作者 | 老高

來源 | 投資家（ID：touzijias）

剛剛，投資圈曝出大消息。

紅杉中國，獨(dú)立了。

投資家網(wǎng)獲悉，“中國第一VC ”紅杉中國官微突然發(fā)布了一條炸裂動(dòng)態(tài)——全球風(fēng)投“老大哥”紅杉資本，將把紅杉美歐、紅杉中國、紅杉印度/ 東南亞的本土基金徹底分開。這意味著，紅杉中國會(huì)變成完全獨(dú)立的主體、自行經(jīng)營，再也不會(huì)被美國方面干擾。

遙想2005 年，“攜程四君子”沈南鵬還是一位創(chuàng)業(yè)者，他看到美國風(fēng)投引領(lǐng)科技繁榮，于是借助紅杉資本的全球影響力成立了紅杉中國。僅用十年，這家“半本土”VC 就成長為“參天大樹”，沈南鵬見證中國科技崛起的同時(shí)，連續(xù)多年登頂“全球VC 第一人”。如今，滄海桑田，紅杉中國已砥礪前行18 年，沈南鵬則在風(fēng)投事業(yè)的18 歲，開啟新篇章。

這亦是，中國風(fēng)投的嶄新一頁。

一

大名鼎鼎的紅杉資本拆分了，紅杉中國變成了一個(gè)獨(dú)立主體。

該消息今早在投資圈炸鍋了。雖然，紅杉中國在全球范圍內(nèi)取得的成績有目共睹，這些年，沈南鵬基本上是與合伙人團(tuán)隊(duì)自行投資與決策。不過， 宣布拆分獨(dú)立與“自行操作”的含義不同，屬于兩個(gè)概念：一個(gè)是“承認(rèn)”，一個(gè)是“默許，卻不愿意承認(rèn)”。

那么，紅杉資本為何要在此時(shí)拆分獨(dú)立？

通過紅杉中國的官微內(nèi)容，可以看到，除了拆分出紅杉中國，他們還拆分出紅杉美歐、紅杉印度/ 東南亞，該動(dòng)作放在全球風(fēng)投史都是罕見，關(guān)鍵，紅杉美歐也被拆出來了。

此處，需要簡單講一講紅杉資本。這家機(jī)構(gòu)由已故“硅谷風(fēng)投之父”唐瓦倫丁于1972 年在美國硅谷成立， 性質(zhì)上是一家扶持美國創(chuàng)業(yè)者的本土VC。彼時(shí)，美國科技產(chǎn)業(yè)猶如冉冉升起的新星，唐瓦倫丁的夢想是，“美國科技引領(lǐng)全球，紅杉在企業(yè)成長中獲益?！?/span>

在唐瓦倫丁的帶領(lǐng)下，紅杉資本投出了蘋果、谷歌、甲骨文、領(lǐng)英、恩科等一眾巨頭，伴隨美國科技產(chǎn)業(yè)興旺得以揚(yáng)名。2005 年之前，紅杉資本已是美國“頂流”VC ，唐瓦倫丁是一位很有遠(yuǎn)見的領(lǐng)導(dǎo)者，他覺得美國風(fēng)投要想“輻射”全球，就要打開新市場。

與創(chuàng)業(yè)者沈南鵬的接觸，讓唐瓦倫丁十分看好紅杉資本在中國生根發(fā)芽。 對于沈南鵬來說，他清楚創(chuàng)業(yè)中融資的重要性，中國科技產(chǎn)業(yè)若想跟美國一樣，就需要引入資本。

雙方一拍即合，沈南鵬拿著紅杉資本的錢，2005 年成立紅杉中國。實(shí)際上，唐瓦倫丁下了一盤大棋，除了守住美歐，進(jìn)軍中國，他還把機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)做到了印度、東南亞。

出乎唐瓦倫丁意料的是，紅杉中國很快成長為“參天大樹”。

“紅杉”是一種高達(dá)50 米、胸徑1 米的植物，紅杉資本的名字寓意即“參天大樹”。

換句話說，紅杉資本要做創(chuàng)業(yè)者的“參天大樹”替他們遮風(fēng)擋雨。這棵大樹的樹苗撒到中國，迅速長成新“參天大樹”且枝繁葉茂，僅用十年，沈南鵬就帶領(lǐng)紅杉中國闖出了一片天。

市面上有頭有臉的企業(yè)，如阿里巴巴、京東、新浪、360 、愛奇藝等，背后都有紅杉中國的身影，沈南鵬被媒體譽(yù)為，“買下中國互聯(lián)網(wǎng)半壁江山的男人”。

憑借出眾的投資能力與遠(yuǎn)見，傲立市場的紅杉中國已投出超1000 家明星公司、超130 家上市公司、超100 家獨(dú)角獸，全球“無二”，沈南鵬連續(xù)多年登頂“全球VC 第一人”。

“全球VC 第一人”是中國人，紅杉資本深感汗顏。

二

是啊，深感汗顏。

美國本土全球化的紅杉資本，一直啃“老本”。尤其是在唐瓦倫丁2019年去世后，紅杉美歐板塊只剩下名氣，一定程度反映出，“美國風(fēng)投由鼎盛走向衰敗?！?/span>

事實(shí)的確如此。當(dāng)然，里面有很大一部分因素是，“美國政府搬起石頭砸到自己腳上?！?/span>

去年，疫情沖擊、俄烏危機(jī)、大國博弈等，推動(dòng)全球走向通脹。為應(yīng)對通脹，美聯(lián)儲(chǔ)率先出擊，連續(xù)7 次提高利率，美聯(lián)儲(chǔ)“激進(jìn)”行為帶來了全球經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩不安。

