自2011年國家和各地政府重點培育“專精特新”企業以來，伴隨著持續的政策利好和發展空間，眾多“專精特新”企業邁入高速發展階段，也迎來了豐富的投資機遇。在此背景下，國投瑞銀基金順勢推出國投瑞銀專精特新量化選股混合型基金（A類：015842；C類：015843），采用主動量化的方式投資專精特新板塊，并于10月31日首發。

從投資目標來看，國投瑞銀專精特新量化選股基金主要通過數量化的方法進行積極的組合管理和嚴格的風險控制，同時精選專精特新主題的相關上市公司股票進行投資（其中，投資于產品界定的專精特新主題相關股票的比例不低于非現金基金資產的80%），力爭基金資產的持續穩健增值。

主動量化，篩選專精特新板塊中的優質標的

專精特新，是指具有“專業化、精細化、特色化、新穎化”四化特征的企業。這些企業專注于細分市場、創新能力強、市場占有率高，往往是掌握專有技術的“小巨人“。《2022年“專精特新”企業投融資研究報告》顯示，2010-2021年，我國“專精特新”企業的投資活躍度雖有明顯提升，但目前股權投資機構在“專精特新”企業中的滲透率仍然不高，約為13.4%，更多優質企業有待投資機構挖掘。

此次國投瑞銀專精特新量化選股基金關注的正是聚焦制造業短板弱項，符合《工業“四基”發展目錄》所列重點領域，工信部公示的專精特新“小巨人”名單中的上市企業及其更新。中金公司此前相關研報指出，目前專精特新上市公司的基本面質量較為突出，上半年組合收入和利潤增長均表現出韌性，在A股業績增速放緩的背景下仍實現34%的盈利增速，高于A股其它可比板塊。同時，專精特新“小巨人”上市公司股價表現優異且估值整體相對合理。

數據來源：Wind，中金公司研究部

除了聚焦“專精特新”主題，國投瑞銀專精特新量化選股基金還采用主動量化的方式選擇標的。天天基金網顯示，截至2022年10月14日，名稱中含有“專精特新”的已成立基金有28只（含A類、C類），其中量化基金僅有4支，其余均為主動選股型基金。鑒于專精特新板塊的屬性，實際上與主動量化投資方式更加契合。

首先，精選的方式能夠有效規避“專精特新”企業由于規模較小、成長性較高帶來的經營業務單一，抗風險能力弱等個體風險及經營業績與估值分化程度較高的風險。

其次，“專精特新”企業也更適合用量化的方式進行投資。“專精特新”上市企業一般市值小、個股差異大、波動大、風險大，而量化選股具有因子多、持倉分散的特點，再結合風險模型進行組合優化，能夠有效地分散組合的風險。

此外，據中金研究不完全統計，目前已經或可能成為A股上市專精特新“小巨人”企業數量將突破600家。數量多、行業分布廣泛，且“專精特新”的名單更新較快，意味著投資標的會持續快速地增加，但是該板塊分析師的研究覆蓋較少，而運用量化選股的方式一方面較少依賴于分析師的研究覆蓋且可以快速捕捉投資機會，另一方面又不局限于上市公司的市值大小，因此在投資的覆蓋度上相對比較廣，更加契合專精特新主題。

構建多因子投資體系，挖掘投資機會

國投瑞銀專精特新量化選股基金由國投瑞銀量化投研團隊打造。據悉，團隊擁有5名資深投研成員，包含博士3名。國投瑞銀量化投研團隊在長期深耕多因子選股策略的同時緊跟前沿科技發展，優化迭代量化模型，研究范圍包含多因子選股、機器學習、事件驅動等多個領域。擬任基金經理殷瑞飛，為團隊核心成員。

公開資料顯示，殷瑞飛為廈門大學統計學博士, 2008年3月任匯添富基金管理公司風險管理分析師；2011年6月加入國投瑞銀基金管理有限公司；2013年10月26日起擔任基金經理；擁有14年基金從業經歷，9年投資管理經驗。季報顯示，截至2022年9月30日，在管公募基金5只，管理總規模為37.79億元。

據海通證券出具的基金經理殷瑞飛側寫報告，殷瑞飛的投資策略淡化擇時，嚴控行業偏離，精選優質個股。從風格偏好來看，呈現出明顯的低估值、高盈利、高成長的持股特征。

在投資理念上，殷瑞飛偏向長期配置與靜態配置，不會根據短期的、暫時的表現過多調整因子權重。海通證券認為，相較動態多因子模型，在短期某種極致風格下，這種方式可能不會具有特別出彩的業績表現；但拉長時間維度來看，正是產品能夠獲取穩定超額收益的原因所在。

在殷瑞飛的帶領下，針對投資市場上潛在的由估值、企業成長、研究價值等帶來的投資機會，國投瑞銀量化投資團隊構建了包含估值因子、成長因子、盈利因子、分析師預期因子、交易特征因子的多因子體系，挖掘投資機會，為投資人獲得持續穩健的超額收益。

