近期A股依然沒什么起色，只有幾個(gè)小概念偶爾來(lái)回活躍一下，實(shí)在不行的時(shí)候就券商出來(lái)拉一下護(hù)盤。

這種行情下連板“妖股”就比較稀罕了，有連板股說(shuō)明短線人氣還是有的，但高度確實(shí)不高。

3天3板，又一“妖股”誕生

目前市場(chǎng)上漲停高度達(dá)到3連板的只有兩家，一家是開開實(shí)業(yè)，一家是長(zhǎng)青科技。開開實(shí)業(yè)是因?yàn)槌醋鱏PD概念，在昨天的文章中銳眼哥已經(jīng)分析過了，今天主要聊聊長(zhǎng)青科技（001324.sz）這家公司。

長(zhǎng)青科技屬于運(yùn)輸設(shè)備公司，主要業(yè)務(wù)為軌道交通業(yè)務(wù)和建筑裝飾業(yè)務(wù)，收入最大的業(yè)務(wù)是軌道車輛內(nèi)飾業(yè)務(wù)。這家公司股價(jià)的突然走強(qiáng)，從消息上來(lái)看，似乎與最近的一些數(shù)據(jù)有關(guān)。

第一數(shù)據(jù)是8月13日公布的社融數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)稱在目前情況下基建有望持續(xù)發(fā)力；第二個(gè)數(shù)據(jù)是8月10日國(guó)鐵集團(tuán)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資3717億、同比增長(zhǎng)7%，預(yù)計(jì)今年鐵路固定資產(chǎn)投資7600億以上。

這兩個(gè)數(shù)據(jù)都是利好基建股的，8月10日當(dāng)天長(zhǎng)青科技股價(jià)盤中就曾異動(dòng)，8月11日調(diào)整一天之后，8月14日開盤直接秒板漲停，8月15日直接一字板，8月16日（今天）又是秒板，近5個(gè)交易日大漲超38%！

（近5日長(zhǎng)青科技分時(shí)走勢(shì)截圖）

（長(zhǎng)青科技股價(jià)走勢(shì)截圖）

開盤秒板、一字板，這樣的走勢(shì)背后往往都有短線游資的身影，根據(jù)長(zhǎng)青科技的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，8月15日頂級(jí)游資“趙老哥”上榜公司龍虎榜，當(dāng)日凈買入800多萬(wàn)，而昨天一字板上只有開盤瞬間成交超2500萬(wàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：通達(dá)信）

這種現(xiàn)象再一次說(shuō)明了，在秒板、一字板這種短線超強(qiáng)行情面前，沒有資金優(yōu)勢(shì)的普通散戶根本無(wú)法與具有資金優(yōu)勢(shì)的大佬同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)！

年內(nèi)剛上市，巨額應(yīng)收賬款遭詬病

當(dāng)然，除了關(guān)注長(zhǎng)青科技股價(jià)強(qiáng)勢(shì)3連板之外，也應(yīng)該關(guān)注以下公司的發(fā)展情況，特別是其今年才剛上市的這一事實(shí)。

從長(zhǎng)青科技申報(bào)過程來(lái)看，最早是2022年1月6日就提交了第一版招股書，但一直到今年2月20日才提交申報(bào)稿招股書，然后3月初過會(huì)，5月22日正式登陸A股開始上市交易。

在A股全面注冊(cè)制時(shí)代，長(zhǎng)青科技的上市進(jìn)程應(yīng)該說(shuō)還是比較快的，只是公司背后存在的一些問題更加值得投資者去關(guān)注并謹(jǐn)慎對(duì)待！

從長(zhǎng)青科技第一份招股書披露以來(lái)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)一直在于公司巨額的應(yīng)收賬款以及持續(xù)下滑的毛利率情況，是不是存在應(yīng)收賬款過多導(dǎo)致公司資金受限，從而限制了公司的盈利能力？

據(jù)長(zhǎng)青科技招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，最近幾年公司的第一大客戶是中國(guó)中車，前5大客戶中還包括阿爾斯通、江河集團(tuán)、中國(guó)建筑等，前5大客戶的應(yīng)收賬款占公司總應(yīng)收賬款余額比例穩(wěn)定在70%左右，2020年-2022年前5大客戶收入占比分布為73.37%、71.05%、69.05%。

其中，長(zhǎng)青科技對(duì)中國(guó)中車的應(yīng)收賬款最多，2020年-2022年對(duì)中國(guó)中車的應(yīng)收賬款占公司應(yīng)收賬款總額的比例分布為51.04%、39.04%、30.57%。

