10月26日晚間,貝特瑞(835185.BJ)發布2022年第三季度報告,公告顯示,公司前三季度營業收入為175.68億元,同比增長156.43%;歸母凈利潤為13.58億元,同比增長24.52%;歸母扣非凈利潤為12.60億元,同比增長52.44%。

其中,第三季度營業收入73.67億元,同比大幅增長178.64%;歸母凈利潤4.40億元,同比增長22.18%;歸母扣非凈利潤為3.83億元,同比增長25.31%。此外,公司持續加大研發投入,前三季度研發費用同比增長131.31%。對于前三季度業績增長的原因,貝特瑞表示,受益于下游新能源汽車產業景氣度持續提升,需求旺盛,使本期公司業務快速增長,利潤增加。

新能源汽車銷量持續亮眼,政策延續助推景氣向上

中汽協數據最新數據顯示,9月,我國新能源汽車產銷分別完成75.5萬輛和70.8萬輛,同比增長1.1倍和93.9%,市場占有率達到27.1%。9月我國新能源汽車銷售持續創同期歷史新高,中原證券指出,新能源汽車銷量增長主要與各地政府穩增長政策出臺、消費者認同度顯著提升等有關。今年前9個月,新能源汽車產銷分別完成471.7萬輛和456.7萬輛,同比分別增長1.2倍和1.1倍,市場滲透率已達27.1%。

值得注意的是,9月26日,財政部等三部門聯合發布關于延續新能源汽車免征車輛購置稅政策的公告,對購置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期間內的新能源汽車,繼續免征車輛購置稅,有望繼續從政策端推動新能源車行業保持高景氣增長。

此外,中國動力電池產業創新聯盟數據顯示,2022年9月,國內動力電池裝機量31.6GWh,同比增長101.6%,環比增長14.0%。1-9月份,國內動力電池裝機量193.7GWh,同比增長110.5%。與去年相比,今年前三季度動力電池裝機量翻番。作為鋰電池材料領先企業,貝特瑞充分受益于下游持續高景氣,收獲業績亮眼表現,與此同時,公司加快產能布局。

負極一體化布局持續深入,優質客戶業務合作不斷增強

從成本優化角度來說,負極材料一體化能夠助力負極廠商降本增效,尤其是提高石墨化自供率成為企業經營的重點之一。東亞前海證券指出,負極材料一體化趨勢明顯,龍頭企業優勢突出。隨著龍頭企業自建石墨化產能逐漸釋放,負極廠商盈利能力有望進一步提升。

值得一提的是,在人造石墨領域,公司在業界率先實現連續石墨化量產,大幅降低石墨化工序的單噸耗電和制造成本。而在天然石墨方面,目前公司天然石墨負極市占率超5成,排名全球第一。在產能規劃方面,9月21日晚間,貝特瑞公告稱,與黑龍江省交通投資集團有限公司(簡稱“交投集團”)簽署《關于年產40萬噸鱗片石墨及20萬噸天然石墨負極一體化項目合作意向協議》。憑借交投集團在石墨礦的資源優勢,以及公司在天然石墨負極開發方面的技術優勢,合資公司天然石墨一體化項目將進一步降本增效,實現產業鏈環節更大價值量。

9月27日,貝特瑞公告稱,擬與億緯鋰能共同增資17億元建設四川10萬噸負極一體化項目,其中貝特瑞持股60%,億緯鋰能持股40%,預計2024年H1前投產。國泰君安認為,此次與億緯鋰能合資10萬噸負極一體化項目,不僅向上延伸石墨化環節提升公司盈利能力,亦體現下游客戶對公司產品競爭力的認可,有利于公司確保自身產能良好消納的同時,保障客戶的長期需求。

公司已建立了以松下、三星SDI、LGI、SK on、村田、寧德時代、比亞迪、力神、億緯鋰能等境內外主要鋰離子電池廠商為主要客戶群體的客戶體系。業內人士指出,自2021年以來,公司加速深耕國內客戶,提高供應商業務份額。此次與億緯進一步深化合作,公司國內市場逐步強化。

硅基+高鎳釋放更大成長空間,長期發展潛力充足

據了解,硅基負極克容量高,可大幅提升新能源汽車的續航里程。同時,為了提升電池的充放電效率,高倍率的電池使用量有望持續增加,而硅基負極的使用能夠使得電池具有更為優異的倍率性能,符合市場發展新趨勢。此外,未來,伴隨著大圓柱電池推出,對負極材料膨脹率容忍度進一步提高,硅基+高鎳組合的優勢更為凸顯。據信達證券預測,硅基負極摻雜比例將逐年提升,硅基負極需求2025年將達23.1萬噸。

而作為負極材料龍頭,貝特瑞引領國內硅基負極發展,目前公司硅基負極材料出貨量居于國內領先地位。尤為重要的是,公司硅基負極材料不斷升級迭代,已經突破至第三代產品,比容量從第一代的650mAh/g提升至第三代的1500mAh/g,且正在開發更高容量的第四代硅碳負極材料產品。在氧化亞硅負極材料方面,目前公司已完成多款產品的技術開發和量產工作,部分產品的比容量達到1600mAh/g以上。

除了技術創新外,貝特瑞持續增加硅基負極產能儲備,鞏固先發規模優勢。貝特瑞表示,公司現有硅基負極產能5000噸/年,硅碳及硅氧產能比例各占一半。資料顯示,9月19日,國家開發銀行深圳分行與貝特瑞簽署4萬噸硅基負極材料擴建項目融資合作協議。據悉,該項目總投資50億,一期投資額度20億,建成后貝特瑞硅基負極產能將大幅擴大。

可見,無論是從技術優勢和產能規模來看,貝特瑞硅基負極布局均處于行業領先地位,這也為公司未來業務拓展打下扎實基礎。展望未來,隨著市場需求的加速釋放,依托領先布局,公司業務規模有望不斷擴大,公司有望實現業務規模不斷擴大,進一步打開更大的業績增長空間。