國際貨幣基金組織連續(xù)4 次調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，大國之中美國最慘，GDP 增速從2021 年的5.7% 下降到2022 年的1.6% 。過往，美國是要“轉(zhuǎn)嫁”風(fēng)險(xiǎn)的，拜登政府做夢都沒想到，全球主要持有美債的國家開始集中拋售美債，把風(fēng)險(xiǎn)“還”給美國。

風(fēng)險(xiǎn)，直接搞崩美國經(jīng)濟(jì)，間接玩崩美國風(fēng)投。

以美國為首的全球風(fēng)投連續(xù)第四個(gè)季度呈現(xiàn)下降趨勢，從9767 筆交易1022 億美元投資，下滑到7641 筆交易756 億美元投資。退出方面，2021 年，全球風(fēng)投在4174 筆投資中實(shí)現(xiàn)退出交易1.427 萬億美元；2022 年，投資縮水至2997 筆，退出交易僅3088 億美元。

美國風(fēng)投更是慘目忍睹，退出價(jià)值從7532 億美元下降至714 億美元。所以，孫正義的千億規(guī)模軟銀愿景基金被媒體“口誅筆伐”一年，美元基金整體遭遇了“滑鐵盧”。

今年，“更”前面要加個(gè)“更”，美國風(fēng)投氣兒沒喘上來，硅谷銀行又引爆了金融業(yè)“流動(dòng)性”危機(jī)。作者前面寫過幾篇硅谷銀行的文章，它們暴雷波及了美國風(fēng)投體系。

美國風(fēng)投體系的資金端由風(fēng)投與商業(yè)銀行構(gòu)成，這兩個(gè)屬于“互通有無”。風(fēng)投是商業(yè)銀行的客戶，也是股東。硅谷銀行“翻車”的導(dǎo)火索是，風(fēng)投撤資。

風(fēng)投撤資的原因是，一部分錢透過銀行“避險(xiǎn)”投到科技產(chǎn)業(yè)，結(jié)果投資巨虧釀成窟窿，風(fēng)投不想繼續(xù)給硅谷銀行投錢，選擇撤資，一來一回，導(dǎo)致美國金融業(yè)連環(huán)炸雷。

項(xiàng)目端，巨頭拿不到融資，可以裁員， “流動(dòng)性”危機(jī)重點(diǎn)打擊對象是美國科技產(chǎn)業(yè)的“下一代”，即初創(chuàng)企業(yè)與獨(dú)角獸。作者看到過不少文章的觀點(diǎn)是，“流動(dòng)性危機(jī)對美國沒什么影響”、“大廠活得挺滋潤”。那是沒透過現(xiàn)象看本質(zhì)，最需要資金的是，成長型企業(yè)。

風(fēng)投市場的盈利邏輯，是在“企業(yè)成長中獲益”，美國企業(yè)沒錢成長，風(fēng)投要么接著虧錢，要么無好項(xiàng)目可投，進(jìn)入“惡性循環(huán)”。美國風(fēng)投想要活著，只能縮小盤子。

三

“頂流”們已經(jīng)行動(dòng)起來。

a16z 通知LP 稱，“第四支基金的投資速度將遠(yuǎn)比第三支慢?！崩匣h(huán)球則把新募基金目標(biāo)規(guī)?？沉艘话?。紅杉資本日子同樣不好過，下調(diào)了部分基金的管理費(fèi)。

這大概可以回答，紅杉資本為何拆分獨(dú)立了。很多VC 投資人喜歡聊“基業(yè)長青”，一家投資機(jī)構(gòu)“真，基業(yè)長青”很難。 唐瓦倫丁絕對想不到，紅杉資本會(huì)在敗在美國手里。

關(guān)于拆分獨(dú)立，紅杉給出的回答是，“隨著紅杉在不同區(qū)域投資的企業(yè)走向國際化，并在全球范圍內(nèi)角逐行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，它們之間難免會(huì)出現(xiàn)一些相互競爭?！?/span>

美國本土發(fā)家的紅杉資本不會(huì)明說，“美國風(fēng)投不好做，中國風(fēng)投太強(qiáng)了?！?/span>

但“一拆三”確實(shí)是一步好棋?？纯催@三條業(yè)務(wù)線，紅杉美歐是“親戚”，美國風(fēng)投“大蕭條”深受其害，獨(dú)立出來承擔(dān)虧空，倒不失為轉(zhuǎn)移LP 矛盾的好辦法。

紅杉印度/ 東南亞，沒什么建樹，與中美兩地業(yè)務(wù)不在同一“水平線”，獨(dú)立出來“鍛煉團(tuán)隊(duì)”。如果這么看，可能紅杉資本“一拆三”的真實(shí)想法是，“未來交給沈南鵬”。

巧合的是，今年紅杉中國成立18 年，“18 歲成人，該獨(dú)立了”，寓意深長。

有一點(diǎn)能確定，紅杉中國分拆獨(dú)立是中國風(fēng)投的歷史性時(shí)刻，震撼一幕。

18 歲的紅杉中國，見證了大國崛起。作為中國風(fēng)投大家庭的一份子，它們與其它VC 共同目睹，中國科技之騰飛。手機(jī)通訊有華為，新能源有比亞迪、吉利，半導(dǎo)體有中芯國際，互聯(lián)網(wǎng)科技有阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)、京東、抖音，天上還有國產(chǎn)大飛機(jī)。

拜登服不服氣不清楚，紅杉資本肯定服氣，這家VC 全球揚(yáng)名50 年，后面得看沈南鵬。

他用實(shí)力戰(zhàn)勝美國，改變了全球資本的態(tài)度，也為中國風(fēng)投翻開嶄新一頁。