近日A股表現最為突出的ST大集，迎來股價“過山車”。

12月12日，ST大集開盤跌停，報收2.01元/股。這是自公布核查結果，12月8日復牌以來，ST大集最近3天的第3個跌停板。

而在此之前，ST大集從命懸一線到22天收獲19個漲停板，驚天大逆轉的成績讓ST大集變成A股11月“最靚的仔”，投資者甚至冠以“年末妖王”稱號。

從市場熱捧到股價下挫，ST大集的走勢引發關注——

這家炙手可熱的供銷概念股，緣何“懸崖勒馬”又股價飆升？短期利空又將對它產生怎樣的影響？手握鄉村振興、供銷社、海南自貿港等多個概念的它，究竟價值幾何？

恐慌情緒蔓延

ST大集復牌后走勢疲軟

“年末妖王”ST大集的股價“過山車”，要從10月下旬的退市生死戰說起。

10月10日，ST大集當日股價報收0.98元/股，之后的近20個交易日，其股價一直低于1元/股。

面值退市風險懸頂，ST大集開始自我救贖之路：

意向戰投新供銷基金進場，與ST大集簽訂《戰略合作框架協議》；提前公布公司Q3財報，釋放公司業績良好信號；控股股東還拋出增持計劃，極大提振了市場信心。

祭出一套組合拳后，ST大集在11月3日尾盤拉升回1元線，從此開啟了一路狂飆的漲停之路。

整個11月，ST大集22天拿下19板，成為A股市場最大黑馬。也正因股價漲幅異動，深交所啟動對ST大集等個股進行股票交易異常波動情況核查。

也正是在停牌核查一周后，ST大集股價自12月8日連續出現3個交易日跌停，股價走勢可謂疲軟。

業內分析稱，ST大集之所以連續跌停，既有股價沖高回落，消化出走資金的原因，也不乏監管介入，市場出現恐慌情緒的因素。

需要注意的是，本輪ST大集行情中，有著“拉薩天團”、“散戶集中營”之稱的數個東方財富營業部再次現身。重量級游資玩家的加入，讓ST大集股價既能快速沖高，卻也有恐慌情緒下加速離場的沖動，這也成為公司股價連續跌停的重要因素。

多重因素助推

ST大集股價走高并非炒作

業內人士指出，當前ST大集股價狂飆后走勢疲軟，應該理性看待。從ST大集復牌前的核查結果公告來看，公司基本面尚未發生重大變化。

公告顯示，自11月4日起至11月30日收盤，ST大集股票交易已累計出現異常波動6次，累計漲幅達到135%。經公司核實，未發現對公司股票交易價格產生影響的需要澄清或回應的媒體報道或市場傳聞等情況。

也就是說，對ST大集來說，無論股價漲跌，公司基本面仍然趨好。當前公司所屬證監會批發和零售行業平均市凈率為1.86倍，公司市凈率為3.44倍，高于行業平均水平。同時，公司業務轉型情況良好，2022上半年通過超集好國內及跨境購商城、順客隆線上平臺、望海到家、民生百貨線上商城等線上銷售業務實現GMV同比增23%。

而這些，正是ST大集在11月貢獻A股最佳表現的重要原因。多家媒體撰文指出，ST大集在“懸崖勒馬”后開啟漲漲漲模式，與公司轉型進度加快、引入戰投符合外界預期、搭上供銷概念等原因有關。此外，ST大集非經營性資金占用、未披露擔保等歷史問題得到徹底解決，利空盡出也為股價狂飆奠定基礎。

總體來看，對定位于新時代集成商業運營商的ST大集來看，現階段的股價回調自有市場邏輯，如12月上旬供銷股概念走低，天鵝股份、敦煌種業、天禾股份等股價下挫，ST大集也未能幸免，但公司基本面向好，依舊積蓄著繼續沖高的動能。

政策紅利持續釋放

市場價值有望理性回歸

穿越股市波動的層層迷霧，市場仍可以在破產重整的宏觀邏輯上把控ST大集的未來走向，期待ST大集價值的理性回歸。

就在12月11日，ST大集在互動平臺上稱，公司通過執行《重整計劃》，最大限度保障了全體債權人合法權益，化解了公司債務危機，改善公司資產負債結構，隨著債務危機的化解，公司逐步恢復持續經營能力和盈利能力，重回良性發展軌道。

ST大集還再次強調了政策引領的重要意義。在互動平臺上，ST大集表示在當前鄉村振興、統一大市場等政策引領下，公司能持續為發展縣域經濟、實現鄉村振興做出貢獻；同時，為了抓住海南自貿港、粵港澳大灣區的建設契機，公司也在積極探索跨境電商領域，布局免稅賽道。

當前，防疫政策大幅退坡也將對ST大集產生利好。公司線下商超資源豐富，旗下銷售網絡涵蓋7家百貨門店、73家超市門店，其中“順客隆”加盟門店600余家，這些業態覆蓋全國15個省、38個城市的零售業務將受益于新疫情防控政策。

此外，多地“松綁”樓市，諸多寬松政策加速出臺，這些也將助推手持多宗商業地產、物流園項目的ST大集業績回暖。

站在2022年底的時間點來看，如果說破產重整是ST大集的“上半場”，那么擁抱供銷系完成戰投引入才是“下半場”的開始。無論是鄉村振興、縣域經濟還是海南自貿港，ST大集都攢夠了未來相當長一段時間內的市場想象空間。