(quán)穿透后,安得智聯(lián)的最終實控人是美的集團創(chuàng)始人何享健。
安得智聯(lián)成立之初,正值美的集團全面推進“T+3”模式變革之時,按照“三天一收單,三天保障料,三天生產(chǎn),三天發(fā)運”的模式,將傳統(tǒng)的按庫存生產(chǎn),轉(zhuǎn)變?yōu)楦用艚莸陌从唵紊a(chǎn)。作為“T+3”模式的重要踐行者,安得智聯(lián)以“企業(yè)物流”的角色為美的集團提供服務(wù)。
由于美的集團的供應(yīng)體系十分復(fù)雜,有遍布全國的燈塔工廠、經(jīng)銷商和門店,通過跑通美的的經(jīng)銷體系,安得智聯(lián)總結(jié)出了一整套“一盤貨”方案,足夠兼容絕大多數(shù)的其他經(jīng)銷場景。在這個過程中,安得智聯(lián)還形成了對應(yīng)的軟/硬件能力結(jié)構(gòu)框架及運營管理體系。
在對內(nèi)支持服務(wù)方面,安得智聯(lián)深入推動渠道物流變革,全面推進B2C物流能力建設(shè),基于用戶需求、大數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)建模算法,優(yōu)化整合倉網(wǎng)布局,推動統(tǒng)倉統(tǒng)配業(yè)務(wù)模式拓展至零售門店。
基于目前的物流供應(yīng)鏈趨勢,安得智聯(lián)提出了“1+3”供應(yīng)鏈服務(wù)模型。其中,“1”是指“全鏈路”;“3”指的是三個服務(wù)能力,包括“一盤貨”“送裝一體”“生產(chǎn)物流”。
值得一提的是,早在2019年,安得智聯(lián)便加快由“企業(yè)物流”向“物流企業(yè)”的轉(zhuǎn)型,外部業(yè)務(wù)快速增長。
2022年7月,美的集團曾對外透露過安得智聯(lián)的經(jīng)營業(yè)績,截至2021年,安得智聯(lián)業(yè)務(wù)總規(guī)模達到118億元,外部業(yè)務(wù)占比超五成。
有數(shù)據(jù)顯示,2022年,安得智聯(lián)的外部業(yè)務(wù)占比有望超過60%;到2025年,安得智聯(lián)外部業(yè)務(wù)占比有望達到八成,業(yè)務(wù)總規(guī)模達到300億元。
鑒于此,有行業(yè)分析人士指出,如果安得智聯(lián)2023年能完成300億營收,其市值或?qū)⒃?/span>400億元至500億元之間。
根據(jù)安得智聯(lián)公眾號消息,2021年,安得智聯(lián)營收超112.87億元,外部客戶占比55%;2022年上半年,安得智聯(lián)的純外部業(yè)務(wù)收入同比增速超55%。
截至目前,安得智聯(lián)在全國擁有29家分公司,136個配送中心,3000個送裝網(wǎng)點,1500個前置倉,3萬多位安裝工程師,具備B2B、B2C的配送和送裝一體能力,近20萬條成熟線路,配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋3.9萬個鄉(xiāng)鎮(zhèn),覆蓋全國99.1%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
如今,安得智聯(lián)已為家電家居、3C數(shù)碼、泛快消等行業(yè)超3000家品牌企業(yè)提供智慧物流解決方案及服務(wù),是國內(nèi)少有能提供“原部件工廠-成品-統(tǒng)倉統(tǒng)配-全國分銷到店”,包括直接To C的全鏈路一體化的供應(yīng)鏈服務(wù)商。
其實,從“企業(yè)物流”到“物流企業(yè)”的布局不是美的集團的首創(chuàng),如海爾旗下的日日順、富士康旗下的準時達、聯(lián)想旗下的聯(lián)晟智達、TCL旗下的速必達等,都是由制造企業(yè)的物流部門轉(zhuǎn)化而來的物流企業(yè)。
但制造企業(yè)做物流要面臨許多挑戰(zhàn),想“出彩”很難。由此可見,安得智聯(lián)能一路走到今天,走到?jīng)_擊A股IPO的階段,除了來自美的集團的扶持,也離不開自身的努力。
經(jīng)過多年的布局與發(fā)展,安得智聯(lián)已經(jīng)從美的集團的“企業(yè)物流”,升級為一家實力強勁的“物流企業(yè)”,這也意味著安得智聯(lián)從幕后走到臺前,進行社會化經(jīng)營正當其時,有望成為美的系新的增長引擎。
不過,安得智聯(lián)雖然面臨分拆,卻依然承載著美的集團一年近3000億元規(guī)模訂單的倉儲、配送、送裝一體的端到端供應(yīng)鏈服務(wù)。
二
實際上,今年以來,美的系在資本市場的動作頻繁。
今年8月9日晚間,美的集團發(fā)布公告稱,正在對境外發(fā)行證券(H 股)并上市事項進行前期論證。計劃在符合境外監(jiān)管機構(gòu)相關(guān)要求的前提下,本次擬發(fā)行規(guī)模預(yù)計不超過發(fā)行完成后公司總股本的10%。
目前,美的集團的總股本為70.23億股。據(jù)此推算,本次發(fā)行H股股數(shù)不超過7.8億股。倘若成功登陸港股,美的集團將實現(xiàn)“A+H”兩地上市格局。
