大家好，我是方正富邦基金的基金經理于潤澤，很高興在2023年年初和大家分享我過往一年的收獲與總結。

首先，2022年全球經濟受到諸多方面的挑戰，全球權益類資產都有不同程度的下跌。國內方面，萬得全A指數全年下跌18.66%，上證指數下跌15.13%，深證成指下跌25.85%。

從大小盤風格上來看，滬深300下跌21.63%，中證500下跌20.31%，中證1000下跌21.58%。從整體表現上來看，差別并不是很大，但是在全年節奏上有著明顯的區別，年初和年底大盤股明顯占優，而年中的時候小盤股更加占優，因此大小盤有著明顯的節奏上的輪動。

從成長風格上看，科創50全年下跌31.35%，創業板指下跌29.37%，科創創業50（即雙創50）下跌28.32%。以科創板和創業板為代表的成長板塊下跌幅度明顯高于市場平均水平。這個和全球市場的風險偏好收縮有關，2022年海外各國央行都在實施緊縮的貨幣政策，在不斷升高的利率水平下，成長板塊的表現必然不如價值板塊。這一點從以價值股為代表的美國道瓊斯指數和以成長股為代表的納斯達克指數的相對表現上也可以得到印證。

縱觀2022年全年，科創板和創業板的注冊制實施穩步運行。資本市場為實體經濟賦能起到了積極的作用。回顧歷史，2019年，科創板在上交所開市，標志著注冊制試點的正式落地。2020年，創業板在深交所開啟注冊制試點。從“十四五”規劃和2035年的遠景目標綱要也可以看到，全面注冊制將是未來資本市場改革的方向和目標。

2022年，創業板受理企業家數225個，過會企業家數209個，上市發行企業家數148個，共募集1796億元。科創板，受理企業家數159個，過會企業家數122個，上市發行企業123個，共募集2520億元。從行業上看，在創業板和科創板上市的企業主要以電子、機械設備、醫藥生物、電力設備、計算機等行業為主。（數據來源：國泰君安《年終盤點2022A股IPO市場風云錄，發布時間2023年1月3日）

今年是科創板注冊制試點的第四年，是創業板注冊制試點的第三年，對于全面實施注冊制的目標穩步推進。從上市公司申報，到機構詢價，到上市發行，注冊制相關的制度都在不斷改善，市場參與者也在不斷磨合和適應，機制也越發成熟。在2022年12月底，上交所和深交所發布了最新修訂的有關科創板和創業板上市申報的暫行規定。從修訂內容上看，都在強調申報企業在研發和創新的投入，并且偏向實業的硬科技行業，諸如金融科技和模式創新的企業將有所限制。這些修訂明確了我國未來經濟和國家競爭力發展的方向，也為市場參與者指明了投資方向。

我們認為當前經濟仍在底部修復階段，12月制造業PMI指數為47，創2020年3月以來最低水平，該數據顯示了市場對于未來短期經濟的悲觀預期。但是隨著2022年12月份國內防疫政策放開之后，國內的經濟和消費的恢復速度可能會超過市場預期。隨著進一步放開國門，疫情依然存在著反復的可能性，但是對于經濟的沖擊將會減弱。我們認為經濟預期的改善會隨著春節之后各行業復工復產而提升。

2023年國內經濟依然面臨挑戰。國內方面，各行業均受到疫情的沖擊，整體恢復需要一定時間。國外方面，隨著利率和失業率的上行，主要經濟體面臨經濟衰退的可能，國內出口將會面臨一定壓力。我們認為2023年上半年或將處于經濟弱復蘇的過程中，為了提振國內經濟，貨幣政策仍然會保持較為寬松的水平，財政政策方面在某些行業有望推出一系列具有針對性的積極政策。在這種低利率的宏觀條件下，科技成長股或將會有不錯的相對表現，科創創業板或將會具有不錯的投資價值。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。