棉花如何？現(xiàn)在的交易也進(jìn)步到進(jìn)入了輿論時(shí)代，誰(shuí)在說(shuō)真話(huà)，誰(shuí)在說(shuō)假話(huà)，我們只談邏輯。 　　

棉花超過(guò)1.8萬(wàn)現(xiàn)貨的歷史沿革，一共3次，2010年一次，2018年一次，2021年一次。所以真正意義上，在這20年里棉花站上1.8萬(wàn)只有兩次，就是2010年與2021年。在這20年里這兩次棉花站上1.8萬(wàn)以上的共性是什么？是消費(fèi)還是供應(yīng)？顯然都不是，唯一的共性是兩個(gè)階段都是全球幾乎所有國(guó)家都遇到了同一個(gè)問(wèn)題，然后都是為了解決同一個(gè)問(wèn)題，全球的主要國(guó)家行為的一致性，意味全球“合力”了，財(cái)政政策與貨幣政策都朝著同一個(gè)寬松的方向去施展。

2010年是次貸危機(jī)所造成的大危機(jī)，大家為了這個(gè)危機(jī)一起去解決問(wèn)題，特別是中美共振。2021年也同樣是人共同的危機(jī)，就是新冠，在這里感嘆一下金融的力量，像新冠這種危機(jī)都是用金融政策來(lái)解決，這里重點(diǎn)也是中美，形成了共振。

在這20年里，棉花在供應(yīng)與消費(fèi)方面都遇到過(guò)各種各樣的局面，供應(yīng)緊張也好，寬松也好，消費(fèi)好也好，差也好。在這個(gè)20年的期貨上市到現(xiàn)在的周期里，都出現(xiàn)過(guò)，為什么只有這兩次能夠穩(wěn)穩(wěn)站上1.8萬(wàn)這個(gè)關(guān)口，顯然不是供需關(guān)系能夠支撐的，是靠全球的財(cái)政與貨幣政策的共振的結(jié)果。

關(guān)于搶收：

搶收，不知道什么時(shí)候，市場(chǎng)開(kāi)始有了搶收這個(gè)意識(shí)形態(tài)，我們細(xì)細(xì)回想一下這么多年的收購(gòu)季，真正搶收的只有2021年，也就是所有軋花廠(chǎng)巨虧的一年，此外，還有哪一年搶收？對(duì)于搶收，我們來(lái)好好分析一下，搶收是個(gè)啥意思？大家說(shuō)的意思是說(shuō)軋花廠(chǎng)太多，籽棉太少，所以搶收是必然。那么真的是這樣的么？