（長(zhǎng)青科技招股書截圖）

2022年長(zhǎng)青科技賬上應(yīng)收賬款為2.78億，前5大客戶應(yīng)收賬款就達(dá)到1.93億，而當(dāng)期公司總營(yíng)收才5.18億，公司總資產(chǎn)為7.38億。由此可以得出幾個(gè)指標(biāo)，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重為37.67%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.86，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為193天左右。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)看起來(lái)似乎還可以，但考慮到占總資產(chǎn)比重達(dá)到37.67%，占2022年公司流動(dòng)資產(chǎn)5.68億的48.94%，從而就導(dǎo)致了公司長(zhǎng)期以來(lái)的速動(dòng)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行！

（數(shù)據(jù)來(lái)源：通達(dá)信）

這就說(shuō)明長(zhǎng)青科技償債方面的能力遠(yuǎn)低于同行，甚至存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，這或許也是其此次上市融資的主要目的。

另一方面，由于公司接近四成的資產(chǎn)都是以應(yīng)收賬款的形式存在，被大客戶長(zhǎng)期占用，導(dǎo)致自己實(shí)際可配置的資產(chǎn)被迫減少，自然就會(huì)降低自己的盈利及營(yíng)運(yùn)能力，表現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上就是公司在2020年后凈資產(chǎn)收益率一年不如一年。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

不過，對(duì)于像長(zhǎng)青科技這樣年收入僅5億多的小公司來(lái)說(shuō)，面對(duì)中國(guó)中車、中國(guó)建筑、江河集團(tuán)這樣的強(qiáng)勢(shì)客戶，自己又能怎么辦呢？

通過額外途徑籌集資金解決公司運(yùn)營(yíng)中的資金需求是必然選擇。

真的缺錢，但I(xiàn)PO前仍分紅

從上面的分析可以看出，作為從事軌交裝飾及建筑裝飾公司，長(zhǎng)青科技在產(chǎn)業(yè)鏈上其實(shí)很被動(dòng)，只能將巨額的賬面利潤(rùn)及資產(chǎn)以應(yīng)收賬款的形式記在資產(chǎn)負(fù)債表上。

長(zhǎng)青科技長(zhǎng)期低于行業(yè)水平的速動(dòng)比率的確說(shuō)明公司比較缺錢，但從公司整體資產(chǎn)組合來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債率又只有30%左右，似乎又不缺錢，2022年資產(chǎn)負(fù)債率為35.40%，問題還是在應(yīng)收賬款！

真缺錢的主要表現(xiàn)在于，2022年底長(zhǎng)青科技賬上貨幣資金1.41億，同時(shí)賬上卻有2.46億的流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債一般是指需在一年內(nèi)償還的債務(wù)，像長(zhǎng)青科技這種應(yīng)收賬款占比較高、周轉(zhuǎn)比較慢的情況，出現(xiàn)短期債務(wù)危機(jī)的概率就相對(duì)較大！

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

所以，長(zhǎng)青科技在2022年1月就開始申請(qǐng)IPO上市，擬募資5.25億，分別用于復(fù)合材料產(chǎn)能擴(kuò)建、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中5000萬(wàn)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

（長(zhǎng)青科技招股書截圖）

好在A股這幾年上市募資比較容易，往往還會(huì)超募不少資金。5月22日長(zhǎng)青科技正式上市，實(shí)際募資6.51億，超募1.26億資金，那么這超募的資金至少可以為公司提供足夠的流動(dòng)資金！

或許，長(zhǎng)青科技對(duì)公司上市募資會(huì)存在一定程度的超募有預(yù)期，所以在2019年、2020年曾連續(xù)兩年巨額分紅1.15億，遠(yuǎn)超補(bǔ)充流動(dòng)資金所需的5000萬(wàn)。

（長(zhǎng)青科技招股書截圖）

值得一提的是，2019年長(zhǎng)青科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7100.53萬(wàn)、2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7097.42萬(wàn)。也就是說(shuō)，2019和2020年的巨額分紅有掏空利潤(rùn)的嫌疑。

綜上而言，可以看出，長(zhǎng)青科技所處的賽道其實(shí)并不太好，上下都要受制于人，導(dǎo)致自己資產(chǎn)受限、盈利受限，而僅有的一點(diǎn)盈利能力又大都還在大客戶那里沒有收回來(lái)，自然也就存在未來(lái)壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。再看公司上市前后的一些行為，其實(shí)也很常見，投資者需要小心對(duì)待這樣的公司。至于近期的炒作，就看游資能夠堅(jiān)持到什么時(shí)候了。