作為中國漢族傳統(tǒng)的四大菜系和中國八大菜系之一的“川菜”一直受到了全國各地人民的喜愛！

尤其對于今天很多人來說，又香又辣的“川菜”更是必不可少！也是因此，近幾年來整個餐飲行業(yè)中，川菜的發(fā)展一直趨于火爆！

基于這個趨勢，近幾年來眾多川系調(diào)味品龍頭們也迅速發(fā)展，紛紛向資本市場發(fā)起沖擊！

這不，繼天味食品、千禾味業(yè)后，最近又一川系調(diào)味品龍頭向資本市場發(fā)起沖擊！

根據(jù)相關(guān)媒體的報道顯示，近日藤椒油行業(yè)龍頭之一的幺麻子食品股份有限公司更新了自己的招股書，繼續(xù)向深交所主板發(fā)起IPO沖刺，而這也是幺麻子第五次披露招股書。

值得一提的是，此次幺麻子上市也引發(fā)了行業(yè)的強烈關(guān)注。如若此次幺麻子能成功上市，那么它也將成為“藤椒油第一股”！

壹

從小川菜館到年入4億的藤椒油龍頭！

作為如今的藤椒油龍頭企業(yè)，幺麻子的原身也是一家四川眉山當?shù)氐男〈ú损^。

1992年，趙躍軍在中國藤椒之鄉(xiāng)開了一家叫做“幺幺飯店”的小川菜館。雖然店面不大，但生意卻一直極好，尤其是店內(nèi)的一些以藤椒油為調(diào)料的菜品更是受到了無數(shù)游客和食客的稱贊。甚至有不少游客提出了想購買他家藤椒油的想法！

久而久之，這家小川菜館也成為了當?shù)匦∮忻麣猓簧偃硕紱_著買藤椒油去了。眼見藤椒油比買飯菜更賺錢的趙躍軍夫婦二人也因此有了創(chuàng)辦藤椒油廠的想法。

2004年，洪雅縣舉辦了一個生態(tài)文化節(jié)。利用這次機會，趙躍軍搞了一次營銷大會，最后還創(chuàng)下了“萬人共享缽缽雞”、“天下第一缽”的大世界吉尼斯紀錄！

憑借這次活動，幺麻子藤椒油也一炮而紅，15噸庫存很快就銷售一空！

也是這之后，趙躍軍擴建了自己的藤椒油工廠，將幺麻子藤椒油正式開啟了商業(yè)化的生產(chǎn)！

據(jù)幺麻子淘寶旗艦店顯示，一瓶藤椒油售價29.8元，月銷達到7000+，除此之外還有花椒油、火鍋底料、缽缽雞等產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，截止2019年，幺麻子的藤椒油在國內(nèi)藤椒油市場中占有率已經(jīng)高達35%！

貳

主營產(chǎn)品藤椒油，年入4億！

根據(jù)幺麻子最新招股書顯示，2020年至2022年，幺麻子分別實現(xiàn)營收3.565億元、4.618億元和4.503億元；凈利潤分別為1.021億元、9789.66萬元和8115.45萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是9027.16萬元、8858.7萬元、7196.77萬元。

值得一提的是，雖然目前幺麻子所售產(chǎn)品品類較多，主要分為調(diào)味油、復合調(diào)味料、蔬菜制品和休閑食品等，但藤椒油一直都是公司的主要收入來源！

招股書顯示，藤椒油占到了公司業(yè)務(wù)收入比重常年在90%以上，2018年至2021年1-6月的銷售金額為2.79億元、3.66億元、3.09億元和1.68億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重的91.54%、91.71%、90.72%和87.57%。其余產(chǎn)品的比重則為1%-4%之間。