軋花廠(chǎng)太多，籽棉太少這個(gè)事情大家想一想，軋花廠(chǎng)的生產(chǎn)力一年只能用4-5個(gè)月，還有6-7個(gè)月的生產(chǎn)力本身就是過(guò)剩的，也就是說(shuō)軋花廠(chǎng)的生產(chǎn)力長(zhǎng)期就是巨量的供大于求，10月份開(kāi)始收購(gòu)，正常1-2月份就基本加工完畢，這是其一。軋花廠(chǎng)的生產(chǎn)力過(guò)剩長(zhǎng)期以來(lái)都存在，2016-2019年軋花廠(chǎng)年年都很賺錢(qián)，特別是北疆的，完全沒(méi)有任何搶收的概念與說(shuō)法，一收就閉著眼睛賺錢(qián)。當(dāng)我質(zhì)疑搶收的事情的時(shí)候，有些人說(shuō)是2019年大量建設(shè)新的軋花廠(chǎng)，所以加劇了軋花廠(chǎng)僧多粥少的局面，這個(gè)說(shuō)法至少闡述了一個(gè)事實(shí)——就是的確2018與2019年新建了大量的軋花廠(chǎng)，那我們以2019年、2020年、2021年、2022年這4年的收購(gòu)期為例分析一下，我們以每年的國(guó)慶前開(kāi)始9月30日-11月30日為收購(gòu)周期，觀(guān)察這幾年的收購(gòu)周期的價(jià)格波動(dòng)形態(tài)，2019年9月30日-11月30日棉花的波動(dòng)區(qū)間是12165-12735，2020年9月30日-11月30日的波動(dòng)區(qū)間是12740-14560，2021年9月30日-11月30日的波動(dòng)區(qū)間是19460-21200，2022年9月30日-11月30日的波動(dòng)區(qū)間為13400-13360。對(duì)應(yīng)2019年收購(gòu)季價(jià)格平穩(wěn)，2020年收購(gòu)季價(jià)格上漲，2021年收購(gòu)季價(jià)格上漲，2022年收購(gòu)季收購(gòu)價(jià)格平穩(wěn)。因此得出結(jié)論，這幾年軋花廠(chǎng)的數(shù)量都是很多的，但并不是每一年收購(gòu)季都搶收，每年的收購(gòu)其實(shí)也都是跟著市場(chǎng)的情況在展開(kāi)的，軋花廠(chǎng)不論是多是少，都是為了賺錢(qián)來(lái)的。今年收購(gòu)不論是1萬(wàn)還是2萬(wàn)，他會(huì)選擇去收的最基本的邏輯一定是，當(dāng)下或者覺(jué)得未來(lái)能夠比收購(gòu)更高的價(jià)格賣(mài)出去，他才會(huì)去收購(gòu)，而不是像當(dāng)下，所有人都給軋花廠(chǎng)扣了個(gè)你搶收就是個(gè)勇士的帽子，殊不知往前沖就是烈士了。現(xiàn)在市場(chǎng)上有些特別奇葩的現(xiàn)象與人，不停在制造一種輿論，就是軋花廠(chǎng)只要是個(gè)正常人就應(yīng)該搶收。你想啊，你廠(chǎng)多籽棉少，所以你得搶啊，軋花廠(chǎng)好像還真被催眠了，好像就應(yīng)該搶收，不然好像很不潮流。但是，任何一個(gè)商業(yè)行為不應(yīng)該是為了盈利么，而不是為了滿(mǎn)足市場(chǎng)的意淫而做出行為。

但是軋花廠(chǎng)這真的有這么笨么？我們看看現(xiàn)實(shí)情況，軋花廠(chǎng)真的挺笨，但是沒(méi)有大家想象的那么笨，其實(shí)每年的收購(gòu)是以什么為依據(jù)呢，不論什么價(jià)格其實(shí)每年軋花廠(chǎng)敢收的基本是因?yàn)楫?dāng)下能賣(mài)出去，甚至包括大家巨虧的2021年，其實(shí)那年一開(kāi)始收購(gòu)紡織廠(chǎng)前期買(mǎi)的都是23000以上的棉花，那個(gè)時(shí)候很多軋花廠(chǎng)當(dāng)下收購(gòu)是能夠順價(jià)銷(xiāo)售給紡織廠(chǎng)的，紡織廠(chǎng)才是第一個(gè)接盤(pán)收購(gòu)價(jià)格的對(duì)象，而不是軋花廠(chǎng)。所以一開(kāi)始軋花廠(chǎng)搶不搶?zhuān)鋵?shí)是看紡織廠(chǎng)接不接第一棒的，所以軋花廠(chǎng)并沒(méi)有大家想象的那么笨，但是為什么又有一點(diǎn)笨呢，因?yàn)榧徔棌S(chǎng)只接你第一棒，并沒(méi)想著接你的第二棒，而軋花廠(chǎng)的行為是今天紡織廠(chǎng)愿意1萬(wàn)買(mǎi)你的棉花，他就1萬(wàn)收購(gòu)1萬(wàn)噸棉花，可紡織廠(chǎng)只買(mǎi)1000噸，剩下的就是軋花廠(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)了。說(shuō)軋花廠(chǎng)笨也是不公平的，這也是由兩個(gè)工業(yè)形態(tài)不同所導(dǎo)致的，軋花廠(chǎng)是2個(gè)月要生產(chǎn)1年銷(xiāo)售的東西，而紡織廠(chǎng)是可以按需采購(gòu)的，你價(jià)格低風(fēng)險(xiǎn)小或者紗線(xiàn)銷(xiāo)售非常好，利潤(rùn)非常好，他就多買(mǎi)，不好他就少買(mǎi)。而軋花廠(chǎng)前期如果紡織廠(chǎng)一開(kāi)始愿意接第一棒，他的收購(gòu)是很難停下來(lái)的，因?yàn)榧徔棌S(chǎng)接第一棒的行為會(huì)持續(xù)接近1個(gè)月，這1個(gè)月軋花廠(chǎng)基本已經(jīng)收購(gòu)大半。紡織廠(chǎng)只是牽了一下你的手，你就認(rèn)為他要跟你私定終生。