殷瑞飛表示：“如同市場擇時一樣，絕大部分時間里因子擇時是無意義的，很容易陷入對因子追漲殺跌的困局之中。”因此在風險控制上，國投瑞銀量化投研團隊不做頻繁的因子擇時，保持因子格局的相對穩定；且不在單一因子上暴露過多權重，力求保持各大類因子的相對均衡配置。此外，量化投研團隊也更專注選股，淡化風格和行業選擇，通過風格中性、行業中性以及個股權重的控制，嚴控風險，獲取純粹的選股alpha收益。

基金季報數據顯示，截至2022年9月30日，國投瑞銀量化團隊管理的兩只指數增強基金，收益、風險各項指標均表現優異。其中國投瑞銀中證500量化增強A自2018年8月成立管理以來，任職回報率為97.86%，遠超10.22%的業績基準。2019-2021年、2022上半年的基金及基準收益率分別為37.01%/ 25.09%、43.16%/ 19.94%、25.79%/ 14.83%、-6.77%/ -11.65%。另一只國投瑞銀滬深300量化增強A自2019年6月成立管理以來，任職回報率達到30.01%，帶來了24.53%的超額收益。2019下半年、2020-2021年、2022上半年的基金及基準收益率分別為7.11%/ 6.75%、41.77%/ 25.86%、4.22%/ -4.85%、-4.34%/ -8.72%。

對于后市的展望，國投瑞銀量化投研團隊表示：“預計A股市場的邏輯主線將從產業集中轉變為產業升級，在相關政策支持下，未來相當長一段時間內，新興產業及轉型升級預計將成為中國經濟發展的主要方向。專精特新”小巨人作為優質中小企業的核心力量，必將不斷得到市場重視。在制造強國時代背景下，在國家層面產業政策持續助力下，借助國內超大規模單一市場、完整的工業體系及龐大的工程師隊伍等優勢，專精特新企業中定將會走出一批具有國際競爭力的優秀企業。”

注：殷瑞飛，基金經理，量化投資部部門副總經理，中國籍，廈門大學統計學博士。14年證券從業經歷。 2008年3月至2011年6月任匯添富基金管理公司風險管理分析師。2011年6月加入國投瑞銀基金管理有限公司。2013年4月2日至2013年9月25日擔任國投瑞銀瑞和滬深300指數分級證券投資基金的基金經理助理，2013年5月17日至2013年9月25日擔任國投瑞銀滬深300金融地產指數證券投資基金（LOF)的基金經理助理，2013年10月26日起擔任國投瑞銀滬深300金融地產交易型開放式指數證券投資基金基金經理,2014年7月24日起兼任國投瑞銀中證上游資源產業指數證券投資基金（LOF）基金經理，2018年8月1日起兼任國投瑞銀中證500指數量化增強型證券投資基金基金經理，2019年6月11日起兼任國投瑞銀滬深300指數量化增強型證券投資基金基金經理，2021年10月15日起兼任國投瑞銀安睿混合型證券投資基金的基金經理曾于2016年4月26日至2018年6月11日期間擔任國投瑞銀新價值靈活配置混合型證券投資基金基金經理，于2015年11月17日至2019年1月4日期間擔任國投瑞銀新收益靈活配置混合型證券投資基金基金經理，于2013年9月26日至2020年9月18日期間擔任國投瑞銀瑞和滬深300指數分級證券投資基金基金經理。

數據來源：管理規模、任職回報、業績基準來源于基金季報，數據截至2022年9月30日。超額收益是指基金凈值增長率與業績比較基準收益率的差額，反映超過評價基準的水平。國投瑞銀滬深300量化增強A成立于2019年6月11日，2019下半年、2020-2021年、2022上半年的基金及基準收益率分別為7.11%/ 6.75%、41.77%/ 25.86%、4.22%/ -4.85%、-4.34%/ -8.72%。國投瑞銀中證500量化增強A成立于2018年8月1日，2019-2021年、2022上半年的基金及基準收益率分別為37.01%/ 25.09%、43.16%/ 19.94%、25.79%/ 14.83%、-6.77%/ -11.65%。國投瑞銀安睿A成立于2021年9月16日，基金經理殷瑞飛任職于2021年10月15日，2022上半年基金及基準收益率分別為-1.91%/ -1.64%。國投瑞銀中證上游的基金經理殷瑞飛任職于2014年7月24日，2017年-2021年、2022年上半年基金及基準收益率分別為23.60%/ 19.24%、-29.03%/ -32.28%、24.36%/ 15.79%、29.24%/ 14.04%、42.65%/ 32.03%、5.95%/ 4.25%。國投瑞銀滬深300金融地產ETF的基金經理殷瑞飛任職于2013年10月26日，2017年-2021年、2022年上半年基金及基準收益率分別為22.90%/17.72%、-16.43%/ -20.02%、37.84%/ 33.60%、14.57%/ 0.76%、-4.50%/ -11.78%、-5.86%/ -6.96%。

風險提示：國投瑞銀專精特新量化選股混合型基金的風險等級為中風險（R3）。投資有風險，請謹慎選擇。基金過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績也不構成本基金業績表現的保證。我國基金運作時間較短，不能反映資本市場發展所有階段。請仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》及相關公告。請投資者做好風險測評，并根據您的風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級的基金產品。定期定額投資不等于零存整取的儲蓄品種，有損失本金的風險，投資者應充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。本基金如果投資港股通標的股票，需承擔匯率風險以及境外市場的風險。本基金由國投瑞銀基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。