幺麻子的藤椒油之所以能在國內(nèi)藤椒油市場中占有率達到35%也離不開幺麻子在藤椒種植、采購、生產(chǎn)、研發(fā)、加工、銷售上的積累！

據(jù)悉，為了掌控藤椒的質(zhì)量，幺麻子除了收購藤椒外還擁有自身的藤椒種植基地；

在生產(chǎn)研發(fā)方面幺麻子也與四川農(nóng)大、日本川田研究所等開展產(chǎn)學研校企合作；據(jù)招股書顯示，2020年至2022年，幺麻子的研發(fā)投入金額分別為696.24萬元、1093.84萬元、947.15萬元。

渠道上，幺麻子采用經(jīng)銷與直銷結(jié)合，線上線下共同推進的全渠道銷售模式。《招股書》顯示，截至2021年6月，幺麻子擁有合作經(jīng)銷商445家，經(jīng)銷范圍覆蓋全國34個省、直轄市、自治區(qū)。2018年至2021年6月經(jīng)銷收入占比達到93.84%、95.32%、92.97%和91.45%。

值得一提的是，得益于市場前景的廣闊，幺麻子還得到了絕味食品的投資。2019年，上市公司絕味食品（603517.SH）通過網(wǎng)聚投資、湖南肆壹伍兩次投資幺麻子共計1.8億元，合計持股17.12%，僅次于實際控制人家族。

據(jù)招股書顯示，幺麻子此次計劃募資5.66億元。其中，3.24億元將用于年產(chǎn)20,000噸藤椒油及1,800噸藤椒系復合調(diào)味醬汁及休閑食品建設(shè)項目，1.62億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項目，4013.96萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，4000萬用于補充流動資金。

叁

充滿爭議性的“藤椒油第一股”！

雖然從目前的經(jīng)營情況來看，幺麻子的發(fā)展前景還是比較廣闊，但在此次沖擊IPO的過程中，幺麻子也暴露出一些弊端問題，形成了一定的爭議！

首先，作為典型的家族式企業(yè)，幺麻子的家族內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易和財務(wù)等問題上存在諸多問題！

據(jù)悉，目前幺麻子的控股股東為趙躍軍、龔萬芬、趙麒、趙麟四人。趙麒、趙麟分別為趙躍軍、龔萬芬的長子和次子，四人合計直接持有發(fā)行人 68.21%。

據(jù)相關(guān)媒體報道顯示，雖然趙躍軍的妻子龔萬芬在公司內(nèi)雖未有任職，但其家人通過給幺麻子服務(wù)也有不少交易。由龔萬芬侄子龔仕榮實際控制的洪雅縣順至貨運部、洪雅縣欣興貨運部、洪雅縣欣順物流配送經(jīng)營部與幺麻子產(chǎn)生的運輸服務(wù)金額2018年至2021年1-6月分別為850.49萬元、879.83萬元、377.69萬元和154.2萬元。

另外，在財務(wù)上，報告期內(nèi)，公司就存在諸多不合規(guī)，包括第三方回款、現(xiàn)金收款、個人卡收款且每年數(shù)額都過億！

除此之外，幺麻子近年來也被爆出一些食品安全問題！根據(jù)招股書顯示，幺麻子報告期內(nèi)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題25次，包括產(chǎn)品腐爛、包裝滲漏、包裝磨損等問題！

最后，針對幺麻子此次沖擊IPO，也有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示稱，雖然目前幺麻子在藤椒油這一細分賽道占據(jù)了較大的市場份額，但長期來看該品類的增長空間有限！

據(jù)和君咨詢測算，2020年中國花椒油市場的出廠口徑銷售規(guī)模約為150億元，在總規(guī)模超過4000億元的調(diào)味品市場，基本排不上號。

更何況，目前隨著這一細分領(lǐng)域的玩家的逐漸增多，幺麻子曾經(jīng)所構(gòu)建的競爭壁壘也開始被逐漸瓦解！

因此，長遠來看，無論此次幺麻子能否成功上市，都還需加強自身實力，以應(yīng)對市場的諸多挑戰(zhàn)！