所以要說(shuō)回紡織廠(chǎng)接不接第一棒的問(wèn)題了，在什么樣的情況下紡織廠(chǎng)會(huì)接第一棒，這里面有幾個(gè)要素要拆解一下。一方面是棉花的期末庫(kù)存高低，棉花期末庫(kù)存低會(huì)導(dǎo)致紡織廠(chǎng)在新老花交替的階段里棉花緊張，所以為了保證原料使用就要被動(dòng)接受軋花廠(chǎng)即期的任何價(jià)格，在這種情況下紡織廠(chǎng)會(huì)接第一棒。還有就是紡織廠(chǎng)當(dāng)下棉紗銷(xiāo)售非常好，利潤(rùn)非常好，又或者棉花的價(jià)格非常低，這幾種情況都會(huì)讓紡織廠(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期是正面的，紡織廠(chǎng)會(huì)主動(dòng)進(jìn)場(chǎng)去接第一棒，而且有可持續(xù)性，不止接一棒，會(huì)接好幾棒來(lái)建立庫(kù)存。

關(guān)于今年搶收：

那我們看看今年的情況，今年的期末庫(kù)存毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)是低的，也就是說(shuō)今年紡織廠(chǎng)大概率是要硬著頭皮去接第一棒的。但是這里有一個(gè)變量，就是“拋儲(chǔ)”。今年拋儲(chǔ)在時(shí)間維度與數(shù)量維度上國(guó)家都沒(méi)有給一個(gè)明確的說(shuō)法，意味著可左可右。如果拋儲(chǔ)一直拋到新花上市，那么紡織廠(chǎng)這個(gè)被動(dòng)接第一棒的概率就會(huì)大大降低，可以靠拋儲(chǔ)續(xù)命。那時(shí)拋儲(chǔ)價(jià)格就會(huì)是收購(gòu)價(jià)的指引，甚至?xí)人停驗(yàn)橹挥斜葤亙?chǔ)價(jià)格低紡織廠(chǎng)才會(huì)進(jìn)場(chǎng)，軋花廠(chǎng)大概率不會(huì)前期沒(méi)有紡織廠(chǎng)入局的情況下自己干巴巴地去收個(gè)高價(jià)然后站在邊上看，等著漲價(jià)。當(dāng)然如果絕對(duì)價(jià)格足夠低，紡織廠(chǎng)自然也會(huì)進(jìn)場(chǎng)。我們看下現(xiàn)在的拋儲(chǔ)成交情況，近期平均每天1萬(wàn)噸，每天都是全額成交，價(jià)格基本上比市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格便宜500元左右。市場(chǎng)棉花緊缺應(yīng)該是一個(gè)真實(shí)情況，可為什么拋儲(chǔ)出來(lái)后的價(jià)格一直是比市場(chǎng)的價(jià)格低的呢？如果市場(chǎng)棉花資源很緊張的話(huà)應(yīng)該是正向反饋，即拋儲(chǔ)與現(xiàn)貨交替上漲。邏輯應(yīng)該是這樣的，因?yàn)闁|西不夠呀，那怎么辦？大家要搶著買(mǎi)，僧多粥少，這不就是市場(chǎng)上一部分人對(duì)軋花廠(chǎng)搶收的想象局面么？搶拋儲(chǔ)拋儲(chǔ)漲，搶現(xiàn)貨現(xiàn)貨漲，你漲完我漲，輪番漲。那么為什么會(huì)出現(xiàn)這種棉花緊缺拋儲(chǔ)價(jià)格卻一直低于市場(chǎng)，甚至在這段時(shí)間里把現(xiàn)貨的基差也拉下來(lái)的情況呢？主要原因并不是棉花不緊缺了，而是紡紗虧錢(qián)了，產(chǎn)業(yè)的承受能力不夠了。現(xiàn)在現(xiàn)貨才1.8萬(wàn)呀，為啥2021年2.3萬(wàn)都能承受得了，為啥1.8萬(wàn)就受不了了呢？這個(gè)就是為什么這20年來(lái) ，只有2010年與2021年棉花能穩(wěn)穩(wěn)上1.8萬(wàn)的原因。因?yàn)楝F(xiàn)在缺乏全球共振，缺少中美共振，缺少全球的財(cái)政政策與貨幣政策的合力。本身從商品的角度，高價(jià)抑制需求，低價(jià)刺激需求。