據(jù)媒體報道,美的集團選擇了美銀和中金負責其香港上市事宜,但不排除增加更多銀行,并尋求最早2024年在港上市。
遙想十年前,美的集團成功登陸深交所主板,成為A股市場舉足輕重的白電龍頭。如今,美的集團面向港交所發(fā)起IPO沖鋒,可謂“十年磨一劍”,接下來該是利劍出鞘的時刻了。
對于赴港上市的原因,美的集團在公告中表示,此舉是“基于公司深化全球戰(zhàn)略布局的需要”。拓展海外市場,吸引更多海外投資者,被看做是此次美的集團沖擊H股的核心原因。
作為婦孺皆知的家電行業(yè)龍頭品牌,在過去很多年,美的集團在國內(nèi)家電行業(yè)一直過得順風順水。但大勢之下,美的集團也不得不直面主營業(yè)務(wù)增速放緩的現(xiàn)實。
事實上,美的集團近年來一直在發(fā)展“全球突破”戰(zhàn)略。財報數(shù)據(jù)顯示,截至2022年底,美的集團在全球擁有約200家子公司、35個研發(fā)中心和35個主要生產(chǎn)基地,員工超過16萬人,業(yè)務(wù)覆蓋200多個國家和地區(qū)。
其中,美的集團的海外研發(fā)中心、生產(chǎn)基地分別為20個、18個,占比約57%、51%,遍布十多個國家,海外員工約3萬人。
海外市場成為推動美的集團業(yè)績增長的關(guān)鍵。2022年,美的集團的海外營收達1426.45億元,同比增長3.63%,占營收比重為41%。海外業(yè)務(wù)毛利率為23.58%,較2021年提升1.83個百分點。
美的集團赴港IPO之舉,可謂好處多多。從募集資金角度來看,H股上市可助力潛在海外并購和全球化戰(zhàn)略下資本開支。從激勵角度來看,H股上市有望實現(xiàn)更好的全球化激勵機制。從投資人角度來看,H股上市有望更大力度吸引全球投資者。
除了推動美的集團赴港IPO外,美的系還啟動了“A拆A”計劃。今年4月,創(chuàng)業(yè)板再度受理了美智光電的申請,5月已進入了問詢環(huán)節(jié)。本次IPO,美智光電計劃募集資金5.06億元。
公開資料顯示,美智光電成立于2011年,是一家專注于照明及智能前裝產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè),其主營業(yè)務(wù)為照明業(yè)務(wù),其商品主要使用美的商標進行銷售。
據(jù)披露,美的集團直接持有美智光電50.00%股份,通過全資子公司美的創(chuàng)投間接持有美智光電6.70%股份,直接及間接合計控制美智光電56.70%股份,為美智光電的控股股東。
值得注意的是,美智光電的IPO之旅并不順遂。早在2020年7月,美的集團宣布,啟動分拆子公司美智光電至創(chuàng)業(yè)板上市。當年9月,美的集團披露了美智光電至創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案。
到了2021年6月,創(chuàng)業(yè)板對美智光電進行了受理。然而,2022年7月,美智光電卻主動選擇了撤回IPO申請。今年4月,美智光電重啟創(chuàng)業(yè)板IPO,至于后續(xù)走向,仍然有待觀察。
在美智光電闖關(guān)IPO的過程中,美的集團再度拋出“A拆A”計劃,擬分拆旗下子公司安得智聯(lián)至深交所主板上市。一場接一場的IPO大戲,意味著美的系的資本版圖正在日益壯大。
三
常言道,打虎親兄弟,上陣父子兵。美的系的崛起,離不開何享健、何劍鋒父子的心血澆灌。
公開資料顯示,何享健出生于1942年,是美的集團的創(chuàng)始人。自1968年創(chuàng)立美的集團的前身,到1993年將美的集團送上A股,這25年間何享健經(jīng)歷了外界難以想象的艱辛。
2012年,何享健卸任美的集團董事長職務(wù),但仍為公司實控人。盡管從工作一線退了下來,但何享健并未完全放棄工作,而是將重心放到了資本運作上,兒子何劍鋒是其重要助力。
近年來,何享健在資本市場屢屢出手,在2020年和2021年,通過并購相繼拿下了合康新能、萬東醫(yī)療兩家上市公司,今年5月又成功入主科陸電子。
都說“虎父無犬子”,何享健在資本市場上運籌帷幄,其子何劍鋒堪稱青出于藍,目前何劍鋒名下已有盈峰環(huán)境、百納千成兩家上市公司,他操控資本的實力同樣不容小覷。
而A股上市公司會通股份的實控人何倩嫦,是何享健的女兒。從廣義上來看,會通股份也算是美的系上市平臺中的一員。
2018年10月,從美的集團脫離出來的美的置業(yè)在港交所鳴鑼上市,正式步入國際資本市場,美的系的資本版圖初具規(guī)模。
今年以來,美的系在資本市場上動作頻繁,除了推動美的集團實現(xiàn)“A+H”兩地上市,還相繼拋出兩起“A拆A”計劃,擬推動子公司美智光電和安得智聯(lián)登陸A股。
在上市公司之外,美的集團還收購了不少公司,比如,KUKA集團、美控智慧環(huán)境、天騰動力、菱王電梯、東芝白電等等。或許在不久的將來,這些名字也將出現(xiàn)在沖刺IPO的隊伍中。
毫無疑問,通過一系列的資本運作,美的系的體量顯著提升,在資本市場的地位舉足輕重。而現(xiàn)年81歲的何享健老當益壯,帶著兒女一起干事業(yè),或?qū)⑹斋@一個接一個IPO。
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