藍思科技近日發布了2022年第三季度報告，前三季度實現營業收入315.76億元，凈利潤為7.59億元。其中，在第三季度實現營業收入123.93億元，環比增長25.83%；凈利潤10.64億元，環比增長897%；第三季度扣非凈利潤為10.32億元，同比增長36.79%。

從營收凈利來看，藍思科技算是交出了一份不錯的答卷，公司質地究竟如何，是否有潛在風險，不妨從現金流等指標來做個“體檢”。

1.經營性現金流

與凈利潤相比，企業的經營活動現金流更能反映真實的經營成果。第三季度藍思科技的經營性現金流凈額為11.02億元，繼續保持平穩增長。而像同行業的立訊精密，第三季度經營性現金流凈額僅5.38億元，相較于去年同期的54.2億元，同比下滑逾90%。

如果看前三季度的數據，消費電子行業平均經營性現金流凈額為27.80億元，藍思科技的經營性現金流凈額達到45.20億元，位居行業前列，遠超同行業其他公司。

消費電子行業經營性現金流凈額

數據顯示，2018年至今年前三季度，藍思科技的經營性現金流凈額分別為48.73億、72.51億、75.80億、60.39億、45.20億元，現金流情況都相當健康，業務經營穩健。

藍思科技近幾年經營性現金流凈額

2.應收賬款

而在應收賬款方面，賬齡幾乎都在1年內，過往壞賬率較小，周轉率也比較穩定，整體波動不大，表明藍思科技經營穩健，所開發客戶整體質量較高。

對比前三季度的應收賬款發現，藍思科技該項數據為90.29億元，處在同行業公司較低的水平，這也從側面印證了公司現金流的健康狀況。

消費電子行業應收賬款

3.存貨

而在存貨方面，藍思科技該項數據也一直比較平穩，近幾個季度基本上維持在65-75億元的水平。

數據對比就可以發現，藍思科技前三季度的存貨為75.13億元，在同行業公司里處在較低的水平。同行業公司里，立訊精密第三季度存貨激增，截至2022年9月30日的存貨總額為421.77億元，較二季度末增長132.39億元，達到歷史最高水平。

4.現金流量利息保障倍數

另一關鍵指標——現金流量利息保障倍數，是指經營性現金凈流量為利息費用的倍數。目前，藍思科技現金流量利息保障倍數達10.26，可以說，在整個行業里，都是領先的健康水平。

藍思科技現金流量利息保障倍數

5.短期償債能力

穩健的財務狀況離不開較強的償債能力。截止2022年三季度末，藍思科技資產負債率為44.06%，相較于2018年、2019年、2020年、2021年的60.39%、52.29%、46.82%、44.13%，已實現“四連降”。

從具體債務結構來看，藍思科技第三季度末短期借款為46.39億元，相較于2020年末的134.4億元已大幅下降。同行業公司里，立訊精密第三季度末短期借款為213.9億元，而在2020年末這一指標僅為75.77億元。

從短期償債能力來看，藍思科技今年前三季度的經營性現金流凈額為45.20億元，基本上可以覆蓋短期借款。而立訊精密的經營性現金流凈額僅29.61億元，相較于213.9億元的短期借款，幾乎是杯水車薪。

可以說，藍思科技經過近幾年持續降低資產負債率，優化長短期負債結構，短期償債能力明顯提升，抗風險沖擊的能力更強。而立訊精密卻恰恰相反，短期借款迅速攀升，在當下宏觀形勢較不利的環境下，或出現債務周轉問題。

6.小結

通過深入剖析財務數據，不管是與歷史數據對比，還是與同行業公司對比，作為消費電子零組件的龍頭，藍思科技的財報里確實亮點多多。

綜合來看，穩健的財務基本面使得藍思科技擁有較強的經營韌性，充裕的現金流反哺公司研發投入和產品創新，鞏固公司競爭力，并將進一步主推內生造血能力，藍思科技的新一輪成長值得期待。