大家可以參考一下今年與2021年同期的一些產(chǎn)業(yè)狀態(tài)對(duì)比。2021年的8月份棉花價(jià)格也在1.7萬(wàn)多，今年也是，同樣期末庫(kù)存都緊張，但是不一樣的在哪里？2021年8月份的時(shí)候棉花與棉紗32支的價(jià)差是10300，今年是6850，2021年8月份的時(shí)候下游紗線(xiàn)沒(méi)有庫(kù)存，紗線(xiàn)漲在前面，紡織廠(chǎng)利潤(rùn)爆棚，產(chǎn)業(yè)承載力特別強(qiáng)。今年，下游隨著價(jià)格的上漲，累庫(kù)超過(guò)100萬(wàn)噸棉紗放在倉(cāng)庫(kù)，紡織廠(chǎng)不要談利潤(rùn)了，紡紗虧損幅度在歷史高位，棉花與棉紗的價(jià)差在歷史低位。今年明顯棉花消費(fèi)前置了，所以導(dǎo)致了上半年下游消費(fèi)并沒(méi)有起色，可是棉花消耗很多，變成紗線(xiàn)累在倉(cāng)庫(kù)，這個(gè)折算成棉花也要130萬(wàn)噸以上。而這個(gè)被前置掉的棉花消費(fèi)大概率會(huì)在明年的新花年度吐回來(lái)，意味著用上半年的消費(fèi)推下半年，會(huì)極其危險(xiǎn)。在沒(méi)有“巨好”的宏觀(guān)背景下，1.8萬(wàn)的棉花已經(jīng)是非常非常高價(jià)的代表了，所以已經(jīng)在很大程度上開(kāi)始抑制消費(fèi)了。有好的背景，3萬(wàn)也不算貴，沒(méi)有的話(huà)，這20年已經(jīng)告訴大家1.8萬(wàn)的棉花非常高了，高到開(kāi)始抑制消費(fèi)了。這20年來(lái)棉花增產(chǎn)減產(chǎn)，紡織廠(chǎng)的利潤(rùn)高高低低，銷(xiāo)售好好壞壞，整個(gè)周期把該出現(xiàn)過(guò)的情況都遇見(jiàn)過(guò)了，可棉花不也一直在1.2萬(wàn)-1.8萬(wàn)之間波動(dòng)么?因?yàn)橐黄疲枰蟊尘暗牧α俊Ｄ蔷瓦M(jìn)入另外一個(gè)估值體系的認(rèn)知里了。

