藍(lán)思科技近期公布了第三季度財(cái)報(bào)，隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，公司業(yè)績(jī)恢復(fù)正向趨勢(shì)。2022年第三季度歸母凈利潤(rùn)為10.64億元，環(huán)比增長(zhǎng)近9倍，Q3扣非凈利潤(rùn)10.32億元，同比增長(zhǎng)36.79%。

自去年四季度到今年三季度，盈利轉(zhuǎn)正到上漲無(wú)疑呈現(xiàn)向好的信號(hào)。公司全年業(yè)績(jī)是否會(huì)超預(yù)期？經(jīng)營(yíng)質(zhì)地究竟如何？還是從財(cái)報(bào)中來(lái)一探究竟。

邊際改善，毛利率快速恢復(fù)

三季度藍(lán)思科技毛利率為21.59%，在此之前三個(gè)季度毛利率分別為10.87%、11.24%、15.73%，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，快速恢復(fù)至之前的正常水平，全年綜合毛利率有望穩(wěn)中有升。

在A股同行中，藍(lán)思科技毛利率水平也居于前列。

與此同時(shí)，藍(lán)思科技Q3銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等四項(xiàng)費(fèi)用同比節(jié)約41.49%。公司旺季稼動(dòng)率提升，業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好，費(fèi)用得到有效控制，降本增效成果明顯。

風(fēng)險(xiǎn)可控，現(xiàn)金流穩(wěn)健

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流更能反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)成果。上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越好，凈利潤(rùn)越大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流也就越多。

可以看到，藍(lán)思科技的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)非常穩(wěn)健，均高于當(dāng)年的凈利潤(rùn)，前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為45.20億元，同比增長(zhǎng)22.35%。公司利潤(rùn)結(jié)構(gòu)比較健康，有較充足的造血能力。

非現(xiàn)金流部分，藍(lán)思科技的應(yīng)收賬款和存貨顯然都低于行業(yè)水平，面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

立訊精密三季度應(yīng)收賬款和存貨分別達(dá)到324.9億元和421.8億元，占用的資金規(guī)模已經(jīng)影響公司的營(yíng)運(yùn)資金，同期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流僅剩5.38億元。

據(jù)媒體報(bào)道，今年5月，在股東大會(huì)上，立訊精密董事長(zhǎng)王來(lái)春就曾表示，希望10年后單一客戶對(duì)立訊精密的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不超過(guò)三分之一。而今年前三季度，立訊精密營(yíng)收規(guī)模達(dá)1452.52億元，同比增長(zhǎng)79.3%;其中，第一大客戶貢獻(xiàn)營(yíng)收1140.56億元，占比高達(dá)74.09%，這一指標(biāo)遠(yuǎn)超歌爾股份。

培育新產(chǎn)品，新業(yè)務(wù)獲客戶高度認(rèn)可

在此前的投資者交流會(huì)上，藍(lán)思科技表示，消費(fèi)電子方面，湘潭園區(qū)今年一季度整體的產(chǎn)量已經(jīng)突破一千萬(wàn)只手機(jī)了，同時(shí)也做包括由公司自己團(tuán)隊(duì) ODM 的手機(jī)、筆記本電腦等多類產(chǎn)品。

光伏玻璃方面，會(huì)利用公司現(xiàn)有的廠房、設(shè)備去進(jìn)行新領(lǐng)域的技術(shù)攻關(guān)，目前有做出一些成效，也正在申請(qǐng)專利。

智能穿戴業(yè)務(wù)取得了比較高的增長(zhǎng)，募投工廠已獲客戶全面認(rèn)證，主要涵蓋玻璃、金屬、塑膠等結(jié)構(gòu)件，以及光學(xué)模組等產(chǎn)品。

新能源汽車領(lǐng)域目前跟核心客戶主要是有中控屏、B柱、儀表盤等項(xiàng)目，另外還有汽車的遮光板、充電樁、內(nèi)飾玻璃件等產(chǎn)品也在順利推進(jìn)，已合作客戶達(dá)到20多家，包括特斯拉、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來(lái)等。

反映在業(yè)績(jī)上，藍(lán)思科技第三季度新能源汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.15億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)八成；前三季度新能源汽車業(yè)務(wù)收入24.87億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)六成。在消費(fèi)電子業(yè)務(wù)重拾升勢(shì)的同時(shí)，藍(lán)思科技的新能源汽車業(yè)務(wù)也正在加速放量。

綜合來(lái)看，伴隨著旺季消費(fèi)電子行業(yè)的觸底回升，藍(lán)思科技在深耕主業(yè)，確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的同時(shí)，積極布局智能汽車、智能穿戴、光伏新能源、整機(jī)組裝等領(lǐng)域，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣。公司整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)地優(yōu)良，新一輪的增長(zhǎng)周期或許已經(jīng)悄然到來(lái)。