10月31日,面板公司三季報收官,行業馬太效應顯著,市場集中度提高。今年前三季度,TCL科技旗下TCL華星實現顯示面板銷售面積3267萬平米,同比增長15%。

反觀行業,wind數據顯示,2022年前三季度全球大尺寸TFT液晶面板(液晶電視、顯示器、筆記本、平板電腦)出貨面積164455千平方米,相比2021年前三季度的171570千平方米下降4.15%。

當前行業供給側格局不斷優化,相對競爭力明確的頭部廠商市場份額受益提升。TCL華星顯示面板銷售面積增速超越行業平均水平,其市場份額進一步提升,有利于其提高上游原材料及下游產品的定價權,疊加面板近期漲價,其業績有望邊際改善。

面板集中度提升

2022年前三季度,全球LCD面板出貨面積164455千平方米。按應用來看,液晶電視125905千平方米同比下降4.14%,顯示器23086千平方米同比增長3.14%,筆記本10515千平方米同比下降14.36%,平板電腦4947千平方米同比下降11.20%。

具體到各面板廠商,頭部廠商和非頭部廠商的市場表現分化。

頭部廠商出貨面積穩健增長。TCL華星前三季度實現顯示面板銷售面積32670千平方米,同比增長15%。在大尺寸領域,TCL華星繼續以高端產品策略鞏固電視面板龍頭地位,8K和120HZ高端面板市場份額全球第一,65吋市場份額全球第二,75吋市場份額全球第二。中小尺寸領域,TCL華星產品序列進一步完善,客戶結構持續優化,LTPS平板出貨排名第一,LTPS筆電產品出貨排名第二,LTPS車載出貨增長顯著,AR/VR產品加速拓展。

非頭部廠商表現低于預期。群創光電公告今年第三季度大尺寸出貨量26129千片相比去年同期下降19.5%,今年前三季度大尺寸出貨量合計93506千片相比去年同期下降9.56%。友達今年前三季度出貨面積14848千平方米,相比去年同期19202千平方米下降22.67%。

市場競爭力低下的面板廠商則加速退出。因成本、效率競爭力不足,韓廠加速退出LCD領域。據媒體報道,三星顯示在今年上半年已徹底退出LCD業務,LGD決定在2023年前停止為韓國市場生產LCD電視面板。此外,低世代面板產線競爭力不足,未來幾年也將會陸續退出市場。

在行業格局重塑過程中,競爭力較強的龍頭企業相對優勢會擴大,甚至保持資本支出,未來將繼續獲得更好的發展機會和市場空間。而競爭力較弱的企業在今年下修資本支出,暫緩新廠建置計劃,不斷失去市場空間。

群智咨詢預測,全球大尺寸面板市場中,前五大面板廠出貨量份額將從2020年的76%提升至2022年的81%。落后產線若如預期退出,TCL華星、京東方、惠科三家面板產能份額將增加10個百分點至67%。其中,TCL華星的市場份額呈積極增長態勢。

集中度提升使龍頭顯著受益

隨著面板行業集中度不斷提升,有利于頭部面板廠商提高上游原材料的定價權,甚至還能加大力度介入上游核心原材料的研發,從而降低產品原材料成本。

偏光片在液晶顯示面板成本結構中占比約一成,TCL華星在SID 2022上展出了全球首款8英寸無偏光片極小半徑360°折疊屏幕,從而降低偏光片成本。此外,TCL華星自研銅酸項目獲得突破性進展,實現銅酸極致壽命8000ppm,遠超業界高雙氧水一劑型體系7000ppm的上限,這一成果有望進一步降低生產成本。

此外,伴隨面板集中度提升,有利于產量控制。根據CINNO Research月度面板廠投產調研數據顯示,2022年9月,國內液晶面板廠平均稼動率為68.4%,環比8月微幅下滑0.5個百分點。通過低稼動運行,全球面板庫存逐漸回歸正常水準。

隨著供需格局改善,面板價格上漲。根據TrendForce集邦咨詢調研數據,2022年10月下旬,電視面板集體迎來漲價,32/43/55/65英寸電視面板與前月相比均上漲1美元/片,較前月環比提升3.8%/2.1%/1.3%/0.9%。

光大證券在研究報告中認為,面板價格將在四季度持續回暖,TCL華星盈利水平有望邊際好轉。安信證券在研究報告中指出,本輪周期調整有助于優化產業格局,市場集中度有望進一步提升,TCL華星等頭部企業將優先受益。