我們看看現(xiàn)在的紡織現(xiàn)狀，分析推演一下后續(xù)的消費(fèi)可能性，現(xiàn)在廣東、浙江、江蘇的全棉紗庫(kù)存在110萬(wàn)噸左右，佛山80萬(wàn)噸起步，剩下的江蘇浙江分分，折算棉花大概在130萬(wàn)噸左右。我們注意一個(gè)現(xiàn)象，今年上半年是一個(gè)怎么樣的環(huán)境，疫情剛放開(kāi)，國(guó)內(nèi)有消費(fèi)階段性反彈的需求，棉價(jià)國(guó)內(nèi)比國(guó)外低，造成了產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力劇增，也增加了國(guó)外對(duì)我們產(chǎn)品的需求。再一個(gè)最重要的要素，棉價(jià)絕對(duì)價(jià)格太低，這幾個(gè)利好要素堆積，上半年漲得非常理所應(yīng)當(dāng)。但是這么多的利好，才過(guò)半年，市場(chǎng)已經(jīng)積累了110萬(wàn)噸的棉紗庫(kù)存，這意味著什么？意味著實(shí)際消費(fèi)遠(yuǎn)比大家設(shè)想的差距大太多。上半年的消費(fèi)都是靠著預(yù)期打開(kāi)的交易型消費(fèi)，不是使用消費(fèi)好了，而是大家的投機(jī)需求把在上半年交易出虛假的繁榮。那么再往后下半年我們要面臨的是什么樣的局面呢？疫情放開(kāi)已經(jīng)過(guò)了半年，幾乎所有的國(guó)家在疫情放開(kāi)后都有消費(fèi)反彈，屬于釋放型的反彈過(guò)了半年后幾乎都拐頭向下。我們這3年的疫情情況大家應(yīng)該最有感受，這3年全無(wú)代價(jià)？就像一個(gè)人被打了一頓，打的時(shí)候很疼，打完就好了？還比沒(méi)被打之前舒暢？我想剛打完就是比被打的時(shí)候舒服些，疼的還在后面。上半年有兩個(gè)要素也是下半年完全相反的情況，一個(gè)是國(guó)內(nèi)的棉花已經(jīng)不比國(guó)外便宜了，而是貴了不少，二是棉花本身的絕對(duì)價(jià)格在歷史上看也屬于非常高位。這兩個(gè)要素也是很致命的，疆棉被制裁，導(dǎo)致了去年的國(guó)內(nèi)棉花比國(guó)外的棉花便宜。現(xiàn)在制裁沒(méi)消除，但是我們棉花又回到比國(guó)外貴接近兩千的局面，從現(xiàn)在已經(jīng)又開(kāi)始大量進(jìn)口紗進(jìn)來(lái)的情況來(lái)看肯定會(huì)抑制國(guó)內(nèi)的消費(fèi)。絕對(duì)棉價(jià)的高企在某種程度上只會(huì)讓紡織廠(chǎng)隨用隨買(mǎi)得更多。因?yàn)橥稒C(jī)價(jià)值隨著價(jià)格越來(lái)越高，投機(jī)屯庫(kù)的價(jià)值就越來(lái)越小，后續(xù)的壓力只會(huì)回到棉花端。現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)有時(shí)候也讓人哭笑不得，放著100多萬(wàn)噸棉紗視而不見(jiàn)，哪里有個(gè)銷(xiāo)售有點(diǎn)單子，就到處宣傳說(shuō)產(chǎn)業(yè)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)信心回升之類(lèi)的，著實(shí)是非常不講武德，對(duì)很多非產(chǎn)業(yè)的相關(guān)投資人士進(jìn)行誤導(dǎo)。不過(guò)也說(shuō)明市場(chǎng)在進(jìn)步，交易也進(jìn)入了輿論助力時(shí)代。

然后還有一個(gè)要素是關(guān)于產(chǎn)量，也是今年大家很關(guān)注的一個(gè)點(diǎn)。如果大覺(jué)得今年減產(chǎn)所以?xún)r(jià)格應(yīng)該上漲，那么我就需要來(lái)捋捋這么多年來(lái)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)、配套每年的期末庫(kù)存，就是來(lái)年整年的供應(yīng)。我們就來(lái)看看他們之間的關(guān)系，是否真如大家所說(shuō)的今年產(chǎn)量很低，期末庫(kù)存很低，所以?xún)r(jià)格得漲，看看今年的產(chǎn)量與期末庫(kù)存給明年帶來(lái)的供應(yīng)局面在這么多年里屬于怎么樣的水平，然后價(jià)格又是處在什么樣的水平。從收儲(chǔ)之后到現(xiàn)在的最近小10年的數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)量最高的是去年679萬(wàn)噸，產(chǎn)量最低是2015年的453萬(wàn)噸，今年的產(chǎn)量預(yù)估在600萬(wàn)噸，是小10年來(lái)第3高，上過(guò)600萬(wàn)噸的只有3個(gè)年份，一個(gè)是2020年-2021年的630萬(wàn)左右，2022-2023年的680萬(wàn)噸左右，還有就是今年的600萬(wàn)噸左右，這10來(lái)年全部在600萬(wàn)噸以下，所以今年的產(chǎn)量并不低，甚至說(shuō)還挺高的。而期末庫(kù)存包含國(guó)儲(chǔ)的量從2017年到今年一直都處在比較穩(wěn)定的550萬(wàn)噸這個(gè)平均線(xiàn)上下一二十萬(wàn)噸。也就意味著明年整年的棉花供應(yīng)在近幾年里是處于一個(gè)正常水平，甚至可以說(shuō)是偏高的水平。不明白為什么會(huì)有明年棉花產(chǎn)量供應(yīng)很緊張的說(shuō)法？去年的棉花是創(chuàng)記錄的高，在去年的基礎(chǔ)上減產(chǎn)是非常正常的事情。不能說(shuō)比姚明矮，就是個(gè)矮子吧。感覺(jué)現(xiàn)在整個(gè)莫名其妙的一些關(guān)于制造軋花廠(chǎng)就應(yīng)該搶收的輿論對(duì)軋花廠(chǎng)實(shí)在是很不利，把軋花廠(chǎng)都給整懵了。從交易的角度，是不是存在現(xiàn)在整那么多沒(méi)底線(xiàn)的輿論是不是著急沒(méi)人接盤(pán)、沒(méi)有人來(lái)?yè)Q手，就看看能不能忽悠讓軋花廠(chǎng)跟紡織廠(chǎng)是不是能在高位把盤(pán)子接走的可能性？

關(guān)于高利率：

在美國(guó)也就是美元利率超過(guò)5%的背景下意味著什么，利率與商業(yè)活動(dòng)的活躍程度是成反比的——利率高下，商業(yè)活動(dòng)的活躍程度就會(huì)降低。算筆小學(xué)生的帳，同樣一個(gè)商業(yè)行為在不同利率下的收益關(guān)系，拿著一筆資金開(kāi)展一個(gè)商業(yè)活動(dòng)人車(chē)馬喂一系列辛苦操作下來(lái)，一年能創(chuàng)造5%的利潤(rùn)，如果利率為0%的時(shí)候，那就是凈賺5%，如果利率為5%的時(shí)候，你的收益為0%。但是如果你不從事該商業(yè)活動(dòng)你把資金存入銀行也可以賺5%。那么正常情況下，大家一定會(huì)選擇不做這個(gè)商業(yè)行為，而會(huì)選擇把資金存銀行。如果是借貸去做就更不可能，每一個(gè)商業(yè)行為基本都是拿風(fēng)險(xiǎn)換收益，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益給到足夠高，那么商業(yè)行為就必然會(huì)隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益越來(lái)越高而變得越來(lái)越少。居民消費(fèi)也是同樣的道理，像以美國(guó)為首的西方這些用負(fù)債來(lái)消費(fèi)的國(guó)家，利率越高，實(shí)際上消費(fèi)成本越高。

棉花兩次過(guò)1.8萬(wàn)都是在美國(guó)利率趨近于0%的時(shí)候發(fā)生的，美國(guó)的利率高基本上伴隨著全球大部分國(guó)家的利率都會(huì)跟隨，所以整體的消費(fèi)會(huì)轉(zhuǎn)好的概率短期內(nèi)并不大，有做進(jìn)口棉的朋友們應(yīng)該跟外商接觸得多，在當(dāng)下這個(gè)利率下，很多棉商并不愿意自持太多的貨長(zhǎng)期壓著，所以今年外商賣(mài)貨也積極，外棉的基差也一直上不去，不愿意長(zhǎng)期持有貨物，因?yàn)槌钟谐杀咎吡恕＠实痛蠹沂遣慌聨?kù)存的，但利率高對(duì)于庫(kù)存的傷害性太大，所以下游終端其實(shí)是一樣的。國(guó)外只要利率高，各大品牌各大零售備庫(kù)的體量一定不會(huì)大，時(shí)間成本太高了，因?yàn)槌钟鞋F(xiàn)金的增值是確定性的，持有貨還有風(fēng)險(xiǎn)，而且隨著時(shí)間成本不停上升，大概率會(huì)以剛需為目標(biāo)來(lái)做庫(kù)存，不太會(huì)以不確定性的博弈來(lái)做庫(kù)存。當(dāng)利率足夠低，長(zhǎng)期持有貨物總是能夠熬過(guò)貨物的周期，最終以收益為結(jié)果，因?yàn)榭缰芷诓划a(chǎn)生成本，但是如果利率高，持有貨物跨周期的時(shí)間成本會(huì)讓你傷痕累累。

從陰謀論的角度來(lái)說(shuō)，美國(guó)加息都是為了制造危機(jī)，當(dāng)然這個(gè)不作為依據(jù)，畢竟是陰謀論嘛！不過(guò)在美國(guó)大幅加息的周期里，大家應(yīng)該做的是防范風(fēng)險(xiǎn)，靜待一場(chǎng)危機(jī)，然后就遍地都是機(jī)會(huì)了。哪怕沒(méi)有危機(jī)，在全球高息的貨幣政策背景下，也不應(yīng)該是激進(jìn)的時(shí)候！

我們現(xiàn)在所面臨的各種局面真的是能支撐棉花1.8萬(wàn)以上的估值的環(huán)境么？

疫情剛結(jié)束，疫情3年，政府損耗與民間的損耗不可估量，對(duì)未來(lái)的消費(fèi)存在巨大的負(fù)面不確定性，因?yàn)閺拇蟛糠謬?guó)家疫情放開(kāi)后的整個(gè)消費(fèi)曲線(xiàn)都是先揚(yáng)后抑。我們是不是能例外？

房地產(chǎn)暴雷，以恒大與碧桂園為首的宇宙房企的暴雷對(duì)經(jīng)濟(jì)面的影響也是負(fù)面影響。

金融暴雷，以中植系為代表，后續(xù)還會(huì)不會(huì)有，大概率會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)。

7月份的經(jīng)濟(jì)與進(jìn)出口數(shù)據(jù)，可以用觸目驚心、慘不忍睹來(lái)形容了！

美國(guó)利率超過(guò)5%，全球都處在高利率狀態(tài)，降低商業(yè)活動(dòng)。中美博弈，關(guān)系惡化，全球政治格局不穩(wěn)定，大家都在往反方向使勁，共振的概率很低，合力的概率更低。

關(guān)于交易：

回到交易層面，做多靠錢(qián)做空靠貨，這個(gè)最基本的游戲規(guī)則放在這里，那么現(xiàn)階段的確是不好跌的，因?yàn)闆](méi)有貨來(lái)做空了，那么時(shí)間是誰(shuí)的朋友？現(xiàn)在多頭等著搶收，空頭等著600萬(wàn)噸棉花上市，今年除了中國(guó)稍微減產(chǎn)，國(guó)外基本都是增產(chǎn)，收購(gòu)到底是多頭的核武器，還是空頭的原子彈？現(xiàn)在好多人都喊著棉花要2萬(wàn)以上，朝著3萬(wàn)進(jìn)軍。當(dāng)然，未來(lái)不排除這種可能性，但是在朝3萬(wàn)進(jìn)軍的路上，大家大概率還會(huì)在一萬(wàn)二三的地方再次會(huì)師，然后一起吹響沖向3萬(wàn)的號(hào)角！

原創(chuàng)作者：嬉皮笑臉